福建迅興拉鏈科技有限公司(「迅興股份」)昨日(8月11日)傍晚宣布，8月10日，公司收到公司實(shí)際控制人、前董事長(zhǎng)王立軍家人通知，王立軍因涉嫌內(nèi)幕交易被重慶市公安局逮捕。

目前，迅興的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常有序，公司董事會(huì)正在認(rèn)真評(píng)估事件對(duì)公司各方面的影響，并及時(shí)采取有效措施，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。

抄底高手王立軍最終因涉嫌犯罪被警方逮捕。

三年來，王力軍一系列激進(jìn)的資本行為引起了社會(huì)各界的詫異和質(zhì)疑:一是2016年11月，通過25億元的杠桿買入并收購(gòu)了訊星股份；在王立軍的控制下，迅興股份于2017年7月以高杠桿收購(gòu)了深圳市價(jià)格鏈跨境電子商務(wù)有限公司65%的股權(quán)，花費(fèi)10.14億元。

但王力軍的一系列高杠桿操作導(dǎo)致迅興陷入了空之前的業(yè)務(wù)危機(jī):2018年凈虧損6.5億元，同比下降646.02%。

上述混亂的信息披露引起了證監(jiān)會(huì)和警方的高度關(guān)注。

當(dāng)選董事杜惠娟女士

代理董事長(zhǎng)兼法定代表人

公告稱，王立軍已于2019年8月5日辭職，將不再在訊星擔(dān)任任何職務(wù)。

8月5日，訊星股份有限公司董事會(huì)選舉杜慧娟女士擔(dān)任董事長(zhǎng)兼法定代表人。公司董事會(huì)將按照法定程序盡快完成公司董事、董事長(zhǎng)的補(bǔ)選及其他相關(guān)后續(xù)工作。

杜慧娟，1982年12月出生，中國(guó)國(guó)籍，無國(guó)外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，中級(jí)會(huì)計(jì)師。曾任唐山市第一水泥廠會(huì)計(jì)、清泉集團(tuán)虞照特鋼有限公司會(huì)計(jì)兼財(cái)務(wù)經(jīng)理、唐山興勝源保險(xiǎn)代理有限公司財(cái)務(wù)經(jīng)理、上海興威軟件科技發(fā)展有限公司財(cái)務(wù)經(jīng)理..現(xiàn)任深圳市價(jià)格鏈跨境電子商務(wù)有限公司首席財(cái)務(wù)官，8月5日被福建迅興拉鏈科技有限公司任命為代理董事長(zhǎng)兼法定代表人。

據(jù)公開信息，迅興有限公司總部位于福建省晉江市，專業(yè)從事R&D拉鏈、精密模具、金屬及塑料沖壓鑄件的生產(chǎn)和銷售；主要經(jīng)營(yíng)金屬、尼龍、塑鋼系列的各種包裝及成品拉鏈，各種規(guī)格型號(hào)的拉鏈及拉鏈配件等產(chǎn)品。

大秘密:王力軍在資本市場(chǎng)的驚人之舉

據(jù)公開資料，王立軍，1972年7月出生，中國(guó)國(guó)籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，在中國(guó)建設(shè)銀行唐山分行工作，曾任天津東圖金波有限公司執(zhí)行董事、金東(新加坡)私人有限公司董事。深圳價(jià)格鏈跨境電子商務(wù)有限公司董事兼董事長(zhǎng)

從抄底到涉嫌犯罪。王力軍以a股高杠桿資本運(yùn)作著稱。在此之前，關(guān)于王力軍的公開信息很少，王力軍是如何從一個(gè)金融從業(yè)者那里賺到第一桶金，然后變成一個(gè)資金獵人的，至今還是個(gè)謎。

第一首歌:變大變小

25億元買，但現(xiàn)在才不到5億元！

接下來我們一起來回顧一下:王力軍是如何實(shí)現(xiàn)控制訊星股份的目標(biāo)的？王力軍通過巧妙構(gòu)建交易結(jié)構(gòu)，利用小資本撼動(dòng)大盤，實(shí)現(xiàn)了對(duì)訊星股份的控制。

