//債券市長(zhǎng)/市場(chǎng)摘要//

8月2日，國(guó)內(nèi)新冠疫情形勢(shì)越來(lái)越緊張，由于進(jìn)一步升溫的寬松期待，現(xiàn)券期貨上周持續(xù)升溫。

10年期國(guó)債收益率盤初一度跌破2.8%關(guān)口，最低觸及2.79%，隨后回吐壓力加大，收益率反彈；10年期國(guó)債期貨一度漲0.41%隨后漲幅收窄；月初資金面寬松，主要回購(gòu)利率大幅下行。

交易員稱，本土疫情全國(guó)擴(kuò)散之勢(shì)仍未得到有效遏制，隨著各地紛紛采取更為嚴(yán)格的限制措施，經(jīng)濟(jì)受影響程度可能也明顯大于預(yù)期。若基本面壓力加劇，進(jìn)一步出臺(tái)寬松政策可期，債市強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)，但是短期由于收益率快速下滑，仍需防范止盈壓力。

周一，國(guó)債期貨沖高回落全線收漲，10年期主力合約漲0.23%，盤中一度漲0.41%，5年期主力合約漲0.13%，盤中一度漲0.28%，2年期主力合約漲0.05%。A股8月開門紅，上證指數(shù)穩(wěn)步上行，創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)較大；上證指數(shù)收漲1.97%，創(chuàng)逾兩個(gè)月最大單日升幅；深證成指漲2.25%；創(chuàng)業(yè)板指漲1.55%；兩市成交額連續(xù)9個(gè)交易日超萬(wàn)億。

（圖片來(lái)源：Wind金融終端）

銀行間主要利率債收益率明顯下行，10年期國(guó)開活躍券210205收益率下行4bp報(bào)3.23%，10年期國(guó)債活躍券210009收益率下行1.5bp報(bào)2.82%，盤中一度下行4.5bp最低觸及2.79%。交易員稱，當(dāng)前債市收益率已相對(duì)低位，且考慮到8-9月地方債供給放量和MLF到期壓力加大，債市短期仍存在一定調(diào)整壓力，后續(xù)債市走勢(shì)仍待政策實(shí)質(zhì)性舉措落地。

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信用債方面，“PR潭萬(wàn)樓”漲超24%盤中一度臨停；恒大債券多數(shù)上漲，“20恒大01”漲超5%，“20恒大02”和“19恒大02”漲超2%，“19恒大01”跌超3%。青島城投債上漲，“20青城G1”“20青城06”和“20青城G2”漲超2%。

此外，跌幅居前的債券有，“16海南航空MTN001”跌超80%，“15青國(guó)投MTN001”跌超30%，“19蘇電05”跌超29%盤中臨停，“19新鋼EB”跌超7%，，“20濱建投MTN002”跌近5% ，“18富力08”跌超4%。

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月初資金面寬松，主要回購(gòu)利率大幅下行，銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)DR001加權(quán)利率下行27.84bp報(bào)1.8740%，DR007加權(quán)利率下行27.52bp報(bào)2.0228%，DR014加權(quán)利率下行32.95bp報(bào)2.0106%。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，7月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為50.3，為2020年5月以來(lái)最低，前值為51.3。7月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別錄得16個(gè)月和15個(gè)月以來(lái)新低；就業(yè)指數(shù)略高于榮枯線，連續(xù)第四個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間；中國(guó)7月官方制造業(yè)PMI為50.4，連續(xù)17個(gè)月位于臨界點(diǎn)上，預(yù)期51.1，前值50.9。

最高層強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。要做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。積極的財(cái)政政策要提升政策效能，兜牢基層“三?！钡拙€，合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，推動(dòng)今年底明年初形成實(shí)物工作量。

國(guó)泰君安證券債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從政治局會(huì)議信號(hào)來(lái)看，中期維度本輪債券小牛市的定位望進(jìn)一步升級(jí)為大牛市，2.8%可能不是本輪10年國(guó)債利率的下限，但機(jī)構(gòu)追漲一波之后，下一階段利率向上調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。隨著8-9月地方債供給放量和MLF到期壓力加大，建議等待利率釋放完調(diào)整壓力后再尋找更佳的上車機(jī)會(huì)。

