有分析認(rèn)為，作為收購(gòu)標(biāo)的，喜德深德云近一年半營(yíng)業(yè)收入為零，處于虧損狀態(tài)。而中潤(rùn)資源業(yè)績(jī)亦不佳，此收購(gòu)可能會(huì)給上市公司帶來(lái)更大負(fù)擔(dān)

《投資時(shí)報(bào)》研究員 余飛

以0元價(jià)格，受讓一項(xiàng)從2019年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為零且連續(xù)虧損的資產(chǎn)，中潤(rùn)資源投資股份有限公司的這起收購(gòu)，頗為引人注目。

10月30日，中潤(rùn)資源披露公告稱，擬以0元價(jià)格受讓北京中能建數(shù)字產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)管理有限公司持有的喜德深德云計(jì)算科技有限責(zé)任公司99.3747%股權(quán)。

零對(duì)價(jià)受讓股權(quán)，似乎上市公司“撿了便宜”，但中潤(rùn)資源同時(shí)公告稱，本次股權(quán)認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，公司擬為喜德深德云最高授信額度不超過(guò)3.3億元不低于10年的貸款，提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

雖然此項(xiàng)股權(quán)收購(gòu)議案已獲得董事會(huì)通過(guò)，但仍收到1票反對(duì)票，理由是投資項(xiàng)目與上市公司主業(yè)不符。

有分析認(rèn)為，作為收購(gòu)標(biāo)的，喜德深德云近一年半營(yíng)業(yè)收入為零，處于虧損的狀態(tài)。而中潤(rùn)資源業(yè)績(jī)亦不佳，此收購(gòu)可能會(huì)給上市公司帶來(lái)更大負(fù)擔(dān)。

日前，針對(duì)這起收購(gòu)，深交所向中潤(rùn)資源下發(fā)關(guān)注函，要求上市公司說(shuō)明在標(biāo)的公司尚未產(chǎn)生收入前投資的原因，標(biāo)的公司大額借款對(duì)公司的財(cái)務(wù)與償債風(fēng)險(xiǎn)，以及交易的必要性等內(nèi)容。

跨界收購(gòu)虧損標(biāo)的

中潤(rùn)資源主要從事黃金銷售和房地產(chǎn)出租、銷售業(yè)務(wù)，近年來(lái)該公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。

在經(jīng)歷過(guò)2017年巨額虧損4.49億元后，中潤(rùn)資源在2018年實(shí)現(xiàn)4219萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，卻又在2019年虧損1820萬(wàn)元。同時(shí)，2017至2019年，該公司扣非凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，分別為-4.32億、-1.99億和-1.77億元。

今年的形勢(shì)依舊不樂(lè)觀。根據(jù)10月30日該公司披露的2020年前三季報(bào)顯示，中潤(rùn)資源2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.9億，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)12.1%的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-7350.1萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-5960萬(wàn)元。

在主業(yè)不振的情況下，中潤(rùn)資源寄希望于跨界發(fā)展。此次收購(gòu)標(biāo)的喜德深德云，即以大數(shù)據(jù)中心建設(shè)、服務(wù)器運(yùn)營(yíng)托管服務(wù)、算力出租出售為主要發(fā)展方向，擬投資在涼山州喜德縣建設(shè)分布式云計(jì)算中心。

喜德深德云于2018年11月29日發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元。隨后經(jīng)過(guò)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓以及增資，北京中能建于2020年1月拿到喜德深德云的100%股權(quán)。

據(jù)介紹，此云計(jì)算中心是四川省涼山彝族自治州重點(diǎn)投資項(xiàng)目，項(xiàng)目一期擬投資4.2億元，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年托管機(jī)柜135個(gè)，帶服務(wù)器機(jī)柜出租1150個(gè)，寬帶數(shù)量89.95G及增值服務(wù)。

吸引眼球的是中潤(rùn)資源此次受讓喜德深德云股權(quán)價(jià)格。雖是0元轉(zhuǎn)讓，但附加條件卻依舊價(jià)值不菲。

公告披露，整個(gè)合作項(xiàng)目一期整體投入資金約人民幣4.2億元，其中前期9000萬(wàn)元的啟動(dòng)資金由北京中能建負(fù)責(zé)籌集，由北京中能建或者北京中能建指定第三方出借給標(biāo)的公司；另外3.3億元由北京中能建負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)向標(biāo)的公司提供最高授信額度不超過(guò)3.3億元的貸款，貸款為還款期限不低于10年的長(zhǎng)期貸款。

其中，中潤(rùn)資源為該筆貸款提供擔(dān)保，北京中能建按照持股比例對(duì)該筆貸款提供同等比例的擔(dān)保。根據(jù)約定比例，這項(xiàng)擔(dān)保將占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的31.49%。

在審議相關(guān)議案時(shí)，中潤(rùn)資源董事盛軍對(duì)擔(dān)保事項(xiàng)提出反對(duì)，理由為投資項(xiàng)目較前期，項(xiàng)目本身無(wú)資本金投入，對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)較大，投資回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)不成比例。

