指南：

與文斗控股、國(guó)企背景的一家電影上市公司萬(wàn)達(dá)、華誼、光影相比，文斗控股此前一直被粉絲觀眾和股東忽視，但最近出鏡率有點(diǎn)高！

作者：江北

編輯：約會(huì)

3月13日，文斗控股的第二次復(fù)牌小幅上升。壞消息是，在文投控股重組方案中，收購(gòu)大象中有一家公司很少，重大資產(chǎn)重組是文投控股停牌的原因。

另一則備受關(guān)注的消息是，2月5日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)宣布文投控股和阿里巴巴以每股51.96韓元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)持有的12.77%萬(wàn)達(dá)電影股份。

大家想想吧。如果有資格和阿里巴巴一起進(jìn)入立萬(wàn)達(dá)，能成為普通企業(yè)嗎？文斗控股就像電影《看不見(jiàn)的鱷魚(yú)》一樣張大嘴巴，出沒(méi)于整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)鏈。

變身為電影和電視

文斗控股俗稱(chēng)“文斗控股股份有限公司”，本來(lái)是做汽車(chē)制造業(yè)務(wù)的，和電影完全沒(méi)有關(guān)系。(阿爾伯特愛(ài)因斯坦，Northern Exposure(美國(guó)電視劇)，)在國(guó)企混合改革的大背景下，公司通過(guò)增加方式完成了股東在主營(yíng)業(yè)務(wù)中全方位角色的轉(zhuǎn)換。(莎士比亞，溫斯頓，國(guó)企，國(guó)企，國(guó)企，國(guó)企，國(guó)企)

2016年4月7日，在松日汽車(chē)更名的文斗控股，北京文智控股有限公司作為大股東、北京市文字事務(wù)所獲得了實(shí)際支配地支持，江蘇耀來(lái)影城管理有限公司(“耀來(lái)影城”)和上海均由網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司(“均為網(wǎng)絡(luò)游戲”)兩家子公司提供幫助。

其中，遼來(lái)影城與法定代表人張建紅同時(shí)是“遼來(lái)系”趙塔子，何香港上市公司“遼來(lái)集團(tuán)”以跑車(chē)、瑞士名牌等奢侈品代理為主營(yíng)業(yè)務(wù)，幫助張建紅成為擁有百億家財(cái)產(chǎn)的富豪。

更重要的是，張建紅與電影巨星Jackie Chan關(guān)系淺、獨(dú)家獲得Jackie Chan許可，有權(quán)在各“遼來(lái)Jackie Chan國(guó)際電影城”、“遼來(lái)Jackie Chan電影城”等電影性商業(yè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目中使用名字、肖像和品牌形象。

因此，單從這兩個(gè)人在娛樂(lè)圈的影響力來(lái)看，文斗地主首次登場(chǎng)時(shí)，Jackie Chan、馮小剛、李冰冰、黃曉明、張國(guó)麗、曾志偉、唐季禮等明星大方登場(chǎng)，星光熠熠。

Jackie Chin IP深度綁定也有助于文斗控股以高姿態(tài)順利進(jìn)入電影行業(yè)。

另一方面，文斗控股率先投資拍攝由Jackie Chan主演的電影，《功夫瑜伽》、《十二生肖》、《絕地逃亡》、《天將雄獅》、《功夫瑜伽》、010

另一方面，雙方共同制作的約來(lái)、Jacky、Chin國(guó)際電影詩(shī)在業(yè)界知名度非常高。例如，北京遼來(lái)Jacky Chin國(guó)際電影城(吳敬松店)從2011年開(kāi)始就是全國(guó)劇場(chǎng)票房冠軍，2017年上半年票房和觀眾位居全國(guó)第一，繼續(xù)領(lǐng)先全國(guó)團(tuán)體劇場(chǎng)。

