文| ai財(cái)經(jīng)社邵蘭杰

編輯|孫靜

8月24日，安踏發(fā)布了2021年上半年財(cái)報(bào)，銷售額為228.12億元，同比增長(zhǎng)55%，毛利同比上漲72.8%，凈利潤(rùn)同比上漲131.6%至38.4億元。單是半年內(nèi)的收入計(jì)算就超過(guò)了阿迪達(dá)斯中國(guó)的182.98億韓元，但距離耐克中國(guó)的273.4億韓元還有很長(zhǎng)的路要走。

但是，8月24日財(cái)報(bào)發(fā)布后，安踏股價(jià)僅略微上漲了0.65%，到25日從6.83%暴跌至159.5港元/股。在這個(gè)財(cái)報(bào)中，資本市場(chǎng)聞到了什么信號(hào)？

菲拉銷售額增幅逐年下降

今年上半年，F(xiàn)ILA繼續(xù)發(fā)揮業(yè)績(jī)支柱的作用。FILA銷售額同比增長(zhǎng)51.4%，達(dá)到108.27億韓元，占總銷售額的47.5%。毛利為72.3%，同比上升1.8%。安踏主要品牌銷售額為105.78億韓元，同比增長(zhǎng)56.1%，銷售額增長(zhǎng)46.4%，毛利率為52.8%，同比上升11.2%。

值得注意的是，兩個(gè)品牌的銷售額差距越來(lái)越小，安踏和FILA的銷售額只有不到3億元的差距，比銷售額只有1%。

2007年，F(xiàn)ILA以4800萬(wàn)美元的價(jià)格將中國(guó)地區(qū)(包括香港、澳門地區(qū))的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給了貝里國(guó)際。兩年后，貝瑞以3.32億韓元的價(jià)格將這一權(quán)益賣給了安踏。到2015年，皮拉未能避免赤字。安踏品牌總裁鄭勝表示，2018年FILA年銷售額增長(zhǎng)率超過(guò)80%，每年超過(guò)100億韓元的流水是對(duì)安踏增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的品牌。

但是安踏在2019年7月被其他互助機(jī)構(gòu)質(zhì)疑之前，沒(méi)有在財(cái)報(bào)上單獨(dú)公開菲拉的運(yùn)營(yíng)情況。嫁妝發(fā)表了5份關(guān)于穩(wěn)定的公報(bào)。安踏體育對(duì)菲拉的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)操作，門店數(shù)不可信，“殺人鯨”在發(fā)表公文時(shí)也提出了FILA。(威廉莎士比亞、《北美電視劇》、《殺人鯨》、《殺人鯨》)

2019年，半年報(bào)、安踏首次公布了FILA相關(guān)數(shù)據(jù)。在此期間，F(xiàn)ILA大中華區(qū)門店已經(jīng)貢獻(xiàn)了1788家，收益65.38億家，安踏40%以上的銷售額。增長(zhǎng)率達(dá)80%，毛利達(dá)46.73億，毛利達(dá)71.5%。在此期間，安踏主品牌的增長(zhǎng)率為18.3%。

整個(gè)2019年，F(xiàn)ILA實(shí)現(xiàn)收益147.7億元，增長(zhǎng)率為73.9%，銷售額占公司總銷售額約43.5%，同比增長(zhǎng)8.3%。到2020年，F(xiàn)ILA實(shí)現(xiàn)銷售額174.5億元，占總銷售額的49.1%，份額持續(xù)上升。安踏品牌的銷售額為157.49億韓元，占總銷售額的44.3%。

根據(jù)2019年首次公開的數(shù)據(jù)，截至2021年6月3日，菲拉的店鋪總數(shù)共有1979家，兩年間增加了191家店鋪，銷售額增長(zhǎng)率從80%下降到51.4%。在半年報(bào)后的分析師會(huì)議上，安踏管理層再次釋放了降低下半年期望值的信號(hào)。當(dāng)時(shí)，鄭勝表示：“我有信心全年FILA整體的流水目標(biāo)增幅在30%以上?！边@可能是股價(jià)下跌的原因之一。

在分析師會(huì)議上，鄭勝還推出了高爾夫和滑雪等新產(chǎn)品系列，提出了FILA的發(fā)展計(jì)劃。繼續(xù)深化FILA運(yùn)動(dòng)鞋在整個(gè)FILA中的比重，繼續(xù)與最佳IP合作等。(威廉莎士比亞，美國(guó)作家)。

戶外品牌會(huì)復(fù)制菲拉的故事嗎？

FILA成為高端時(shí)尚體育品牌，是過(guò)去幾年增長(zhǎng)和毛利在70%左右，占70%左右，遠(yuǎn)高于大眾市場(chǎng)上的安踏、李寧等頭號(hào)品牌的安踏收益和利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＨ绻鸉ILA的增長(zhǎng)率降到30%，安踏的增長(zhǎng)動(dòng)力還有哪些？

從Andi集團(tuán)品牌群來(lái)看，主要品牌Anta側(cè)重于大眾市場(chǎng)，但今年上半年公布了未來(lái)5年的戰(zhàn)略目標(biāo)，制定了增長(zhǎng)渠道細(xì)分類別的詳細(xì)計(jì)劃。按照計(jì)劃，安踏品牌5年流水復(fù)合增長(zhǎng)目標(biāo)18% ~ 25%，在保持基本盤的情況下，要進(jìn)入一二線城市的購(gòu)物中心。以前是菲拉的優(yōu)勢(shì)網(wǎng)站?；@球、足球、女子等細(xì)分類別，產(chǎn)品和價(jià)格升級(jí)也將同時(shí)進(jìn)行。很明顯，安踏希望變得更好。

安塔收購(gòu)的Disant Dessente、Koron體育Colon Spott等戶外品牌，上半年財(cái)報(bào)上分別有178家和151家門店，包括這兩個(gè)品牌在內(nèi)的“其他品牌”上半年的銷售額為14.1億韓元，比2019年同期增長(zhǎng)了106.0%

除財(cái)報(bào)外，安迪聯(lián)其他財(cái)團(tuán)收購(gòu)的阿馬芬中國(guó)的增長(zhǎng)主要來(lái)自始祖鳥，今年也是兩位數(shù)的增長(zhǎng)。這似乎是另一個(gè)FILA故事的開始。——規(guī)模小，增長(zhǎng)快。但是高檔戶外用品市場(chǎng)的規(guī)模并不大。

“戶外的這些品牌在未來(lái)的增長(zhǎng)中必須超過(guò)原來(lái)兩條曲線(安踏和FILA)的增長(zhǎng)率。”但是鄭勝表示：“高端品牌的運(yùn)營(yíng)模式主要追求高質(zhì)量增長(zhǎng)，注重缺點(diǎn)質(zhì)量、高分效果、高評(píng)價(jià)效率、高折扣，不以市長(zhǎng)/市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)為唯一衡量標(biāo)準(zhǔn)。”

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