天通股份 主要從事電子材料、電子部品、高端專用裝備的制造和銷售。

公司是國家重點高新技術(shù)企業(yè)、獲得過“國家科技興貿(mào)重點出口企業(yè)”、“中國電子信息行業(yè)優(yōu)秀創(chuàng)新企業(yè)”等榮譽，曾獲國家火炬計劃 6 項、國家技術(shù)發(fā)明二等獎、國家科技進步二等獎。 公司的產(chǎn)品成功配套“天宮一號”與“神舟八號”交合對接任務(wù)。 公司先后成為“天河一號、二號超級計算機制造基地”，擁有國家重點新產(chǎn)品 7 項。 2016 年 4 月公司獲批建設(shè)浙江省重點企業(yè)研究院。 截至 2017 年 6 月母公司共獲授權(quán)專利 50項，其中發(fā)明專利 34 項，實用新型專利 16 項。 公司已通過 ISO9001、ISO/TS16949 等質(zhì)量管理體系， ISO14001、 ISO18001 等環(huán)境及健康管理體系、 GB/T23331 能源管理體系。公司還建立了 GJB9001B 國家軍用質(zhì)量管理體系，擁有武器裝備科研生產(chǎn)許可證、武器裝備承制單位、三級保密資格單位等軍工資質(zhì)，屬于“四證齊全”的民口軍工配套單位。

2016 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 16.92、1.1 億元，同比分別增長 26%、 74%。 2017 年前三個季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 15.7、 1.5 億元，同比分別增長 28%、38%。

磁性材料：優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力

公司磁性材料業(yè)務(wù)主要是軟磁粉料和磁心研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 產(chǎn)品包括MnZn 鐵氧體粉料及其磁心、 NiZn 鐵氧體粉料及其磁心、微波鐵氧體制品及其器件、金屬磁粉心材料及其磁心、 NFC 和無線充電用磁片等。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通訊、智能手機及智能穿戴、新能源、工業(yè)電子、汽車電子以及航空航天等領(lǐng)域。 2016 年公司磁性材料產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入 5.77 億元，同比增長 14%。 2017h1 實現(xiàn)營業(yè)收入 3.56 億元，同比增長 27%。

QYResearch 數(shù)據(jù)顯示 2016年全球鐵氧體磁材市場規(guī)模為 35.73 億美元， 預(yù)計 2022 年將增長至 37.83 億美元。 無線充電、充電電樁、電動汽車、NFC、光伏逆變器、服務(wù)器等新應(yīng)用領(lǐng)域的軟磁材料需求出現(xiàn)快速增長，使得軟磁產(chǎn)業(yè)未來增長可期。

公司作為軟磁材料龍頭企業(yè)， 擁有全球最大中高端軟磁鐵氧體生產(chǎn)規(guī)模和從研發(fā)、中試到量產(chǎn)的轉(zhuǎn)化線，建立了從粉體測試到磁心性能、可靠性測試的完整評價體系， 能快速配合客戶的產(chǎn)品和服務(wù)需求。 公司是中國磁性材料行業(yè)首家牽頭起草國際標準的企業(yè)，制訂了 IEC60424-8 和IEC62317-13 這兩項國際標準。 公司將積極開展在以新能源、汽車電子、無線充電、服務(wù)器為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的甚高頻、寬溫低功耗高端磁性材料研發(fā)和量產(chǎn)工作。 過去兩年傳統(tǒng)照明和電源市場需求下滑，公司提前布局，快速向服務(wù)器、無線充電、電動汽車、 NFC 等尚處于市場啟動期的高端應(yīng)用轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，提升了整體盈利能力。 公司募集資金 1.76 億元投資“年產(chǎn) 2 億支智能移動終端和汽車電子領(lǐng)域用無線充電磁心項目”， 未來有望鞏固公司在中高端磁性材料領(lǐng)域的核心競爭力。

