作家，張力文，苗凌云

資料來(lái)源，野馬財(cái)經(jīng)

最近，錢(qián)江本宣布，原第二大股東匯陽(yáng)企業(yè)有限公司計(jì)劃全額轉(zhuǎn)讓5.68%的股份。

這意味著，在最近21個(gè)月的股權(quán)騰諾之后，吉利控股對(duì)全江摩托車的控制權(quán)完全穩(wěn)固，李書(shū)福的反抗已經(jīng)穩(wěn)定進(jìn)入a股。

錢(qián)江摩托車悲傷的心信逃生道

事情要從命運(yùn)多舛的全鋼摩托車說(shuō)起。

近年來(lái)，錢(qián)江摩托車的生活應(yīng)該比較“蒙圈”。原因當(dāng)然很簡(jiǎn)單?！?，摩托車企業(yè)的日子真不好過(guò)。

一方面，關(guān)于性能，不能和汽車相比。至于價(jià)格，輔助車不便宜。從商業(yè)化來(lái)看，摩擦不如三發(fā)字。市場(chǎng)正被各種拍賣品嚴(yán)重?cái)D掉。另一方面，從1985年北京限令到現(xiàn)在，我國(guó)的“禁帽”、“限帽”城市已經(jīng)超過(guò)200個(gè)，也沒(méi)有絲毫放松的趨勢(shì)。

由于市場(chǎng)和政策的雙重選擇，早在2008年摩托車產(chǎn)業(yè)就達(dá)到了最輝煌的時(shí)刻，隨后轉(zhuǎn)向逐漸衰落。

關(guān)于全江摩托車，國(guó)內(nèi)還很有名，但歷史的車輪很難阻擋。2009年，歸屬凈利潤(rùn)達(dá)到1.2億韓元的峰值后進(jìn)入下行通道，2014年和2015年連續(xù)兩年虧損，一度獲得“帽子(ST)”。

當(dāng)然，明確意識(shí)到自己在“夕陽(yáng)”賽道上的全江摩托車也在為自救而努力。

2010年，萬(wàn)昌工廠土地拍賣，全江摩托車存入了12.68億韓元之前的補(bǔ)償金，這筆金額超過(guò)了1999年上市以來(lái)歷年凈利潤(rùn)的總和。有了這筆賠償金，全江摩托車從此開(kāi)始了“瘋狂清潔”的模式，以新產(chǎn)業(yè)的力量開(kāi)始走出泥潭。

據(jù)野馬財(cái)經(jīng)(微信公眾號(hào)：ymcj8686)報(bào)道，僅2010年，全江摩托車的對(duì)外投資額就達(dá)到8.5億韓元，在醫(yī)藥、電機(jī)、化工、創(chuàng)業(yè)投資、房地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域全面落榜。進(jìn)入2011年，全江摩托車在浙江康隆達(dá)手套上投資14320萬(wàn)韓元，在新疆旭日環(huán)境保護(hù)上投資3000萬(wàn)韓元，在江西投資1311萬(wàn)韓元?！?。資本板塊又?jǐn)U大了。

但是既然豐滿，背后現(xiàn)實(shí)總是殘酷的。

多年來(lái)，這種投資幾乎沒(méi)有太大的亮點(diǎn)，有些甚至成為沉重的負(fù)擔(dān)。例如，根據(jù)2012年的年度報(bào)告，由于投資的浙江埃迪亞營(yíng)養(yǎng)技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司的超額虧損，報(bào)告期間對(duì)股票投資再次削減了1800萬(wàn)韓元，期末賬面股份已經(jīng)為零。

更讓外人唏噓的是，2015年，摸索多年的全鋼摩托車終于明確了兩大轉(zhuǎn)型重點(diǎn)方向：——工業(yè)機(jī)器人和自動(dòng)化新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

在這種思維方式的指導(dǎo)下，當(dāng)年3月公司和子公司錢(qián)江機(jī)器人公司、臺(tái)州北平機(jī)床有限公司以現(xiàn)金方式共同出資合資公司。2015年6月，全江摩托車又出資1500萬(wàn)元，增資江西埃德納米技術(shù)有限公司，新增鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。

從目前的角度來(lái)看，這兩個(gè)方向無(wú)疑已經(jīng)成為了“風(fēng)口的風(fēng)口”，但在所謂的“元首海不能解渴”的時(shí)候，那時(shí)的全鋼摩托車已經(jīng)連續(xù)兩年面臨虧損，被迫陷入ST的困境。2016年4月19日年報(bào)公開(kāi)后，公司戴著帽子。

