福建迅興拉鏈科技有限公司(「迅興股份」)昨日(8月11日)傍晚宣布，8月10日，公司收到公司實際控制人、前董事長王立軍家人通知，王立軍因涉嫌內幕交易被重慶市公安局逮捕。

目前，迅興的生產(chǎn)經(jīng)營正常有序，公司董事會正在認真評估事件對公司各方面的影響，并及時采取有效措施，確保生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定。

抄底高手王立軍最終因涉嫌犯罪被警方逮捕。

三年來，王力軍一系列激進的資本行為引起了社會各界的詫異和質疑:一是2016年11月，通過25億元的杠桿買入并收購了訊星股份；在王立軍的控制下，迅興股份于2017年7月以高杠桿收購了深圳市價格鏈跨境電子商務有限公司65%的股權，花費10.14億元。

但王力軍的一系列高杠桿操作導致迅興陷入了空之前的業(yè)務危機:2018年凈虧損6.5億元，同比下降646.02%。

上述混亂的信息披露引起了證監(jiān)會和警方的高度關注。

當選董事杜惠娟女士

代理董事長兼法定代表人

公告稱，王立軍已于2019年8月5日辭職，將不再在訊星擔任任何職務。

8月5日，訊星股份有限公司董事會選舉杜慧娟女士擔任董事長兼法定代表人。公司董事會將按照法定程序盡快完成公司董事、董事長的補選及其他相關后續(xù)工作。

杜慧娟，1982年12月出生，中國國籍，無國外永久居留權，本科學歷，中級會計師。曾任唐山市第一水泥廠會計、清泉集團虞照特鋼有限公司會計兼財務經(jīng)理、唐山興勝源保險代理有限公司財務經(jīng)理、上海興威軟件科技發(fā)展有限公司財務經(jīng)理..現(xiàn)任深圳市價格鏈跨境電子商務有限公司首席財務官，8月5日被福建迅興拉鏈科技有限公司任命為代理董事長兼法定代表人。

據(jù)公開信息，迅興有限公司總部位于福建省晉江市，專業(yè)從事R&D拉鏈、精密模具、金屬及塑料沖壓鑄件的生產(chǎn)和銷售；主要經(jīng)營金屬、尼龍、塑鋼系列的各種包裝及成品拉鏈，各種規(guī)格型號的拉鏈及拉鏈配件等產(chǎn)品。

大秘密:王力軍在資本市場的驚人之舉

據(jù)公開資料，王立軍，1972年7月出生，中國國籍，無境外永久居留權，本科學歷，在中國建設銀行唐山分行工作，曾任天津東圖金波有限公司執(zhí)行董事、金東(新加坡)私人有限公司董事。深圳價格鏈跨境電子商務有限公司董事兼董事長

從抄底到涉嫌犯罪。王力軍以a股高杠桿資本運作著稱。在此之前，關于王力軍的公開信息很少，王力軍是如何從一個金融從業(yè)者那里賺到第一桶金，然后變成一個資金獵人的，至今還是個謎。

第一首歌:變大變小

25億元買，但現(xiàn)在才不到5億元！

接下來我們一起來回顧一下:王力軍是如何實現(xiàn)控制訊星股份的目標的？王力軍通過巧妙構建交易結構，利用小資本撼動大盤，實現(xiàn)了對訊星股份的控制。

2016年11月11日，訊星股份有限公司發(fā)布公告，公司實際控制人變更。創(chuàng)始人石家族以25億元的價格將25%的股份(8950萬股)出售給天津匯澤豐企業(yè)管理有限公司(簡稱“匯澤豐”，公司實際控制人為王立軍)。自此，匯澤豐成為訊星單持股比例最大的股東，其實際控制人王力軍成為訊星新的實際控制人兼董事長。

讓人感興趣的是，王力軍當時似乎并不在乎價格。25億元的價格折算為每股27.93元，而停牌前一個交易日(2016年10月28日)迅興股份的收盤價為每股12.68元。這樣，王力軍的收購溢價高達120%。

