全球地緣經(jīng)濟(jì)繼續(xù)波動，終于回暖的奢侈品行業(yè)再次拉響警報，尤其是在品牌日益相互依賴的中國市場，任何麻煩都會造成不利影響。

根據(jù)時尚商業(yè)新聞，美國政府債券收益率飆升導(dǎo)致歐洲股市周四創(chuàng)下一個月來最大單日跌幅。泛歐斯托克600指數(shù)收盤下跌1.1%，法國CAC40指數(shù)FCHI下跌1.5%，德國DAX指數(shù)GDAXI下跌0.4%，英國富時指數(shù)下跌1.2%。AJ Bell投資總監(jiān)拉斯莫爾(RussMould)表示，美國政府債券收益率的上升往往會對包括股市在內(nèi)的其他資產(chǎn)類別產(chǎn)生負(fù)面影響。

新頒布的《電子商務(wù)法》釋放了一個明確的信號:提高準(zhǔn)入門檻，杜絕個人購買行為。

值得注意的是，中國將嚴(yán)厲打擊購買力的消息加劇了行業(yè)的緊張情緒。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然中國奢侈品市場仍有很大的增長潛力，但美國復(fù)雜的零售環(huán)境和懲罰性關(guān)稅可能會再次放緩中國消費者奢侈品的購買力。分析師正在重新評估奢侈品股票，認(rèn)為該行業(yè)處于危險之中。

結(jié)果，全球奢侈品集團(tuán)股票周四成為表現(xiàn)最差的股票之一，在統(tǒng)計的25個集團(tuán)中，市值蒸發(fā)了至少28億美元，約合100億元人民幣。其中，古馳母公司科靈股價下跌5.36%，至每股437.8歐元，LV母公司LVMH股價下跌4.89%，至287.9歐元，巴寶莉股價下跌5.67%，至19.13英鎊，愛馬仕和歐萊雅集團(tuán)股價也分別下跌3.12%和3.7%。

▲據(jù)說中國將嚴(yán)厲打擊代購，LV、古馳等母公司股價將暴跌

與此同時，美國奢侈品的股價也普遍下跌。蒂芙尼集團(tuán)的股價下跌了2.97%，拉爾夫·勞倫的股價下跌了4.83%，卡爾文克林的母公司PVH的股價下跌了3.29%，蔻馳的母公司Tapestry和即將更名的邁克爾·科爾斯集團(tuán)分別下跌了3.41%和2.17%。普拉達(dá)在香港的市值昨日蒸發(fā)了36億港元。

麥肯錫的最新報告顯示，中國奢侈品消費者的年消費超過5000億元人民幣，占全球奢侈品市場的近三分之一，其中中國90后的年輕一代已經(jīng)成為奢侈品的增量消費者。咨詢公司貝恩(Bain)的一份報告顯示，僅2014年，奢侈品采購行業(yè)的規(guī)模就達(dá)到550億至750億元，幾乎是內(nèi)地門店奢侈品銷售額的一半。

摩根大通(JPMorgan Chase)分析師指出，10月初的黃金周假期是主要品牌爭奪中國消費者的最佳時機(jī)，但作為主要旅游目的地之一的韓國沒有獲得預(yù)期的流量。假期第一天，韓國仁川機(jī)場的中國游客數(shù)量同比下降10%。巴寶莉是受赴韓國游客減少影響最大的奢侈品牌之一。統(tǒng)計顯示，其在韓國市場的年收入有8%來自中國游客。

用大量的中國消費者資源進(jìn)行采購已經(jīng)成為韓國免稅店的生命線，韓國的樂天免稅店和新世界免稅店在黃金周期間放棄高達(dá)40%的返現(xiàn)。據(jù)悉，樂天和新世界免稅店上周的銷售額有35%到40%是通過旅行社的返利形式回到采購手中的，而這個比例平時只有20%。韓國化妝品集團(tuán)愛茉莉太平洋降低了黃金周的銷售指導(dǎo)方針。

但業(yè)內(nèi)有人認(rèn)為，奢侈品牌不用太擔(dān)心。官方數(shù)據(jù)顯示，假期前四天中國游客5.02億人，共消費4169億元人民幣，其中出境游客約700萬人，同比增長10%。日本首次超越泰國成為出境旅游首選，而赴美中國游客較往年有所下降。目前，中國游客仍然是美國最大的消費群體。

毫無疑問，中國市場的表現(xiàn)對全球奢侈品時尚行業(yè)的趨勢越來越重要。自去年以來，所有奢侈品集團(tuán)都在財務(wù)報告中提到了這個市場對業(yè)績的積極影響。

本財年上半年，科靈總銷售額增長26.8%，達(dá)到64.32億歐元，核心品牌古馳銷售額增長44%，達(dá)到38.53億歐元，超過去年同期的43%。LVMH集團(tuán)銷售額增長10%，達(dá)到217.5億歐元，凈利潤大幅增長41%，達(dá)到30億歐元。期間，路易威登集團(tuán)核心品牌路易威登的強(qiáng)勁增長，推動時尚皮具部銷售額增長15%，至85.9億歐元。

經(jīng)過一系列創(chuàng)新措施，沉寂兩年的意大利奢侈品牌普拉達(dá)的業(yè)績又有所提升。截至6月30日的6個月，集團(tuán)銷售額同比增長3.3%，至15.35億歐元，凈利潤增長10.7%，至1.06億歐元。包括中國在內(nèi)的亞太地區(qū)銷售額增長最快，增長6.6%，達(dá)到5.19億歐元。

