4月27日長(zhǎng)安汽車股價(jià)跌至新低點(diǎn)后，迎來(lái)了兩個(gè)多月的漲幅，累計(jì)漲幅超過(guò)了200%。6月28日，長(zhǎng)安汽車下午漲勢(shì)，最高價(jià)格為每股20.35元，創(chuàng)歷史新高，市值突破2000億韓元。

盡管汽車板塊的強(qiáng)勢(shì)上漲，以及Gaabita、深藍(lán)等新能源汽車的接連市長(zhǎng)/市場(chǎng)等，長(zhǎng)安汽車近兩個(gè)多月來(lái)在資本市場(chǎng)上大受歡迎，但這并不意味著可以松口氣。除了實(shí)現(xiàn)今年的銷售目標(biāo)外，長(zhǎng)安汽車在新能源領(lǐng)域的探索還需要更有說(shuō)服力。特別是面臨著自身電氣化全面變化的壓力。

另外，目前汽車版主的行情有相當(dāng)大的環(huán)境因素，召回風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。這意味著長(zhǎng)安汽車的股價(jià)行情很有可能受到變數(shù)。否則股價(jià)最高點(diǎn)意味著第二天大幅下跌9.98%，長(zhǎng)安汽車的股價(jià)很可能下跌。因此，無(wú)論是第三次創(chuàng)業(yè)還是電氣化戰(zhàn)，長(zhǎng)安汽車都會(huì)面臨越來(lái)越大的壓力。

高銷售，“低業(yè)績(jī)”

長(zhǎng)安汽車最近股價(jià)飆升，當(dāng)然也離不開基本面的支持。財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，長(zhǎng)安汽車今年第一季度的銷售額為345.76億韓元，同比增長(zhǎng)7.96%，歸母凈利潤(rùn)為45.36億韓元，同比增長(zhǎng)431.45%，凈利潤(rùn)為22.7億韓元，同比增長(zhǎng)215.24%

在市長(zhǎng)/市場(chǎng)銷售方面，長(zhǎng)安汽車連續(xù)三年保持增長(zhǎng)，整體市長(zhǎng)/市場(chǎng)份額從2018年的3.7%上升到2021年的5.9%，今年頭五個(gè)月達(dá)到6.5%，位居業(yè)界次席。數(shù)據(jù)顯示，4月份長(zhǎng)安汽車中國(guó)品牌燃油車銷量進(jìn)一步登頂，CS75系列連續(xù)兩個(gè)月稱霸中國(guó)品牌燃油車SUV銷量。

但是長(zhǎng)安汽車的銷量下降了，今年5月銷量為15.1萬(wàn)輛，比去年同期減少了18.09%，1 ~ 5月累計(jì)銷量為91.8萬(wàn)輛，同比減少了10.65%。長(zhǎng)安汽車與2022年的245萬(wàn)件銷售目標(biāo)相比，目前僅占37.48%，但對(duì)完成年總銷量有壓力，很可能重復(fù)去年的銷量增長(zhǎng)趨勢(shì)。

這使得長(zhǎng)安汽車今年第一季度的銷售額小幅上升，與去年同期相比，數(shù)據(jù)大幅下滑。隨著芯片短缺、原材料價(jià)格上漲等因素的持續(xù)，今年上半年長(zhǎng)安汽車的銷售業(yè)績(jī)也將不容樂(lè)觀。另外，凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù)也有可能下滑。實(shí)際上，今年第一季度長(zhǎng)安汽車?yán)麧?rùn)超過(guò)去年全部總額的主要原因是出售了阿維塔的部分股份。

由于與華為、寧德市時(shí)代的聯(lián)合，阿維塔也從長(zhǎng)安汽車的控股子公司轉(zhuǎn)變?yōu)槁?lián)合企業(yè)。此前公布的《長(zhǎng)安汽車關(guān)于控股子公司以公開掛牌方式增資擴(kuò)股的進(jìn)展公告》數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)安汽車的股份比例將從95.38%稀釋到39.02%，剩余股份由寧德市時(shí)代等股東持有。因此，長(zhǎng)安汽車第一季度凈利潤(rùn)增加了21.3億韓元，相當(dāng)于總額的46.96%，阿維塔退市長(zhǎng)安汽車。

長(zhǎng)安汽車第一季度歸母凈利潤(rùn)實(shí)際為24.6億韓元，凈利率為6.96%，低于2018年之前的水平。在銷量仍然保持較高競(jìng)爭(zhēng)力的情況下，長(zhǎng)安汽車的業(yè)績(jī)沒(méi)有出現(xiàn)類似的態(tài)勢(shì)，相反，在利潤(rùn)再次增長(zhǎng)的前提下，盈利能力沒(méi)有回到過(guò)去的最高峰。