藍寶石：技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢漸顯，有望成為新增長點

公司藍寶石業(yè)務(wù)主要是藍寶石晶體材料、藍寶石制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品包括藍寶石晶棒、藍寶石晶片、藍寶石晶塊。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于 LED 照明、新型顯示、智能手機和智能穿戴設(shè)備、光學(xué)、航空航天和軍事等領(lǐng)域。 2016 年公司藍寶石產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入 2.07億元，同比增長 29%。 2017h1 實現(xiàn)營業(yè)收入 2.07 億元，同比增長 112%。Yole 數(shù)據(jù)顯示近三年藍寶石 80%以上的需求量來自 LED 襯底材料。 由于下游照明市場的強勁驅(qū)動，以及襯底由二寸過渡到四寸，未來進一步發(fā)展到六寸，使得行業(yè)有望保持每年 10~15%的增速。 藍寶石 20%的需求量來自非 LED 應(yīng)用，主要體現(xiàn)在消費電子產(chǎn)品需求上，如：智能手機攝像頭保護玻璃、 Home 鍵、藍寶石表鏡等。 由于藍寶石成本不斷下降，新的應(yīng)用不斷出現(xiàn)， 未來市場規(guī)模有望保持穩(wěn)步增長。

公司是國內(nèi)藍寶石行業(yè)核心龍頭企業(yè)， 采用國際先進的改良泡生法長晶， 自主研發(fā)長晶爐， 生產(chǎn)的 130~150Kg 級藍寶石良率在 90%以上， 重量和良率都居于國內(nèi)前列。 公司在 2015 年成功研發(fā)了 200 公斤晶體的長晶技術(shù)，并儲備了更大尺寸和重量的長晶技術(shù)，具備了在未來開發(fā)大尺寸 LED襯底和大尺寸視窗產(chǎn)品并實現(xiàn)更高材料利用率的能力， 處于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司率先實現(xiàn)了 4 英寸產(chǎn)品的量產(chǎn)，同時具備藍寶石 CNC 加工和后道絲印鍍膜能力，可以直接為客戶提供完整的產(chǎn)品方案，在行業(yè)中具有技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢。 公司擁有先進的切磨拋加工設(shè)備，在大尺寸 LED 襯底加工能力和良率水平方面具有較大的技術(shù)優(yōu)勢。 公司把長晶工廠搬遷至西部地區(qū)，有利于降低成本。通過提高長晶工藝的自動化水平有利于改善晶錠合格率和穩(wěn)定性。

業(yè)內(nèi)很多非上市小廠無力繼續(xù)投入已相繼減產(chǎn)或倒閉，藍寶石行業(yè)開始逐步呈現(xiàn)出匯聚效應(yīng)。 2017 年下游最大應(yīng)用 LED 芯片的提價亦令供需和報價呈現(xiàn)穩(wěn)定和轉(zhuǎn)強的態(tài)勢， 公司藍寶石業(yè)務(wù)首次實現(xiàn)逐月盈利態(tài)勢。 同時投資建設(shè)了“智能移動終端應(yīng)用大尺寸藍寶石晶片項目”。 隨著公司技術(shù)能力提升和規(guī)模優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)， 這一趨勢有望得到延續(xù)。 未來藍寶石產(chǎn)品產(chǎn)能提升和制造成本下降有望帶動其在攝像頭、指紋識別、智能手表鏡面及可穿戴視窗類產(chǎn)品等消費電子類產(chǎn)品上的應(yīng)用增長。藍寶石業(yè)務(wù)有望成為公司新的利潤增長點。

壓電晶體材料： 借力需求增長與國產(chǎn)化，打造國際主流供應(yīng)商

公司從事壓電晶體材料的研發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷售。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于可穿戴終端、無線移動通信、航空航天、軍工等領(lǐng)域。