但是，意識(shí)到糧食耗盡的全江摩托車也很堅(jiān)決，早在3月29日，全江摩托車就宣布公司控股股東計(jì)劃采用公開(kāi)募股方式，同意轉(zhuǎn)讓持有的1.35億股份，占公司總股份的29.77%。以賣身的方式，努力避免連續(xù)三年虧損停止上市的危險(xiǎn)。

吉利控股在低谷附近。

“一方的痛苦很可能是別人的幸?！边@句話聽(tīng)起來(lái)很殘忍，但事實(shí)往往如此。

全江摩托車賣身之際，和浙江省臺(tái)州市的吉利吉州一起抓住了機(jī)會(huì)。2016年6月2日，在試圖賣身僅兩個(gè)月的時(shí)候，錢(qián)江摩托車發(fā)布公告，吉利控股以10.8億韓元(8.01韓元/股)的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了公司第一大股東29.77%的股份，成為新的控股股東。

值得注意的是，價(jià)格是以股票轉(zhuǎn)讓公告日(3月29日)前30個(gè)交易日加權(quán)平均價(jià)格為依據(jù)的，業(yè)績(jī)不好，全江摩托車股價(jià)處于低位。

野馬財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，除了擁有國(guó)有背景的溫嶺田康投資外，早在2005年，持股比例一度達(dá)到22.23%的全江本院第二大股東香港匯陽(yáng)企業(yè)有限公司多年來(lái)一直在慢慢減持股份。吉利控股介入后，退出進(jìn)一步加快。2017年11月，發(fā)布了準(zhǔn)備通關(guān)全江摩托車的公告。

因此，吉利控股對(duì)全江摩托車的控制權(quán)完全穩(wěn)固。

那么吉利控股為什么要進(jìn)入周傳康摩托車？

第一個(gè)原因是——產(chǎn)業(yè)布局明確。

近年來(lái)，特斯拉、卡馬、威來(lái)、法拉第……。各種新能源車層出不窮，有些企業(yè)很不靠譜，但整個(gè)行業(yè)的趨勢(shì)是不可阻擋的。比亞迪、一汽集團(tuán)等公司也深度部署在新能源領(lǐng)域。同行業(yè)的領(lǐng)頭羊吉利吉里吉州也不會(huì)落后。

如上所述，2015年6月，全江摩托車向江西艾德增資1500萬(wàn)元，持股比例上升至60%。事實(shí)上，早在2011年，錢(qián)江摩托車就已經(jīng)開(kāi)始著手鋰電業(yè)務(wù)，當(dāng)年6月，錢(qián)江汽車全資子公司浙江益中汽車公司與美國(guó)K2能源公司合作開(kāi)發(fā)磷酸鋰(LFP)電池，金額不會(huì)超過(guò)8000萬(wàn)元。

2014年，在現(xiàn)有鋰項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，全江摩托車成立了全江鋰電氣技術(shù)有限公司。與此同時(shí)，根據(jù)2015年年報(bào)，公司在鋰電池、封裝和控制器領(lǐng)域的銷售額為1.2億美元，已經(jīng)具備了規(guī)模。馬

以蔽之，錢(qián)江整個(gè)電動(dòng)車的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)逐步形成。

而“電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈”，恰好是吉利控股最為鐘情的東西。

吉利控股創(chuàng)建于1986年，1997年開(kāi)始進(jìn)入汽車行業(yè)，截止目前，旗下?lián)碛屑?、沃爾沃汽車、倫敦出租車等品牌?/p>

2015年11月，吉利汽車發(fā)布“藍(lán)色吉利行動(dòng)”新能源戰(zhàn)略，對(duì)在相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局、產(chǎn)品線設(shè)置進(jìn)行了梳理，明確提出“實(shí)現(xiàn)到2020年新能源汽車銷量占比超90%”的目標(biāo)。

圖片來(lái)源：吉利汽車官網(wǎng)

除此之外，即便是摩托車業(yè)務(wù)，也與吉利控股有著高度的互補(bǔ)性。

一個(gè)很關(guān)鍵的地方在于，雖然國(guó)內(nèi)摩托車市場(chǎng)日漸萎縮，但在亞非拉其它諸多國(guó)家，卻是實(shí)實(shí)在在的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，而在海外市場(chǎng)深耕多年的吉利控股，顯然能夠更好地助力錢(qián)江摩托走向海外。

