特別聲明

抽象的

事件

2017年10月9日，里昂科技發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)測，公司預(yù)測2017年前三季度利潤為人民幣5700萬-5900萬元，同比增長248.01%-260.22%。

2017年9月29日，公司宣布擬發(fā)行股票收購湘江科技股份有限公司，并計劃繼續(xù)停牌不超過三個月。

分析判斷

新疆安防項目持續(xù)落地，公司業(yè)績快速增長。維護新疆穩(wěn)定的需求推動了新疆安全產(chǎn)業(yè)的快速增長。公司于2017年3月和4月分別與疏勒縣和喀什市公安局簽訂相關(guān)合同，金額分別為8000萬元和3.63億元；2017年8月，與大華有限公司中標且末縣平安市PPP項目，金額3.87億元。隨著安全項目訂單的不斷落地，公司的業(yè)績持續(xù)增長。2017年前三季度利潤預(yù)計為5700萬元至5900萬元，同比增長248.01%至260.22%。由于新疆保持穩(wěn)定的需求強勁，我們預(yù)計公司第四季度的業(yè)績將穩(wěn)步增長。

額外收購湘江科技，打造“安全+通信+IDC解決方案”的一體化產(chǎn)品提供商。由于重大資產(chǎn)重組，公司于2017年7月3日開始停牌。2017年9月29日，公司宣布收購對象為湘江科技股份有限公司..根據(jù)香江科技官網(wǎng)信息，香江科技是一家通信系統(tǒng)整體解決方案提供商，產(chǎn)品涵蓋智能電力、接入網(wǎng)、綠色節(jié)能等多個領(lǐng)域。，并一直致力于為IDC提供綠色電力和整體解決方案。如果公司能成功收購香江科技，將形成“安全+通信+IDC解決方案”的一體化產(chǎn)品提供商，三大業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)明顯，將極大提升公司競爭力。

公司本地化優(yōu)勢明顯，加入行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司參與PPP項目成為公司新的商業(yè)模式。2017年8月18日，公司宣布與大華股份有限公司共同中標且末縣平安市PPP項目。項目總投資3.87億元，運營維護費用1721.42萬元/年，特許經(jīng)營期10年，其中大華股份為項目負責(zé)人，公司為聯(lián)合成員。公司在新疆深耕20年，與新疆以外的公司相比有明顯的本土化優(yōu)勢。一只大華股票參與PPP項目，充分體現(xiàn)了公司的相關(guān)價值。

傳統(tǒng)通信服務(wù)基本保持穩(wěn)定。根據(jù)公司2017年半年度報告數(shù)據(jù)，2017年上半年，公司通信業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6600萬元，同比下降5.95%，毛利率21.88%，同比下降5.29%。近年來，通信業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定，毛利率略有下降。

資本提案

首次覆蓋，給出“推薦”評分?？紤]到新疆對穩(wěn)定和安全建設(shè)的強烈需求，在不考慮收購香江科技的情況下，我們估計公司2017-2019年的利潤分別為0.79、1.17和1.75億元，每股收益分別為0.77、1.15和1.71元，當前股價分別為17-19年P(guān)E的42.8、28.6和19.2倍。

風(fēng)險預(yù)警:行業(yè)內(nèi)競爭加劇，并購進度和安全項目落地速度低于預(yù)期

放棄聲明書

除非另有說明，本報告的所有版權(quán)屬于新時代證券。未經(jīng)新時代證券事先書面授權(quán)，任何組織或個人不得以任何形式更改、復(fù)制或傳播本報告中的任何材料，或以任何其他侵犯公司版權(quán)的方式使用這些材料。除非另有說明，本報告中使用的所有商標、服務(wù)標志和標記均為新紀元證券的商標、服務(wù)標志和標記。