2016年11月11日，訊星股份有限公司發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人變更。創(chuàng)始人石家族以25億元的價(jià)格將25%的股份(8950萬股)出售給天津匯澤豐企業(yè)管理有限公司(簡(jiǎn)稱“匯澤豐”，公司實(shí)際控制人為王立軍)。自此，匯澤豐成為訊星單持股比例最大的股東，其實(shí)際控制人王力軍成為訊星新的實(shí)際控制人兼董事長(zhǎng)。

讓人感興趣的是，王力軍當(dāng)時(shí)似乎并不在乎價(jià)格。25億元的價(jià)格折算為每股27.93元，而停牌前一個(gè)交易日(2016年10月28日)迅興股份的收盤價(jià)為每股12.68元。這樣，王力軍的收購(gòu)溢價(jià)高達(dá)120%。

25億元購(gòu)買訊星股份

幾乎全部都是借來的錢

這個(gè)價(jià)格為王力軍未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定埋下了隱患，因?yàn)椴⒉皇撬惺召?gòu)訊星股份的25億元資金都是王力軍自己的錢。截至2019年8月9日收盤，如果以5.31元的收盤價(jià)計(jì)算，這25億元被收購(gòu)股權(quán)的當(dāng)前市值僅為4.75億元。即使考慮2017年7月分紅，浮虧也是相當(dāng)驚人的。

公告稱，王力軍收購(gòu)的資金全部來自一家名為奇友投資的公司。2016年11月14日，匯澤豐與奇友投資、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行唐山開平支行簽訂《普通委托貸款合同》。匯澤豐借了25億元購(gòu)房款，期限4年，年利率4.5%。交易完成后，匯澤豐將訊星股份25%的股權(quán)全部質(zhì)押給奇友投資。

數(shù)據(jù)顯示，啟友投資成立于雙方簽訂貸款合同前一個(gè)月，出資25.01億元，其中匯澤豐作為有限合伙人出資10億元，持有39.98%的股份。

2016年12月16日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記手續(xù)完成。2017年2月10日，王力軍當(dāng)選為迅興股份有限公司董事長(zhǎng)，成為該上市公司的法定代表人。

短短兩年多時(shí)間，慧澤峰的書虧了

高達(dá)20億元

自惠澤峰買殼以來，迅興股價(jià)連續(xù)六個(gè)漲停，2016年12月20日收盤價(jià)達(dá)到22元/股。

現(xiàn)在，兩年多過去了，但訊星股份最新股價(jià)已重挫至5.3元。由此引發(fā)了清算風(fēng)險(xiǎn)。

目前王力軍持有的訊星股份累計(jì)質(zhì)押占其持股比例的100%，目前仍處于全額質(zhì)押過程中。迅興股份在5月22日的公告中表示，匯澤豐(王立軍實(shí)際控制的公司)質(zhì)押的本公司股份全部已觸及清算線，存在清算風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在，王力軍本人也已落網(wǎng)，前幾天訊興宣布王力軍董事長(zhǎng)宣布辭職。

“現(xiàn)在公司正處于證監(jiān)會(huì)的調(diào)查階段。這次收購(gòu)沒有問題，看調(diào)查結(jié)果?！鼻笆鲅概d股票相關(guān)人士告訴《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者。

在原價(jià)27.93元/股的基礎(chǔ)上，惠澤峰賬面浮虧高達(dá)20億元，浮虧幅度為80%。

目前訊星股份市值只有19億。也就是高杠桿大股東王立軍借的錢，虧的比公司市值還多。

迅興股份2018年，

凈虧損6.5億元

2019年4月29日晚，宇星股份發(fā)布年度業(yè)績(jī)報(bào)告，稱2018年凈虧損6.5億元，去年同期盈利1.19億元；營(yíng)業(yè)收入22.72億元，同比增長(zhǎng)22.18%；每股基本虧損1.81元，去年同期盈利0.33元。

根據(jù)第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)凈虧損622.06萬元，去年同期盈利329.56萬元；營(yíng)業(yè)收入3.57億元，同比下降33.10%；每股基本虧損0.0174元，去年同期盈利0.01元。

第二部分:再次踩雷，希望通過收購(gòu)“價(jià)格鏈”來加快轉(zhuǎn)型

迅興股份有限公司大股東王力軍(002098。深交所)因使用杠桿收購(gòu)控制而遭受巨額浮虧，于2017年7月以高杠桿收購(gòu)了深圳價(jià)格鏈跨境電子商務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱價(jià)格鏈)65%的股權(quán)，并將其納入迅興有限公司合并報(bào)表，期望加快公司的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。最后，結(jié)果是一場(chǎng)可怕的悲劇。

