這篇文章來自“雪球網(wǎng)”的雪球號“智浪基金”。這篇文章只供投資者參考，不代表智通財經(jīng)觀點。

目前，風電行業(yè)處于歷史上政策最密集發(fā)布和執(zhí)行的時期，風電存在著非常大的投資機會和挑戰(zhàn)。困擾行業(yè)發(fā)展的政策也是爭論不休，其中，外資投行對中國目前與即將實施的政策全線唱空，導致風電股今年表現(xiàn)疲弱，估值維持在地位水平，以風電龍頭大哥龍源電力為例，今年跌幅相對較大。究竟這些政策是利空還是利好，分析以下。

行業(yè)分析

1、棄風政策

只要棄風問題解決了，風電的所有問題都不是問題。最近一兩年，國家密集出臺了改善棄風的政策，其中最大的政策莫過于棄風嚴重的地區(qū)禁止新增風電機組這個政策。同時，由于6條特高壓在去年開始陸續(xù)投產(chǎn)，對棄風嚴重的三北地區(qū)起到了非常大的改善作用。

從三大風電集團今年數(shù)據(jù)看，棄風在今年開始得到大幅改善。所以，棄風改善政策對風電行業(yè)屬于絕對的重大利好，政策從今年開始顯示威力。棄風的改善將直接導致風電的度電發(fā)電成本大幅下降。

2、平價上網(wǎng)政策

從2020年開始，所有新增風電機組將實現(xiàn)平價上網(wǎng)，與火電同價競爭。很多外資投行認為，平價上網(wǎng)將導致風電上網(wǎng)電價的下跌。確實如此，但是這個價格僅限于新增機組，所以各大風電集團在未來一兩年內(nèi)仍將圈地運動。

但是，由于經(jīng)過了前幾年的快速發(fā)展，未來新增產(chǎn)能也不會增長太多。所以，不必要擔心平價上網(wǎng)會大幅拖低上網(wǎng)電價。同時，由于風電技術的成熟和成本的下降，上網(wǎng)電價的下調(diào)并不會對新增機組盈利有太多的負面影響。同時，風火同價，將讓風電具有更強的競爭力。

3、綠證政策(碳減排交易)

綠證，也可以理解為早期的碳減排交易政策，所有參加綠證交易的風電場將不再享受政府的補貼，取而代之的是，在市場上以市場價格出售碳減排指標。今年第一批綠證試點10個風電場已經(jīng)啟動。

此政策一出，國際投行又紛紛唱空，一致認為政府補貼的退出，風電損失慘重。但是，事實并非如此。根據(jù)我與大唐新能源高管的溝通，完全可以讓我放心。

首先，第一批綠證試點選擇的是風資源較好、棄風較少的風電場進行試點。第二，雖然交易價格是市場化，但是第一批試點的買方都是政府指導下進行交易的，交易價格和交易方都是政府指定的。第三，隨著未來中國碳減排市場的建設與發(fā)展，綠證交易將會常態(tài)化，不必要擔心沒有買方。

4、加息周期的來臨

隨著利率市場的走高，未來一年中國很有可能進入新一輪加息周期。風電行業(yè)作為高負債行業(yè)，必然受到?jīng)_擊，這個也是最近香港市場電力股跌得比較兇的一個原因。

但是，我認為，明年即使中國開始加息，也是溫和的，而且最多不會超過2次，如果中國經(jīng)濟繼續(xù)回暖，2019年再有可能再加息2-3次。所以，展望未來2年，到2019年底，中國最多會加息5次，也就是1.25%，而且加息極有可能是非對稱的，所以，可以預測貸款利率到2019年底，最多也只是上浮1%左右。

另外，即使明年開始加息，對于目前的存量債務的利率并不影響，只對增量債務有影響。只有到2019年開始，今年底的銀行存量債務利率才會上漲(應該小于0.5%)。所以，即使進入加息周期，對風電的影響還是溫和的，即使到2019年底，風電的負債利率水平仍會低于5年前。(分析大唐新能源的時候還會分析債務情況)。

