本報記者 高沛通 趙毅 廣州報道

面對在終端市場的頹勢，東南（福建）汽車工業(yè)有限公司（以下簡稱“東南汽車”）在2021年迎來“變局”，股東方連續(xù)出現(xiàn)3次變更。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，這種變更或有著被動因素。記者掌握的信息顯示，2021年3月，三菱汽車方面簽署協(xié)議退股，福州交通建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“福州交投”）接盤時，25%的股權(quán)協(xié)商出讓價格為人民幣1.13億元。

事實上，這一數(shù)值與中國臺灣上市公司中華汽車工業(yè)股份有限公司（以下簡稱“中華汽車”，由中國臺灣裕隆汽車創(chuàng)辦人成立）披露的2020年末東南汽車25%股權(quán)賬面價值基本相當(dāng)。以此測算，股權(quán)變更之前，東南汽車的凈資產(chǎn)或在5億元上下，若無新資金進(jìn)入，以東南汽車的虧損速度，其2021年的運營將面臨挑戰(zhàn)。

三菱汽車退出后，8月5月、8月26日，東南汽車又連續(xù)兩次發(fā)生股權(quán)變更，除福州交投外，閩侯縣建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“閩侯建投”）最終也入局，東南汽車的注冊資本金也進(jìn)行了擴(kuò)張。

記者注意到，三菱汽車退出之前，東南汽車過往的股權(quán)比例配置較為特殊。在國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)井噴的黃金年代，東南汽車發(fā)展坎坷，未能積攢豐厚的“家底”，面對2018~2020年連續(xù)三年的產(chǎn)業(yè)周期寒潮，其受沖擊尤為嚴(yán)重。

“此事對于東南汽車來說是利好消息”，三菱汽車退出、福州交投接盤之時，東南汽車公關(guān)負(fù)責(zé)人陳百慧在與記者溝通時稱。不過，面臨接踵而來的智能電動汽車變革，如何以能夠撬動的資源應(yīng)對，這對東南汽車管理層形成莫大的考驗。

關(guān)于新股東的進(jìn)入、東南汽車的資金流動性、產(chǎn)品推新等事宜，日前記者致函東南汽車方面嘗試核實了解，對于部分問題對方予以回復(fù)。

股權(quán)“變局”

東南汽車此前較為特殊的股權(quán)比例配置，伴隨三菱汽車方面的退出告一段落。

具體來看，如廣汽豐田、廣汽本田、東風(fēng)日產(chǎn)等國內(nèi)多數(shù)合資車企，中方與外資的股比為50：50，股東層面的博弈和平衡在雙方間展開，東南汽車早期由福建省汽車工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“福汽集團(tuán)”）和中國臺灣公司中華汽車旗下華威股份有限公司（英屬維爾京群島）各持50%。

穿透來看，其實中華汽車自身的股東中，三菱汽車占有重要的位置，1986年6月便取得中華汽車合計25%股權(quán)，在2021年中華汽車披露的發(fā)展策略中，借力三菱汽車將熱門車型導(dǎo)入臺灣市場仍被置于首位。

東南汽車成立后，2006年，中華汽車方面將東南汽車50%股權(quán)的一半轉(zhuǎn)讓與三菱汽車方面，由此便形成了東南汽車的長期格局。不過根據(jù)公開報道，三菱汽車長期意欲擴(kuò)大其持股，2010年，日本三菱汽車社長益子修向媒體表示，將尋求在中國合資企業(yè)的合資比例增至50%，增強在華合資公司的控制權(quán)。

曾在福汽集團(tuán)危難時擔(dān)任“救火”角色的廉小強表示，東南汽車的股權(quán)“先天不足”，三菱汽車的投資只有25%收益，不愿意擴(kuò)大產(chǎn)能。2012年，三菱汽車與廣汽合資，得以完成夙愿，股比50：50，后續(xù)系列SUV車型導(dǎo)入廣汽三菱。東南汽車則逐步由三菱、東南雙品牌戰(zhàn)略發(fā)展，轉(zhuǎn)為依賴自主品牌發(fā)展嘗試破局。