一個(gè)明顯的例子是，在傳統(tǒng)自主品牌三強(qiáng)中，長(zhǎng)安汽車即使銷量領(lǐng)先，業(yè)績(jī)也發(fā)生了變化。2021年長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車銷量分別為230萬(wàn)輛、132.8萬(wàn)輛、128萬(wàn)輛，截至2022年5個(gè)月，分別為91.8萬(wàn)輛、48.7萬(wàn)輛和41.7萬(wàn)輛。

長(zhǎng)安汽車銷量領(lǐng)先50%左右的情況下，3人的業(yè)績(jī)差異不大。三人2021年的收入分別為1051.42億韓元、1016.11億韓元和1364.5億韓元。也就是說(shuō)銷售量差異很大。長(zhǎng)安汽車不改變業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，還包括資本市場(chǎng)的態(tài)度，可見高銷量背后的低業(yè)績(jī)很難支撐投資者的信心。

第三次創(chuàng)業(yè)

作為造車的長(zhǎng)期履歷，長(zhǎng)安汽車早在20世紀(jì)80年代就推出了國(guó)內(nèi)第一輛小型汽車，由于當(dāng)時(shí)市長(zhǎng)/市場(chǎng)空白和首發(fā)入場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)安汽車長(zhǎng)期以來(lái)一直是該市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。但是這使得轎車的變身變得困難，直到2005年才在市場(chǎng)上得到真正的認(rèn)可。

除了轎車市場(chǎng)進(jìn)入晚，長(zhǎng)安汽車本身的轎車技術(shù)積累業(yè)有限，市長(zhǎng)/市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也是重要原因。只有與鈴木、馬自達(dá)等外資品牌合作，才能在車輛、技術(shù)等領(lǐng)域積累足夠的實(shí)力，因此2006年長(zhǎng)安汽車走自主品牌發(fā)展道路，推出了長(zhǎng)安本、地面等小型汽車，市長(zhǎng)/市場(chǎng)反應(yīng)良好，一度位居自主品牌銷量第一。

但是在業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)上，合資品牌的業(yè)績(jī)應(yīng)該更優(yōu)秀。財(cái)報(bào)顯示，2016年長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)為102.85億韓元，僅長(zhǎng)安福特就捐贈(zèng)了90.7億韓元。長(zhǎng)安福特以銷售額的三分之一貢獻(xiàn)了近90%的凈利潤(rùn)，可想而知合資品牌對(duì)長(zhǎng)安汽車的影響。

但是沒(méi)想到第二年長(zhǎng)安汽車會(huì)出發(fā)

始了下墜，2017年長(zhǎng)安福特銷量同比下滑12.27%，凈利潤(rùn)也同比減少30%。隨后兩年該品牌的銷量更是連續(xù)腰斬，由此業(yè)績(jī)開始大幅下滑，2019年更是虧損26億元，也是其上市23年來(lái)的首次虧損?！案Ｌ貧в陂L(zhǎng)安”的段子也由此盛行，當(dāng)然“遭殃”也不止是福特，還有馬自達(dá)、鈴木，但若將其問(wèn)題僅歸結(jié)于此，顯然說(shuō)服力是不夠的。

實(shí)際上長(zhǎng)安汽車業(yè)績(jī)下滑的原因還是由于自主品牌微薄的利潤(rùn)與合資品牌高利潤(rùn)的矛盾，尤其是二者之間的銷量差異使得其業(yè)績(jī)衰落成了某種必然，當(dāng)然這也是車企走合資品牌發(fā)展之路的必經(jīng)之路，畢竟主動(dòng)權(quán)與話語(yǔ)權(quán)皆不在自己。

由此長(zhǎng)安汽車提出了“第三次創(chuàng)業(yè)”，在2018年發(fā)布的該計(jì)劃里，新能源、智能化成為了關(guān)鍵詞，希望在2020年自主中國(guó)品牌銷量登頂，新能源銷量達(dá)到35萬(wàn)輛，并進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)?，F(xiàn)在來(lái)看，當(dāng)時(shí)的長(zhǎng)安汽車口號(hào)喊得驚天動(dòng)地，實(shí)際表現(xiàn)一塌糊涂。