近年來下游智能終端無線射頻應(yīng)用的不斷增長帶動聲表濾波器的需求保持較高增速。 在上游大宗商品原材料價格不斷上漲的背景下，國內(nèi)外聲表器件廠商都面臨原材料價格高企和 LT/LN 基板供應(yīng)不足的問題。 整體缺貨的供需背景為新增有效產(chǎn)能的推廣營造了較好的環(huán)境。同時壓電材料國產(chǎn)化是射頻器件國產(chǎn)化的重要支撐。當前國內(nèi)聲表器件廠商的壓電基板材料主要依賴國外進口。國內(nèi)的本土化供應(yīng)雖有少量銷售但難以實現(xiàn)穩(wěn)定且持續(xù)的供貨。2017 年初公司成功生產(chǎn)了 6 英寸大尺寸壓電晶體，自主研發(fā)了 3、 4、6 英寸聲表級晶體和聲表級鉭酸鋰、鈮酸鋰、摻雜鉭酸鋰晶片和黑化拋光晶片， 目前已著手開發(fā) 8 英寸壓電晶體材料。 近期壓電晶體已實現(xiàn)小批量供應(yīng)。 公司投資 3.09 億元用于“年產(chǎn) 70 萬片新型壓電晶片項目”，計劃開發(fā)數(shù)家下游客戶并逐步穩(wěn)健推升產(chǎn)能，同時借助聲表面波器件國產(chǎn)化契機， 用三至五年的時間逐步成長為國際主流壓電晶圓供應(yīng)商。

電子部品：升級全流程制造能力，助力超級計算機性能提升

公司電子部品業(yè)務(wù)主要是電子制造服務(wù) 全工序制造服務(wù)，并努力實現(xiàn)模組零部件的自主開發(fā)。公司通過材料產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵核心技術(shù)優(yōu)勢發(fā)展并延伸下游產(chǎn)品鏈應(yīng)用，推動材料產(chǎn)業(yè)研發(fā)領(lǐng)先與電子部品的發(fā)展，逐步為客戶提供整體產(chǎn)品鏈方案。服務(wù)領(lǐng)域主要有“通信系統(tǒng)、超算及服務(wù)器，新能源、汽車電子”等方向。 2016 年電子表面貼裝產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入 3.98億元，同比增長 29%。

全資子公司天通精電與國防科大計算機學(xué)院及國防科大采購中心于

2017 年 6 月 20 日簽署了《采購合同》，合同金額為 9991.88 萬元。本次采購項目包含了從元器件采購、 PCB 生產(chǎn)、散熱器制作、印制板裝焊到調(diào)試、組裝以及維保等全產(chǎn)業(yè)鏈，標志著天通精電對超級計算機的服務(wù)已從單一的裝焊加工升級到功能主板制造的全流程，助力天河新一代超級計算機重登世界之巔。

高端專用裝備：抓住行業(yè)發(fā)展機遇，獲取新的增長空間

公司高端專用裝備主要是材料生長設(shè)備、材料成型和加工設(shè)備、新型顯示設(shè)備、半導(dǎo)體專用裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。產(chǎn)品有藍寶石晶體生長爐、 LT/LN 壓電晶體生長爐、硅單晶生長爐、藍寶石晶片研磨機、拋光機、磁性材料/粉末冶金/硬質(zhì)合金/陶瓷材料粉末干壓成型機、 3D 熱彎成型設(shè)備、鎢合金/立方氮化硼刀具周邊磨床、 TFT-LCD/AMOlED 檢查等自動化設(shè)備、半導(dǎo)體晶圓搬送系統(tǒng)等。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、消費電子、新能源、汽車、通訊、環(huán)境治理等新興產(chǎn)業(yè)與新材料等行業(yè)。 2016 年公司專用設(shè)備及定制品制作實現(xiàn)營業(yè)收入 6.15 億元，同比增長 4%。 2017h1 受益于 AMOlED產(chǎn)業(yè)大規(guī)模投資， 公司檢測與搬送設(shè)備業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長勢頭。成型壓機與周邊磨床在有色金屬產(chǎn)業(yè)迅速回暖的驅(qū)動下訂單飽滿，銷售收入同比增長50%以上。

2016年 OlED在手機中的滲透率約23%。2017年 iPhone X采用 OlED

顯示屏推動其進一步普及。集邦預(yù)計 2020年滲透率將達到 50%。同時 OlED電視逐漸進入高端市場并被消費者接受。面板廠商大力建設(shè) OlED 面板生產(chǎn)線為上游設(shè)備供應(yīng)商帶來機會。公司將在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎(chǔ)上，通過對外合作以及團隊引進方式，開發(fā)更多產(chǎn)線專用設(shè)備。

