白酒下半年投資戰(zhàn)略——萬億坪兩岸廣闊，逐步風(fēng)景好

宏觀：政策利益主流，居民消費能力分化

經(jīng)濟穩(wěn)定、消費促進政策繼續(xù)出臺：5月下旬以來，穩(wěn)定經(jīng)濟政策陸續(xù)出臺。重點放在基礎(chǔ)、減稅、家電、消費權(quán)等方面。

儲蓄意志明顯增強，可支配收入增長率回落。在疫情的不確定性下，22Q1城市居民樣本儲蓄率繼續(xù)上升，人均可支配收入增長率回落。預(yù)計22Q2趨勢將更加明顯。

投資吸引增長模式中，居民收入結(jié)構(gòu)分化，高級消費更加穩(wěn)健

中關(guān)村：加快產(chǎn)業(yè)集中度

2021年行業(yè)排名前5位的周期性企業(yè)收入行業(yè)比重37年同比上升4PCT。

1、疫情兩年，消費較弱的環(huán)境，各大酒企挑戰(zhàn)漳州熱，迅速降溫，中小酒企更難生存，頭部公司的應(yīng)對能力搶占市長/市場份額。2.居民收入結(jié)構(gòu)差別化白酒品牌的結(jié)構(gòu)也在差別化。消費者更關(guān)注綜合品牌和價格的性價比，高端酒和次級高級酒的消費者，消費場景影響較小，因此強勢品牌會受到更多關(guān)注。

結(jié)論：在疫情下，業(yè)界看好下半年高檔葡萄酒和二級高檔葡萄酒的低端葡萄酒，加快了洗牌。

微觀：在上半年完成度較高的背景下，下半年出場警長。

根據(jù)22 H 1的預(yù)期進度，更容易看到每個細分版的領(lǐng)先H 2。

高級酒：基本穩(wěn)健的茅臺最容易超過預(yù)期的老儲藏庫將保持5谷額的增長率，穩(wěn)步推進。車高端酒：汾酒最輕松，酒鬼交錢進度高，庫存低，價格穩(wěn)定，看好第三季度的招商和更換業(yè)務(wù)。地區(qū)酒：水龍頭固定和洋河都進度快，下半年比較方便。

危險提示：全球疫情持續(xù)擴散的危險：目前新型新冠、病毒性肺炎疫情仍在全球擴散過程中，新建確診病例尚未看到明顯下降的轉(zhuǎn)折點，如果疫情繼續(xù)擴散，將制約全球資本市場的風(fēng)險偏好。成本上升風(fēng)險：目前國際環(huán)境仍然存在不確定性，大宗商品有上升的可能性。同時，公司的原材料大部分是農(nóng)產(chǎn)品，后續(xù)農(nóng)產(chǎn)品價格特別是地方類大幅上漲，會影響上市公司毛利水平。食品安全事故風(fēng)險：公司面臨原材料品種多、采購鏈長、相關(guān)范圍廣、原材料質(zhì)量直接關(guān)系到公司產(chǎn)品質(zhì)量安全、原材料質(zhì)量安全問題導(dǎo)致公司產(chǎn)品質(zhì)量不合格的風(fēng)險數(shù)據(jù)信息延遲風(fēng)險、渠道調(diào)查樣本不足導(dǎo)致與實際情況偏差的風(fēng)險。

這篇文章起源于金融界