因收購寶沃而停牌半年的神州優(yōu)車剛剛復(fù)牌不久，又一只汽車股突然宣布停牌。

3月27日晚，一汽轎車發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，公告中稱，一汽轎車股份有限公司正在籌劃對公司重大資產(chǎn)重組事項。公司擬以資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)等方式購買一汽股份持有的一汽解放汽車有限公司股權(quán)并募集配套資金，預(yù)計構(gòu)成公司的重大資產(chǎn)重組。

盡管一汽轎車從開年伊始便動作頻頻，但此番資產(chǎn)重組還是為其賺足了眼球，原因就在于這一動作背后涉及到“一汽整體上市”這樁大事。

然而，此次一汽轎車的大動作真的是沖著集團(tuán)整體上市而去的嗎？結(jié)合一汽轎車最近的動作來看，這或許并非此次收購的直接目的。

同業(yè)競爭問題迫在眉睫

一汽集團(tuán)整體上市，是一個比“國家隊”合并更加久遠(yuǎn)的歷史遺留話題。早在2010年的第一輪央企資產(chǎn)改革中，作為央企排頭兵的一汽集團(tuán)就應(yīng)該完成整體上市，然而由于各種原因，這一輪整體上市一拖就是近十年。

在這十年中，一汽集團(tuán)一直沒有放棄為重整資產(chǎn)后的集體上市做準(zhǔn)備，2010年，一汽集團(tuán)成立了一汽股份公司，并按計劃將公司核心業(yè)務(wù)與主要資產(chǎn)逐步注入到該公司當(dāng)中，而在準(zhǔn)備的過程中，一汽轎車與一汽夏利的同業(yè)競爭問題成為了一塊最難啃的骨頭。

2010年，在將一汽轎車和一汽夏利兩個上市公司股份轉(zhuǎn)移至一汽股份公司過程中，監(jiān)管部門要求一汽集團(tuán)解決兩者存在的同質(zhì)化競爭問題，一汽集團(tuán)因此立下了5年的承諾。然而，五年過去后，一汽集團(tuán)沒能達(dá)成承諾，受此影響，一汽夏利一度走到了退市的邊緣。

2016年，一汽轎車與一汽夏利相繼發(fā)布聲明稱如今無法解決同業(yè)競爭問題，懇請將這一承諾延期三年，也就是到2019年的6月為止，承諾將解決二者的同業(yè)競爭問題，值得注意的是，這是一個不可撤銷的承諾。而假如今年6月份承諾到期時一汽方面還不能給予這一問題一個明確答復(fù)，那么等待它的將不僅僅是投資者的憤怒。

另一方面，在一汽轎車發(fā)布的聲明中可以看到，此次與解放汽車的股權(quán)購買將主要以“資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)”來實現(xiàn)，對于解放汽車的體量來說，一汽轎車不可能完全通過增發(fā)股票來實現(xiàn)購買，因此資產(chǎn)置換是必然的，而一汽轎車若能成功將奔騰置換出去，那么也可以視作在一定程度上解決了一汽轎車與一汽夏利的同業(yè)競爭問題。

因此，在汽車頭條App看來，此番一汽轎車突然的大動作，背后主要為解決的問題不是整體上市，而是一汽轎車與一汽夏利同業(yè)競爭的燃眉之急。

夏利將何去何從？

那么，一汽轎車停牌重組，和一汽夏利又有什么關(guān)系？事實上，當(dāng)一汽轎車停牌消息剛剛放出時，機(jī)智的股民就紛紛將目光轉(zhuǎn)移到了一汽乘用車的另一支汽車股身上：3月28日，一汽夏利個股開盤不久即封漲停，委比率達(dá)到100%（開盤交易中買入比率）。

據(jù)股民爆料，早在幾日前，一汽夏利就已出現(xiàn)明顯的壓盤現(xiàn)象，顯然是為這輪漲停早做準(zhǔn)備。

因此，在一汽轎車停牌的前提下，一汽夏利似乎成了此輪交易的最大贏家。然而，在股價上漲的背后，有業(yè)內(nèi)人士分析此次一汽夏利不停牌的主要原因是一汽方面在為不久后將夏利“脫殼”謀個好價錢。