三菱汽車退出后，東南汽車又經(jīng)歷股權(quán)變更。根據(jù)天眼查挖掘到的信息，系列變更中，東南汽車股本由長期以來的1.38億美元（以當(dāng)下匯率測算約為8.92億人民幣），增至11.49億人民幣，中華汽車方面持股仍為25%，剩余75%持股由福建省、福州市、閩侯縣三方面間接持有。根據(jù)注冊地址，東南汽車的位置正是福建省福州市閩侯縣。

其中，福建省國資委通過福汽集團(tuán)持股37.57%，較此前持股比例有所稀釋，作為新股東，福州市旗下福州交投持股20.69%，另一新股東，閩侯縣國有資產(chǎn)營運管理服務(wù)中心通過閩侯建投持有16.74%。

值得一提的是，三菱汽車退股、福州交投接盤之時，記者獲取的信息顯示，根據(jù)董事會席位的多寡，東南汽車無實際控制人。另外，彼時中華汽車方面雖然持股為25%，不過在管理中擁有一定的管理優(yōu)勢地位。

根據(jù)彼時的約定，東南汽車的總經(jīng)理由中華汽車方面推薦人選擔(dān)任，東南汽車采用董事會領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，總經(jīng)理組織領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)營管理工作，副總經(jīng)理、總經(jīng)理助理協(xié)助總經(jīng)理工作。

日前，東南汽車內(nèi)部人士向記者確認(rèn)，目前公司總經(jīng)理仍為臺方人士。

“家底”如何？

在財務(wù)上，東南汽車的“家底”如何？

作為重資產(chǎn)行業(yè)，造車極為考驗資金儲備和技術(shù)積淀，也因此造車新勢力風(fēng)起云涌之際，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌喊出“沒有200億不要來造車”。國內(nèi)頭部車企中，廣汽集團(tuán)、長安汽車等依靠國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的黃金發(fā)展時期，完成資本的原始積累并在技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行追趕，“蔚小理”則依靠高超的資本運作將凈資產(chǎn)體量拓展至300億~500億元級別。

具體到東南汽車，由于并非上市公司，東南汽車未對外披露自身的財務(wù)信息。不過記者注意到，其股東方中華汽車作為中國臺灣上市公司，披露了部分東南汽車的財務(wù)信息。

具體來看，根據(jù)披露的信息，從10年的時間維度來看，2010年底，其持有25%東南汽車股權(quán)賬面價值為18.17億新臺幣，2011～2020年，東南汽車分別盈利2.26億新臺幣、2.02億新臺幣、2.79億新臺幣、-15.62億新臺幣、-7.48億新臺幣、5.42億新臺幣、5.45億新臺幣、1.32億新臺幣、-16.06億新臺幣、-29.27億新臺幣。

這意味著，10年間，東南汽車總虧損49.17億新臺幣。

根據(jù)中華汽車披露的信息，2020年末，東南汽車25%持股的賬面價值為6.00億新臺幣，依據(jù)最新的匯率（1新臺幣兌換0.2328人民幣），對應(yīng)約為1.40億人民幣，而以此測算，東南汽車2020年末凈資產(chǎn)體量或為5.60億人民幣左右。事實上，這也意味著，若無新資金進(jìn)入，以東南汽車在2020年的虧損速度，其2021年的運營將面臨挑戰(zhàn)。

另外，記者掌握的信息顯示，2021年3月，三菱汽車方面即與福州交投簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。其中，三菱汽車25%的股權(quán)以第三方資產(chǎn)評估機構(gòu)出具的且向福州市國資委備案的資產(chǎn)評估報告所記載的評估值為依據(jù)，經(jīng)各當(dāng)事方協(xié)商后確定為1.13億人民幣。對比來看，這一價格與中華汽車上述25%持股的期末賬面價值基本相當(dāng)。