25億元購買訊星股份

幾乎全部都是借來的錢

這個價格為王力軍未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定埋下了隱患，因為并不是所有收購訊星股份的25億元資金都是王力軍自己的錢。截至2019年8月9日收盤，如果以5.31元的收盤價計算，這25億元被收購股權的當前市值僅為4.75億元。即使考慮2017年7月分紅，浮虧也是相當驚人的。

公告稱，王力軍收購的資金全部來自一家名為奇友投資的公司。2016年11月14日，匯澤豐與奇友投資、中國農(nóng)業(yè)銀行唐山開平支行簽訂《普通委托貸款合同》。匯澤豐借了25億元購房款，期限4年，年利率4.5%。交易完成后，匯澤豐將訊星股份25%的股權全部質押給奇友投資。

數(shù)據(jù)顯示，啟友投資成立于雙方簽訂貸款合同前一個月，出資25.01億元，其中匯澤豐作為有限合伙人出資10億元，持有39.98%的股份。

2016年12月16日，股權轉讓登記手續(xù)完成。2017年2月10日，王力軍當選為迅興股份有限公司董事長，成為該上市公司的法定代表人。

短短兩年多時間，慧澤峰的書虧了

高達20億元

自惠澤峰買殼以來，迅興股價連續(xù)六個漲停，2016年12月20日收盤價達到22元/股。

現(xiàn)在，兩年多過去了，但訊星股份最新股價已重挫至5.3元。由此引發(fā)了清算風險。

目前王力軍持有的訊星股份累計質押占其持股比例的100%，目前仍處于全額質押過程中。迅興股份在5月22日的公告中表示，匯澤豐(王立軍實際控制的公司)質押的本公司股份全部已觸及清算線，存在清算風險。

現(xiàn)在，王力軍本人也已落網(wǎng)，前幾天訊興宣布王力軍董事長宣布辭職。

“現(xiàn)在公司正處于證監(jiān)會的調查階段。這次收購沒有問題，看調查結果?！鼻笆鲅概d股票相關人士告訴《21世紀經(jīng)濟報道》記者。

在原價27.93元/股的基礎上，惠澤峰賬面浮虧高達20億元，浮虧幅度為80%。

目前訊星股份市值只有19億。也就是高杠桿大股東王立軍借的錢，虧的比公司市值還多。

迅興股份2018年，

凈虧損6.5億元

2019年4月29日晚，宇星股份發(fā)布年度業(yè)績報告，稱2018年凈虧損6.5億元，去年同期盈利1.19億元；營業(yè)收入22.72億元，同比增長22.18%；每股基本虧損1.81元，去年同期盈利0.33元。

根據(jù)第一季度業(yè)績報告，報告期內凈虧損622.06萬元，去年同期盈利329.56萬元；營業(yè)收入3.57億元，同比下降33.10%；每股基本虧損0.0174元，去年同期盈利0.01元。

第二部分:再次踩雷，希望通過收購“價格鏈”來加快轉型

迅興股份有限公司大股東王力軍(002098。深交所)因使用杠桿收購控制而遭受巨額浮虧，于2017年7月以高杠桿收購了深圳價格鏈跨境電子商務有限公司(以下簡稱價格鏈)65%的股權，并將其納入迅興有限公司合并報表，期望加快公司的產(chǎn)業(yè)轉型。最后，結果是一場可怕的悲劇。