2016年4月才正式更名為電影業(yè)，但8個(gè)月后文斗控股已經(jīng)取得了不小的成績(jī)。

文投控股2016年年報(bào)顯示，2016年公司凈利潤(rùn)為6.9億韓元，比2015年的1.38億韓元增長(zhǎng)了341.30%！比耕種電影產(chǎn)業(yè)多年的光媒體少1億多韓元，躋身電影業(yè)上市公司前十名。

另外，根據(jù)文投控股公開(kāi)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2017年1 ~ 9月公司營(yíng)業(yè)收入為16.7億韓元，凈利潤(rùn)為3.86億韓元，預(yù)計(jì)2017年全年都有增長(zhǎng)趨勢(shì)。

一直買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)

對(duì)于跨越國(guó)境進(jìn)入電影行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，最直接有效的戰(zhàn)略是收購(gòu)。文斗地主就是這么做的。

早在文斗控股被稱(chēng)為宋一汽車(chē)時(shí)，就投資30多億元收購(gòu)遼來(lái)影城和全部互聯(lián)網(wǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)增加了影城運(yùn)營(yíng)、電影投資制作、文化娛樂(lè)中介、網(wǎng)絡(luò)游戲的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)。

遼來(lái)影城暫且不提，都是帶著互聯(lián)網(wǎng)于2012年3月成立的，主要業(yè)務(wù)是網(wǎng)絡(luò)游戲、手機(jī)游戲開(kāi)發(fā)和游戲運(yùn)營(yíng)。下屬運(yùn)營(yíng)游戲有《傲視千雄》、《傲視遮天》、《龍城》、《武尊》、《烈火屠龍》、《怒斬軒轅》、010

在邁出進(jìn)入電影行業(yè)的第一步時(shí)，文斗控股除了向全資子公司——北京耀來(lái)國(guó)際電影城管理有限公司增加資金，補(bǔ)充該公司及其子公司對(duì)流動(dòng)資金、電影和其他項(xiàng)目的投資外，還瞄準(zhǔn)了海潤(rùn)電影、Sunkai電影、洪宇天允三家公司。操作手法仍然是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)發(fā)行股票或支付現(xiàn)金的方式。(威廉莎士比亞，《北方專(zhuān)家》)。

為了收購(gòu)這3家公司，2017年7月5日，文投控股因重大事項(xiàng)計(jì)劃宣布停盤(pán)。

收購(gòu)其他公司可以快速進(jìn)入新的行業(yè)，但也伴隨著具體的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、文化融合風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)，文投控股這次將遇到更多的政策風(fēng)險(xiǎn)。2017年證監(jiān)會(huì)通過(guò)前所未有的對(duì)電影企業(yè)并購(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)督，電影行業(yè)的國(guó)內(nèi)外投資、企業(yè)收購(gòu)、甚至IPO審查都降到了冰點(diǎn)。文斗控股公司的購(gòu)買(mǎi)戰(zhàn)略失敗了。

2017年11月29日，文斗控股宣布暫停對(duì)海潤(rùn)電影的收購(gòu)談判，海潤(rùn)電影不再包括在此次重組收購(gòu)范圍內(nèi)。

2018年3月13日，文投控股再次對(duì)重組方案進(jìn)行了重大調(diào)整，洪宇天潤(rùn)在收購(gòu)對(duì)象中不再包括在內(nèi)。為了重組收購(gòu)?fù)Ｖ?個(gè)月以上，只剩下孫凱電影一家的收購(gòu)合并標(biāo)志，不能給你一首涼涼的歌。(莎士比亞。溫斯頓。)

并購(gòu)有邏輯

p>雖說(shuō)采取了簡(jiǎn)單粗暴的并購(gòu)手法進(jìn)軍影視行業(yè)，但是文投控股卻有著非常清晰的并購(gòu)邏輯。

在影視產(chǎn)業(yè)鏈下游，文投控股手握公司影視板塊的承載體耀萊影城，同時(shí)通過(guò)入股萬(wàn)達(dá)，與萬(wàn)達(dá)電影在院線加盟、影院廣告等業(yè)務(wù)方面開(kāi)展全面合作。

