與證券公司相關(guān)的客戶很多，如果發(fā)生破產(chǎn)等危險事件，社會影響很大，可能會危及公共安全。

目前我國對這類公司的破產(chǎn)有充分的措施來保障投資者的資產(chǎn)安全，一旦真的發(fā)生這種情況，投資者并不怎么需要擔(dān)心，會有充分的時間給予客戶進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，也有充足的資金進(jìn)行虧損補(bǔ)償。

大而不倒的金融公司，破產(chǎn)的證券公司通常會被托管或者并購重組

金融公司不同于一般的公司，涉及到公眾的財產(chǎn)安全，如果像一般公司一樣因為經(jīng)營不善就破產(chǎn)清算會引發(fā)比較大的動蕩。正因如此，當(dāng)這類大型金融機(jī)構(gòu)發(fā)生重大危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)營難以為繼時，我國通常會以托管經(jīng)營或者資產(chǎn)重組這類對公眾財產(chǎn)危害最小的方式進(jìn)行危機(jī)處理，這種理念不光存在與證券公司的危機(jī)事件處理中，還廣泛存在其他大型金融公司的同類危機(jī)處理中，比如這幾年出問題的保險公司（安邦保險）和銀行（包商銀行）。

在證券行業(yè)的發(fā)展歷史上，曾經(jīng)爆發(fā)過幾次證券公司的倒閉潮，最近的一次是2002到2006年間，有至少20家證券公司破產(chǎn)，此中包括了南方證券、華夏證券、漢唐證券等一些知名的證券公司。從過往這些證券公司的破產(chǎn)經(jīng)歷中，我們大致能了解在臨破產(chǎn)券商開戶的投資者會碰到的一些情況。

南方證券被建銀承接

曾經(jīng)的南方證券

2004年1月，因挪用客戶80億準(zhǔn)備金及自營業(yè)務(wù)巨額虧損，證監(jiān)會及深圳市政府對南方證券實施行政接管。

2005年2月，央行提供80億元再貸款幫助南方證券償付保證金。

2005年9月，在原南方證券的基礎(chǔ)上重組形成的中國建銀投資證券有限公司在深圳成立，這就是后來被中央?yún)R金收購的中投證券。

華夏證券被中信建投承接

曾經(jīng)全國前三的華夏證券先是不加限制的擴(kuò)張、投資各類實業(yè)，再是違規(guī)坐莊，之后是保底違規(guī)委托理財，最終因為挪用客戶保證金和財務(wù)成本過高的拖累下萬劫不復(fù)。在2015年的12月15日被證監(jiān)會和北京市政府停止證券業(yè)務(wù)活動，撤銷了業(yè)務(wù)許可。

在此之前的2015年8月，中信建投受讓了華夏證券的全部證券類業(yè)務(wù)，華西證券名存實亡。

曾經(jīng)的華夏證券

漢唐證券被信達(dá)證券收購

2004年5月8日，04長航債在發(fā)行過程中沒有銷售完，作為主承銷商的漢唐證券包了沒有分銷完的5億債券，可惜的是04長航債上市后即大幅跌破面值，造成了漢唐證券的資金鏈徹底緊繃。雪上加霜的是沒多久，赤天化（600227 .SH）起訴漢唐證券委托理財、債券回購存在違規(guī)操作。多重打擊之下，漢唐證券難以為繼。

2004年9月3日，證監(jiān)會發(fā)文，因“經(jīng)營嚴(yán)重違規(guī)，存在巨大金融風(fēng)險”漢唐證券被信達(dá)資產(chǎn)托管，除客戶證券交易結(jié)算資金外,所有債務(wù)停止支付,由中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)進(jìn)行債務(wù)登記、確認(rèn)。

針對漢唐的各類債務(wù)，當(dāng)時的證監(jiān)會出臺的相關(guān)文件中是這樣的約定的：

1. 挪用的客戶保證金將由央行再貸款全額償付；
2. 10萬元以下的個人債務(wù)由央行再貸款全額償付；
3. 超過10萬元的個人債務(wù)則償付90％；
4. 機(jī)構(gòu)債務(wù)(包括個人以公司名義開設(shè)賬戶的)政府不予償付，而由機(jī)構(gòu)客戶參與清算，以市場化方式解決。

2007年5月，信達(dá)資產(chǎn)分別與信達(dá)證券和華創(chuàng)證券簽訂了轉(zhuǎn)讓合同，將漢唐證券下轄22家營業(yè)部共計作價5300萬賣給了這兩家券商。就此漢唐證券正式易主。

曾經(jīng)的漢唐證券

歷史上大量問題證券公司曾經(jīng)被托管，證券公司也做到了大而不倒

除了比較有名的這3個證券公司，歷史上還有很多問題證券公司都有過被托管的命運(yùn)。

• 2004年9月3日，華融資產(chǎn)管理公司對德恒、恒信、中富三家證券公司托管經(jīng)營；
• 2004年10月18日，東方資產(chǎn)管理公司對閩發(fā)證券公司托管經(jīng)營；
• 2004年10月22日，信達(dá)資產(chǎn)管理公司對遼寧省證券公司進(jìn)行托管經(jīng)營。