5、低零電價的出現(xiàn)

今年許多風電場出現(xiàn)了低價甚至零電價上網(wǎng)的情況。很多人會因此嚇一跳，很多人認為電力市場化改革，價格戰(zhàn)開始了，風電要完蛋了，零電價都有，不是虧損買賣嗎? 確實，價格戰(zhàn)在局部開始了，但是，完蛋是火電，不是風電。

首先，目前風電是有補貼的，所以，即使零電價上網(wǎng)，仍然可以拿到國家的補貼，是有收入的。其次，目前風電棄風還很嚴重，能把電發(fā)出去，即使零電價也可以有收入，為什么不發(fā)呢?反正設備閑著也得折舊、維護、還債。

所以，零電價并非無利可途。(這個問題和大唐新能源的財務總監(jiān)溝通過)。同時，面對低價的風電，火電只能喊救命了，拼價格是無法拼的了，畢竟火電每發(fā)一度電都需要燃料成本。所以，市場電價不是革了風電的命，而是革了火電的命!

6、政府補貼拖欠和退出

這兩年政府補貼拖欠時間過長，而且今年以來，高層在各個場合都已經(jīng)明示或者暗示未來政府將完全退出風電價格補貼。補貼的拖欠和取消，表面看確實利空風電，這個也是國際投行唱空的主要原因。

但是，大家沒有看懂國家的頂層設計思路。未來補貼的退出，取而代之的將是各種行業(yè)扶持政策，包括棄風改善政策、綠證和碳排放交易，這些政策如果執(zhí)行到位，完全能夠抵御補貼取消帶來的影響。

確實，目前隨著風電發(fā)電量的大幅增加，未來取消補貼電價是必然趨勢，國家根本沒有這么多錢去玩，為了能讓補貼取消順利執(zhí)行且不讓投資巨大的風電行業(yè)陷入全行業(yè)虧損甚至倒閉，國家對推行棄風改善政策、綠證和碳排放交易的力度和執(zhí)行力會更大。

所以，補貼取消并非完全壞事，而且，未來通過市場化的碳排放交易，更能讓風電行業(yè)擺脫政府扶持走向市場化。所以這個事情，短期存在不確定性的利空，長期來說卻是一個大利好。

同時，過去的補貼拖欠，最終也會慢慢還的，絕對不會不守信用，除非國家破產(chǎn)了。目前，華能新能源已經(jīng)把部分補貼作為標的發(fā)行債券了，足以證明這個拖欠問題不會對公司的現(xiàn)金流造成太大影響。

7、小結(jié)

通過上面對各種政策的分析，我們?nèi)匀徽J為，目前風電行業(yè)的政策出臺很密集，執(zhí)行力也是空前的給力。國家未來對風電行業(yè)的態(tài)度是：政策上給予堅定的支持，盡一切可能解決棄風問題;國家補貼以后大家就別想要了，國家給風電開辟碳交易的市場，讓大家去市場上問其它企業(yè)或者個人要;壓低上網(wǎng)電價，從而通過低的風電價格逼退火電，實行電力的供給側(cè)改革，還中華大地藍天白云。 所以，還是那句話：只要棄風問題解決了，風電的所有問題都不是問題

公司基本面分析

目前，我只對中國三大風電企業(yè)進行研究，龍源電力是行業(yè)老大，擁有最大的風電裝機容量，未來整合神華的風電資產(chǎn)，其規(guī)模全世界無人能及。華能新能源和大唐新能源裝機容量仲季之爭，未來5年后，誰是老二仍是未知數(shù)。為什么選擇大唐新能源，原因如下：

1、過去的業(yè)績情況

過去幾年，龍源和華能的業(yè)績相對穩(wěn)定，增長也比較穩(wěn)定，而大唐(01798)則比較波動，上市后業(yè)績一直下滑，而且在2014年達到谷底，年度虧損;2015年、2016年業(yè)績開始逐步回升，但是改善不算明顯，仍遠沒有恢復到上市時候水平，主要原因是棄風。

