期貨交易有很多種期貨，但是在不同的市場。一般這些品種之間的跨市場套利比較多。比如倫敦銅，CME銅，上海銅。雖然這些品種屬于同一范疇，但標準不同。比如糖期貨，國際原糖是美國ICE的11號糖和14號糖，國內(nèi)原糖期貨是鄭州商品交易所()的鄭糖。

2006年1月，白糖期貨在鄭州商品交易所上市。鄭州白糖基準交貨產(chǎn)品:符合中華人民共和國國家標準(GB/T317-2018)的一級白糖。替代品及溢價:符合國家白糖標準一級、二級(色值170IU)的進口白糖(包括進口原糖加工的白糖)均可發(fā)貨。主要原料是甘蔗和甜菜。注意，替代品滿足白糖包括進口原糖的交貨。成本以廣西和云南的糖價為基礎(chǔ)。我會整理一下白糖生產(chǎn)成本含稅的計算方法。按照過去幾年甘蔗的產(chǎn)糖量，大約8噸甘蔗可以生產(chǎn)1噸糖。如果國家收購價格為500，糖料成本為500*8=4000元，再加上1000-1200元的生產(chǎn)成本(包括人工、燃料、管理等費用)，再加上17%的稅金(包括增值稅和環(huán)境稅)注:500是國家壓榨季收購甘蔗的價格，可能每年有所不同。

1970年，紐約期貨交易所上市11號原糖期貨合約(國際期貨合約)。經(jīng)過15年的成功運作，第14份原糖期貨合約(國內(nèi)期貨合約)于1985年上市。其中，國際糖期貨形成的價格是全球29個產(chǎn)糖國港口的FOB價格，主要反映市場力量對未來全球原糖供求狀況的判斷，是國際原糖價格的“風向標”，為國際原糖貿(mào)易提供結(jié)算依據(jù)。

根據(jù)11號原糖03合同13.45的價格，原糖的國際成本約為3723元，雖然這個數(shù)字只是一個大概的數(shù)字。具體計算公式如下:

初始價格=(原糖價格+升折扣)*22.04623(重量單位換算)*1.0275(旋光增量)；

海上保險費=初始價格*海上保險費率；

CIF價(人民幣)=(原價+海上保險費+海外運費)*匯率；

免稅價格= CIF價格*(1+外貿(mào)代理費)*(1+銀行手續(xù)費率)+利息和人工費；

含稅價格=不含稅價格*(1+海關(guān)稅率)*(1+增值稅稅率)；

精煉后的完稅價格=含稅價格*(1+0.07)+加工費+國內(nèi)運費。

從上面可以看出，國際原糖的價格遠低于國內(nèi)原糖的生產(chǎn)成本。因此，中國有大量走私糖。畢竟現(xiàn)貨交易員還是以成本為主。所以，雖然趨勢上有些相似，但國產(chǎn)糖和國際原糖畢竟不是一個品種。它們只是在總體上有相似的趨勢，尤其是原糖的國際價格將對國內(nèi)價格產(chǎn)生重要影響。國際原糖價格上漲意味著運往中國的成本在增加，糖價上漲是自然的事情。國際原糖價格下跌，國內(nèi)原糖價格不一定要下跌，因為國內(nèi)白糖也需要生產(chǎn)銷售，也有一定的市場。國家不會允許市場充斥國際糖，然后擠出國內(nèi)糖。

雖然總的來說，國際糖價遠低于國內(nèi)糖價，但相比之下，國際糖價的上漲對中國來說并不明顯。按照現(xiàn)在的價格，國內(nèi)白糖價格已經(jīng)低于成本價線了，但是下跌總是有限度的。糖廠雖然難以生存，但至少現(xiàn)在還活著。種植甘蔗的農(nóng)民對白糖的價格沒有明顯的反應(yīng)，所以大量種植。畢竟收購價格漲跌不明顯，主要風險在糖廠加工。在這種情況下，糖廠別無選擇，只能做空白糖期貨，導(dǎo)致期貨價格進一步下跌。在成本線以下的位置，白糖期貨價格不易與國際原糖保持一致。畢竟國內(nèi)價格要適當調(diào)整，但總體上還是一致的。

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