鮑威爾28日的鴿派演講對長期美債收益率的壓制作用同樣是“暫時的”。當?shù)貢r間29日，10年美債收益率再創(chuàng)兩周新高。

在短暫回調(diào)后，基準10年期美債收益率29日重拾升勢，尾盤上漲2.6個基點報1.641%，盤中一度觸及4月13日以來最高1.684%。該收益率已從上周的1.531%顯著回升，但仍低于3月底創(chuàng)下的1.776%的一年高位。

分析師認為，雖然28日美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表的鴿派講話暫時壓制了美債收益率，但他表示出的對通脹的容忍態(tài)度恐令美債繼續(xù)遭受“通脹壓力”。

鮑威爾講話收效甚微

而其他周期國債收益率，2年期美債收益率跌0.2個基點報0.17%，5年期美債收益率漲1.4個基點報0.869%，30年期美債收益率漲0.8個基點報2.302%。備受關(guān)注的2年期/10年期美債收益率差走闊至147個基點。

分析師和投資者認為，29日長債收益率的反彈受到了強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)的支持。美國商務部當天公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比年率增長6.4%，經(jīng)通脹調(diào)整的國內(nèi)生產(chǎn)商品和服務價值攀升至年化19.1萬億美元，暗示GDP將很快超過近19.3萬億美元的疫情前峰值。報告公布后，美股期貨和美債收益率一度同時走高。

當天美國勞工部公布的數(shù)據(jù)也顯示，上周該國新增失業(yè)救濟申請人數(shù)創(chuàng)下了新冠肺炎疫情開始以來的最低水平。在截至4月24日的一周中，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟的人數(shù)減少1.3萬人至55.3萬人。失業(yè)救濟申請人數(shù)的下降，是美國勞動力市場正在穩(wěn)步回歸疫情前強勁勢頭的最新跡象。

此外，美國總統(tǒng)拜登在當?shù)貢r間28日晚間的國會演講中提議在教育和兒童保育方面支出1.8萬億美元。此前，其還提出過一項2萬億美元的就業(yè)和基礎設施計劃。債市投資者擔心，將需要增加美國國債發(fā)行量來為上述支出籌資，這也拖累了債市提振了美債收益率。

長端美債還將繼續(xù)面臨“通脹壓力”

過去兩周，基準10年期美債收益率始終很難突破1.60%的上限水平。但由于美聯(lián)儲本周淡化了通脹的短期驅(qū)動因素，分析師預計，美債市場可能再遭遇“通脹壓力”，美債收益率存在繼續(xù)走高的空間。

在他們看來，在美聯(lián)儲對通脹繼續(xù)容忍的情況下，長債也很容易受到通脹擔憂的影響，尤其是在拜登公布了雄心勃勃的基礎設施支出計劃之際。

“鮑威爾的表態(tài)承認經(jīng)濟事態(tài)有所改善，并且美聯(lián)儲不會放棄超級寬松的貨幣政策，這使得收益率曲線的后端仍然無法從任何意外的通脹中受到保護?！焙商m國際集團（ING）的美洲地區(qū)研究主管戈維（Padhraic Garvey）在29日的一份報告中指出。

28日，美聯(lián)儲的政策聲明承認今年以來通脹有所上升，但表示物價上漲的驅(qū)動因素是“暫時的”。投資者將這一言論視為表明美聯(lián)儲將把未來數(shù)月內(nèi)可能出現(xiàn)的通脹激增視為美國經(jīng)濟從疫情中復蘇的體現(xiàn)。

事實上，多項通脹指標近來已經(jīng)體現(xiàn)出實際通脹的走高。10年期美國通脹保值債券（TIPS）盈虧平衡通脹率29日歐再度觸及2.46%的8年高位，之后回落至2.43%。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)也為通脹壓力的積聚提供了更多證據(jù)。美聯(lián)儲首選的通脹指標核心個人消費支出（Core personal consumption expenditure）在2021年第一季度上升了2.3%。在標普500指數(shù)成份股公司的企業(yè)財報會議中，企業(yè)提及“通脹”的次數(shù)猛增，突顯出在供應鏈中斷、大宗商品價格上漲、原材料成本上升的情況下，企業(yè)面臨的通過提價來維持利潤率的壓力。

麥格理（Macquarie）策略師威茲曼（Thierry Wizman）稱：“此次會議中，鮑威爾對中期通脹和通脹預期的容忍度高于以往的會議?！?/p>

他認為，更偏鷹派的市場預期與耐心的美聯(lián)儲之間存在鴻溝，美聯(lián)儲只愿意在通脹實際發(fā)生后而不愿對通脹預期作出反應?；蛟S，只有在今年稍晚，當經(jīng)濟指標能夠更“清晰”地提供通脹和經(jīng)濟增長的真實軌跡時，美聯(lián)儲才會找到解決這一鴻溝的方法。在此之前，債市還將繼續(xù)受到通脹壓力。

當?shù)貢r間4月30日，美國還將公布另一項通脹相關(guān)數(shù)據(jù)，即3月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)，美債投資者對此也保持關(guān)注。