2015年，風電利用小時數(shù)只有1745小時，歷史最好是在2013年的2001小時(即使這個數(shù)值，棄風仍比較嚴重)。2016年，風電利用小時數(shù)小幅回升到1755小時，但遠沒有達到歷史水平。而2016年龍源的風電利用小時數(shù)是1901小時、華能是1966小時。

所以，從業(yè)績橫向比較看，大唐確實是差等生。所以，從業(yè)績看，我把大唐歸為轉(zhuǎn)型困境型企業(yè);龍源和華能歸為穩(wěn)定增長型企業(yè)。由于大唐過去的差，才會有未來的華麗轉(zhuǎn)身、滿血復活，原因就是上面行業(yè)分析所說的各個影響因素。

2、從裝機分布情況看，大唐是棄風改善的最大收益者

裝機分布的差異，導致大唐過去幾年業(yè)績的爛;也是這個差異，將造就大唐未來三年業(yè)績的崛起。從目前的棄風情況看，三北地區(qū)是重災區(qū)。我們看看三大風電的裝機情況(以2016年年報數(shù)據(jù)為例)：首先看風電占總發(fā)電量之比，龍源風電占總發(fā)電的73.85%(有很多火電)、華能風電占總發(fā)電的94.84%、大唐風電占總發(fā)電的98.21%，所以大唐風電比例最高，是棄風的最大受害者。但是這個不是主要問題，主要問題是風電的分布情況。

全國棄風比較嚴重的地區(qū)是甘肅和內(nèi)蒙，也是風資源最優(yōu)秀的地區(qū)。內(nèi)蒙的裝機容量非常巨大，所以棄風的容量比較大，棄風率也不低;甘肅的裝機容量也不少，但是風資源最好，有陸上三峽之稱，但是棄風率極高。另外東北三省、新疆、寧夏、青海、西藏也是棄風很高的地區(qū)。以上地區(qū)我稱為三北棄風重災區(qū)。

甘肅內(nèi)蒙我稱之為棄風滅絕區(qū)。我們看看三大的分布情況(以2016年年報數(shù)據(jù)為例)：龍源在重災區(qū)的裝機占總風電裝機的占比是51.73%、華能在重災區(qū)的裝機占總風電裝機的占比是45.97%、大唐在重災區(qū)的裝機占總風電裝機的占比是67.35%;龍源在滅絕區(qū)的裝機占總風電裝機的占比是22.60%(蒙：15.18%、甘：7.43%)、華能在滅絕區(qū)的裝機占總風電裝機的占比是24.06%(蒙：24.06%、甘：0%)、大唐在滅絕區(qū)的裝機占總風電裝機的占比是43.14%(蒙：33%、甘：10.13%)。大唐在滅絕區(qū)的占比居然幾乎是龍源或華能的2倍!

再看看2016年發(fā)電量的占比。龍源在重災區(qū)的發(fā)電量占總風發(fā)電量的占比是46.63%、華能在重災區(qū)的發(fā)電量占總風發(fā)電量的占比是43.97%、大唐在重災區(qū)的發(fā)電量占總風發(fā)電量的占比是71.40%。龍源在滅絕區(qū)的發(fā)電量占總風發(fā)電量的占比是19.75%(蒙：15.03%、甘：4.72%)、華能在滅絕區(qū)的發(fā)電量占總風電發(fā)電量的占比是23.24%(蒙：23.24%、甘：0%)、大唐在滅絕區(qū)的發(fā)電量占總風電發(fā)電量的占比是46.77%(蒙：39.6%、甘：7.16%)。大唐在滅絕區(qū)的占比居然幾乎是龍源或華能的2倍!發(fā)電量幾乎占了整個公司風電發(fā)電量的一半 !