Price Chain是一家新成立的三板公司，成立于2008年，主要從事跨境電子商務(wù)服務(wù)。

有趣的是，與其他上市公司不同，訊星股份準(zhǔn)備以現(xiàn)金收購(gòu)。

當(dāng)時(shí)交易所質(zhì)疑為什么不直接發(fā)行股票交易。迅興股份回復(fù)現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付有利于加快本次交易的實(shí)施，提高重組的效率和效果。

但是，10億現(xiàn)金不是小數(shù)目。截至2017年6月31日，訊星股份有限公司貨幣資金僅為8634.89萬元。

那么錢從哪里來呢？迅興有限公司當(dāng)時(shí)宣布，公司從自有資金、銀行貸款等外部融資中支付本次交易的對(duì)價(jià)。

其中，一家商業(yè)銀行已批準(zhǔn)向該公司發(fā)放專項(xiàng)貸款人民幣5.5億元，相關(guān)貸款手續(xù)正在辦理中。

10億跨境并購(gòu)被坑？

根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，普萊斯鏈甘情、、深圳市共同夢(mèng)想科技企業(yè)(有限合伙)原股東承諾，普萊斯鏈2017-2019年凈利潤(rùn)分別不低于1億元、1.6億元、2.5億元，三年累計(jì)承諾凈利潤(rùn)為5.1億元。

在收購(gòu)價(jià)格鏈的第一年，訊星股份與贛情、發(fā)生了沖突。次年，價(jià)格鏈業(yè)績(jī)大幅下滑，虧損7589.42萬元，較同期承諾業(yè)績(jī)1.6億元下降-46.83%。

根據(jù)迅興對(duì)深交所2018年年報(bào)詢證函的回復(fù)公告，2017年和2018年價(jià)格鏈凈利潤(rùn)總額僅為2096.54萬元，與同期承諾的2.6億元業(yè)績(jī)相比，差額高達(dá)23903.46萬元，完成率僅為8%。

迅興股份表示，2019年價(jià)格鏈將繼續(xù)虧損。根據(jù)2019年第一季度的虧損金額，剩余凈利潤(rùn)2096.54萬元也將被清算。

由此可見，迅興M&A價(jià)格鏈65%股權(quán)帶來的不良結(jié)果，不僅是三年累計(jì)5.1億元的承諾凈利潤(rùn)損失，而且10.14億元(實(shí)際支付8.075532億元)的M&A投資也呈現(xiàn)出不可逆轉(zhuǎn)的重大風(fēng)險(xiǎn)。

年報(bào)顯示，迅興股份有限公司2018年對(duì)價(jià)鏈商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備74846.46萬元。

9億元績(jī)效薪酬暫?？?/p>

根據(jù)賭博協(xié)議，甘情、等對(duì)價(jià)鏈的履約承諾根本無法兌現(xiàn)。根據(jù)當(dāng)時(shí)的約定，迅興有限公司預(yù)計(jì)，甘情與應(yīng)支付的價(jià)格鏈業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額不低于9億元。

但是高達(dá)9億元的賠償金額基本上是回不來了。公告稱，甘感悟和已帶孩子赴美，獲得賠償?shù)膸茁饰⒑跗湮ⅰ?/p>

公告稱，贛情和的履約擔(dān)保措施之一是，將所持價(jià)格鏈31.337%的股權(quán)質(zhì)押給迅興股份。

第二項(xiàng)履約保證措施是向贛情支付巡幸股份1.6億元作為履約承諾的保證，由巡幸股份和贛情共同管理，贛情以3406.7萬元購(gòu)買了巡幸股份212.6萬股。

但上述贛情購(gòu)買的股份并未質(zhì)押給訊星股份，贛情還將聯(lián)合管理賬戶中的5327.4萬元資金轉(zhuǎn)入新賬戶進(jìn)行支取。

迅興股份公告還稱，甘情操通過上述共管賬戶購(gòu)買的212.6萬股股份已被多家執(zhí)法機(jī)構(gòu)和法院申請(qǐng)等待凍結(jié)，用于履約承諾擔(dān)保的共管賬戶剩余6044萬元也已由第三方申請(qǐng)仲裁前保全。

