“東西稀的貴”今年以來，炒鞋風(fēng)猛烈，成為資本游戲之一，炒鞋的人通過購買限量版鞋賺差價。

同時，這也從側(cè)面說明一個問題，隨著我國生活水平的提高，年輕人攀比心理以及對鞋子的熱愛程度已經(jīng)高于之前，大多數(shù)人對鞋子的需求也增強(qiáng)，從而加大了鞋類市場的規(guī)模。

說起361度（01361-HK），相信大家一點(diǎn)也不陌生，「買一送一」這是我對361度最深的印象，一直走中低端路線的361度，不僅質(zhì)量不錯，價格也便宜，可謂是球鞋里邊的「物美價廉」，學(xué)生時代籃球愛好者的最愛。

361度在港交所上市于2009年，同花順軟件顯示，股價最高達(dá)每股6.833港元，算上這么多年的分紅，每股股價比6.833港股更高，截至2019年11月15日，股價僅每股1.3港元左右。而這些年安踏體育（02020-HK）、特步國際（01368-HK）、李寧（02331-HK）等運(yùn)動跑鞋品牌的股價卻節(jié)節(jié)高升，屢破新高，相較于他們，361度就顯得有點(diǎn)落后。

大股東增持152.8萬股

11月13日361度發(fā)布公告更換核數(shù)師，次日（11月14日）開盤，361度的開盤價就跌去了12.5%，股價最多下跌接近40%，但畢竟361度還是老品牌，品牌認(rèn)可度及經(jīng)營能力還是有目共睹的，2019年上半年的歸母凈利潤超過2018年全年的歸母凈利潤，股價最終逐漸回歸理性，收盤于1.35港元每股，當(dāng)天跌去15.63%。

隨著股價的下跌，11月14日及15日，361度主席兼執(zhí)行董事丁輝煌先生通過銘榕國際有限公司從公開市場以平均每股約1.33港元增持152.8萬公司股份，總代價約204萬港元，由公司股東增持可見，股東對361度的發(fā)展還是比較看好，股價的大跌可能使得當(dāng)前的股價處于較為低估的水平。

丁輝煌先生對361度的前景充滿信心并表示：361度今年三季度主品牌及童裝品牌銷售持續(xù)增長，近期推出的聯(lián)名產(chǎn)品在市場上更成功得到消費(fèi)者的關(guān)注及支持。今年6月，高達(dá)聯(lián)名系列產(chǎn)品有超過6萬人預(yù)訂，于推出當(dāng)日一秒售罄，第二批的聯(lián)名產(chǎn)品在市場亦得到熱烈的反應(yīng)。截至10月底，百事聯(lián)名系列及小黃人聯(lián)名系列產(chǎn)品的累計(jì)銷售表現(xiàn)理想。加上中央政府積極鼓勵內(nèi)需，預(yù)期公司業(yè)務(wù)在國策的帶動下穩(wěn)健增長。

唯一破凈的運(yùn)動品牌

談到運(yùn)動品牌，大家先想到的可能是阿迪、耐克，但近幾年，我國國內(nèi)運(yùn)動品牌也越來越火爆，增長勢頭越來越強(qiáng)勁，在國內(nèi)，361度、安踏體育、特步國際及李寧四大國產(chǎn)運(yùn)動品牌占據(jù)了中國運(yùn)動市場的半壁江山。

市值方面，截至2019年11月19日，安踏體育接近2080億元港幣市值，穩(wěn)坐國內(nèi)第一運(yùn)動品牌的寶座，但隨著近幾年安踏體育、特步國際及李寧股價的大幅上漲，估值也在提升，而361度的股價似乎顯得有點(diǎn)低調(diào)，近幾年的股價也在下跌，隨著近期股價的下跌，相對比同行的安踏體育、特步國際及李寧三大運(yùn)動品牌，361度的估值已經(jīng)凸顯。

截至2019年11月19日，安踏體育、特步國際、李寧及361度的市盈率（TTM）分別是38.85、12.65、41.26及7.09，很明顯，361的市盈率（TTM）遠(yuǎn)低于其他三家運(yùn)動品牌。市凈率方面，安踏體育、特步國際、李寧及361度的市凈率分別是10、1.38、7.93及0.9，361度是唯一一只破凈的股票，并且361度的市凈率僅有安踏體育市凈率的9%。從市盈率（TTM）及市凈率來看，公司的估值遠(yuǎn)低于同行，而今年上半年的業(yè)績來看，公司的業(yè)績有小幅上漲。

中期增速穩(wěn)中有進(jìn)

今年中期報來看，公司的營業(yè)收入32.37億元，較去年同期增長7.29%，歸母凈利潤3.67億元，較去年同期增長9.66%。

鞋類、服裝企業(yè)的發(fā)展離不開研發(fā)投入，只有不斷創(chuàng)造出新的鞋類、服裝，才能趕上新的潮流，迎合年輕消費(fèi)者的喜好，吸引年輕消費(fèi)者的眼光。今年上半年的研發(fā)投入上，361度、安踏及特步研發(fā)成本占公司總收入的約3.1%、2.4%及2.4%，從研發(fā)投入占比總收入來看，361度的最高，截至2019年6月30日，公司已取得334項(xiàng)專利，共有785名技術(shù)人員參與產(chǎn)品研發(fā)，其中鞋類研發(fā)人員481名，服裝研發(fā)人員246名，童裝及配飾產(chǎn)品研發(fā)人員58名。由此可見，361度比其他運(yùn)動品牌公司更愿意花錢去研發(fā)設(shè)計(jì)符合消費(fèi)者喜好鞋類及服裝，也說明公司會不斷更新出新的產(chǎn)品。

分業(yè)務(wù)來看，今年上半年，361度的兩大核心產(chǎn)品鞋類及服裝的收益都上漲，分別同比增長3.8%及12.1%，鞋類銷售占總收益的比例由45.2%下降至43.7%，服裝銷售由40.1%增長至41.9%，可見，今年上半年，公司的服裝銷售增速好于鞋類銷售增速。

門店開設(shè)方面，于2019年6月30日，361度共開設(shè)5444間核心品牌門店，其中約73.9%為獨(dú)立街鋪，公司未來打算在商城及百貨繼續(xù)開設(shè)新門店。地區(qū)方面，約74.9%的門店位于中國三線或以下城市，而6.6%及18.5%的門店分別位于中國一線及二線城市?？梢?61度的門店布局主要在三線城市，二線城市次之，一線城市最少，但從消費(fèi)力來看，一線城市的消費(fèi)力最強(qiáng)，這與361度的產(chǎn)品走中低端路線也有關(guān)，未來361度需要尋求突破，還需在品牌定位和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新上下功夫才行。

行業(yè)上，我國獲得2022年冬奧會的舉辦權(quán)，中國冰雪市場迎來快速發(fā)展的契機(jī)。據(jù)體育產(chǎn)業(yè)十三五規(guī)劃指引，到2020年中國冰雪產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)期將達(dá)到6000億元，2025年有望超萬億，這將有望帶動國產(chǎn)運(yùn)動裝備品牌脫穎而出的機(jī)會。361度作為國內(nèi)運(yùn)動品牌的佼佼者，有望借助于此來提升品牌的知名度及銷量。

來源: 財華社

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