這個差異就是造成大唐過去幾年業(yè)績差的主要原因了。

這個與歷史原因有關系，當年三大風電一起拓荒的時候，大唐選的是風資源好的地方搞，那里電價高，風資源好，但是電網(wǎng)不到位;華能選的是南方發(fā)達地區(qū)不限電的地區(qū)搞;龍源則是比較均衡布局。所以，華能過了幾年爽YY的日子，大唐過了幾年苦日子。

但是，從2016年開始到2018年，有六條三北地區(qū)到內(nèi)地的特高壓投產(chǎn)，這個將給大唐帶來非常正面的影響，其影響力遠大于華能。今年投產(chǎn)的兩條特高壓對于大唐來說尤其重要，即2017年6月投產(chǎn)的酒泉到湖南特高壓、2017年10月底投產(chǎn)的扎魯特到山東特高壓。

前者把甘肅的電輸送到湖南，湖南水電比重很高，而冬季卻是缺水的時候，甘肅冬季風電最好的季節(jié)，剛好形成了風水互補。后者剛好再大唐風電密集布局的赤峰地區(qū)經(jīng)過，直接為大唐風電的外送提供了保障。

這兩條特高壓在明年經(jīng)過1年試運營期滿后，將為大唐風電的外送提供強有力的保障。因此可以預見，明年下半年開始，大唐更是進入了滿血復活階段。

同時，由于三北地區(qū)棄風嚴重，國家已經(jīng)規(guī)定，這些地區(qū)在棄風問題解決 前禁止新增風電項目。這個也迫使這些地區(qū)政府為了GDP的壓力，想盡一切辦法改善棄風狀況。

所以，從以上數(shù)據(jù)看，特高壓和棄風改善政策對大唐的利好影響應該是龍源或者華能的兩倍以上。

橫向比較一下今年前三季度三大風電集團的風電量增長情況：

大唐新能源前三季度分別增長13.59%、18.54%、39.62%;

龍源電力前三季度分別增長12.63%、9.78%、22.84%;

華能新能源前三季度分別增長30.03%、1.2%、20.75%。

大唐新能源前三季度累計增長22.38%;

龍源電力前三季度累計增長14.29%;

華能新能源前三季度累計增長15.66%。

上面數(shù)據(jù)可以看出，今年大唐的風電發(fā)電量增長速度遠高于龍源和華能。

與此同時，大唐在最近幾年努力進入內(nèi)地非限電地區(qū)的布局，2016年年報數(shù)據(jù)顯示，這些儲備項目完全投產(chǎn)后，大唐在重災區(qū)的裝機占總風電裝機的占比將從目前的67.35%下降到60.54%。

3、業(yè)績分析

大唐在三北地區(qū)開發(fā)風電時間比較早，所以，設備比較相對落后，成本比較高。但是，今年新管理層上任以來，其中一個工作就是加快落后設備的淘汰和技改。由于這些設備都經(jīng)歷了5年以上的使用，大部分其實已經(jīng)接近折舊完畢，對這些設備的技改，不會造成浪費，反而技改后，產(chǎn)能和效率都會更高。

2013年是上市以來業(yè)績第二好的年份，每股收益也只有3.25分，僅次于上市次年2011年的每股收益10.11分。2013年也是利用小時數(shù)最高的一年，2001小時。今年利用小時數(shù)估計在1850小時以下，遠沒有達到歷史峰值，但是，前三季度凈利潤分別是1.23億、3.27億、-1.12億，其中三季度是風資源最差的季節(jié)，公司一向都利用這個季節(jié)進行風機維護和改造，所以三季度是常規(guī)的虧損季節(jié)。

風資源最好和發(fā)電量最大的是四季度，其次是二季度，所以，如果不出現(xiàn)特別大的計提情況，四季度凈利潤不會低于二季度。所以保守估計四季度凈利潤與二季度一樣有3.27億(四季度會提取一些員工成本和債務成本等因素)，全年凈利潤將達到6.65億，折合每股收益大約在9分錢左右。

業(yè)績的改善主要原因是棄風的改善。單機發(fā)電量的提升，將直接增加發(fā)電收入的同時，降低每度電的發(fā)電成本。因為，一臺風機，即使不發(fā)或者少發(fā)電，它的折舊、維護費、貸款利息都是一樣的，發(fā)電量的增加直接導致度電發(fā)電成本下降，度電利潤上升，所以，棄風改善，利潤將會有機會幾何級別的上升。

