因戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)低迷,三夫戶外(002780,SZ)在近年業(yè)績(jī)疲軟的壓力下,正不斷嘗試搭建新的核心業(yè)務(wù)方向以提升公司盈利水平。12月26日午間,三夫戶外公告稱決定變更首發(fā)募投項(xiàng)目,這意味著公司擬放棄繼續(xù)開(kāi)設(shè)戶外用品直營(yíng)店,轉(zhuǎn)投營(yíng)地教育行業(yè)中的親子戶外樂(lè)園領(lǐng)域。
據(jù)了解,在戶外用品行業(yè)深耕多年的三夫戶外曾計(jì)劃在資本市場(chǎng)募集1.57億元用于建設(shè)29家專賣店。三夫戶外披露,該營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目共開(kāi)店11家,完成投資進(jìn)度的37.07%。然而,隨著行業(yè)增速放緩,實(shí)體店建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本上升,其新店累計(jì)收益未達(dá)到項(xiàng)目預(yù)期。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,從公司業(yè)績(jī)來(lái)看,2017年三夫戶外出現(xiàn)上市以來(lái)的首次虧損,2018年第三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~仍為負(fù)數(shù)。此時(shí)選擇及時(shí)止損的三夫戶外能否在加碼營(yíng)地體驗(yàn)板塊的基礎(chǔ)上扭轉(zhuǎn)困局?
戶外運(yùn)動(dòng)線下銷售遇冷
據(jù)三夫戶外2018年三季報(bào),公司第三季度營(yíng)業(yè)收入為8293.69萬(wàn)元,凈利潤(rùn)虧損51.27萬(wàn)元;前三季度營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)19.32%至2.88億元,凈利潤(rùn)為205.57萬(wàn)元,同比扭虧。值得注意的是,公司在2017年以來(lái)便提到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)乏力的情況。從今年中報(bào)的業(yè)績(jī)披露來(lái)看,上市公司服裝類、鞋襪類、裝備類的戶外用品業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為97.98%。
線下零售方面,三夫戶外與多家連鎖商業(yè)體開(kāi)展合作拓展線下門(mén)店,啟動(dòng)全新零售店視覺(jué)體系,并在部分店內(nèi)設(shè)立社區(qū)式跑步俱樂(lè)部。同時(shí),其自有戶外運(yùn)動(dòng)品牌Sanfo plus和跑步裝備品牌LYSO同步上市。
不過(guò),三夫戶外在今年10月回復(fù)深交所問(wèn)詢函時(shí)稱,近兩年公司零售專業(yè)店建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)上升,銷售額整體下滑。截至2018年6月30日,其營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目累積實(shí)現(xiàn)的效益為負(fù)70.05萬(wàn)元。針對(duì)虧損的原因,三夫戶外認(rèn)為,新店鋪需經(jīng)歷1~2年的培養(yǎng)階段后才能進(jìn)入正常運(yùn)營(yíng)狀態(tài),對(duì)于部分二、三線城市,如武漢、重慶、大慶,由于店鋪較新、匯聚本地資源條件有限等原因,目前還未達(dá)到預(yù)期收益。同時(shí),部分老商圈影響力下降,精品店產(chǎn)品單一,無(wú)法持續(xù)吸引消費(fèi)者。對(duì)此,公司計(jì)劃對(duì)募投計(jì)劃中的開(kāi)店數(shù)量、規(guī)模和城市及選址進(jìn)行變更,以適應(yīng)當(dāng)前的購(gòu)物需求和市場(chǎng)環(huán)境。
12月26日,三夫戶外在產(chǎn)品零售板塊做出重大戰(zhàn)略調(diào)整,擬將首發(fā)募投項(xiàng)目“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”變更為“現(xiàn)金收購(gòu)上海悉樂(lè)文化發(fā)展有限公司部分股權(quán)并增資控股”,并將項(xiàng)目完成后的剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。
