1月26日，成都極美科技股份有限公司(以下簡稱極美科技)科創(chuàng)板的選拔登記申請生效。

主營智能投影設(shè)備的極米科技成立于2013年，成立6年多時(shí)間便成功上市，凸顯出公司成長的速度。公開資料顯示，公司在2018年實(shí)現(xiàn)中國品牌登頂，并一直保持著龍頭地位。在高質(zhì)量發(fā)展的背后，極米科技的發(fā)展離不開“研發(fā)”、“創(chuàng)新”這些關(guān)鍵詞。此番成功上市，資本的助力將為公司的創(chuàng)新發(fā)展注入更強(qiáng)勁的動能。

研發(fā)持續(xù)高投入 科創(chuàng)屬性強(qiáng)

科技創(chuàng)新是企業(yè)，特別是高科技企業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心推動力。縱觀國內(nèi)科技企業(yè)，能夠在短時(shí)間內(nèi)做大做強(qiáng)的，無一不重視研發(fā)。作為國內(nèi)投影機(jī)市場龍頭的極米科技也是如此。

極米科技在成立的第二年（2014年）便成立了極米的光影實(shí)驗(yàn)室，做光學(xué)方面研發(fā)。在這一年里，極米科技率先推出雙光路產(chǎn)品，大幅提升了微投的亮度；2015年，公司推出了全球首臺1080P的3D功能的投影；2016年，公司推出了4K雙色激光產(chǎn)品；2017年，公司在全球范圍內(nèi)率先推出帶MEMC運(yùn)動補(bǔ)償?shù)耐队爱a(chǎn)品。近兩年來，公司陸續(xù)研發(fā)出包括梯形校正、全自動梯形校正、自動對焦等諸多功能，這些功能在以前的投影史上從沒有出現(xiàn)過。通過自身的不斷創(chuàng)新，公司開創(chuàng)了更多的投影品類，帶動行業(yè)前行。

憑借對光學(xué)技術(shù)的研發(fā)，極米科技在2019年11月實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)光機(jī)對進(jìn)口光機(jī)的替代，在提升產(chǎn)品性能的同時(shí)還降低了物料成本。僅僅2個(gè)月時(shí)間（2019年11月、12月），公司自研光機(jī)產(chǎn)品入庫數(shù)量占比便達(dá)到了7.93%。招股書披露，公司將加快提升自研光機(jī)的產(chǎn)能，提高應(yīng)用占比。在明顯的成本優(yōu)勢下，公司產(chǎn)品毛利率有望得到進(jìn)一步提升。

技術(shù)的突飛猛進(jìn)，源于極米科技不斷地研發(fā)投入。2017年度~2019年度，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元，增幅明顯。去年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用為5164.57萬元，占營業(yè)收入的比例達(dá)到4.52%。此次IPO募集的資金，極米科技計(jì)劃大部分用于“產(chǎn)品研發(fā)升級及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目，增強(qiáng)公司的技術(shù)研發(fā)能力和生產(chǎn)能力，繼續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)與技術(shù)儲備。

科創(chuàng)板的板塊定位是為支持“硬科技”企業(yè)上市。截至2020年8月31日，極米科技共擁有計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)34項(xiàng)、已經(jīng)取得權(quán)利證書的專利330項(xiàng)。其中發(fā)明專利22項(xiàng)，在申請發(fā)明專利158項(xiàng)。截至去年上半年末，極米科技研發(fā)人員有351人，占員工總數(shù)的比例達(dá)到21.21%。從這點(diǎn)來看，極米科技與科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性十分契合。

極米科技董事長鐘波曾公開表示：“未來五年，極米科技會進(jìn)一步加大研發(fā)投入?！?/p>

收入穩(wěn)定增長 盈利快速爬升

極米科技的賺錢能力十分突出。2017年~2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.98億元、16.59億元、21.16億元，平均年復(fù)合增長率高達(dá)45.58%。經(jīng)營規(guī)模上量后，極米科技的盈利能力得到了快速釋放。2018年、2019年，公司的凈利潤分別為951.72萬元、9340.48萬元。在剛剛過去的2020年，極米科技營業(yè)收入達(dá)到28.28億元，同比增長33.62%；凈利潤為2.69億元，相較2019年的9340萬元增長高達(dá)187.94%。

極米科技盈利能力的爬升與智能投影市場的景氣度高度相關(guān)。近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的提升、居民收入與生活水平的提高，智能投影設(shè)備等娛樂型消費(fèi)需求不斷增長，智能投影市場進(jìn)入了高速發(fā)展期。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2015年~2018年中國投影設(shè)備市場出貨量年均復(fù)合增速達(dá)25.70%。其中，消費(fèi)級投影是第一大細(xì)分市場。2017年~2019年中國消費(fèi)級投影設(shè)備出貨量分別為130萬臺、227萬臺和279萬臺，年均復(fù)合增速達(dá)46.5%。行業(yè)增長下，市占率領(lǐng)先的極米科技率先享受到了紅利。