2016年業(yè)績改善的另一個主要原因是負債利率的下降。2016年的負債成本在3.93%左右，而2013年負債成本則在5.467%，僅次于2014年歷史最高的5.481%。同時，我們可以看到2013年如此高負債利率的情況下，在利用小時數(shù)突破2000的時候，能夠保持相對好的盈利。我預計2017年大唐的負債成本仍維持低位，估計會在4.1%左右，雖然負債成本有所提高，但是在今年發(fā)電量同比增長突破20%的情況下，業(yè)績?nèi)詫⒈热ツ甏蠓鲩L。

所以，今年負債成本雖然小幅提升，對業(yè)績不會造成太大負面影響。同時預計明年加息兩次，2019年加息三次的，那么大唐的負債成本預計將會分別達到4.4%和4.9%左右，這種加息幅度應該是比較激進的預測了。但是，如果風電棄風在2020年前徹底改善，利用小時數(shù)可能將會突破2200小時，負債成本的小幅提升并不會造成太大影響。

2016年業(yè)績改善的第三個原因是營改增帶來的影響。這塊收入在財務報表里面計列位政府補貼，至于為什么這么計列，我不懂，但是有一條可以告訴大家，這個收入不是一次性的，在未來幾年都是一個常態(tài)化、穩(wěn)定性的收入。

第四，就是折舊和財務費用問題。對于風電這個資本密集型企業(yè)、高杠桿企業(yè)，誰的折舊和財務費用控制得好，誰就能占領先機。折舊和財務費用應該說在運營成本中占有很高比重。

從2013年開始，雖然每年都有機組陸續(xù)投產(chǎn)，但是，折舊+財務費用基本保持在43.08—45.64億小幅增長的態(tài)勢，估計今年末這個數(shù)會在46億左右，所以穩(wěn)定的折舊和財務費用有利于保持成本穩(wěn)定，在風電發(fā)電量大幅度增加的情況下，凈利潤將大幅度增加。所以，從目前幾年數(shù)據(jù)看，這個最令我擔心的因素，并不會對業(yè)績有很大負面影響。

所以，綜上所述，穩(wěn)定小幅的財務+折舊增長不會影響業(yè)績，而決定業(yè)績的最大因素是棄風是否改善。未來棄風改善已經(jīng)是確定事件，所以，未來大唐的業(yè)績在未來2年將繼續(xù)保持高增長。

從今年前三季度業(yè)績看，我預測今年每股收益至少將達到9分左右;明年業(yè)績還很不好預測，但是按照今年發(fā)電量的增長情況看，明年凈利潤有機會再翻一倍。

同時，在一個行業(yè)雜志的宣傳稿上，大唐新能源已經(jīng)公布凈利潤將比去年增長1倍以上，且凈利潤接近歷史最好水平。所以，每股收益9分左右的保守估計是完全有可能實現(xiàn)的。

4、未來影響股價的幾個正面因素

除了以上業(yè)績因素外，未來還有幾個影響股價的正面因素。

第一，管理層

最近5年，管理層換了兩批人了，過去幾年業(yè)績不好，管理層干不除成績就下崗了。現(xiàn)任的管理層是去年才上任的，作風還算可以，在今年的中期業(yè)績發(fā)布會上交流過，也看過總經(jīng)理在各種場合的一些發(fā)言?？偨?jīng)理也是顯示出進取的作風，在多個場合提出度電必爭、老舊機組退網(wǎng)改造、市值管理等多項重點工作。他的前兩任由于業(yè)績不好已經(jīng)被殺掉了，他是第三任了，知道自己干得不好的下場。目前看，提出的這三點重點工作還是比較成功的。