Price Chain是一家新成立的三板公司，成立于2008年，主要從事跨境電子商務服務。

有趣的是，與其他上市公司不同，訊星股份準備以現(xiàn)金收購。

當時交易所質疑為什么不直接發(fā)行股票交易。迅興股份回復現(xiàn)金對價支付有利于加快本次交易的實施，提高重組的效率和效果。

但是，10億現(xiàn)金不是小數(shù)目。截至2017年6月31日，訊星股份有限公司貨幣資金僅為8634.89萬元。

那么錢從哪里來呢？迅興有限公司當時宣布，公司從自有資金、銀行貸款等外部融資中支付本次交易的對價。

其中，一家商業(yè)銀行已批準向該公司發(fā)放專項貸款人民幣5.5億元，相關貸款手續(xù)正在辦理中。

10億跨境并購被坑？

根據(jù)當時的公告，普萊斯鏈甘情、、深圳市共同夢想科技企業(yè)(有限合伙)原股東承諾，普萊斯鏈2017-2019年凈利潤分別不低于1億元、1.6億元、2.5億元，三年累計承諾凈利潤為5.1億元。

在收購價格鏈的第一年，訊星股份與贛情、發(fā)生了沖突。次年，價格鏈業(yè)績大幅下滑，虧損7589.42萬元，較同期承諾業(yè)績1.6億元下降-46.83%。

根據(jù)迅興對深交所2018年年報詢證函的回復公告，2017年和2018年價格鏈凈利潤總額僅為2096.54萬元，與同期承諾的2.6億元業(yè)績相比，差額高達23903.46萬元，完成率僅為8%。

迅興股份表示，2019年價格鏈將繼續(xù)虧損。根據(jù)2019年第一季度的虧損金額，剩余凈利潤2096.54萬元也將被清算。

由此可見，迅興M&A價格鏈65%股權帶來的不良結果，不僅是三年累計5.1億元的承諾凈利潤損失，而且10.14億元(實際支付8.075532億元)的M&A投資也呈現(xiàn)出不可逆轉的重大風險。

年報顯示，迅興股份有限公司2018年對價鏈商譽計提減值準備74846.46萬元。

9億元績效薪酬暫?？?/p>

根據(jù)賭博協(xié)議，甘情、等對價鏈的履約承諾根本無法兌現(xiàn)。根據(jù)當時的約定，迅興有限公司預計，甘情與應支付的價格鏈業(yè)績補償金額不低于9億元。

但是高達9億元的賠償金額基本上是回不來了。公告稱，甘感悟和已帶孩子赴美，獲得賠償?shù)膸茁饰⒑跗湮ⅰ?/p>

公告稱，贛情和的履約擔保措施之一是，將所持價格鏈31.337%的股權質押給迅興股份。

第二項履約保證措施是向贛情支付巡幸股份1.6億元作為履約承諾的保證，由巡幸股份和贛情共同管理，贛情以3406.7萬元購買了巡幸股份212.6萬股。

但上述贛情購買的股份并未質押給訊星股份，贛情還將聯(lián)合管理賬戶中的5327.4萬元資金轉入新賬戶進行支取。

迅興股份公告還稱，甘情操通過上述共管賬戶購買的212.6萬股股份已被多家執(zhí)法機構和法院申請等待凍結，用于履約承諾擔保的共管賬戶剩余6044萬元也已由第三方申請仲裁前保全。

“履約承諾方持有的價格鏈31.337%股權也存在等待質押或其他限制的風險，會導致履約補償?shù)目墒栈匦源嬖谥卮蟛淮_定性?！庇嵭枪煞荼硎尽?/p>

第三部分:有很多內幕

迅興股份分紅1541.49萬元

實際上是被“盜用”了

雖然承諾的業(yè)績沒有完成，但價格鏈于2018年5月23日召開股東大會，決定按出資比例向全體股東分配利潤，現(xiàn)金分紅總額為4679.22萬元。

之后，2018年7月2日，Price Chain向股東甘情緒(持股16.6086%)和(持股11.2612%)全額支付了621.72萬元和421.55萬元的稅后分紅，但僅向持有65%股份的迅興支付了1500萬元的部分分紅，并拒絕支付剩余的分紅。

按照股權比例，訊星股份在價格鏈中應支付的股息為3041.49萬元，也就是說，訊星股份剩余的1541.49萬元到期已被“挪用”。

迅興股份表示，收購價格鏈控制后，創(chuàng)始人、股東甘感情和仍負責價格鏈的日常經(jīng)營管理。