2016年參與錢(qián)江摩托股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，吉利控股也曾被深交所詢問(wèn)。彼時(shí)，吉利控股新聞發(fā)言人楊學(xué)良即表示：“浙江吉利控股集團(tuán)曾長(zhǎng)期從事摩托車行業(yè)，在該領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗(yàn)積累，對(duì)摩托車行業(yè)懷有深厚的感情。我們看好錢(qián)江摩托的業(yè)務(wù)及其管理團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力，希望在此基礎(chǔ)上導(dǎo)入吉利控股集團(tuán)的國(guó)際化管理理念和能力，使其競(jìng)爭(zhēng)力得到進(jìn)一步提升?！?/p>

楊學(xué)良同時(shí)表示，錢(qián)江摩托也在積極尋求向智能工業(yè)機(jī)器人等高新技術(shù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，這符合吉利控股集團(tuán)的整體發(fā)展方向。入股錢(qián)江摩托是吉利控股集團(tuán)面向未來(lái)探索的全新投資方向。

“資本狂人”李書(shū)福

在美國(guó)《財(cái)富》雜志評(píng)選的2016年世界500強(qiáng)企業(yè)中，中國(guó)有6家汽車企業(yè)進(jìn)入，吉利控股是唯一一家民營(yíng)企業(yè)。

實(shí)現(xiàn)這一成就的最主要原因，在于資本運(yùn)作。

2002年，吉利集團(tuán)開(kāi)始謀求上市。其首先接觸的對(duì)象是A股公司全柴動(dòng)力（600218.SH），甚至當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)上，一度傳出了雙方已經(jīng)簽訂交易協(xié)議的消息，但最終，卻還是不了了之。與此同時(shí)，吉利控股與港股公司“國(guó)潤(rùn)控股（0175.HK）”的關(guān)系卻日漸親密起來(lái)。

2003年4月，吉利控股及旗下浙江吉利汽車有限公司與國(guó)潤(rùn)控股全資附屬公司Centurion　Industries達(dá)成協(xié)議，組建合資企業(yè)浙江吉利國(guó)潤(rùn)汽車有限公司。其中，國(guó)潤(rùn)控股占股46.8%，浙江吉利汽車占53.2%股份。

2003年10月，吉利控股再度宣布，與國(guó)潤(rùn)控股合資組建上海華普國(guó)潤(rùn)汽車有限公司。華普國(guó)潤(rùn)由國(guó)潤(rùn)控股全資附屬公司Value Century與吉利控股旗下上海華普汽車有限公司具體運(yùn)作，總投資額5.25億人民幣，注冊(cè)資本為4.27億，其中Value Century（認(rèn)購(gòu)注冊(cè)資本約2.27億元）持46.8%股權(quán)，上海華普持股53.2%。

不久后，吉利控股與國(guó)潤(rùn)控股兌現(xiàn)4月份的承諾，對(duì)浙江吉利國(guó)潤(rùn)汽車增加注冊(cè)資本及總投資額，總投資額由原來(lái)的2億人民幣增至11.27億人民幣。

值得關(guān)注的是，在半年時(shí)間內(nèi)，吉利控股與國(guó)潤(rùn)控股在寧波與上海組建了兩家合資企業(yè)，雙方共投入現(xiàn)金及生產(chǎn)線資產(chǎn)累計(jì)約人民幣16.5億元，其中國(guó)潤(rùn)控股共注入約5.2億人民幣認(rèn)繳兩家合資公司注冊(cè)資本，吉利控股則共注入11.3億生產(chǎn)性資產(chǎn)。

然而，故事才剛剛開(kāi)始。

2003年12月，李書(shū)福又通過(guò)在英屬群島注冊(cè)的私人公司，收購(gòu)國(guó)潤(rùn)控股控股股東Proper Glory32%的股權(quán)，由于Proper Glory持有國(guó)潤(rùn)控股60.68%的股權(quán)，收購(gòu)國(guó)潤(rùn)控股控股股東的股權(quán)后，李書(shū)福對(duì)國(guó)潤(rùn)控股20%，與國(guó)潤(rùn)控股董事長(zhǎng)賀學(xué)初一起成為國(guó)潤(rùn)控股的主要控制人。