一汽夏利股價持續(xù)低于發(fā)行價，賣出必將造成資產(chǎn)流失，而借此次機(jī)會讓夏利股票漲起來再出手，似乎是一個不錯的選擇。

如此看來，此番一汽轎車與解放品牌資產(chǎn)重組似乎將使得夏利走向一個更加尷尬的位置。為了解決同業(yè)競爭，夏利極有可能在6月份承諾到期前有所變動。

從2018年開始，一汽就為送走夏利作出了各種各樣的嘗試，格力集團(tuán)董事長董明珠的銀隆集團(tuán)與一汽夏利的緋聞更是將夏利這個“優(yōu)質(zhì)殼”的去向炒到了最高點。

然而，隨著銀隆本身IPO失敗，資金運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，最終沒能與夏利牽手成功，而一汽也不得不出手將夏利資產(chǎn)回購，依舊沒能解決同業(yè)競爭問題。

實際上，作為老牌國有資產(chǎn)，夏利無論從資質(zhì)、設(shè)備還是上市公司的殼來看都是一個優(yōu)秀資源，而這也就注定它的價格不菲。雖然轉(zhuǎn)讓給新能源車企對未來發(fā)展來說或許是最優(yōu)解，但眼下卻沒有合適的人選——不差錢的造車新勢力已經(jīng)弄到了資質(zhì)，還沒有資質(zhì)的也無法吃下夏利這張大餅。

除了出售給新能源車企之外，夏利的另一條路則是回歸天津一汽。然而，天津一汽近年來一直謀求減持股份，重新接手對其來說極難接受。

在沒有合適的下家接盤的前提下，一汽或許還將選擇將夏利資產(chǎn)收購后重置，將原有的廠房、工人等資源重新分配，留下一個干凈的“殼”再做打算，也不失為一個成功避免同業(yè)競爭的手段。

整體上市仍需等待時機(jī)

從目前的信息來看，此次一汽轎車與解放汽車的收購被外界解讀為是一汽集團(tuán)整體上市步伐加快的信號確實有些牽強(qiáng)。相反的，一汽轎車近期以來的動作更令人難以猜透一汽集團(tuán)究竟是如何籌劃其整體上市的。

一汽轎車董事長奚國華

2018年，曾成功主持中國南北車集團(tuán)合并的奚國華調(diào)任一汽集團(tuán)，并于10月份正式出任一汽轎車董事長一職，這也被外界看作是一汽加快整體上市步伐的信號。

按照原定計劃，一汽集團(tuán)的整體上市應(yīng)該由一汽股份這個殼來完成，而如今一汽轎車卻頻頻搶占風(fēng)頭，讓許多人轉(zhuǎn)而猜測一汽集團(tuán)是否打算借這個平臺來實現(xiàn)乘用車的整體上市。

不過，無論一汽集團(tuán)究竟作何打算，目前的客觀條件都并非集團(tuán)整體上市的良機(jī)。

首先，除去一汽轎車與一汽夏利的競爭問題未解決外，目前，紅旗品牌的發(fā)展也才剛剛進(jìn)入上升階段，尚未達(dá)到預(yù)期。從徐留平為紅旗作出的規(guī)劃來看，紅旗還有很大上升空間。

其次，自2018年華晨寶馬打響了合資股比改革第一槍后，這一問題就成為了合資車企必須面對的問題，在合資股比沒有最終確定前，一汽-大眾、奧迪乃至一汽豐田等合資企業(yè)均不能穩(wěn)定注資一汽轎車。

最后，對于一汽而言，還有一個雖然更加撲朔迷離但影響巨大的不確定因素，那就是與東風(fēng)、長安的合并或股權(quán)混改。盡管三者官方目前仍對此持有否定態(tài)度，但就在幾日前，三大央企的第二家合資公司忽然落地，側(cè)面反映出三者之間的合作與溝通一直在悄然進(jìn)行，未來出現(xiàn)怎樣的變數(shù)仍未可知。

因此，無論從哪種角度來看，一汽集團(tuán)的整體上市都仍需耐心等待。

【版權(quán)聲明】本文為汽車頭條原創(chuàng)文章