萬(wàn)達(dá)電影有多厲害就不說(shuō)了，耀萊影城同樣擁有上佳表現(xiàn)。2017年上半年，耀萊影城的新開(kāi)影院16家，共投入運(yùn)營(yíng)影城62家，共計(jì)擁有銀幕數(shù)量483塊，比2016年底增長(zhǎng)了30.19%；耀萊影城實(shí)現(xiàn)票房4.5億元，比上半同期增長(zhǎng) 33.53%；觀影人次達(dá)1293.06萬(wàn)，比上年同期增長(zhǎng)28.02%。

在影視產(chǎn)業(yè)鏈中游，文投控股瞄準(zhǔn)了海潤(rùn)影視，這是一家目前國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)影視制作公司，年平均產(chǎn)量電視劇600多部劇集，代表作《永不瞑目》可以說(shuō)是家喻戶曉，制作業(yè)績(jī)超過(guò)了大多數(shù)國(guó)有公司，可惜的是想法不錯(cuò)，運(yùn)氣差了些。

正在進(jìn)行重組收購(gòu)的悅凱影視以演藝經(jīng)紀(jì)、影視投資及制作發(fā)行業(yè)務(wù)為主，創(chuàng)始人兼控股股東賈士凱系原歡瑞世紀(jì)副總裁，前十大股東有浙江東陽(yáng)阿里巴巴影業(yè)有限公司，旗下?lián)碛袟钛?、穎兒等當(dāng)紅藝人，公司雖然2015年才成立，在行業(yè)內(nèi)卻是大有來(lái)頭。對(duì)悅凱影視進(jìn)行重組收購(gòu)，將補(bǔ)齊文投控股在電視劇制作發(fā)行上的短板，實(shí)現(xiàn)“電影+電視劇”齊頭并進(jìn)。

拋開(kāi)上述兩家公司不說(shuō)，文投控股自身在影視投資制作及發(fā)行方面的布局也成果顯著。相繼主投主控或者參股了《唐人街探案2》、《功夫瑜伽》、《逆時(shí)營(yíng)救》、《英倫對(duì)決》、《芳華》、《英雄本色4》（進(jìn)入后期制作）、《黃金兄弟》（正在拍攝中）、《神探蒲松齡》（2017 年下半年開(kāi)拍）、《與青春有關(guān)的日子》等影片。

其中，《唐人街探案2》超越星爺?shù)摹睹廊唆~(yú)》，位列史上春節(jié)檔單片票房冠軍，3月14日總票房已達(dá)33.2億元，截至2018年3月4日，文投控股來(lái)源于該影片的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)4000萬(wàn)元；《功夫瑜伽》登頂2017年春節(jié)檔單片票房冠軍，并打破海外多個(gè)地區(qū)華語(yǔ)電影票房紀(jì)錄。

在影視產(chǎn)業(yè)鏈上游，文投控股先是與成龍IP綁定在一起，通過(guò)耀萊影視對(duì)成龍IP進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。此外，還以成龍高品質(zhì)電影品牌為基礎(chǔ)，在全球范圍培養(yǎng)或與行業(yè)優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)合作，專(zhuān)注于投資、制作、發(fā)行品質(zhì)高、投資規(guī)模較大的優(yōu)秀電影作品。

同時(shí)，借助都玩網(wǎng)絡(luò)，以影游聯(lián)動(dòng)的形式，與行業(yè)內(nèi)多家影視和游戲公司對(duì)接，對(duì)IP進(jìn)行投資儲(chǔ)備、孵化與運(yùn)營(yíng)。