第二，市值管理

市值管理是這任管理層很重視的一項工作。從業(yè)績發(fā)布會以及平時電話交流中可以感覺到，管理層和IR對投資者的態(tài)度很熱情，很好。我打過多次電話與IR交流，都是非常好的態(tài)度，雖然IR的水平確實不怎么樣，但是態(tài)度表明了公司愿意以誠懇的態(tài)度對待投資者。

作為一個央企，這是非常難得的。我曾主動要求參加今年在香港的中期業(yè)績發(fā)布會，IR也幫忙安排了。同樣是央企的電力公司中國電力(02380)和中廣核電力(01816)，電話找不到或者沒人接，郵件寫了很長的問題和交流意見，屁都沒有回一個。這個差距簡直太大了。所以，大唐在市值管理方面，還是確實做了很多工作的。

同時，管理層也在多個場合表示，要讓公司盡快恢復股權融資能力，也就是盡快讓股價站上凈資產(chǎn)。這個除了靠吹，也得靠業(yè)績。所以，可以看得出管理層對公司業(yè)績增長的期待和努力奮斗。相信以目前的經(jīng)營情況，明年站上凈資產(chǎn)還是很有希望的。

第三，回歸A股

回歸A股是很多H股股價的助推器。目前公司IR已經(jīng)表示，2017年業(yè)績盈利后，已經(jīng)連續(xù)三年盈利了，可以符合發(fā)行A股的條件了。也暗示，明年公司將會啟動回歸A股計劃。所以，可以預測，大唐將成為第一家A+H的風電股。

第四，派息

今年中期業(yè)績發(fā)布會上，有記者問派息的問題，負責財務的副總經(jīng)理可能說漏了口，說會維持50%的派息比率，這個遠比龍源和華能的高啊，如果真的，大唐的市值管理也是蠻拼的。但是在事后媒體報道的文章中，所有問題的問答都刊登了，唯獨沒有這個派息的問題。所以，我感覺公司是有這個派息計劃，但是時機不成熟，不能公開于眾，會后叫媒體不要寫。不過如果派50%，那么目前股息率將接近5%。

第五，今年華北地區(qū)煤改氣造成氣荒

今年華北地區(qū)煤改氣造成嚴重氣荒，這將使政府認識到煤改氣不是長遠之計，未來煤改風的趨勢可能成為重點考慮方向。這將有利于風電企業(yè)。確實，目前幾大風電集團也在發(fā)力風電供暖的試點，未來大規(guī)模推廣將成為必然。

5、估值與走勢

目前公司PB大約在0.5倍左右、2017年動態(tài)PE大約在10倍左右。相對于龍源和華能1倍左右的PB和10倍左右2017年動態(tài)PE，算是偏低的。要是考慮未來2年公司的成長性遠高于龍源和華能，公司目前股價未來2年將有一倍以上的上漲空間。

同時，2015年最高價在2元、2016年最高價也在1.5元，而今年在整體行情偏好，業(yè)績增長確定高增長的情況下，最高價只到1.14元，感覺明顯有機構在耐心買入。由于在香港這些小市值股票流動性較差，所以即使有大機構要買，也只能慢慢買。今年在盤中觀察，經(jīng)常有聯(lián)系的1手買單或者賣單在操作，這個明顯不是散戶所為(散戶這樣下單買賣，手續(xù)費成本太大了)。

同時，今年在公布三季度發(fā)電量同比爆增39%的情況下，股價迅速拉升到1.14元，后來在公布三季度業(yè)績單季度虧損后調(diào)整至今。我估計，有機構接三季度單季度虧損的消息洗盤，畢竟如果不是長期跟蹤此公司的投資者，會認為如此高增長的發(fā)電量情況下居然還虧損，會被假象迷惑而離場。目前，離四季度發(fā)電量公布時間還有1個月左右，目前是最后的建倉好時機，四季度發(fā)電量增長大概率在20%以上，數(shù)據(jù)公布后，將不會有低價建倉的機會了。

