引導(dǎo)閱讀

從Q3開(kāi)始，價(jià)格戰(zhàn)并未停止，降價(jià)仍在Q2水平，但這種價(jià)格戰(zhàn)不會(huì)持續(xù)太久。畢竟，用利潤(rùn)換取市場(chǎng)是一種激進(jìn)的策略。這里最后的競(jìng)爭(zhēng)是能給網(wǎng)點(diǎn)多少利潤(rùn)空，這和成本優(yōu)化是分不開(kāi)的。從Q2的運(yùn)輸成本分析可以看出，中通和大云在成本控制方面仍有一定的優(yōu)勢(shì)。

近日，順豐、童淵、中通、大云、申通、白石六家領(lǐng)先的物流快遞公司發(fā)布了2019年上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告。我們先來(lái)看看最重要的指標(biāo):收入、凈利潤(rùn)、業(yè)務(wù)量、單票收入/成本。

數(shù)據(jù)來(lái)源:公司年報(bào)

備注:1)中通快遞、白石快遞H1數(shù)據(jù)由Q1、Q2財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)補(bǔ)充；2)大云收入增長(zhǎng)率的大幅增長(zhǎng)主要是由于2019年上半年將費(fèi)用計(jì)入成本

根據(jù)這些數(shù)據(jù)，我們總結(jié)了幾個(gè)要點(diǎn):

1)2018年深通自營(yíng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心50家(自營(yíng)率約74%)，2019年H1自營(yíng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心60家(自營(yíng)率約88%)，增幅較大。隨著直營(yíng)率的提高，加盟商的中轉(zhuǎn)費(fèi)計(jì)入營(yíng)收的比例會(huì)增加，所以如果剔除這部分營(yíng)收，申通的實(shí)際營(yíng)收增速會(huì)略低于目前。2019年，H1申通犧牲了一部分利潤(rùn)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。整體增速在企業(yè)中最高。整體業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)率排名:申通(47%)>:百佳(45%)>:大云(44.7%)>:中通(44.6%)>:童淵(35%)。

2)童淵單程票價(jià)格下跌11.6%，價(jià)格戰(zhàn)依然激烈。據(jù)了解，今年以來(lái)，中通采取了將費(fèi)用下調(diào)0.15至0.2元的策略，其他企業(yè)也跟進(jìn)了業(yè)績(jī)壓力，繼續(xù)增加補(bǔ)貼。預(yù)計(jì)下半年競(jìng)爭(zhēng)壓力將保持相對(duì)較高。

3)從第三季度開(kāi)始，價(jià)格戰(zhàn)沒(méi)有停止，降價(jià)仍在Q2水平。但是，這種價(jià)格戰(zhàn)不會(huì)持續(xù)太久。畢竟，用利潤(rùn)換取市場(chǎng)是一種激進(jìn)的策略。如果價(jià)格戰(zhàn)長(zhǎng)期持續(xù)下去，一方面會(huì)影響總部的利潤(rùn)，另一方面網(wǎng)點(diǎn)的持續(xù)虧損自然會(huì)導(dǎo)致“退網(wǎng)潮”。這里最后的競(jìng)爭(zhēng)是能給網(wǎng)點(diǎn)多少利潤(rùn)空，這和成本優(yōu)化是分不開(kāi)的。從Q2的運(yùn)輸成本分析可以看出，中通和大云在成本控制方面仍有一定的優(yōu)勢(shì)。

4)歸母凈利潤(rùn)方面，順豐快遞2019年依然領(lǐng)先，達(dá)到31.01億元，也是增速最高的，增長(zhǎng)40.35%。主要原因是順豐在2018年新業(yè)務(wù)投資高峰后，新業(yè)務(wù)布局取得了初步成效，得益于各項(xiàng)科技成果和有效成本控制措施的應(yīng)用，進(jìn)一步釋放了降本增效效應(yīng)。2018年，大云、中通、童淵、申通回母后的年凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)67.4%、38.87%、31.97%和37.53%。2019H1，受價(jià)格戰(zhàn)影響，凈利潤(rùn)下滑，申通甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

