今日盤(pán)中，R-001利率連連上攻，從3.5%連續(xù)抬升，日間最高達(dá)到6.52%，日線拉出一根突兀的大陽(yáng)線。

上次突破6%的時(shí)間是2019年1月2日，深交所隔夜回購(gòu)R-001曾突破13%，此后一直低于6%，最低時(shí)曾接近0。

R-001日線走勢(shì)。圖片來(lái)源：Wind

銀行間市場(chǎng)保持穩(wěn)定

除了深交所的R-001強(qiáng)力拉升外，上交所GC001也大致如此，日間最高報(bào)6.8%。

在最近理財(cái)收益大幅走低的當(dāng)口，隔夜回購(gòu)利率升至如此之高，對(duì)于固收投資來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直是一次饕餮盛宴，雖然只是隔夜期限，但收益率水平依然非常耀眼，算是在低迷的市場(chǎng)里激起了一絲漣漪。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，銀行間市場(chǎng)依然保持穩(wěn)定，DR001并未與交易所市場(chǎng)利率同步，而是維持在“1”的水平，表明并非全市場(chǎng)出現(xiàn)資金荒。

國(guó)債回購(gòu)利率上行，顯然不是因?yàn)楣墒猩郎貙?dǎo)致資金需求增大。今日大盤(pán)整體走跌，截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌0.61%，A股資金呈凈流出狀態(tài)，特別是北向資金，截至收盤(pán)凈流出14.47億元。

圖片來(lái)源：Wind

從債券打新角度來(lái)看，今日可申購(gòu)新債也并未明顯增多。對(duì)于今天的利率飆升，記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士，他們對(duì)此也難以確定究竟為何。

西南證券首席研究員張仕元在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，臨近月末，可能是由于機(jī)構(gòu)短期擺賬需要。他也指出，目前不是錢(qián)的問(wèn)題，是需求問(wèn)題。可能受疫情影響，非銀金融機(jī)構(gòu)有部分出現(xiàn)流動(dòng)性偏緊的壓力，因?yàn)闃I(yè)務(wù)凈流水減少。

后續(xù)資金利率中樞難以繼續(xù)上行

對(duì)于中短期市場(chǎng)流動(dòng)性，張仕元告訴記者，上周他的團(tuán)隊(duì)剛提交了報(bào)告，總體觀點(diǎn)是流動(dòng)性充裕。

就在6月28日，央行披露貨幣政策委員會(huì)2020年第二季度例會(huì)要點(diǎn)，指出要跟蹤世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判分析，加強(qiáng)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，集中精力辦好自己的事。創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置。堅(jiān)持總量政策適度，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ鳌＞C合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。

展望7月利率走勢(shì)，中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)指出，資金利率回歸利率走廊、難繼續(xù)上行。隨著疫情沖擊逐步過(guò)去，市場(chǎng)預(yù)期趨于穩(wěn)定，前期超寬松貨幣政策逐步退出，將資金利率引導(dǎo)回歸利率走廊框架有利于穩(wěn)定資金利率，增強(qiáng)對(duì)資金利率的調(diào)控。2019年的DR007中樞水平與政策利率的利差始終處于(-28bp，17bp)區(qū)間內(nèi)，當(dāng)前資金利率基本回升到2月、3月的水平，但是其間已經(jīng)降息30bp，后續(xù)資金利率中樞大概率維持在政策利率-25bp左右的水平，難以繼續(xù)上行。