半導(dǎo)體產(chǎn)品尤其是超大規(guī)模集成電路是我國對外依存度最高的產(chǎn)品之一。國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)在國家的大力扶持下保持較快增長，未來 3~5 年是國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)追趕全球領(lǐng)先企業(yè)，實現(xiàn)芯片國產(chǎn)化的關(guān)鍵階段。 在 02 專項和國家集成電路發(fā)展基金的支持下，更多的國產(chǎn)集成電路設(shè)備將進入生產(chǎn)線。公司已于 2016 年介入晶圓自動搬送系統(tǒng)，未來將通過合作的方式開發(fā)更多半導(dǎo)體設(shè)備。

國家能源局數(shù)據(jù)顯示截至 2016 年底中國光伏發(fā)電新增裝機容量34.54GW，累計裝機容量 77.42GW。 規(guī)劃 2020 年光伏裝機容量達到150GW。 目前單晶硅滲透率不足 20%，未來有望提升至 50%以上。 中環(huán)、隆基、晶科、協(xié)鑫均有大規(guī)模單晶擴產(chǎn)計劃。 預(yù)計 2017 年我國單晶硅新增產(chǎn)能超 15GW，對應(yīng)的設(shè)備投資額約 70~90 億元。公司在單晶爐設(shè)備研發(fā)方面一直與客戶保持良好互動，工藝水平和單臺產(chǎn)能、能耗等關(guān)鍵技術(shù)指標持續(xù)優(yōu)化。 受益于光伏產(chǎn)業(yè)的增長，公司光伏單晶爐業(yè)務(wù)有望取得較好經(jīng)營業(yè)績。

受益于供給側(cè)改革及稀土與鎢價反彈，有色金屬行業(yè)回暖，硬質(zhì)合金替

代進口趨勢及鎢制品線下游各種刀具的空間提升，公司的粉末成型壓機和周邊磨床將繼續(xù)保持快速增長。隨著手機陶瓷結(jié)構(gòu)件和六方碳化硼新型刀具的應(yīng)用及自動化需求的增加，成型壓機與周邊磨床將獲得新的業(yè)績增長空間。公司擬收購湖南新天力 67%股權(quán)，交易價格為 13132 萬元。 湖南新天力 2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入 3879 萬元，凈利潤 397 萬元， 2017 年 1~8 月實現(xiàn)營業(yè)收入 2987 萬元，凈利潤 661 萬元， 承諾 2017~2019 年凈利潤不低于 1800、 3000、 4000 萬元。 新天力專業(yè)從事高端專用燒結(jié)裝備研發(fā)、制造和銷售， 已形成了豐富的高端窯爐產(chǎn)品類別，其主要代表性產(chǎn)品為：臺車升降式氣氛保護燒結(jié)爐、臺車升降式藍寶石退火爐、 36 米氣氛保護推板窯、40 米空氣氛全輥道窯、 45 米氣氛保護全輥道窯、 26 米無線充電磁性材料薄片用全輥道窯、 22 米高低溫輥道燒結(jié)爐、車載顯示器 3D 玻璃及高端顯示終端用 3D 玻璃的熱壓輥道設(shè)備等，主要用于磁性材料、鋰電池材料、藍寶石材料、先進陶瓷材料、 3D 玻璃等燒結(jié)領(lǐng)域， 已申請國家發(fā)明專利 3 項，實用新型專利 12 項。

