彼得林奇是世界著名的傳奇基金經(jīng)理，他將股票分為快速增長(zhǎng)型、穩(wěn)定增長(zhǎng)型、困境逆轉(zhuǎn)型、隱性資產(chǎn)型、周期性型、緩慢增長(zhǎng)型等6種

港股上市運(yùn)動(dòng)品牌361度由于近兩年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?、業(yè)務(wù)擴(kuò)張勢(shì)頭減弱，而被市場(chǎng)給予遠(yuǎn)低于同行的超低估值。隨著公司有針對(duì)性的實(shí)施品牌重塑等戰(zhàn)略調(diào)整，公司業(yè)務(wù)未來(lái)有望重回正常增長(zhǎng)軌道，股價(jià)反轉(zhuǎn)前景值得期待。

361度（1361.HK）是中國(guó)知名的體育運(yùn)動(dòng)品牌，在國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)用品行業(yè)排名前列。公司定位清晰，主要面向大眾市場(chǎng)提供高質(zhì)量、高性價(jià)的運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品，但也使其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的敏感度比對(duì)手更高。受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和貿(mào)易摩擦加劇的影響，去年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速降至個(gè)位數(shù)，中低收入的工薪階層消費(fèi)支出受到較大影響， 361度全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期。根據(jù)公司近日發(fā)布的公告，2018年，361度營(yíng)業(yè)收入約51.87億元，同比增長(zhǎng)0.6％，股東應(yīng)占溢利同比降低33.51％至3.04億元。

雖然整體業(yè)績(jī)不盡如人意，但集團(tuán)部分業(yè)務(wù)仍取得了良好的成績(jī)。集團(tuán)童裝業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，去年錄得營(yíng)收約8.16億元，同比增長(zhǎng)了14.7％，占總收入的比重提升至15.7％，兒童服裝產(chǎn)品平均批發(fā)價(jià)格也同比上升了12.8％。此外，集團(tuán)也充分抓住了電子商務(wù)帶來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)，電子商務(wù)業(yè)務(wù)全年?duì)I收約7.39億元，同比大幅增加85.3％，占整體營(yíng)收比重提升至14.3％，電商平臺(tái)具有受眾廣泛、投資低、可向線下導(dǎo)流等多種優(yōu)點(diǎn)，整個(gè)行業(yè)仍處于成長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年集團(tuán)電商業(yè)務(wù)仍可保持高速增長(zhǎng)。

針對(duì)品牌受眾偏低端、溢價(jià)能力不高的缺點(diǎn)，集團(tuán)積極采取品牌重塑戰(zhàn)略，一方面推動(dòng)現(xiàn)有主要品牌升級(jí)重塑，往高端方向發(fā)展。集團(tuán)計(jì)劃在今年上市十周年之際，加大對(duì)外宣傳新的品牌內(nèi)涵，提升361度在消費(fèi)者眼中的品牌形象，為后續(xù)推出價(jià)格更高的新研發(fā)產(chǎn)品打好基礎(chǔ)。另一方面，集團(tuán)將重塑ONY WAY 高端定位，把握國(guó)內(nèi)冰雪消費(fèi)市場(chǎng)崛起的契機(jī)，將ONY WAY打造為中國(guó)第一冰雪運(yùn)動(dòng)品牌。ONY WAY是一個(gè)來(lái)自北歐的高端冰雪運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品品牌，在中國(guó)有35間自營(yíng)店及12間加盟店，361度擁有ONY WAY在中國(guó)的商標(biāo)使用權(quán)，隨著國(guó)內(nèi)中產(chǎn)階層對(duì)冰雪運(yùn)動(dòng)的興趣日漸濃厚，高端冰雪運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品在我國(guó)存在較大的市場(chǎng)拓展空間，361度對(duì)ONY WAY的運(yùn)營(yíng)也有助于提升集團(tuán)的整體品牌形象。從集團(tuán)去年業(yè)績(jī)可以看出，集團(tuán)主要的問(wèn)題在品牌定位較低導(dǎo)致盈利能力較弱，故品牌重塑有望為集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新的活力，利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)可期。

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，361度股價(jià)自2017年9月以來(lái)持續(xù)下跌，目前股價(jià)處于歷史最低水平，公司市盈率約8.85倍，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手安踏體育、特步國(guó)際、李寧的市盈率分別為28.66倍、13.79倍、40.16倍，均遠(yuǎn)高于361度，可見(jiàn)在公司暫時(shí)增速放緩的背景下，市場(chǎng)對(duì)其有過(guò)分低估之嫌。但從另外一個(gè)角度來(lái)看，若公司恢復(fù)正常增速，不僅利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)，而且估值也存在大幅修正的空間，股價(jià)反轉(zhuǎn)的潛力巨大。