財聯(lián)社(北京，記者張曉銳)財政部最近宣布，將從7月10日開始發(fā)行的第五、第六期儲蓄國債面值年利率下調(diào)到一定程度。

對比6月發(fā)行的第三、四期儲蓄國債，同期限年利率分別下調(diào)了40個基點（bp）。市場人士預計，短期10年期國債收益率突破3%可能性大增。

財政部公告顯示，第五期和第六期儲蓄國債均為固定利率、固定期限品種，兩期最大發(fā)行額均為200億元。第五期期限3年，票面年利率3.4%，第六期期限5年，票面年利率3.57%。

此外，7月7日國務院常務會議指出，要在堅持不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上，保持貨幣政策穩(wěn)定性、增強有效性，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。

國泰君安固收首席分析師覃漢認為，基于下半年基本面下行壓力顯現(xiàn)，貨幣政策寬松的想象空間已經(jīng)打開。市場對下半年資金面預期整體是中性偏緊的，國常會定調(diào)后將會出現(xiàn)反向修正，在未來很長一段時間內(nèi)資金面大概率會維持相對寬松，帶動利率進一步下臺階。

覃漢稱，隨著美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏放慢，國內(nèi)貨幣政策也有進一步寬松的想象空間。目前海外對全球經(jīng)濟復蘇放緩的擔憂正在升溫，導致實際利率進一步下行，這可能是美債利率過去一個月持續(xù)下行的根本原因。從季節(jié)性規(guī)律看，美債利率下行的走勢可能還未結(jié)束。

不過申萬宏源債券首席分析師孟祥娟認為，下半年預計不會出現(xiàn)降息。當前經(jīng)濟有分化，部分領(lǐng)域確實偏弱，但整體尚未到需要降息應對的程度，極短時間內(nèi)經(jīng)濟并未見斷崖式回落。 孟祥娟同時指出，降準以及定向降準的概率可能有，但也并非一定發(fā)生。以往看并不是每次國常會提及“適時運用降準等貨幣政策工具”都會降準，如果降準或者定向降準更多是作為MLF的中性替代，建議更關(guān)注資金利率走勢。

10年國債收益率突破3%可能性大增

市場人士指出，“降準”信號令市場對下半年貨幣政策邊際寬松預期增強，疊加目前部分機構(gòu)仍“欠配”，將導致短期市場買盤增加，債券牛市格局將會繼續(xù)演繹，10年國債利率或?qū)⒌?.8~3.0%區(qū)間。

信達證券首席固收分析師李一爽認為，降準后資金面維持寬松的時間可能延長，市場前期擔憂的問題可能得到進一步緩解，10年期國債收益率短期突破3%的可能性大幅增加。但如果降準是一次性的，并非代表政策趨勢上的轉(zhuǎn)向，收益率大幅偏離3%的空間可能并不大。

平安證券固收團隊指出，降準消息已經(jīng)帶動利率向下突破關(guān)鍵點位，7月利率震蕩下移。后續(xù)關(guān)注通脹預期變化以及美聯(lián)儲taper節(jié)奏，以及短期債市大漲后的風險。