值得注意的是，在李書(shū)福此番收購(gòu)股權(quán)前，吉利控股的兩位副總裁張巴、南陽(yáng)相繼成為國(guó)潤(rùn)控股的董事。而這樣的人事安排，顯然“醉翁之意不在酒”。

就當(dāng)時(shí)股份收購(gòu)事宜，吉利控股有關(guān)負(fù)責(zé)人曾公開(kāi)表示，李書(shū)福持股國(guó)潤(rùn)控股的母公司，只是吉利控股上市的第二步，接下來(lái)，還會(huì)有一系列的“操作”。

隨后，一人操盤(pán)多家公司的局面開(kāi)始形成，李書(shū)福既是吉利控股、吉利汽車的主要持有者，同時(shí)也是國(guó)潤(rùn)控股的主要持有者之一，而且國(guó)潤(rùn)控股的主要業(yè)務(wù)已與吉利控股的業(yè)務(wù)結(jié)成一體。

2004年1月27日，國(guó)潤(rùn)控股正式對(duì)外宣稱：國(guó)潤(rùn)控股董事局?jǐn)M將公司名稱由“國(guó)潤(rùn)控股有限公司”更改為“吉利汽車控股有限公司”，更名建議和吉利商標(biāo)的使用許可已獲得吉利控股董事會(huì)同意，并將在國(guó)潤(rùn)控股特別股東大會(huì)批準(zhǔn)后正式啟用新公司名稱。

至此，“吉利汽車”取代“國(guó)潤(rùn)控股”。

而截至目前，吉利汽車（0175.HK）市值已經(jīng)突破2000億元人民幣。其2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入394.23億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43.86億元；與此同時(shí)，A股的比亞迪雖然營(yíng)業(yè)收入高達(dá)450.37億元，但凈利潤(rùn)卻僅為11.15億元，總市值也只有1774億元。

北京一私募機(jī)構(gòu)人士董亮告訴野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686），國(guó)潤(rùn)控股的主要業(yè)務(wù)就是汽車，即便是公開(kāi)募股所取得的資金，可以直接用于發(fā)展汽車業(yè)務(wù)，而吉利的主營(yíng)業(yè)務(wù)也是做汽車的。

也就是說(shuō)，即使“國(guó)潤(rùn)控股”不更名為“吉利汽車”，吉利控股、吉利汽車實(shí)際上都已經(jīng)達(dá)到了“借殼上市”的目的了。

梳理上述一系列令人眼花繚亂的操作，可以看出李書(shū)福不僅能夠在戰(zhàn)略上看到資本運(yùn)作的重要性，而且戰(zhàn)術(shù)技巧也十分出色。

同樣的，除了對(duì)公司自身的運(yùn)作之外，吉利控股在并購(gòu)的道路上也一路高歌猛進(jìn)。

早在2006年，吉利控股拿下了英國(guó)錳銅控股19.97%股權(quán)，2013年2月，吉利再度耗資1104萬(wàn)英鎊收購(gòu)了英國(guó)錳銅控股公司手中所有倫敦出租車公司的股份，開(kāi)始接收新公司的運(yùn)營(yíng)權(quán)。其中，2009，吉利控股還拿下了澳大利亞變速器公司。

2014年，吉利控股董事長(zhǎng)李書(shū)福還曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，“通過(guò)并購(gòu)，吉利才能實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)，參與全球競(jìng)爭(zhēng)”。

當(dāng)然，李書(shū)福最為國(guó)人樂(lè)道的，還是對(duì)全球知名汽車品牌沃爾沃的收購(gòu)。2010年3月29日，吉利以18億美元的完成對(duì)沃爾沃100%全資收購(gòu)，迄今為止，這仍是中國(guó)汽車行業(yè)最大，且最為成功的一次海外并購(gòu)。從沃爾沃財(cái)報(bào)來(lái)看，2016年，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)從被收購(gòu)之前的巨虧135億元人民幣，變?yōu)橛?7億元。

現(xiàn)如今，拿下錢(qián)江摩托后，吉利控股正式取得第一家A股上市公司，那么，除了產(chǎn)業(yè)層面的產(chǎn)品鏈延伸與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之外，資本上，有沒(méi)有更多的想象空間呢？

“借殼回A”，還是“A+H”的雙輪路線？歡迎在文末，留下您的觀點(diǎn)。