這張反對(duì)票也引起深交所關(guān)注，問(wèn)詢函要求中潤(rùn)資源說(shuō)明擔(dān)保事項(xiàng)是否存在較大風(fēng)險(xiǎn)，是否存在“投資回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)不成比例”的情形，是否存在損害上市公司及中小股東利益的情形。

中潤(rùn)建設(shè)2017年至今扣非后凈利潤(rùn)情況

協(xié)議條款“不清晰”留隱患

公告披露，協(xié)議中中潤(rùn)資源同意北方中能建指派的標(biāo)的公司業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)當(dāng)?shù)卣闹С忠约绊?xiàng)目客戶的拓展，并負(fù)責(zé)IDC數(shù)據(jù)中心前期的建設(shè)管理及當(dāng)?shù)厥掷m(xù)的辦理和審批。

同時(shí)雙方約定，在喜德深德云收入超過(guò)3.3億元且凈資產(chǎn)能足額償還全部債務(wù)以后，中潤(rùn)資源同意將標(biāo)的公司可分配利潤(rùn)的50%分配給北京中能建指定的業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)。

協(xié)議條款顯示，如果在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)北京中能建指派的業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)不能完成運(yùn)營(yíng)管理任務(wù)，達(dá)不到利潤(rùn)指標(biāo)或業(yè)績(jī)指標(biāo)，北京中能建對(duì)指派的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行撤換，對(duì)公司實(shí)際損失承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。

這種條款設(shè)置，乍看上去是對(duì)雙方有約束，但仔細(xì)看來(lái)并不清晰。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，首先標(biāo)的公司具體的利潤(rùn)指標(biāo)或業(yè)績(jī)指標(biāo)并沒(méi)有說(shuō)明。其次如果遇到未完成業(yè)績(jī)指標(biāo)的情況，北京中能建的具體業(yè)績(jī)補(bǔ)償計(jì)劃也并沒(méi)有披露。最后，北京中能建的財(cái)務(wù)情況如何也未披露，這也關(guān)系到其是否具備補(bǔ)償能力。

深交所關(guān)注函，對(duì)于協(xié)議約定大額利潤(rùn)分配是否會(huì)影響標(biāo)的公司的正常經(jīng)營(yíng)與長(zhǎng)期發(fā)展等也提出疑問(wèn)，其要求上市公司說(shuō)明業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)安排“是否構(gòu)成對(duì)業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)與北京中能建的利益輸送。以上市公司利潤(rùn)對(duì)其進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，是否損害上市公司及中小股東利益”？

或?qū)⒓又毓矩?fù)擔(dān)

資料顯示，喜德深德云注冊(cè)資本為1億元，北京中能建持股比例為100%，已實(shí)繳出資62.53萬(wàn)元。此次交易的喜德深德云99.3747%股權(quán)對(duì)應(yīng)的注冊(cè)資本為9937.47萬(wàn)元，實(shí)收資本為0元。

由于北京中能建轉(zhuǎn)讓的股權(quán)為未進(jìn)行實(shí)繳出資的股權(quán)，尚未繳納的出資由中潤(rùn)資源按照標(biāo)的公司章程予以繳納。按照目前1億注冊(cè)資金來(lái)看，對(duì)于中潤(rùn)資源來(lái)說(shuō)是一筆不小的現(xiàn)金。

目前喜德深德云的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司仍處于虧損狀態(tài)，且財(cái)務(wù)指標(biāo)難言健康。

2019年及2020年上半年，喜德深德云營(yíng)業(yè)收入均為0，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-42.85 萬(wàn)元、-10.38萬(wàn)元。同時(shí)，喜德深德云的其他應(yīng)收款總額由2019年末的1.39萬(wàn)元增長(zhǎng)至2020年半年末的1999萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債總額由2019年末的16.4萬(wàn)元增長(zhǎng)至2020年半年末的2025萬(wàn)元。

截至2020年三季末，中潤(rùn)資源賬面資金余額僅為0.91億元，短期借款1.04 億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.2億元，長(zhǎng)期借款2.5億元。

目前來(lái)看，標(biāo)的資產(chǎn)短期較難實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金凈流入，與此同時(shí)中潤(rùn)資源的償債能力也并不高?？紤]到中潤(rùn)資源需要為喜德深德云的十年貸款提供擔(dān)保，若標(biāo)的公司無(wú)法按期償還相關(guān)貸款，中潤(rùn)資源是否具備償還能力也值得思考。

在關(guān)注函中，深交所要求上市公司說(shuō)明在標(biāo)的公司尚未產(chǎn)生收入前投資的原因，標(biāo)的公司大額借款是否會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)與償債風(fēng)險(xiǎn)，借款產(chǎn)生的利息以及前期大額投入產(chǎn)生的折舊攤銷是否會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)以及董事盛軍的反對(duì)意見(jiàn)詳細(xì)說(shuō)明此次交易的必要性。