昨天書房讀者@關(guān)林向我咨詢了有關(guān)股票的問題。

說完后，我估計有不少朋友因為這個問題而困惑，這次問答正好可以和大家分享。

下面是觀霖整理的問答記錄（謝謝觀霖），然后我又增加了幾處觀霖沒問到、但和股本緊密相關(guān)的知識一并分享給朋友們。

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觀霖前言：股本及股本的變化，是我們了解一家上市公司必不可少的內(nèi)容之一。

第一次上手時，不知大家是否和我一樣，毫無頭緒、一通亂找。

本文記錄了我在痛苦無助的查找后，請教唐朝老師的過程。

在此與大家分享，希望能給大家提供參考。

再次感謝唐朝老師四兩撥千斤式的點撥，哈哈。

觀霖：唐朝老師，實在對不起，我被虐了...

圖一

觀霖：（圖一）這三處畫紅圈的地方我都找不到數(shù)據(jù)，手工算算的也不對。

我的股權(quán)知識太差了，您能教教我么？這三處數(shù)據(jù)在哪找，怎么來的？

唐朝：看招股說明書了嗎？

觀霖：看了，看了附錄5“法定”里面（圖二）E.“首次公開發(fā)售前購股權(quán)計劃” 這一部分，沒找到

圖二

唐朝：你說你的理解吧，我看你漏了什么。

觀霖：好好好。首先，我偷懶輸了個“總股本”，發(fā)現(xiàn)沒現(xiàn)成數(shù)據(jù)。

于是我從招股說明書的第545頁（V-28）看到第552頁（v-35），整個E部分看完，沒找到總股本；

我想想算了，先找管理層拿到了多少股份激勵吧，這時我是把2019年的財報拿出來查的。

我從財報的第142頁附注34開始看，然后就從“於二零一四年八月五日授出”開始自己加了起來。

4200+5000+4800+200+5000=19200（單位萬股）

唐朝：每份財報都有“股本”科目。

因為上市后公司除了股權(quán)激勵之外，沒有增發(fā)過股份，所以用現(xiàn)在的股本減去剛上市的股本，就是股權(quán)激勵總數(shù)（有5萬股差異，是公司回購造成的）。

你需要找到最新的股本，以及上市時股本，IPO發(fā)行總量。

唐朝：你這統(tǒng)計方法不對，這是批出來的股權(quán)激勵計劃（且少了最初的5700多萬），其中有未實施的，作廢的和取消的，不能直接加總作為管理層的股票。

觀霖：難道總股本是最新財報的這個數(shù)據(jù)？

圖三

唐朝：對，不過最新數(shù)據(jù)要看2020半年報了。

圖四

唐朝：上市前15億股，上市發(fā)行5億股，綠鞋撥回0.75億股，合計20.75億，這就是ipo后的總股本。

用2020年半年報股本（加上回購注銷的5萬股）減去20.75，就是股權(quán)激勵已經(jīng)實施的數(shù)量。

觀霖：噢！我明白了，應(yīng)該看招股說明書的這里的兩個數(shù)據(jù)：

圖五

唐朝：對。發(fā)行成功后，會有個上市公告，披露發(fā)行結(jié)果。

觀霖：哦哦哦哦哦，上市公告，網(wǎng)上也有的對吧？太丟人了，我從來不看這個。。。

唐朝：對的，有。不看這個，問題也不大?？梢灾苯涌瓷鲜械谝荒甑哪陥螅锩嬉矔?。

<注：福壽園雖然是2013年12月9日開始招股的，但因為綠鞋機制的存在，發(fā)行工作實際到2014年1月7日才結(jié)束。所以這里的上市第一年年報指2014年年報，而不是以2013年12月31日截止的2013年年報。什么叫綠鞋，下文會講>

觀霖：我明白了，然后還沒行權(quán)的部分，是不是應(yīng)該看半年報的這個地方？

圖六

唐朝：你圈的那個是年初數(shù)據(jù)，也就是2019年年報數(shù)據(jù)。

最新數(shù)據(jù)，應(yīng)該看2020年半年報53頁圈中數(shù)據(jù)

圖七

觀霖：哦。。。我說呢。。。我明白了謝謝，謝謝，會了（此處必須有掌聲，預(yù)備，齊?。?/p>

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湊巧，昨天還有一位書房讀者@嘿嘿哈嘿，提出了另一個和股本相關(guān)的問題，可以和本文一并分享。