市場(chǎng)份額:

數(shù)據(jù)來(lái)源:公司年報(bào)

1)CR6連續(xù)兩年增長(zhǎng)，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步加強(qiáng)。2017年和2018年分別增長(zhǎng)2.16%和5.7%。2019H1年，總業(yè)務(wù)量217.77億件，占全行業(yè)(277.6億件)的78.45%。

2)與2018年全年相比，2019年上半年中通和大云的市場(chǎng)份額增幅最大，分別達(dá)到2.55%和1.81%。市場(chǎng)份額總體排名:中通(19.35%)>:大云(15.61%)>:童淵(13.7%)>:最佳快遞(11.67%)>:申通(10.85%)。

3)2016年后，中通保持市場(chǎng)份額領(lǐng)先地位，2019H1年達(dá)到19.35%，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。這背后的原因很大程度上在于，過(guò)去幾年，申通和童淵采取了更激進(jìn)的策略，以利潤(rùn)換取市場(chǎng)，但價(jià)格戰(zhàn)無(wú)法長(zhǎng)期進(jìn)行，這也導(dǎo)致申通和童淵在2016年和2017年的市場(chǎng)份額持續(xù)下降。在此期間，中通通過(guò)其技術(shù)能力降低了綜合成本，實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。成本較低的市場(chǎng)份額無(wú)疑會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，與其他快遞企業(yè)的差距也會(huì)繼續(xù)拉大。

就運(yùn)營(yíng)成本而言:

實(shí)際上，快遞業(yè)務(wù)的成本構(gòu)成主要由三部分組成:面對(duì)面成本、送貨成本和中轉(zhuǎn)成本。中轉(zhuǎn)成本分為運(yùn)輸成本和中心運(yùn)營(yíng)成本，包括員工工資、裝卸掃描費(fèi)、折舊攤銷(xiāo)、辦公租賃等。

由于各企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告公布的口徑不太一樣，所以橫向比較這一塊其實(shí)更難。比如申通自營(yíng)部分轉(zhuǎn)運(yùn)中心88%，數(shù)據(jù)還是無(wú)法比較；中通單件的總收入/成本不計(jì)入派遣費(fèi)；童淵的網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)讓費(fèi)比較獨(dú)特，主要是協(xié)調(diào)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的補(bǔ)貼。

因此，結(jié)合各快遞公司的情況，估計(jì)如下:

注:1)帶星號(hào)的數(shù)字為估計(jì)值，僅供參考；2)中通單件總收入/總成本不計(jì)入派遣費(fèi)；3)申通自營(yíng)部分轉(zhuǎn)運(yùn)中心88%，成本數(shù)據(jù)仍無(wú)可比性

1)單程票收入(人民幣):大云3.29(+90%)，中通1.64(-9.6%)，童淵3.19(-11%)，申通(-0.9%)和百思買(mǎi)2.99(-9.9%)。大云單程票收入大幅增長(zhǎng)，主要是因?yàn)?019H1年費(fèi)用會(huì)計(jì)入成本；申通下滑不明顯，主要是2018H2自營(yíng)運(yùn)營(yíng)中心增加，收入額變大。其他單票收入大幅下降，主要是上半年行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)和單票權(quán)重下降。

2)單程票價(jià):童淵2.81(-11.6%)、白石2.88(-10.2%)、中通0.96(-7.6%)、申通2.83(+8.5%)和大云2.83(+134.7%)。大云單程票收入大幅增加，主要是因?yàn)?019H1年費(fèi)用會(huì)計(jì)入成本；申通單票成本上漲，主要是自營(yíng)運(yùn)營(yíng)中心的推廣和自營(yíng)車(chē)線(xiàn)的增加。

一般來(lái)說(shuō)，結(jié)合單件可比口徑的預(yù)計(jì)運(yùn)輸成本，中通

作者|小周

來(lái)源|物流沙龍