上市股企業(yè)的業(yè)績(jī)一片通紅，入倉(cāng)業(yè)績(jī)卻慘不忍睹。

最近，九倉(cāng)發(fā)布了2019年業(yè)績(jī)報(bào)告，顯示報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.72億韓元，同比增長(zhǎng)9.44%。屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為17.2億韓元，同比增長(zhǎng)12.24%。這也是2017年以來(lái)，立倉(cāng)連續(xù)三年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率持續(xù)減弱，創(chuàng)新低迷的原因。

事實(shí)上，銷(xiāo)售、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率持續(xù)較低，而從產(chǎn)品部門(mén)的角度來(lái)看，九倉(cāng)并沒(méi)有中游白酒的營(yíng)業(yè)收入比成本增長(zhǎng)快，成本持續(xù)升高，導(dǎo)致毛利率大幅下降，導(dǎo)致整體銷(xiāo)售利率下降。(莎士比亞，溫斯頓，凈利潤(rùn))。

收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率創(chuàng)下了近3年來(lái)的最低值

據(jù)資料顯示，九倉(cāng)一直從事白酒的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，生產(chǎn)和銷(xiāo)售其生產(chǎn)和銷(xiāo)售、九倉(cāng)、老區(qū)、九房、入駐等系列品牌產(chǎn)品。

根據(jù)2019年年報(bào)，舊倉(cāng)庫(kù)營(yíng)業(yè)收入為46.72億韓元，同比增長(zhǎng)9.44%。屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為17.2億韓元，同比增長(zhǎng)12.24%。

我們統(tǒng)計(jì)2017-2019年年報(bào)時(shí)，入倉(cāng)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但其增長(zhǎng)持續(xù)下降，下降到兩位數(shù)以下。

據(jù)2016 -2018年報(bào)顯示，九倉(cāng)營(yíng)業(yè)收入分別為28.3億韓元、36億韓元和42.69億韓元，同比分別為9.53%、27.29%、18.50%，凈利潤(rùn)分別為7.8億韓元、11.14億韓元和15億韓元。

由此可見(jiàn)，2019年舊倉(cāng)庫(kù)的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率比去年同期下降了近一半，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率比去年同期下降了近68%。

中游白酒成本較高的企業(yè)，由于集資利下降，吸引了全部集資利。

資料顯示，九倉(cāng)將產(chǎn)品分為高級(jí)白酒、中級(jí)白酒和低級(jí)白酒三大類(lèi)。其中高檔白酒包括5年、6年、魚(yú)瓊、小池、10年、20年、30年、初夏、初夏、中樞鎮(zhèn)、中級(jí)白酒包括老嘴、好酒、洞房。低級(jí)白酒包括入住系列。

從公司收入和成本分析來(lái)看，舊倉(cāng)庫(kù)產(chǎn)品的總利率為74.94%，比去年同期的74.29%增加了0.65個(gè)百分點(diǎn)。然而，中檔白酒的毛利率下降了6.4%，使公司的整體毛利率更小。事實(shí)上，如果沒(méi)有中游白酒集資利的影響，舊倉(cāng)庫(kù)整體集資利的增加將更加明顯。

在中流白酒募資利大幅下降的背景下，實(shí)際上是營(yíng)業(yè)費(fèi)用大幅增加所致。

具體來(lái)說(shuō)，中游白酒(老區(qū)、酒、老房)的營(yíng)業(yè)收入為9749萬(wàn)韓元，同比增長(zhǎng)5.47%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用為4582萬(wàn)韓元，同比增長(zhǎng)22.13%，營(yíng)業(yè)收入增幅遠(yuǎn)低于成本，因此銷(xiāo)售利率被壓縮。同期募資利率為53.01%，同比減少了6.4%。

全國(guó)化部署效果甚微

作為區(qū)域性白酒企業(yè)，口倉(cāng)對(duì)安徽省內(nèi)市場(chǎng)的依賴(lài)從數(shù)據(jù)上可以明顯看出。2019年，九倉(cāng)在安徽省的銷(xiāo)售額為83.06%。2018年，這一比例達(dá)到了84.31%。2017年為85.40%。雖然每年安徽省內(nèi)市場(chǎng)的入倉(cāng)整體銷(xiāo)售比重下降，但高達(dá)80%的比重仍然無(wú)法扭轉(zhuǎn)九江對(duì)省內(nèi)市場(chǎng)的依賴(lài)。

由于安徽的市長(zhǎng)/市場(chǎng)容量有限，競(jìng)爭(zhēng)激烈，區(qū)倉(cāng)庫(kù)近年來(lái)不斷增加全國(guó)化布局。另外，九倉(cāng)采取了鼓勵(lì)省內(nèi)龍頭經(jīng)銷(xiāo)商外部市場(chǎng)的戰(zhàn)略，形成了戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，將省內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商陸續(xù)派往省外重點(diǎn)市場(chǎng)。

但是，從實(shí)際效果來(lái)看，舊倉(cāng)庫(kù)對(duì)全國(guó)化布局沒(méi)有多大效果。