嘿嘿哈嘿：想請教一個問題：如截圖，為什么現(xiàn)金出資很大，但認(rèn)繳注冊資金卻很小，這么做是出于什么考慮？

唐朝：認(rèn)繳資本就是股本面值，其作用在于表示擁有公司多少比例的股份，即認(rèn)繳資本/總的注冊資金=持股比例。

現(xiàn)金出資就是這家公司該股權(quán)比例的售價?，F(xiàn)金出資-認(rèn)繳資本=資本公積。

拿你每天申購新股比喻，你如果中了簽，你交的錢，比如每股20元，就是這個“現(xiàn)金出資”。

其中的1元是認(rèn)繳資本，另外19元計入財報的資本公積科目。

在兩個提問之后，我再補充四個沒有被問到的知識點：

第一，關(guān)于股本的面值。

股本等于上市公司的注冊資本（或叫注冊資金）除以股票面值。

在深交所和上交所上市的公司，截止目前只有兩家公司試點過獨特面值：紫金礦業(yè)股票面值0.1元，洛陽鉬業(yè)股票面值0.2元。其他公司均為1元面值。

股票面值本身沒有什么特殊含義，僅僅為了方便示意在注冊資本里所占的比例。

面值與股票價值沒有對應(yīng)關(guān)系。許多國家或地區(qū)的資本市場允許公司自設(shè)面值。

比如在香港交易所上市的騰訊控股，2004年上市時，每股面值是0.0001港元/股。

2014年5月實施拆股，1股拆為5股（類似A股的“10股轉(zhuǎn)增40股”），面值調(diào)整為0.00002港元/股。

第二，股份數(shù)目與股本之間的關(guān)系。

觀霖提問過程里，沒有問到福壽園的股份數(shù)目和財報列示股本之間的關(guān)系。但這個問題可能也有很多人犯暈。

我們以圖三為例

注意看，這里有三個數(shù)字：股份數(shù)目，金額（美元），于綜合財務(wù)報表中列示（人民幣千元），分別為22.558億，2255.8萬，13774.8萬。

這些數(shù)字之間是什么關(guān)系呢？

一層窗戶紙，一戳就破?？磮D片上半部分：每股面值0.01美元。

股份數(shù)目×0.01=金額（美元）=2255810422×0.01=22558104美元

金額（美元）×人民幣兌美元匯率=于綜合財務(wù)報表中列示人民幣數(shù)據(jù)=22558104美元×？=137748000元。

（反推即知，報表日美元兌人民幣平均匯率是6.1，它是歷次股本變動時實際匯率加權(quán)均值）

綜合財務(wù)報表，就是我們A股里的說的合并報表。此處具體指福壽園的“綜合財務(wù)狀況表”，即A股里的“合并資產(chǎn)負(fù)債表”。

這個137748000元，就是福壽園資產(chǎn)負(fù)債表里的“股本”金額。

股東出資或認(rèn)購股份時，股價超過0.01美元的部分，就計入資本公積。港股財報一般叫“股本溢價”（在福壽園財報上歸在“儲備”里合并披露）。

比如假設(shè)某管理人員在港幣兌人民幣匯率為0.85，美元兌人民幣匯率為6.6時，以4.14港幣行權(quán)100股，他需要交給公司414港幣。

這個行為，首先會造成公司增發(fā)100股股票，股份數(shù)目增加100股；

其次綜合財務(wù)狀況表（即合并資產(chǎn)負(fù)債表）股本科目增加0.01美元×100×6.6=6.6元；

最后，儲備科目增加4.14×100×0.85-6.6=345.3元。

記住，A股除了紫金礦業(yè)和洛陽鉬業(yè)之外，其他公司股票面值均為1元。面值1元的公司，數(shù)據(jù)比較簡單，股份數(shù)目=股本（必須感嘆我大A系統(tǒng)規(guī)則簡單先進(jìn)）。

港股的公司，各自股票面值不同，要自己查看。

此處我們至少知道了兩家股票面值不同的企業(yè)：福壽園股票面值0.01美元；騰訊股票面值0.00002港幣。

第三，法定股本。

圖三里還有一個細(xì)節(jié)：這組數(shù)字是什么東東？

這個數(shù)字，在港股上市公司里也經(jīng)常見。這兩個數(shù)據(jù)之間的關(guān)系同樣遵循“股份數(shù)目×面值=金額”的關(guān)系。