巴寶莉已經(jīng)成為對中國消費者依賴度最高的奢侈品牌之一。截至6月30日的第一季度，其銷售額同比增長3%，至4.79億英鎊，但在固定匯率下沒有增長。一些分析師認(rèn)為，該品牌的首席執(zhí)行官馬科戈貝蒂(MarcoGobbetti)將通過在高端奢侈品市場上發(fā)力，對自己的利潤率施加壓力。

根據(jù)巴寶莉的預(yù)測，集團(tuán)明年的運營成本將增加50%，轉(zhuǎn)型升級過程還將持續(xù)兩年。過去一個月，巴寶莉股價下跌了15%。從市值和性能來看，巴寶莉正在跌出奢侈品第一梯隊。

奢侈品市場的特點是變化迅速，這與全球經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)。股市下跌加劇了人們對高端消費者可能勒緊褲帶的擔(dān)憂。

瑞銀(UBS)此前警告稱，今年下半年中國奢侈品消費增速將大幅放緩，增速將從今年上半年的13%降至7%-8%。最新官方數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度中國經(jīng)濟(jì)增速為6.7%，較上一季度下降0.1%，全球奢侈品品牌的表現(xiàn)可能因中國市場放緩而再次承壓。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)奢侈品部門主管盧卡·索卡(Luca Solca)表示，2018年下半年奢侈品市場的增長率可能會升至低個位數(shù)。愛馬仕發(fā)布第二季度財務(wù)報告后，首席執(zhí)行官阿克斯多瑪斯表示，集團(tuán)密切關(guān)注中國股市和房地產(chǎn)市場，因為高端客戶資產(chǎn)的任何變化都可能影響集團(tuán)的業(yè)績。

最近的表現(xiàn)也為愛馬仕敲響了警鐘，該公司第二季度手袋增長率僅為3%?！稌r尚頭條》的數(shù)據(jù)顯示，愛馬仕第二季度銷售額同比增長7.2%，至14.6億歐元，固定利率下增長11.6%。第一季度銷售額增長11%，上半年收入增長5%。與去年第二季度的8.9%和去年上半年的11.2%相比，愛馬仕的增速已經(jīng)開始放緩。

路易威登集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官伯納德·阿諾特也在上半年的財務(wù)報告業(yè)績會議上表示，盡管全球?qū)ι莩奁返男枨髲?qiáng)勁，但貨幣和地緣政治的不確定性仍然存在，因此集團(tuán)將保持警惕，必須進(jìn)一步提高其在奢侈品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。在連續(xù)10個季度的高增長之后，在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定、高增長基礎(chǔ)的前提下，克令集團(tuán)的增長引擎古馳也將面臨巨大挑戰(zhàn)。kering首席財務(wù)官讓-馬克杜帕拉伊表示，早在今年第一季度財務(wù)報告發(fā)布后，古馳全年應(yīng)該會有一個緩慢的增長過程。

此外，今年新興市場的經(jīng)濟(jì)動蕩繼續(xù)給全球經(jīng)濟(jì)帶來不確定性。據(jù)彭博社報道，今年的市場動蕩創(chuàng)下了金融危機(jī)以來最長時間的紀(jì)錄。報道引用了倫敦BlackfriarsAsset Management Ltd .基金經(jīng)理托尼·安(TonyHann)的話說，“那些說自己賺了很多錢的投資老板們的格言真的很有道理，但在這樣的市場形勢下，如果你堅決買入，你真的要有勇氣?！?/p>

8月初，由于貿(mào)易摩擦和自身經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，土耳其受到國際貨幣里拉的重創(chuàng)，但刺激土耳其成為短期內(nèi)購買奢侈品最便宜的國家，導(dǎo)致中國和中東消費者排隊購買。然而，當(dāng)?shù)厣莩奁放粕痰曜龀鼍o急決定，第二天提價以穩(wěn)定市場。土耳其里拉的崩潰也帶來了諸多連帶效應(yīng)，包括一度對美元貶值的歐元、瑞士法郎和日元。

值得注意的是，一些分析師指出，歐洲奢侈品股的下跌可能會引發(fā)Tapestry和PVH等美國奢侈品時尚集團(tuán)的收購興趣。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，截至2017年底，全球各大奢侈品時尚集團(tuán)手中的利潤和現(xiàn)金資產(chǎn)總額達(dá)到174億歐元，約合215億美元，主要得益于中國消費者奢侈品購買力的強(qiáng)勁復(fù)蘇。

法國埃塞克商學(xué)院(Essec Business School)和意大利SDA博卡尼管理學(xué)院(SDA Bocconi School of Management)負(fù)責(zé)奢侈品管理項目的阿什克索姆(AshokSom)表示，這些巨頭今年無法持有這么多現(xiàn)金，也無法開始新的收購。一些分析師指出，巴寶莉、桑葚、朗尚、芙拉和卡納利被認(rèn)為是最有可能的收購目標(biāo)，而米歇爾科爾集團(tuán)(MichealKors Group)上周以21.2億美元的價格率先收購了意大利奢侈品牌范思哲(Versace)。

截至發(fā)稿時，LVMH的股價今天繼續(xù)下跌至每股285.75歐元，而科靈也繼續(xù)下跌，下跌3.6%至每股421歐元，而愛馬仕下跌1%至每股534歐元。