彼得林奇是世界著名的傳奇基金經(jīng)理，他將股票分為快速增長型、穩(wěn)定增長型、困境逆轉(zhuǎn)型、隱性資產(chǎn)型、周期性型、緩慢增長型等6種

港股上市運(yùn)動品牌361度由于近兩年業(yè)績增速放緩、業(yè)務(wù)擴(kuò)張勢頭減弱，而被市場給予遠(yuǎn)低于同行的超低估值。隨著公司有針對性的實(shí)施品牌重塑等戰(zhàn)略調(diào)整，公司業(yè)務(wù)未來有望重回正常增長軌道，股價反轉(zhuǎn)前景值得期待。

361度（1361.HK）是中國知名的體育運(yùn)動品牌，在國內(nèi)運(yùn)動用品行業(yè)排名前列。公司定位清晰，主要面向大眾市場提供高質(zhì)量、高性價的運(yùn)動產(chǎn)品，但也使其對宏觀經(jīng)濟(jì)的敏感度比對手更高。受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和貿(mào)易摩擦加劇的影響，去年我國社會消費(fèi)品零售總額增速降至個位數(shù)，中低收入的工薪階層消費(fèi)支出受到較大影響， 361度全年業(yè)績增速不及預(yù)期。根據(jù)公司近日發(fā)布的公告，2018年，361度營業(yè)收入約51.87億元，同比增長0.6％，股東應(yīng)占溢利同比降低33.51％至3.04億元。

雖然整體業(yè)績不盡如人意，但集團(tuán)部分業(yè)務(wù)仍取得了良好的成績。集團(tuán)童裝業(yè)務(wù)保持快速增長的勢頭，去年錄得營收約8.16億元，同比增長了14.7％，占總收入的比重提升至15.7％，兒童服裝產(chǎn)品平均批發(fā)價格也同比上升了12.8％。此外，集團(tuán)也充分抓住了電子商務(wù)帶來的發(fā)展機(jī)會，電子商務(wù)業(yè)務(wù)全年?duì)I收約7.39億元，同比大幅增加85.3％，占整體營收比重提升至14.3％，電商平臺具有受眾廣泛、投資低、可向線下導(dǎo)流等多種優(yōu)點(diǎn)，整個行業(yè)仍處于成長期，預(yù)計未來幾年集團(tuán)電商業(yè)務(wù)仍可保持高速增長。

針對品牌受眾偏低端、溢價能力不高的缺點(diǎn)，集團(tuán)積極采取品牌重塑戰(zhàn)略，一方面推動現(xiàn)有主要品牌升級重塑，往高端方向發(fā)展。集團(tuán)計劃在今年上市十周年之際，加大對外宣傳新的品牌內(nèi)涵，提升361度在消費(fèi)者眼中的品牌形象，為后續(xù)推出價格更高的新研發(fā)產(chǎn)品打好基礎(chǔ)。另一方面，集團(tuán)將重塑ONY WAY 高端定位，把握國內(nèi)冰雪消費(fèi)市場崛起的契機(jī)，將ONY WAY打造為中國第一冰雪運(yùn)動品牌。ONY WAY是一個來自北歐的高端冰雪運(yùn)動產(chǎn)品品牌，在中國有35間自營店及12間加盟店，361度擁有ONY WAY在中國的商標(biāo)使用權(quán)，隨著國內(nèi)中產(chǎn)階層對冰雪運(yùn)動的興趣日漸濃厚，高端冰雪運(yùn)動產(chǎn)品在我國存在較大的市場拓展空間，361度對ONY WAY的運(yùn)營也有助于提升集團(tuán)的整體品牌形象。從集團(tuán)去年業(yè)績可以看出，集團(tuán)主要的問題在品牌定位較低導(dǎo)致盈利能力較弱，故品牌重塑有望為集團(tuán)業(yè)績增長注入新的活力，利潤恢復(fù)增長可期。

從二級市場來看，361度股價自2017年9月以來持續(xù)下跌，目前股價處于歷史最低水平，公司市盈率約8.85倍，而競爭對手安踏體育、特步國際、李寧的市盈率分別為28.66倍、13.79倍、40.16倍，均遠(yuǎn)高于361度，可見在公司暫時增速放緩的背景下，市場對其有過分低估之嫌。但從另外一個角度來看，若公司恢復(fù)正常增速，不僅利潤將大幅增長，而且估值也存在大幅修正的空間，股價反轉(zhuǎn)的潛力巨大。