新天力在新能源材料燒結(jié)設(shè)備領(lǐng)域，具有較強的技術(shù)和渠道優(yōu)勢。在鋰

電池新能源領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已穩(wěn)定供應(yīng)國內(nèi)行業(yè)的大客戶。 45 米氣氛保護全輥道窯為全新一代的鋰電池材料燒結(jié)設(shè)備，填補了國內(nèi)同類產(chǎn)品的空白，主要用于磷酸鐵鋰、三元材料等多種電池材料的燒結(jié)。 湖南新天力產(chǎn)品在大型 3D 玻璃、先進陶瓷等燒結(jié)領(lǐng)域具備較強的技術(shù)實力和產(chǎn)品供貨能力， 將使公司在大型 3D 玻璃熱彎設(shè)備領(lǐng)域獲得突破。 未來 5G 通信時代，高端智能手機背板殼將主要為玻璃、陶瓷等非金屬材料， 公司有望受益于 5G 通信業(yè)務(wù)發(fā)展的行業(yè)紅利。 新天力與公司現(xiàn)有粉體材料設(shè)備具有協(xié)同性，同時將專用設(shè)備銷售渠道拓展至鋰電池新能源、 3D 玻璃、先進陶瓷等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。 本次收購?fù)瓿珊螅緦⒒就瓿稍诜垠w新材料領(lǐng)域核心設(shè)備的戰(zhàn)略布局， 有望帶來鋰電池新能源、 3D 玻璃、先進陶瓷等領(lǐng)域的新的業(yè)務(wù)增長點。

公司與浙江大學(xué)硅材料國家重點實驗室簽署合作框架協(xié)議共建“晶體材料與設(shè)備技術(shù)研究院”，主要研究連續(xù)加料、一爐多棒光伏單晶生長技術(shù)研發(fā)及設(shè)備開發(fā)、半導(dǎo)體級單晶生長技術(shù)研發(fā)及設(shè)備開發(fā)等項目，是公司晶體材料產(chǎn)業(yè)的升級和戰(zhàn)略延伸。

公司的藍寶石晶體生長爐、 LT/LN 壓電晶體生長爐、硅單晶生長爐、 藍寶石晶片研磨機和拋光機、 半導(dǎo)體晶圓搬送系統(tǒng)、 磁性材料/粉末冶金/硬質(zhì)合金/陶瓷材料粉末干壓成型機等高端裝備在國內(nèi)同行業(yè)中處于先進水平。在裝備業(yè)務(wù)多年配套和服務(wù)公司材料產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上， 公司抓住半導(dǎo)體、新能源、新型顯示產(chǎn)業(yè)新一輪發(fā)展機遇，加強新一代晶體設(shè)備的產(chǎn)品規(guī)劃與研發(fā)投入，進一步發(fā)展 AMolED 模組設(shè)備， 快速切入集成電路制造設(shè)備， 為公司未來裝備產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。

盈利預(yù)測與投資建議

公司是國內(nèi)軟磁材料、藍寶石、壓電晶體、高端設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，聚焦電子材料和泛半導(dǎo)體專用設(shè)備。通過提前布局、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展新業(yè)務(wù)，在細分行業(yè)快速發(fā)展/需求回暖的情況下， 公司未來業(yè)績有望持續(xù)增長。預(yù)測公司 2017~2019 年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤 1.76、 3.07、 4.25 億元， 增速分別為 58%、 74%、 38%， 為對應(yīng) EPS 分別為 0.21、 0.37、 0.51元。 首次覆蓋給予“增持”評級。

天通股份股票分析:

天通股份，今日共成交369筆100萬以上大單，占總成交量的395.91%,近期的平均成本為9.31元，股價在成本上方運行?？疹^行情中，目前反彈趨勢有所減緩，投資者可適當關(guān)注。該股資金方面呈流出狀態(tài)，投資者請謹慎投資。該公司運營狀況尚可，多數(shù)機構(gòu)認為該股長期投資價值較高，投資者可加強關(guān)注;近期的平均成本為9.31元，股價在成本上方運行。

天通股份股票行情:

空頭行情中，目前反彈趨勢有所減緩，投資者可適當關(guān)注;近5日內(nèi)該股資金流出較多。據(jù)統(tǒng)計，近10日內(nèi)主力沒有控盤;主力機構(gòu)持倉量增加48.88萬股，其中基金數(shù)沒有增加，主力凈減倉10家，暫未發(fā)現(xiàn)中長期投資價值;近期該股消息面總體多空平衡，沒有較強的利好或利空趨勢;近10日來該行業(yè)走勢總體向下，明顯跑輸大盤。最近120個交易日，機構(gòu)評級以增持為主，認為該行業(yè)有一定投資價值;該公司運營狀況尚可，多數(shù)機構(gòu)認為該股長期投資價值較高，投資者可加強關(guān)注。更新時間：2018-1-23 9：46