在MiFID II于2018年1月3日正式實施之前，ESMA最近發(fā)布了最新的政策解釋文件《關(guān)于MiFID II和MiFIR關(guān)于投資者保護和中間商的常見問題》。

本關(guān)于MiFID II和MiFIR的政策解釋文件于2016年10月10日首次發(fā)布。自那時以來，ESMA一直在更新這份文件，以確保第二次多指標(biāo)類集調(diào)查和第三次多指標(biāo)類集調(diào)查得到公眾充分和全面的承認和理解，并及時與公眾和行業(yè)從業(yè)人員溝通和反饋，以使它們得到更有效的實施。目前，ESMA在2017年12月18日發(fā)布的版本是最新版本，也是最接近MiFID II正式實施日期的版本。在《第二個多國投資框架》實施后，ESMA將繼續(xù)更新本文件中政策解釋的內(nèi)容。

以下是本政策解釋文件封面和問答主題目錄的截圖:

在充分閱讀本文檔后，我們從眾多問答解釋中選擇了七個最新且更重要的問答解釋。這七個問答解釋，包括信息透明度的適用性、對非歐盟國家公司的監(jiān)管、MiFID II實施后的過渡期等，是今年以來公眾和行業(yè)從業(yè)者關(guān)注的焦點。七個問答均于2017年12月18日更新。我們已經(jīng)整理出來，供投資者和行業(yè)從業(yè)人員參考。如下:

涉及主題2:適宜性和適宜性

問題9:投資公司提供組合管理服務(wù)時，如何處理MiFID II第25(6)條第4款與MiFID II委托監(jiān)管第60條在提供定期報告義務(wù)方面的關(guān)系？

回答9:ESMA認為，投資公司在為零售客戶提供投資組合管理時，應(yīng)遵守《國際投資者信托基金條例二》第25條第(6)款第4項規(guī)定的義務(wù):應(yīng)提供定期報告，其中包含有關(guān)其投資如何滿足客戶偏好和目標(biāo)的附加信息，并且《國際投資者信托基金條例二》第60條委托監(jiān)管要求的其他重要信息也應(yīng)包含在定期事后報告中。

特別希望投資公司遵守MiFID II委托監(jiān)管第60條第3項規(guī)定的期限。

定期報告發(fā)布后，應(yīng)及時更新這些附加信息，并且必須基于對客戶投資組合的整體評估。

議題13:第三國公司提供投資服務(wù)和活動

問題MiFID II第42條對第三方(非歐盟)國家公司提供投資服務(wù)的相關(guān)規(guī)定進行了調(diào)整。我們應(yīng)該如何理解MiFID II第42條關(guān)于第三方國家提供的投資服務(wù)或活動的“自主專屬倡議”的規(guī)定？

回答1:根據(jù)MiFID II第42條，如果歐盟的零售客戶或?qū)I(yè)客戶在接受第三方全國性公司的投資服務(wù)或活動時發(fā)起“客戶單邊倡議”，則該第三方全國性公司不受MiFID II第39條的約束。

第三方國家公司在歐盟的申請人或潛在客戶，或其在歐盟的推廣和廣告活動，不應(yīng)被視為“客戶單方面主動”服務(wù)。

ESMA認為，無論發(fā)起人是誰，無論是第三方國家公司本身，還是與其密切相關(guān)(或?qū)嶋H上可以代表其行為)的實體人或個人，在監(jiān)管中都應(yīng)考慮誘導(dǎo)、促銷、廣告等行為。

至于在第三方國家的誘導(dǎo)、促銷和廣告方式，ESMA認為每一種傳播方式，如新聞稿、廣告、互聯(lián)網(wǎng)、宣傳冊、電話和面對面交談都應(yīng)該包括在內(nèi)，ESMA可以根據(jù)不同的傳播方式判斷客戶是否是由第三方公司誘導(dǎo)的。

主題14:2018年1月3日之后第二個多國倡議的實施，包括后期過渡問題。

問題1:2018年1月3日MiFID II正式實施后，MiFID I下授權(quán)的投資服務(wù)和活動是否仍然有效？

答MiFID I授權(quán)的投資服務(wù)活動在2018年1月3日之后仍然有效。但是，ESMA提醒說，《第二部部長宣言》第16條和第21條規(guī)定，監(jiān)管許可證持有者應(yīng)始終遵守初始授權(quán)條件，并可能面臨主管當(dāng)局的審查。

問題2:2018年1月3日前處理的護照通知在MiFID II正式實施后是否仍然有效？公司是否需要到國家主管部門(監(jiān)管部門)辦理新護照通知書？

回答2:2018年1月3日前處理的護照通知，在MiFID II正式實施后仍然有效。因此，公司不需要申請新的護照通知。但是，如果公司的信息有任何變化，公司應(yīng)事先書面通知其所在國家的主管部門(監(jiān)管機構(gòu))。該國主管當(dāng)局還應(yīng)將這一變化通知公司所在國的主管當(dāng)局。

問題3:部分歐盟成員國在2018年1月3日之后還沒有過渡到MIFID II，但是在這些國家成立的公司已經(jīng)有了MiFID I下的合法授權(quán)和護照通知，在MiFID II正式實施后，這類公司還能繼續(xù)在歐盟其他成員國提供投資服務(wù)嗎？

答3:對于上述公司，可以繼續(xù)在那些已獲得合法護照通知的歐盟成員國提供投資服務(wù)。但是，根據(jù)不同情況，規(guī)定如下:

如果公司通過分支機構(gòu)提供服務(wù)，其分支機構(gòu)應(yīng)遵守所在國家的監(jiān)管要求，并執(zhí)行MiFID II第24、25、27和28條以及MiFIR第14和26條。

如果公司總部提供服務(wù)，公司應(yīng)該遵守母國的監(jiān)管要求，這與MiFID II的運營環(huán)境相反。在這方面，公司所在國的主管當(dāng)局可能被要求讓公司所在國的主管當(dāng)局打消他們的顧慮。

問題4:對于2018年1月3日在歐盟成員國成立但尚未過渡到MiFID II的公司，東道國主管當(dāng)局是否有義務(wù)接受該公司的新護照通知？

答4: ESMA認為，在這種情況下，考慮到公司不再有資格向東道國提供相關(guān)服務(wù)，有必要更嚴格地審批和授權(quán)。因此，如果歐盟有成員國在2018年1月3日之前尚未過渡到MiFID II，或推遲過渡，公司所在國家的主管當(dāng)局沒有義務(wù)接受這些公司的新護照通知。(雖然這些公司擁有本國的合法授權(quán)，并希望在其他MiFID II國家提供投資服務(wù)，但其本國已推遲向MiFID II過渡。)

問題5:如果東道國在2018年1月3日尚未過渡到MiFID II，該國是否可以拒絕接受公司即將成立所在國主管部門的通知？還是國家可以阻止這家公司在歐盟境內(nèi)做生意？

第五個回答:不是，如果公司所在國尚未在2018年1月3日過渡到MiFID II，則不能拒絕接受公司擬設(shè)立國主管部門的護照通知，也不能阻止公司在歐盟開展業(yè)務(wù)。

原始文件“關(guān)于mifid ii和mifir投資者保護和中介主題的問答”(PDF版本)。

正文/劉洋