它們的含義是認(rèn)繳資本，也就是這家公司可發(fā)行股本總數(shù)的法律上限。

但這個數(shù)字實際沒有什么意義。港股公司注冊時，這個數(shù)字都是隨便寫的，一般都寫的很大很大。

只是為了減少股東大會修改公司章程的法律程序。股份數(shù)目只要在這個范圍內(nèi)變動，就不需要履行公司章程修改程序。

比如福壽園此處是200億股，而騰訊公司這個數(shù)字500億股。實際股本是需要看下面的“已發(fā)行及繳足”。

最后，科普一下什么叫“綠鞋”。

綠鞋，是各國股市IPO新股發(fā)行時一種常見的機制，它有利于穩(wěn)定新股上市后的股價，常常也會產(chǎn)生新股套利的機會。

綠鞋這個名字，來源于這種發(fā)行機制，最早美國波士頓綠鞋制造公司，1963年IPO上市時使用的，所以俗稱“綠鞋”——幸虧首創(chuàng)者不是波士頓綠帽制造公司哇

它的學(xué)名叫“超額配售選擇權(quán)制度”。

簡單的說，就是公司上市發(fā)新股的時候，承銷券商可以按照公司預(yù)定發(fā)行規(guī)模，額外多發(fā)一定比例，一般不超過15%。

額外的這部分股票，券商先向大股東或某戰(zhàn)略投資者借過來，交付給新股認(rèn)購者。收到的錢先裝在券商口袋里，不給上市公司。

如果新股上市后，在約定時間內(nèi)（通常是30天）一直在發(fā)行價以上交易。到期后，券商就把錢交給上市公司，由上市公司按照原發(fā)行價交付股票，券商還給大股東或戰(zhàn)略投資者。

此時相當(dāng)于上市公司實際發(fā)行股票數(shù)量，比原計劃發(fā)行數(shù)量多。

比如福壽園上市就是按照3.33港幣/股的價格，計劃發(fā)行5億股。約定額外還有15%綠鞋，即7500萬股。

券商做新股發(fā)行時，福壽園發(fā)行5億股，券商借來0.75億股，合計5.75億股，賣給廣大機構(gòu)及散戶。

券商收到5.75×3.33=19.1475億港幣的資金，但只交給福壽園公司5×3.33=16.65億港幣資金，留下約2.5億港幣在自己手上。

如果福壽園上市交易后，在約定時間內(nèi)一直高于3.33港幣價格交易（也就是打新股的人都處于賺錢狀態(tài)）。

那么，等到期后，券商將剩余資金交給福壽園，福壽園多交付7500萬股給券商，拿去還給股票出借人，發(fā)行結(jié)束。福壽園公司實際發(fā)行5.75億股。

但如果福壽園上市后迅速破發(fā)，市場股價低于3.33港幣時，券商就可以擇機用手頭剩下的約2.5億港幣，從股市買入福壽園股票。

買夠7500萬股還給出借人，差價是券商的利潤。

這個買入行為，本身會穩(wěn)定乃至推高股價，達(dá)到為打新者壯膽保底的作用。

某些套利者，會分析綠鞋數(shù)量、價格等因素，去嘗試套利。

若券商從股市買夠7500萬股，那么福壽園就不需要再增發(fā)新股，結(jié)果就是3.33港幣發(fā)行了5億股，結(jié)束。

但如果券商在市場只買到了部分，比如買到5500萬股后，股價就漲到3.33港幣以上了。

同樣處理，券商將2000萬股×3.33港幣=0.666億交給福壽園，福壽園增發(fā)2000萬股，發(fā)行總量變成5.2億股。

券商將這2000萬股，和從市場買到的5500萬股，一起還給出借人，發(fā)行結(jié)束。

這就是綠鞋。

知識點有點多了哇，第一次看可能腦殼青痛

沒事，這種東西，只會痛一次。一旦看懂本文，這輩子就不用再痛了。

其實另外還有個知識點，借殼上市的股本問題。

我在2018年6月的《梳理分眾傳媒》中篇里科普過，且也收錄在《手把手教你讀財報：新準(zhǔn)則升級版》里了，這里就不給大家增加單次閱讀壓力了。

本次福壽園系列，大呼過癮的朋友多，感受到壓力的朋友也多。

但實際上，無需有壓力。

最近，爆雷的企業(yè)多，巨虧的、退市的、還不起債務(wù)的，幾乎天天都有。

結(jié)果嘛，就是手機老是彈出“X萬股東徹夜難眠”的標(biāo)題黨新聞——不知道你收到?jīng)]有？

前天，我正好感慨了一下這個問題，截圖送給大家。

記住“遠(yuǎn)離杠桿，多看一二”，你就已經(jīng)贏了這市場的90%人群——不知道什么是多看一二的新朋友，向書房發(fā)送“多看一二”提取。

進(jìn)一步的深入研究，不過是意圖從90%贏家走向99%贏家的過程。

套用我黨喜歡用的句子，是“從勝利走向更大的勝利”，僅此而已。

享受這個過程吧！每天的你，都是新你。茍日新、日日新

BY唐書房唐朝--2020.11.26

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