據(jù)了解，都玩網(wǎng)絡(luò)擁有豐富的IP資源儲(chǔ)備，以及較強(qiáng)的IP開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)實(shí)力，子公司自由星河目前簽署儲(chǔ)備的IP產(chǎn)品高達(dá)20多個(gè)。都玩網(wǎng)絡(luò)最著名的成功案例是，通過(guò)影游聯(lián)動(dòng)的方式，打造了2017年度熱點(diǎn)IP《三生三世十里桃花》唯一正版頁(yè)游。

在IP持續(xù)大熱的形勢(shì)下，文投控股還計(jì)劃以重組收購(gòu)的形式對(duì)IP進(jìn)行投資布局，宏宇天潤(rùn)，就是一家專(zhuān)注于IP全產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)的文化傳媒公司。該公司擁有60余位合作作家，國(guó)內(nèi)一線作家覆蓋率達(dá)40%左右，已儲(chǔ)備《啞舍》、《守藏》、《天醒之路》、《新倩女幽魂》等優(yōu)質(zhì)IP百余部?？上У氖牵耐犊毓蛇@只影視“隱形大鱷”未能吞下這塊肥肉！

負(fù)債率走高

進(jìn)入2018年，除了正在進(jìn)行的悅凱影視重組收購(gòu)項(xiàng)目，文投控股仍舊沒(méi)有停下在影視行業(yè)并購(gòu)的腳步。

1月12日，文投控股九屆監(jiān)事會(huì)第五次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于變更部分募集資金投資實(shí)施方式及實(shí)施主體的議案》。將募投項(xiàng)目“新建影城項(xiàng)目”剩余資金中的7億元，由直接投資新建影城，變更為收購(gòu)經(jīng)營(yíng)成熟的影城項(xiàng)目及收購(gòu)影城項(xiàng)目中盈利前景良好的新建項(xiàng)目。

翻譯過(guò)來(lái)的意思是，現(xiàn)在影城建設(shè)前期投入和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太大了，我們不差錢(qián)，把別人賺錢(qián)的影城直接買(mǎi)過(guò)來(lái)行不行？行！

如前文所說(shuō)，并購(gòu)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。文投控股一路買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上。

文投控股2017年3季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司負(fù)債合計(jì)28.2億元，與2016年同期的16.6億元相比，大幅增長(zhǎng)70%！甚至比2016年全年負(fù)債27.9億元還高出0.3億元。

眾所周知，資產(chǎn)負(fù)債率高說(shuō)明公司通過(guò)借債籌資的資產(chǎn)越多，風(fēng)險(xiǎn)越大，因此負(fù)債率應(yīng)該保持在一個(gè)合理水平上。至于文投控股的合理水平是多少，恐怕只有自己才知道。

我們能知道的是，文投控股憑借自身優(yōu)勢(shì)資源整合能力和強(qiáng)大資本實(shí)力，在電影制作、院線、電視劇發(fā)行、藝人經(jīng)紀(jì)等多方面進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游整體布局，正在打造一個(gè)影視文化產(chǎn)業(yè)航母級(jí)企業(yè)，在這個(gè)過(guò)程中，想必還要花費(fèi)大筆錢(qián)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)傳媒協(xié)會(huì)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院執(zhí)行院長(zhǎng)柴永強(qiáng)認(rèn)為，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的調(diào)整，影視行業(yè)目前下行空間已經(jīng)不大，市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象，對(duì)于文投控股來(lái)說(shuō)，在影視產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行全方位布局仍然是未來(lái)發(fā)展的主基調(diào)。

“因?yàn)槲耐犊毓捎兄己玫陌l(fā)展基礎(chǔ)，能夠帶動(dòng)自己甚至促進(jìn)行業(yè)提升。而且，進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局也是行業(yè)企業(yè)的重要發(fā)展方向。”柴永強(qiáng)表示，“文投控股的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于進(jìn)入影視行業(yè)的時(shí)間較短，一味冒進(jìn)的話，難免會(huì)交點(diǎn)學(xué)費(fèi)?！?/p>

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