“履約承諾方持有的價(jià)格鏈31.337%股權(quán)也存在等待質(zhì)押或其他限制的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)導(dǎo)致履約補(bǔ)償?shù)目墒栈匦源嬖谥卮蟛淮_定性?！庇嵭枪煞荼硎?。

第三部分:有很多內(nèi)幕

迅興股份分紅1541.49萬元

實(shí)際上是被“盜用”了

雖然承諾的業(yè)績(jī)沒有完成，但價(jià)格鏈于2018年5月23日召開股東大會(huì)，決定按出資比例向全體股東分配利潤(rùn)，現(xiàn)金分紅總額為4679.22萬元。

之后，2018年7月2日，Price Chain向股東甘情緒(持股16.6086%)和(持股11.2612%)全額支付了621.72萬元和421.55萬元的稅后分紅，但僅向持有65%股份的迅興支付了1500萬元的部分分紅，并拒絕支付剩余的分紅。

按照股權(quán)比例，訊星股份在價(jià)格鏈中應(yīng)支付的股息為3041.49萬元，也就是說，訊星股份剩余的1541.49萬元到期已被“挪用”。

迅興股份表示，收購(gòu)價(jià)格鏈控制后，創(chuàng)始人、股東甘感情和仍負(fù)責(zé)價(jià)格鏈的日常經(jīng)營(yíng)管理。

"我們已經(jīng)向價(jià)格鏈派出了董事和財(cái)務(wù)總監(jiān)."迅興股份相關(guān)人士告訴《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者。

有一次私募促使王力軍進(jìn)入訊星股份

被罰款30萬

2017年，廈門證監(jiān)局公布行政處罰決定，顯示廈門證監(jiān)局對(duì)蔡開復(fù)內(nèi)幕交易迅興股份一案立案調(diào)查審理。

首創(chuàng)現(xiàn)任董事長(zhǎng)蔡開復(fù)在迅興股份控股權(quán)轉(zhuǎn)讓期間，以90.01萬元的成交額通過手機(jī)購(gòu)買了迅興7萬股，并于2016年11月14日迅興股份復(fù)牌當(dāng)天全部售出，獲利7.5萬余元。一審認(rèn)定蔡開復(fù)沒收違法所得7.5萬元以上，并處罰款22.5萬元以上。

據(jù)廈門證監(jiān)局調(diào)查，2016年6月22日，世茂總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)張、蔡開復(fù)在福建省廈門市召開會(huì)議，就迅興股份控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜進(jìn)行討論和規(guī)劃。之后，世茂獲得了訊星股份實(shí)際控制人訊星集團(tuán)轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的協(xié)議。

2016年10月17日，蔡開復(fù)通知世茂，擬收購(gòu)人為王力軍。2016年10月24日，在蔡開復(fù)的安排下，世茂、王力軍等人在上海就王力軍收購(gòu)迅興控股一事進(jìn)行會(huì)談，達(dá)成進(jìn)一步接觸意向。

蔡開復(fù)參與了迅興股份控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的全過程，是知情人。2016年10月27日，蔡開復(fù)使用自己的證券賬戶，用手機(jī)下單購(gòu)買了70000股訊星股份，成交額900100元，并于2016年11月14日訊星股份復(fù)牌當(dāng)天全部賣出，獲利75060.58元。

廈門時(shí)代資本官網(wǎng)顯示，蔡開復(fù)是時(shí)代資本董事長(zhǎng)兼創(chuàng)始人。他在資本市場(chǎng)投融資、律師執(zhí)業(yè)、金融管理和投資銀行業(yè)務(wù)方面擁有20多年的經(jīng)驗(yàn)。

在一篇文章中，蔡開復(fù)從事資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)多年，擅長(zhǎng)企業(yè)并購(gòu)重組、一股半行情。

4萬投資人昨晚沒睡

截至目前，訊星股份仍有近4萬名股東

相關(guān)鏈接:a股監(jiān)獄爆發(fā)

根據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》此前的統(tǒng)計(jì)，僅4個(gè)月時(shí)間，就有十幾人因擔(dān)任a股市場(chǎng)董事長(zhǎng)或?qū)嶋H控制人被捕，a股市場(chǎng)董事長(zhǎng)上演了一場(chǎng)大規(guī)模的“監(jiān)獄風(fēng)暴”。