中信證券預(yù)計(jì)，年內(nèi)貨幣政策整體仍將保持平穩(wěn)，并繼續(xù)側(cè)重對(duì)中小企業(yè)和困難行業(yè)恢復(fù)支持。央行會(huì)進(jìn)行適度縮量對(duì)沖操作，保持流動(dòng)性合理充裕的環(huán)境延續(xù)；財(cái)政積極提升效能，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債可能在全年而不是以往截止到三季度把握發(fā)行節(jié)奏。

// 債市要聞 //

1、7月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI降至50.3

7月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為50.3，為2020年5月以來(lái)最低，前值為51.3。7月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別錄得16個(gè)月和15個(gè)月以來(lái)新低；就業(yè)指數(shù)略高于榮枯線，連續(xù)第四個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。

2、多省審計(jì)報(bào)告揭示專項(xiàng)債問題：部分違規(guī)用于發(fā)工資、買理財(cái)，資金閑置嚴(yán)重

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，多個(gè)省份的審計(jì)報(bào)告顯示，專項(xiàng)債使用問題主要集中在資金閑置以及投向不合規(guī)等方面；投向方面甚至出現(xiàn)了發(fā)放工資、差旅費(fèi)及購(gòu)買理財(cái)?shù)葐栴}；此外，在專項(xiàng)債的使用上，多個(gè)地方出現(xiàn)資金閑置的情況。

3、前7月房企發(fā)債累計(jì)增速達(dá)2018年后低點(diǎn)，償債壓力仍居高

財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，1-7月房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約6428億元，同比下降13%，累計(jì)增速達(dá)2018年后低點(diǎn)，2021年1-7月發(fā)債規(guī)模占比2020年全年約53%；7月房企境內(nèi)外債券融資到期債務(wù)規(guī)模約1158億元，環(huán)比增加29.2%，同比增加12.6%。房企到期債務(wù)凈額210億，償債壓力仍居高。

4、藍(lán)光發(fā)展：“20藍(lán)光MTN001”等四只債券未按期足額兌付本息

藍(lán)光發(fā)展公告稱，“20藍(lán)光MTN001”、“20藍(lán)光MTN002”、“20藍(lán)光MTN003”、“21藍(lán)光MTN001”觸發(fā)交叉保護(hù)條款，公司接到主承銷商通知，因持有人會(huì)議未能形成豁免決議，根據(jù)募集說(shuō)明書的約定，上述四期中期票據(jù)本息應(yīng)在持有人會(huì)議表決截止日的次一日立即到期應(yīng)付。

5、藍(lán)光發(fā)展：累計(jì)到期未能償還的債務(wù)本息金額合計(jì)159.97億元

藍(lán)光發(fā)展公告稱，近期，公司及下屬子公司新增到期未能償還的債務(wù)本息金額54.13億元；截止8月2日，公司累計(jì)到期未能償還的債務(wù)本息金額合計(jì)159.97億元。目前公司正在與上述涉及的金融機(jī)構(gòu)積極協(xié)調(diào)解決方案。

6、上清所：未收到“18洛娃科技MTN001”、“18中信國(guó)安MTN002”付息兌付資金

上海清算所公告稱，8月2日是“18洛娃科技MTN001”、“18中信國(guó)安MTN002”的付息兌付日。截至今日日終，我公司仍未收到洛娃科技實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、中信國(guó)安集團(tuán)有限公司支付的付息兌付資金，暫無(wú)法代理發(fā)行人進(jìn)行上述債券的付息兌付工作。

7、穆迪：將中國(guó)恒大及其子公司評(píng)級(jí)下調(diào)，展望負(fù)面

8月2日，穆迪下調(diào)了中國(guó)恒大的企業(yè)家族評(píng)級(jí)（CFR）和高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)，同時(shí)下調(diào)了其子公司恒大地產(chǎn)、天基控股的CFR，以及Scenery Journey Limited的有擔(dān)保高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)。穆迪將上述評(píng)級(jí)展望由“下調(diào)觀察”調(diào)整為“負(fù)面”。

