凈資產(chǎn)收益率合理區(qū)間,凈資產(chǎn)收益率多少算好按照發(fā)行前一年的凈資產(chǎn)收益率對(duì)樣本分組，見表3.9 Panel Eo凈資產(chǎn)收益率最高的第(5)組的流通股市場價(jià)值增長率較低，凈資產(chǎn)收益率為4.36%，而凈資產(chǎn)收益率最低的第(1)組，凈資產(chǎn)收益率流通股價(jià)值增長率最高，為7.05%,融資前的凈資產(chǎn)收益率代表了現(xiàn)有資產(chǎn)的盈利能力，可以衡量現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值，根據(jù)本書第二章的推論2.3，現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值越大，再融資決策中傳遞的控制權(quán)收益信號(hào)越強(qiáng)烈，這可以用來解釋按照上述分組結(jié)果。與流通股市場價(jià)值增長率相反，凈資產(chǎn)收益率非流通股賬面價(jià)值增長在第(5)組最高，在第(1).(2)組較低。可能的原因是凈資產(chǎn)收益率高的公司賬面價(jià)值相對(duì)較低，因此計(jì)算非流通股賬面價(jià)值發(fā)行前的基數(shù)較小.增長率就比較高。

總之，上述分組結(jié)果說明，盡管顯著程度不同，凈資產(chǎn)收益率不同類型、不同特征的公司在再融資實(shí)施期間股權(quán)收益率都大于零，因此,凈資產(chǎn)收益率這一期間股權(quán)價(jià)值增長是普遍現(xiàn)象。