三夫戶外從渠道擴(kuò)張轉(zhuǎn)投營(yíng)地體驗(yàn),看似是應(yīng)對(duì)戶外用品行業(yè)整體低迷的一個(gè)折中策略。鞋服獨(dú)立評(píng)論員馬崗向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析表示,從行業(yè)來(lái)看,第一,戶外品類太過(guò)細(xì)分,因此受到大品牌戶外系列產(chǎn)品的擠壓較大、可替代性強(qiáng);第二,戶外用品分為專業(yè)戶外和休閑戶外,休閑戶外領(lǐng)域更注重款式和性價(jià)比,而包括三夫戶外等在內(nèi)的多數(shù)企業(yè)因缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)的積累,又會(huì)受到快時(shí)尚或者休閑服裝的影響,所以業(yè)績(jī)并不理想。
多元化布局需側(cè)重戰(zhàn)略
三夫戶外在變更公告中表示,本次投資是貫徹核心商業(yè)模式的重要舉措,未來(lái)將繼續(xù)深耕產(chǎn)品零售、賽事活動(dòng)、營(yíng)地體驗(yàn)三大產(chǎn)業(yè)模塊,打造產(chǎn)業(yè)間協(xié)同,構(gòu)建全新戶外生態(tài)。
對(duì)于2017年的業(yè)績(jī)虧損,三夫戶外曾表示原因還包括大型賽事組織和戶外營(yíng)地項(xiàng)目投入成本增加。而從上市公司近年動(dòng)作來(lái)看,新業(yè)務(wù)拓展耗費(fèi)了其大量的資源。2016年9月,三夫戶外發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案,擬定增不超過(guò)6億元,其中3.98億元擬用于三夫戶外活動(dòng)賽事、營(yíng)地+培訓(xùn)、零售+體驗(yàn)綜合運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目。2017年3月,三夫戶外斥資4億元投建7個(gè)營(yíng)地,項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)計(jì)為3年。
然而,多元化的業(yè)務(wù)尚未給上市公司帶來(lái)預(yù)期業(yè)績(jī)。2018年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,在三夫戶外子公司中,負(fù)責(zé)策劃組織戶外運(yùn)動(dòng)與體育運(yùn)動(dòng)的北京三夫戶外運(yùn)動(dòng)管理有限公司虧損199.12萬(wàn)元,負(fù)責(zé)策劃組織戶外營(yíng)地推廣及營(yíng)地教育培訓(xùn)的北京三夫戶外運(yùn)動(dòng)技能培訓(xùn)有限公司則虧損78.93萬(wàn)元。
對(duì)于三夫戶外的多元化布局,業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)不一。但從行業(yè)內(nèi)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,另一家戶外用品上市公司探路者也同樣遭遇了多元化發(fā)展困局。2017年是探路者上市以來(lái)凈利潤(rùn)首次虧損。
戶外用品行業(yè)在經(jīng)歷了2008~2012年的高速增長(zhǎng)期后,2013年至今增速逐年收縮。在此背景下,探路者2015年3月投資易游天下,開(kāi)始將旅游板塊納入到上市公司之中,此舉卻沒(méi)有改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況。探路者2018年上半年數(shù)據(jù)顯示,旅行服務(wù)的營(yíng)收占比約為43%,但毛利率卻低至3.72%,直接導(dǎo)致了其業(yè)績(jī)的下滑。
對(duì)于三夫戶外和探路者發(fā)展多元化業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略走向,馬崗認(rèn)為,對(duì)于規(guī)模不是特別大的企業(yè)來(lái)說(shuō),最好的做法是聚焦細(xì)分領(lǐng)域、從事企業(yè)最擅長(zhǎng)的事情?!皯敉庥闷沸袠I(yè)實(shí)際是一個(gè)矩陣坐標(biāo),橫向是品類、縱向是渠道數(shù)量,這個(gè)矩陣組成的覆蓋面越大,那么市場(chǎng)占有率就越高?!瘪R崗建議,最好不要在企業(yè)資源較少的情況下將業(yè)務(wù)鋪得很大,使得企業(yè)在任何領(lǐng)域都面臨廣泛的競(jìng)爭(zhēng)者,這可能會(huì)導(dǎo)致每一個(gè)業(yè)務(wù)都做不好。
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