長(zhǎng)安汽車不僅整體銷量出現(xiàn)了下滑，市場(chǎng)占有率更是連續(xù)三年跌出行業(yè)前五，2018年到2020年三年扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)值，總虧損達(dá)到111.77億元。而這個(gè)時(shí)間段正好是新能源市場(chǎng)突飛猛進(jìn)的時(shí)候，業(yè)績(jī)的困頓使得長(zhǎng)安汽車不僅沒(méi)有在自主品牌方面取得更多的進(jìn)步，也讓本就處于劣勢(shì)的新能源發(fā)展變得更加步履維艱。

維塔不在家

今年五月份，長(zhǎng)安福特銷量同比下滑32.4%，前五個(gè)月累計(jì)下滑13.87%，長(zhǎng)安馬自達(dá)的銷量較少，不過(guò)五月份也同比下滑了9.63%?？梢姾腺Y品牌對(duì)于長(zhǎng)安汽車的影響還在繼續(xù)，換言之，長(zhǎng)安汽車今年前五個(gè)月的銷量下滑離不開合資品牌的影響。

不過(guò)隨著長(zhǎng)安汽車整體結(jié)構(gòu)的調(diào)整，合資品牌的影響相較以往也小了許多，尤其是對(duì)新能源市場(chǎng)的加注也讓長(zhǎng)安汽車的第三次創(chuàng)業(yè)會(huì)有意想不到的結(jié)果，但問(wèn)題是結(jié)果也很可能相反。

實(shí)際上作為老資歷造車品牌，長(zhǎng)安汽車的新能源之路并不晚，2008年長(zhǎng)安新能源就已建立并自主研發(fā)出了首款新能源車型，即長(zhǎng)安杰勛混合動(dòng)力汽車，兩年后純電汽車奔奔i上市。然而盡管長(zhǎng)安汽車入局較早，但并沒(méi)有積累出一定的實(shí)力，油改電技術(shù)下的新能源汽車銷量始終沒(méi)能取得市場(chǎng)更多的認(rèn)可，業(yè)績(jī)困頓期更是三年沒(méi)有新的新能源車型面市，

實(shí)際上長(zhǎng)安汽車目前的新能源市場(chǎng)還屬于低端支撐，中高端喊口號(hào)需驗(yàn)證的階段。數(shù)據(jù)顯示，2021年長(zhǎng)安汽車新能源汽車的銷量突破了10萬(wàn)輛，其中長(zhǎng)安奔奔銷量達(dá)到76381輛，占比76.32%。很顯然針對(duì)低端市場(chǎng)的長(zhǎng)安奔奔成了長(zhǎng)安汽車新能源的遮羞布，如果將其背后的品牌蓋住，很難讓市場(chǎng)相信該品牌的新能源未來(lái)充滿了樂(lè)觀。

但隨著深藍(lán)、阿維塔等新品牌的發(fā)布，這份樂(lè)觀長(zhǎng)安汽車似乎有實(shí)現(xiàn)的前提，尤其是阿維塔的面市。前幾天的重慶車展上，長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮拉來(lái)了華為輪值董事長(zhǎng)徐直軍，以及寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群為阿維塔11站臺(tái)，同時(shí)阿維塔發(fā)布了全新一代的智能電動(dòng)汽車技術(shù)平臺(tái)CHN。

這款針對(duì)新能源高端市場(chǎng)的車型，最大的特點(diǎn)還是華為的自動(dòng)駕駛技術(shù)以及寧德時(shí)代的電池動(dòng)力，與長(zhǎng)安汽車本身的關(guān)聯(lián)并不大。前面提到阿維塔已經(jīng)變成長(zhǎng)安汽車與其他股東聯(lián)營(yíng)的企業(yè)，核心技術(shù)并非自身的情況下，阿維塔更像是一種集合體，無(wú)論市場(chǎng)表現(xiàn)如何，與長(zhǎng)安汽車的關(guān)系也不大，也很難對(duì)起本身新能源技術(shù)的積累產(chǎn)生更多的益處。

此外，阿維塔11面對(duì)特斯拉、蔚來(lái)等高端市場(chǎng)廠商的競(jìng)爭(zhēng)還需要更多的市場(chǎng)考驗(yàn)，但從先前華為與其他造車勢(shì)力的合作表現(xiàn)來(lái)看，其實(shí)際表現(xiàn)很難撐得住長(zhǎng)安汽車未來(lái)對(duì)新能源市場(chǎng)的渴望。尤其是減配門等事件帶來(lái)的影響，也讓長(zhǎng)安汽車新能源的合作之路增添了幾分長(zhǎng)安福特的陰影。