通過托管經(jīng)營，在證券公司出現(xiàn)重大風(fēng)險時，可以將對公眾的影響降低到最小。

證券公司發(fā)生風(fēng)險事件后，優(yōu)先保證涉客戶業(yè)務(wù)能正常運(yùn)作，保障客戶的資產(chǎn)安全

針對2002年到2006年出現(xiàn)的大量證券公司的風(fēng)險事件，國務(wù)院在2008年4月23日公布了第523號條例《證券公司風(fēng)險處置條例》（下文簡稱《條例》），并且在2016年2月6日做了適當(dāng)?shù)男抻?。自此，我國對證券公司出現(xiàn)重大風(fēng)險事件的處理上真正做到了有法可依。

對于證券公司發(fā)生重大危機(jī)，《條例》針對不同情形設(shè)置了4種不同的風(fēng)險處置方法：停業(yè)整頓、托管、接管、行政重組。在這4大類中，凡是涉及到客戶的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)安全的，條例設(shè)置了一些處理方法以保證涉客戶業(yè)務(wù)正常開展和資產(chǎn)安全。

現(xiàn)在的投資者保護(hù)政策越來越完善

比如，如果證券公司被停業(yè)整頓，那么在停業(yè)整頓期間，證券公司需要將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)托管給其他證券公司或者將客戶轉(zhuǎn)移給證券公司。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)被責(zé)令停業(yè)整頓的，證券公司在規(guī)定的期限內(nèi)可以將其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委托給國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的證券公司管理，或者將客戶轉(zhuǎn)移到其他證券公司。證券公司逾期未按照要求委托證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或者未轉(zhuǎn)移客戶的，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將客戶轉(zhuǎn)移到其他證券公司。

如果證券公司被托管，證監(jiān)會將會選擇證券公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)成立托管組行使被托管證券公司涉客戶業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理權(quán)。

如果證券公司被接管，證監(jiān)會也會要求接管組保障證券公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正常合規(guī)運(yùn)行，完善內(nèi)控制度。

一旦證券公司經(jīng)過停業(yè)整頓、托管、接管、行政重組等所有辦法后依然無法達(dá)到正常經(jīng)營條件的，證監(jiān)會可以依法撤銷其證券業(yè)務(wù)許可。被撤銷許可的證券公司應(yīng)當(dāng)立即停止證券業(yè)務(wù)，按照客戶自愿的原則將客戶安置到其他證券公司，安置過程中相關(guān)各方應(yīng)當(dāng)采取必要措施保證客戶證券交易的正常進(jìn)行。

顯然，在處理證券公司發(fā)生風(fēng)險事件時，《條例》基本遵循了對客戶影響最小的方式：

在公司被處罰的時候盡可能保持涉客戶業(yè)務(wù)正常進(jìn)行，一旦無法正常存續(xù)的時候也允許客戶自愿轉(zhuǎn)移到證券公司，把風(fēng)險降低到最小。

那么，如果投資者的交易結(jié)算資金發(fā)生虧損時會如何呢？

一旦證券公司被撤銷證券業(yè)務(wù)許可后，憑借自身能力無法安置客戶時，由證監(jiān)會成立行政清理組，進(jìn)行清理賬戶、安置客戶、轉(zhuǎn)讓證券類資產(chǎn)。

在行政清理的過程中，一旦發(fā)現(xiàn)客戶的交易結(jié)算資金因證券公司的原因發(fā)生非正常虧損（主要是被挪用導(dǎo)致的虧損），行政清理組會根據(jù)證監(jiān)會認(rèn)定的賬戶清理結(jié)果，向證券投資者保護(hù)基金管理機(jī)構(gòu)申請彌補(bǔ)客戶的交易結(jié)算資金的資金。

相關(guān)規(guī)定充分保障資金的安全

證券公司破產(chǎn)了，幾乎沒什么大影響，跟著政府安排即可

不管是《證券公司風(fēng)險處置條例》也好，還是《條例》出來前的那一波證券公司風(fēng)險處置實際案例也好，證券公司一旦真的出問題，政府都會強(qiáng)力介入，保障投資者的安全，幾乎可以做到對投資者零影響：

• 日常交易不會影響，公司被停業(yè)，這部分業(yè)務(wù)會被其他證券公司或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)托管或接管。
• 交易結(jié)算資金如果出問題，過去是由央行再貸款全額償付，現(xiàn)在是由證券投資者保護(hù)基金管理機(jī)構(gòu)彌補(bǔ)虧損。
• 公司最終很少真正倒閉，通常是會被其他證券公司接手，或者由資產(chǎn)管理公司接手后涅槃重生。

因此，一旦開戶的證券公司即將要破產(chǎn)，可以在托管期內(nèi)找家新的公司將錢和股票轉(zhuǎn)移，也可以等證監(jiān)會安排的通知即可。