一個

什么是窩輪？

沃倫(Warrior的音譯)是中文的認(rèn)股權(quán)證，本質(zhì)上是期權(quán)。通過杠桿作用達(dá)到小而廣的效果。

購買者相當(dāng)于持有在特定日期以特定行權(quán)價格購買或出售相關(guān)資產(chǎn)的虛擬權(quán)利。(到期時，沃倫一般以現(xiàn)金支付，不涉及相關(guān)資產(chǎn)的實物買賣。)

為了便于大家理解窩輪的概念，這里舉一個例子:

假設(shè)蘋果的市場價是100元/包。此時賣方提出買方可以10元的價格購買憑證，雙方約定一年后買方可以120元/袋的價格購買蘋果。如果買家預(yù)測蘋果未來價格會上漲，愿意購買此券，一年后蘋果價格高于130元，買家可以120元的價格購買蘋果獲利。相反，如果蘋果的價格低于130元，買家就不用這個券了，賣家賺10元。

在市場上，買方購買了關(guān)于蘋果的證書后，證書可以在到期前自由買賣。憑證買賣雙方根據(jù)自己對蘋果未來價格的判斷進(jìn)行交易。

而且因為蘋果代金券本身的價格是10元，遠(yuǎn)低于蘋果100元/包的市場價格，蘋果價格走勢的變化對代金券價格的影響很大，其價格波動會更劇烈。

以上蘋果的購買券可以看作是一種訂閱輪。就持有人的權(quán)利而言，有認(rèn)購和賣出兩種類型，性質(zhì)如下:

1.訂閱證書(呼叫回合)

賦予持有人在特定期限內(nèi)以“執(zhí)行價格”購買相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利(但不是責(zé)任)。理論上，如果相關(guān)資產(chǎn)上漲，認(rèn)購證價格也會上漲。

2.認(rèn)購證書(投入輪)

賦予持有人在特定期限內(nèi)以“執(zhí)行價格”出售相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利(但不是責(zé)任)。理論上，認(rèn)購證價格會隨著相關(guān)資產(chǎn)的下跌而上漲。

認(rèn)購(call 輪)認(rèn)沽(put 輪)對后市

視圖

看升↑看跌 ↓正股價

晶格上升

窩輪價格上升↑窩輪價格下跌↓正股價

晶格下降

窩輪價格下跌↓窩輪價格上升↑

2

嵌套輪的命名規(guī)則

巢輪的名稱由不同的符號、數(shù)字和英文字母組成。現(xiàn)在用2012年2月27日生效的中文命名代碼“QQ年/月購買A”或“QQ年/月A*”來解釋。

應(yīng)該注意的是，命名代碼適用于常見情況，而不是所有情況。

QQZZ年月購A 或 QQZZ年月A*QQ 窩輪編號ZZ發(fā)行商年到期年份月到期月份。1月至10月將以中國數(shù)字（一、二…十）代表；11月及12月分別以「甲」及「乙」代表。購購 —— 認(rèn)購證（購）；沽 —— 認(rèn)沽證（沽）;A同一發(fā)行商就同一相關(guān)資產(chǎn)再發(fā)行同一到期年月的窩輪，以顯示系列編號 (A,B,C…)＊以人民幣買賣的衍生權(quán)證之代表符號

以易淘金國際APP上展示的騰訊巢輪為例——“16375騰訊瑞信1994年買N”。這個巢輪的名字意思是:瑞信發(fā)行的N型認(rèn)購巢輪，受制于騰訊，2019年4月到期。

16375 騰訊瑞信九四購 N16375該窩輪在聯(lián)交所的交易代碼騰訊即代表這只渦輪相對應(yīng)的資產(chǎn)，即正股，為騰訊控股（00700.HK）瑞信代表該發(fā)行為瑞信九四九、四分別代表窩輪的行權(quán)年、月，即這只窩輪將在2019年4月行權(quán)。購即代表這只渦輪的方向是認(rèn)購；（若是窩輪的方向為認(rèn)沽，則以“沽”為代表）N代表瑞信很可能發(fā)行了同樣時間行權(quán)的針對騰訊股票的渦輪，但行權(quán)的條件不一樣（比如行權(quán)價格）。這個時候就用ABCDEFGHIJKMN...來區(qū)分。

三

嵌套輪的特性

1)影響下一輪的價格包括相關(guān)資產(chǎn)價格、到期時間、展期波動率、市場供求等因素；

2)有到期日(3個月到5年不等)。到期不能再買賣，現(xiàn)金結(jié)算，沒有股票結(jié)算；

3)牛熊證沒有恢復(fù)價，投資者可以持有至到期日；

4)巢輪雖然有到期日，但投資者可以隨時買賣，不必持有到到期日；

5)可以使用現(xiàn)金或保證金賬戶買賣所有在香港證券交易所上市的衍生權(quán)證；

6)無需繳納印花稅，成本低。

四

解讀嵌套輪場

1)最后一個交易日

我們可以看到“16375騰訊瑞信1994年買入N”，到期日是4月18日，最后一個交易日是4月12日。最后交易日是指最后一天在交易所可以買賣的日期。如果投資者在最后一個交易日之前沒有平倉，他需要等待股票的結(jié)算。下一輪的最后一個交易日是到期日的前四個交易日。

2)行權(quán)價格

到期行使買入(認(rèn)購證)或賣出(認(rèn)購證)相關(guān)資產(chǎn)的價格。

3)溢價

溢價越高，說明你買的訂閱渦輪大概比實際股價大(暗示你買的太貴)。

4)講和

投資者只有在相關(guān)資產(chǎn)漲跌到買入下一輪并持有至到期日的價格時，才能講和(達(dá)到盈虧平衡點)。

5)街頭商品比例

公式:街貨比=街貨量/流通量×100%

街貨量是市場投資者的窩輪得分，不包括投行占比。借貨比例越高，說明市場參與度高，臥龍價格受供需影響較大，否則市場參與度低。

6)杠桿率

指相關(guān)資產(chǎn)的市場價格與一股一窩的市場價格之比。杠桿率可以用來衡量“大有作為”的放大倍數(shù)。杠桿率越高，投資者的利潤率越高，當(dāng)然他們可能承擔(dān)的虧損風(fēng)險也就越大。

7)股份轉(zhuǎn)換率

臥龍持有人需要持有多少才能換取購買一項相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，也就是說每100股“16375騰訊瑞信94購買N”渦輪就可以換取騰訊控股一股。