所以，綜合以上分析，最保守預測2018年目標價在1.6港元，對應2018年PB為1倍，PE為10倍。

6、風險因素

棄風問題改善達不到預期、市場利率上漲過快。

備注：目前本人持有公司股票

附件：遠程特高壓情況一攬表

已投運交流特高壓

2009年1月6日，我國、也是世界上第一個商業(yè)化運營的特高壓工程、晉東南—南陽—荊門1000千伏特高壓交流試驗示范工程投運。

2013年9月25日，我國第二個交流特高壓工程——皖電東送1000千伏特高壓示范工程投入運行。

2014年12月26日，我國第三個交流特高壓工程、浙北—福州1000千伏特高壓交流工程投入運行。

2016年7月31日，我國第四個交流特高壓工程、錫盟—山東1000千伏特高壓交流工程投運。途經(jīng)錫盟、北京東、承德、德州、濱州、濟南等地。(煤電)

2016年11月，淮南—南京—上海特高壓1000千伏特高壓試運。工程起于安徽淮南變電站，經(jīng)江蘇南京、泰州、蘇州變電站，止于上海滬西變電站。

2016年11月24日，蒙西—天津南1000千伏特高壓交流正式投運。該工程起點為內(nèi)蒙古準格爾旗蒙西變電站，經(jīng)晉北變電站、北京西變電站到天津南變電站。(煤電、大唐新能源、龍源電力、華能新能源)

2017年8月11日，榆橫—濰坊1000千伏特高壓交流輸變電試運。自西向東橫穿陜西、山西、河北和山東四省。(煤電)

已投運直流特高壓

2010年7月8日，國家電網(wǎng)第一個直流特高壓工程、向家壩—上海±800千伏特高壓直流輸電示范工程投運。(長江電力)

2012年12月12日，國家電網(wǎng)第二個直流特高壓工程、錦屏—蘇南±800千伏特高壓直流工程正式投運。(國投電力)

2014年1月27日，國家電網(wǎng)第三個直流特高壓工程、哈密南—鄭州±800千伏特高壓工程正式投運。

2014年7月3日，國家電網(wǎng)第四個直流特高壓工程、溪洛渡左岸—浙江金華±800千伏特高壓工程投運。(長江電力)

2016年8月14日，國家電網(wǎng)第五個直流特高壓工程、寧東—浙江±800千伏特高壓直流輸電工程試運。途經(jīng)寧夏、陜西、山西、河南、安徽、浙江6省區(qū)。(煤電)

2017年6月，酒泉—湖南±800千伏特高壓直流投運。該輸電線路起于甘肅酒泉，途經(jīng)甘肅、陜西、重慶、湖北、湖南5省(市)，止于湖南湘潭縣。(大唐新能源、龍源電力)

2017年6月11日，錫盟—江蘇泰州±800千伏特高壓直流試運。途經(jīng)內(nèi)蒙古、河北、天津、山東、江蘇5省(煤電)

2017年6月27日，山西晉北—江蘇南京±800千伏特高壓直流輸電試運。途經(jīng)山西、河北、河南、山東、安徽、江蘇6省。(煤電、大唐新能源、龍源電力、華能新能源)

2017年10月底扎魯特—青州”±800千伏特高壓直流輸電投運。途經(jīng)內(nèi)蒙古、河北、天津、山東四地，止于山東省青州市。該工程可以匯集東北三省一區(qū)一半的富余電力，實現(xiàn)風電等清潔能源更大范圍消納。(大唐新能源、龍源電力、華能新能源)

已開工直流特高壓

2015年12月15日，上海廟—山東±800千伏特高壓直流工程開工。

2017年11月20日陜西段通過驗收，目前全線即將投運。起于內(nèi)蒙古上海廟，落點山東臨沂，途經(jīng)內(nèi)蒙古、陜西、山西、河北、河南、山東6省(區(qū))。(煤電、大唐新能源、龍源電力、華能新能源)

2016年1月11日，±1100千伏準東—皖南特高壓直流工程開工。途經(jīng)新疆、甘肅、寧夏、陜西、河南、安徽6省(區(qū))。計劃2018年投運。(煤電、大唐新能源、龍源電力、華能新能源)（編輯：王夢艷）

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