什么是代理成本?代理成本名詞解釋它是由債權人與股東之間的利益沖突引起的.企業(yè)借款后.存在著利用各種方式從貸款人身上獲利的可能性.表現為:一是企業(yè)為增加利潤而增大財務杠桿.即進一步提高負債比例.這將減少先前舊債的價值.代理成本造成債權被侵蝕;二是企業(yè)借款后.用高風險的項口替代己與債權人約定好的低風險的項目;三是當債務比例很高時.為保護股東的利益.企業(yè)會通過次優(yōu)決策.選擇凈現值較小甚至為負的項目或拒絕有利的投資;四是事后改變股利政策。為防止企業(yè)把財富轉移到股東手里.代理成本債權人一股在貸款合同中設置若干保護性條款.但這樣做是有代價的.將降低企業(yè)的經營效率.增加額外的監(jiān)督費用.也就是說這種代理成本會提高負債成本.從而降低負債對企業(yè)市場價值的有利作用。

從所有者一管理者(擁有一定所有權的管理者)的角度看.代理成本只要市場是有效的.權益和負債的定價就能夠無偏差地反映企業(yè)代理關系所產生的代理成本.那么.代理成本企業(yè)最優(yōu)資本結構就應該是在給定內部資金水平下.使總代理成本(包括以上分析的所有代理成本)最小的負債比例。