在行業(yè)、技術(shù)之外，極米科技收入持續(xù)快速地增長，也得益于公司不斷地市場開拓。在登頂國內(nèi)市場之前，公司于2016年7月便開啟了全球化布局的步伐。公司將日本定位為出海的第一站。對于這個(gè)選擇，公司總經(jīng)理肖適曾表示：“日本一直是消費(fèi)電子最火爆的市場，但同時(shí)，日本有著全球極嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)、極挑剔的用戶，以及相對特殊的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為要做就做最難的”。

為了突破日本市場，極米科技當(dāng)時(shí)在內(nèi)部成立了專項(xiàng)項(xiàng)目組，歷經(jīng)數(shù)月研發(fā)，以及長達(dá)半年的各種嚴(yán)苛測試，最終實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的市場投放。2018年1月，極米科技與百度旗下日本子公司（Baidu Japan,Inc.）共同推出了一款智能投影吸頂燈（阿拉丁神燈）。這款產(chǎn)品在日本上市短短1年時(shí)間，就取得了日本家用投影市場份額領(lǐng)先的位置，占據(jù)了25%的市場份額。

目前來看，極米科技海外業(yè)務(wù)全面開花。公司的產(chǎn)品已經(jīng)銷往全球100多個(gè)國家和地區(qū)，業(yè)務(wù)收入增勢喜人。“公司將進(jìn)一步布局海外市場，重點(diǎn)發(fā)展歐洲、北美、日本等地區(qū)，并加大銷售體系建設(shè)；建立全球分銷網(wǎng)絡(luò)，覆蓋已建立業(yè)務(wù)的國家和地區(qū)以及需求顯著但服務(wù)不足、尚未開發(fā)的市場?！睒O米科技在招股書中表示。

智能家電賽道正值風(fēng)口 細(xì)分龍頭享紅利

“智能投影產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)種類豐富，研發(fā)銷售助力打造行業(yè)龍頭。”安信證券給予了極米科技極高的評價(jià)。

在安信證券看來，極米科技有著幾大鮮明的特點(diǎn)。一是產(chǎn)品多層次地滿足消費(fèi)者需求；二是抓住了電商時(shí)代的機(jī)遇，通過“線上+線下”模式銷售智能投影整機(jī)及配件產(chǎn)品；三是具有先發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢，公司開創(chuàng)了智能投影全新產(chǎn)品形態(tài)，占領(lǐng)行業(yè)領(lǐng)先地位；四是公司獲得百度等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的戰(zhàn)略投資，推動了公司產(chǎn)品與人工智能技術(shù)的進(jìn)一步結(jié)合。

縱觀當(dāng)前的A股市場，以美的集團(tuán)、石頭科技、安克創(chuàng)新、科沃斯、小熊電器、九陽股份等為代表的智能家電細(xì)分龍頭紛紛受到資金的青睞。極米科技上市后，將為板塊補(bǔ)充新鮮新血液，值得期待。

梳理各方觀點(diǎn)可以看到，智能家電板塊得到提升的邏輯十分清晰。首先，中國智能家電產(chǎn)品的滲透率仍處于較低水平，隨著消費(fèi)持續(xù)升級，高品質(zhì)的生活追求將會帶動智能家電的銷售。根據(jù)招商銀行研究院數(shù)據(jù)，2018年我國智能家居市場滲透率僅為4.9%，隨著近年來國家政策的鼓勵支持、行業(yè)技術(shù)的成熟發(fā)展，我國智能家居滲透率和整體行業(yè)規(guī)模正在快速提升，滲透率的提升將為智能家居市場規(guī)模增長提供強(qiáng)勁動力。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年我國智能家居市場規(guī)模近4000億元，預(yù)計(jì)2020年我國智能家居市場規(guī)模將超過5800億元。

同時(shí)，疫情催生了“宅經(jīng)濟(jì)”，人們居家時(shí)間延長，而智能家電可以更好地輔助完成家務(wù)，原本依賴于外賣和保潔人員的人群對智能家電的需求被喚醒。信達(dá)證券認(rèn)為，即使防疫逐漸常態(tài)化，疫情防控期間培養(yǎng)的消費(fèi)和生活習(xí)慣大概率將繼續(xù)維持，長期來看，將打開居家品類未來成長空間。

此外，電商直播的興起使得居家人群更有可能觀看直播來打發(fā)時(shí)間，智能家電的線上銷售在疫情防控期間反而快速飆升。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國家電線上零售額同比增加13.20%，線上消費(fèi)加速滲透，著重線上渠道的智能家電品類反而受益。就極米科技而言，公司主要銷售模式為電商入倉模式、線上B2C、線上分銷等，受疫情影響較小。在疫情影響下，2020年上半年公司實(shí)現(xiàn)整機(jī)銷售35.36萬臺，同比仍然增長了7.45%。 文/林幼妮

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