那么，福州交投、閩侯建投入局之后，東南汽車的資金流動性如何？日前記者致函東南汽車，對方表示，公司目前處于股東變更過程中，基于保密義務(wù)，相關(guān)信息尚不便披露，公司將在適當(dāng)時機予以公布，另外，公司的資金流動性及生產(chǎn)經(jīng)營均維持正常狀態(tài)。

終端銷量頹勢

車企的業(yè)績，與旗下車型銷量表現(xiàn)直接相關(guān)。

回溯來看，在2017年之前，伴隨三菱汽車的角色逐步弱化，東南汽車依賴自主品牌一度表現(xiàn)亮眼。其在轎車產(chǎn)品線上推出V3菱悅、V5菱致、V6菱仕后，2015年7月，東南汽車發(fā)布SUV產(chǎn)品，推出緊湊型SUV DX 7。

DX 7在東南汽車的發(fā)展中扮演著重要角色，其推出后迅速成為東南汽車的銷量支柱，該車型也為東南汽車首款完全自主研發(fā)的SUV車型。事實上，從市場環(huán)境上看，縱然當(dāng)時哈弗H6等自主品牌緊湊型SUV在市場上叱咤風(fēng)云多年，廣汽傳祺等自主品牌依靠推出緊湊型SUV，仍然在2015年之后強勢崛起。

蓋世汽車數(shù)據(jù)顯示，2016年，DX 7銷量8.45萬輛，當(dāng)年東南汽車銷量為11.55萬輛，銷量占比超過7成。很快，2016年11月，東南汽車在小型SUV領(lǐng)域推出DX 3，定位較DX 7低。該車型表現(xiàn)更為亮眼，蓋世汽車數(shù)據(jù)顯示，2017年東南汽車銷量達(dá)到歷史新高，為15.37萬輛，其中DX 3當(dāng)年貢獻(xiàn)10.34萬輛，DX 7貢獻(xiàn)4.04萬輛。

只不過，發(fā)力較晚的東南汽車享受市場紅利的時間轉(zhuǎn)瞬即逝。

在市場井噴期，部分自主車企依靠亮眼的外觀設(shè)計、快速的市場反應(yīng)和產(chǎn)品迭代，在市場上一度收割銷量。但進(jìn)入2018年之后，白熱化的競爭中自主車企依靠單一優(yōu)勢突圍日益困難，部分頭部車企集團(tuán)也重新回到以合資品牌的利潤反哺自主品牌發(fā)展轉(zhuǎn)型的局面。

回到東南汽車方面，蓋世汽車數(shù)據(jù)顯示，2018～2020年銷量分別為8.92萬輛、3.05萬輛、1.47萬輛。2021年1～7月，銷量為0.54萬輛，未能在嚴(yán)重疫情的沖擊后出現(xiàn)回升，相比2020年同期銷量下降30.39%。

日前，記者嘗試了解東南汽車的線下渠道端運營情況，不過根據(jù)地圖搜索到的廣州及周邊的3家東南汽車渠道商，對方在溝通中均表示已經(jīng)停止運營或已更改代理的汽車品牌。

在產(chǎn)品推新方面，根據(jù)東南汽車2020年釋放的信息，當(dāng)年東南汽車會推出全新車型DX 9，定位于中型SUV，另外兩款新車N系SUV以及A系轎車也在計劃當(dāng)中。但截至目前，上述新車型仍未推出。

對于新產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)展、應(yīng)對終端頹勢采取的策略等相關(guān)問題，記者致函東南汽車。對方表示，“十四五”期間，東南汽車將計劃推出多款全新車型（含新能源），并保持每年一款改款車型的產(chǎn)品研發(fā)節(jié)奏，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，優(yōu)化產(chǎn)品縱深布局，持續(xù)拓展國內(nèi)外市場。