據(jù)財(cái)聯(lián)社(上海，編輯小南)消息，美聯(lián)儲義利周第一個(gè)交易日，美債周一震蕩，各周期收益率上下起伏。

不過，盤中出現(xiàn)的一幕依然引發(fā)了市場交易員的廣泛關(guān)注——剔除通脹因素的10年期美債實(shí)際收益率當(dāng)天一度下跌6個(gè)基點(diǎn)至-1.269%，反映出投資者對經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂加劇。

此前，上周四美國財(cái)政部進(jìn)行的160億美元10年期通脹保值債券(TIPS)標(biāo)售的得標(biāo)利率，就一度創(chuàng)下紀(jì)錄最低，預(yù)示著實(shí)際收益率的探底之旅仍在延續(xù)。當(dāng)時(shí)10年期TIPS標(biāo)售需求良好，標(biāo)投倍數(shù)為2.50，得標(biāo)利率為-1.016%。

實(shí)際收益率的表現(xiàn)似乎預(yù)示著，在新冠德爾塔變異毒株迅速蔓延可能擾亂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，投資者的情緒正在惡化。當(dāng)天歐洲時(shí)段伊福經(jīng)濟(jì)研究所(Ifo)的調(diào)查顯示，由于持續(xù)的供應(yīng)鏈擔(dān)憂和新冠病毒感染病例上升，德國7月企業(yè)景氣判斷指數(shù)意外出現(xiàn)下降。

歐洲市場信心指標(biāo)的下降，無疑也敲響了美國經(jīng)濟(jì)的警鐘。自美聯(lián)儲僅僅六周前開會以來，經(jīng)濟(jì)前景辯論的背景已由晴朗多云變得陰云密布，因?yàn)楦邆魅拘缘牡聽査儺惗局陮?dǎo)致美國的新冠每日感染人數(shù)增加了四倍，接近去年夏天新冠病毒激增時(shí)的水平。

瑞穗國際多資產(chǎn)策略主管Peter Chatwell表示，“我們正處于美國經(jīng)濟(jì)增長趨于減速的狀態(tài)下，因?yàn)榇饲暗膹?fù)蘇已經(jīng)較為成熟和廣泛，同時(shí)當(dāng)前的通脹壓力也在增加。”

值得一提的是，隔夜美債實(shí)際收益率的創(chuàng)新低之旅，不僅引發(fā)了債市投資者的高度關(guān)注，也吸引了不少貴金屬市場交易員的目光。黃金與實(shí)際收益率往往會呈現(xiàn)極為緊密的負(fù)相關(guān)性，然而近來在實(shí)際收益率下降的同時(shí)，黃金的漲幅卻頗為乏力，這令不少黃金多頭開始蠢蠢欲動(dòng)，試圖押注黃金是否存在補(bǔ)漲的可能性。

行情數(shù)據(jù)顯示，在去年夏季實(shí)際收益率探底之時(shí)，金價(jià)恰好刷新了2000美元上方的歷史高位；在今年年初實(shí)際收益率再度急跌時(shí)，金價(jià)同樣處于了1950美元上方的高位附近。而眼下黃金的價(jià)格明顯要比這兩次經(jīng)歷更低：國際金價(jià)周一小幅下挫，最新交投于1800美元/盎司關(guān)口下方。

有市場策略師在社交媒體上指出，從歷史統(tǒng)計(jì)模型看，眼下要么黃金價(jià)格被低估了200美元，要么實(shí)際收益率可能被低估了60個(gè)基點(diǎn)。

聚焦周三美聯(lián)儲決議

在名義美債收益率方面，指標(biāo)10年期美債收益率周一尾盤最終小幅上漲1.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.294%。投資人在美聯(lián)儲本周貨幣政策會議前整體持謹(jǐn)慎態(tài)度。其他各周期收益率也漲跌不一，2年期美債收益率跌0.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.204%，5年期美債收益率漲1.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.729%，30年期美債收益率漲2.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.946%。

美國財(cái)政部周一標(biāo)售了600億美元兩年期國債，結(jié)果穩(wěn)健。得標(biāo)利率為0.213%，低于投標(biāo)截截止時(shí)的0.217%，表明投資者愿意接受略低的收益率。另一項(xiàng)衡量需求的指標(biāo)——標(biāo)投倍數(shù)為2.47，低于上月的2.54和2.53的均值。周四美國財(cái)政部還將標(biāo)售620億美元七年期國債。

道明銀行的Goldberg表示，“你很少會看到兩年期國債標(biāo)售僅僅因收益率穩(wěn)定而遭遇需求困難。你往往會在兩年期美債標(biāo)售中看到同樣的買家。因?yàn)檫^去幾個(gè)月收益率一直很穩(wěn)定，當(dāng)人們需要兩年期債時(shí)，他們會直接從市場購買?！?/p>

當(dāng)然，美國金融市場本周的重頭戲仍將是周三的美聯(lián)儲利率決議。美聯(lián)儲將于周二和周三召開7月貨幣政策會議，盡管預(yù)期不會調(diào)整政策，但市場人士將關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后記者會上的講話，看他如何明確就業(yè)市場取得進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的定義。

Morgan Stanley Investment Management的首席投資官M(fèi)ichael Kushma在接受采訪時(shí)表示，如果美聯(lián)儲繼續(xù)承諾維持貨幣政策不變，實(shí)際收益率可能再創(chuàng)新低?！八麄儗⒓酉r(shí)間以及加息速度的前瞻指引推遲的越久，收益率維持低位的時(shí)間就會越長，如果通脹率保持在高位，實(shí)際收益率就可能繼續(xù)保持非常低的水平，”他說。

ING Groep NV高級利率策略師Antoine Bouvet表示，他不會輕易觸碰德國或美國國債。美國國債收益率下降，波動(dòng)率上升——風(fēng)險(xiǎn)上升而回報(bào)率下降并不是制勝的組合，然而，債券漲勢可能還會繼續(xù)。夏季債券供應(yīng)低迷，而央行需求旺盛，這意味著投資者可能會爭相搶購。

目前，貨幣市場已經(jīng)將美聯(lián)儲首次加息25個(gè)基點(diǎn)的時(shí)點(diǎn)預(yù)期推遲到了2023年3月，大約一周前還在2022年末。從點(diǎn)陣圖來看，6月聯(lián)儲會官員的預(yù)測中值為2023年底前加息兩次。