最近央行工作論文中指出，在全面開放和鼓勵生育等觀點連日暴漲后，印度疫情導(dǎo)致部分紡織訂單流入國內(nèi)，紡織服裝相關(guān)概念可能大幅上升。

雙重概念重疊的金紅集團(603518)。SH)最近也是“性惡魔”，從4月20日開始，目前已獲得8連版，從26日開始連續(xù)4天持續(xù)上升1個字。4月30日，潘金紅集團再次上漲，股價達到每股14.19元，短短幾天內(nèi)，金紅集團的市值漲幅達到了135.71%。

凈利潤下降了673%，毛利率超過了70%

與股價趨勢不太相符的是，4月28日晚，錦洪集團發(fā)布了2020年業(yè)績報告，去年公司營業(yè)收入33.4億韓元，同比增長14.65%，與主業(yè)無關(guān)的業(yè)務(wù)后銷售額還剩33.25億韓元，同比增長14.14%。

但同時，錦洪集團的歸母凈利潤和凈利潤分別下降了6.24億和6.56億，分別同比下降了672.91%和726.01%。

金宏集團主要從事中高檔服裝的設(shè)計、研發(fā)和終端銷售，其品牌包括定位中高檔的復(fù)古學(xué)院風(fēng)品牌TEENIE WEENIE、頂級女裝品牌VGRASS、定位奢侈品的云錦品牌原生。

針對中場市場和高凈值人口，金紅集團毛利率水平也是一死不返。2020年VGRASS、云錦、TEENIE WEENIE毛利率分別為72.07%、71.84%、65.92%，分別同比增長3.7%、-1.43%、-1.67%和綜合毛利率

2020年，VGRASS、云金、TEENIE WEENIE分別營業(yè)收入10.01億、1751.27萬、23.7億，同比分別增長了18.06%、-22.83%和13.55%可以看出，TEENIE WEENIE已經(jīng)是錦鴻集團的主要收益來源，甚至是其余兩個總和的兩倍。

這樣看來，云金的投資收益率最低，不穩(wěn)定，另外兩個品牌相對能夠抵抗傳染病帶來的突發(fā)風(fēng)險。

TEENIE WEENIE取得了成績。

但是收購后遺癥也同時發(fā)作了

事實上，TEENIE WEENIE是以Kinjo Group的巨額收購的，2017年公司花費約44億獲得了單維你(TEENIE WEENIE Operations主體)90%的股份，當年增加了商譽24.94億。同時，根據(jù)合同，在甜蜜層面運營了三個整個會計年度后，錦鴻集團將收購上海持有的甜蜜層面其余10%的股權(quán)，從2020年年報來看，公司已經(jīng)完成了前后黃金和其余10%的收購金。(大衛(wèi)亞設(shè))。

2017年，為了收購TEENIE WEENIE品牌，公司實權(quán)者王治勤和宋艷俊持有的股份進行了擔(dān)保，截至目前，這兩個擔(dān)保股持有的公司股份總數(shù)占99.93%，占總公司股份總數(shù)的47.70%。

另一方面，2020年5月，金宏集團通過增加的方式支付了伊瑪目上海其余10%的收購金，截至年底，包括收購TEENIE WEENIE品牌在內(nèi)的金融機構(gòu)貸款余額為20.97億韓元。

就像收購了菲拉中國的安踏一樣，現(xiàn)在菲拉的銷售額規(guī)模也超過了安踏品牌，TEENIE WEENIE也成為影響金宏集團業(yè)績變動的最大因素，因此在2019年更改公司名稱時，將證券簡稱從原來的VIGNAS(V-GRASS)更改為金宏集團。

同時，收購TEENIE WEENIE品牌確實提高了錦鴻集團的業(yè)績，但也只是曇花一現(xiàn)。2017年TEENIE WEENIE合并使錦洪集團的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別增長了244.5%和89.32%，在此之前，公司銷售額和凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)負增長。

好景不長，從2018年開始，金紅集團銷售額和凈利潤都開始下滑，2019年又出現(xiàn)負增長，期間金紅集團擅自改變TEENIE WEENIE品牌經(jīng)營方針，業(yè)績下滑等，與金紅集團存在法律糾紛。

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另一方面，2020年疫情導(dǎo)致紡織服飾業(yè)整體受挫，錦泓集團也對購買TEENIE WEENIE品牌時形成的商譽和無形資產(chǎn)分別進行了4.69億、2.69億減值，分別達到項目原值的20.71%和19.89%，而這也是公司業(yè)績轉(zhuǎn)虧最主要的原因。

一季度業(yè)績歷史最佳，

但TEENIE WEENIE關(guān)店勢頭仍不減

即使剔除商譽和無形資產(chǎn)減值的因素，2020年錦泓集團歸母凈利潤也僅為8771萬，同比依然要下滑19.43%。相比之下，同時發(fā)布的2021年一季報數(shù)據(jù)就要好看很多，一季度錦泓集團實現(xiàn)營業(yè)收入10.72億，同比增加78.05%，實現(xiàn)歸母凈利潤9467.26萬，同比增加15661.8%。

今年一季度錦泓集團的業(yè)績確實達到上市以來的最高水平，即使是較業(yè)績最好的2018年一季度仍然增加了超過4成。但細究下來仍未跳出疫情的影響圈，春暖花開疫情平復(fù)，此前壓制的需求得到反彈，目前大部分紡織服飾類企業(yè)已經(jīng)披露了一季報，行業(yè)整體業(yè)績在一季度得到較大提升，而錦泓集團凈利超過156倍的大幅增長主要還是由于上年業(yè)績停擺帶來的“副產(chǎn)品”。

另一方面，占據(jù)公司近7成營收的TEENIE WEENIE仍然沒從關(guān)店的困境中脫身，2020年TEENIE WEENIE直營店凈關(guān)店121家，加盟店凈增加9家，累計凈關(guān)閉品牌店鋪112家，門店數(shù)減少約8.8%。而關(guān)店的步伐在2021年并未停止，一季報顯示TEENIE WEENIE品牌報告期累計凈關(guān)閉直營和加盟店鋪35家，即使是2020年一季度凈關(guān)店數(shù)也只有22家。

截至2020年末，錦泓集團長期借款由4.93億增加到23.77億，短期債務(wù)壓力略有下降，在2017年收購TEENIE WEENIE品牌前錦泓集團資產(chǎn)負債率僅維持在8%左右，2017年飆升至71.97%，2020年仍維持在65%左右的高位，資金壓力不減。