8、青海國(guó)投：不行使“16青國(guó)投MTN001”贖回權(quán)并重置票面利率

青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司公告稱，結(jié)合發(fā)行人資金安排，公司計(jì)劃于2021年9月2日不行使“16青國(guó)投MTN001”贖回權(quán)，并按《募集說(shuō)明書》相關(guān)約定重置該筆債券在第6個(gè)計(jì)息年度至第10個(gè)計(jì)息年度的票面利率。

9、西藏金融租賃：“18西藏租賃債01”到期日變更為2031年8月3日

西藏金融租賃有限公司公告稱，發(fā)行人已于7月16日將“18西藏租賃債01”截止到兌付日的全部利息1.74億元?jiǎng)澲林醒雵?guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司；截至目前，發(fā)行人已與本期債券的全部債權(quán)人簽署了分期兌付協(xié)議，本期債券到期日變更為2031年8月3日；發(fā)行人將于每年8月3日支付當(dāng)年利息。

// 資金市場(chǎng) //

公開市場(chǎng)操作：

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月2日以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.20%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日100億元逆回購(gòu)到期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場(chǎng)將有900億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五分別到期100億元、100億元、100億元、300億元、300億元，無(wú)正回購(gòu)和央票等到期。

（圖片來(lái)源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

資金面寬松，主要回購(gòu)利率大幅下行，銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)DR001加權(quán)利率下行27.84bp報(bào)1.8740%，DR007加權(quán)利率下行27.52bp報(bào)2.0228%，DR014加權(quán)利率下行32.95bp報(bào)2.0106%。

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// 利率債市場(chǎng) //

利率債成交走勢(shì)（TBCN）：

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最活躍利率債成交統(tǒng)計(jì)（BBQ）：

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10年國(guó)債連續(xù)活躍行情（GZHY）：

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10年國(guó)開連續(xù)活躍行情（GKHY）：

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T2109日內(nèi)走勢(shì)（TF）：

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// 信用債市場(chǎng) //

信用債成交基準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)（CBCN）：

（圖片來(lái)源：Wind金融終端）

信用債成交活躍統(tǒng)計(jì)（BBQ）：

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信用債成交偏離監(jiān)控（BBQ）：

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// 同業(yè)存單 //

同業(yè)存單發(fā)行（NCD）：

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同業(yè)存單成交（NCD）：

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同業(yè)存單成交偏離監(jiān)控：

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// 債券發(fā)行 //

8月2日，債券市場(chǎng)共發(fā)行135只債券，總發(fā)行量1712.24億元，65只債券到期，20只債券提前兌付，3只債券回售，無(wú)債券贖回，總償還量820.42億元，當(dāng)日凈融資額為891.82億元。

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從發(fā)債類型看，8月2日，債券市場(chǎng)共發(fā)行地方政府債3只，同業(yè)存單71只，金融債4只，企業(yè)債2只，公司債19只，中期票據(jù)11只，短期融資券19只，資產(chǎn)支持證券5只，可交換債1只。

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// 招標(biāo)情況//

1、農(nóng)發(fā)行3年、5年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.6553%、2.9336%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為4.16、4.79，邊際倍數(shù)分別為3.46、3.23。

// 銀行間債券市場(chǎng)交易結(jié)算日?qǐng)?bào) //

8月2日（周一），全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算總量為40,223.73億元，較上日上漲32.41%，交易結(jié)算總筆數(shù)為26,205筆。其中，質(zhì)押式回購(gòu)33,044.09億元，買斷式回購(gòu)125.51億元，現(xiàn)券交易6,672.13億元，債券借貸382.00億元。銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)利率整體下行，其中，7天回購(gòu)利率下降30.1bp至2.079%。

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// 債券重大事件 //

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// 海外信用評(píng)級(jí)匯總 //

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EDB(經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù))

頻度跨越月、季、年度，可進(jìn)行多角度比對(duì)

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