//債券市長/市場摘要//

10月25日，央行公開市場加大投資力度，穩(wěn)定資金面，流動性顯著，但現(xiàn)券期貨沖擊趨勢沒有變化。

國債期貨窄幅震蕩收盤漲跌不一，銀行間主要利率債收益率窄幅波動。交易員稱，央行出手穩(wěn)定流動性，應只是月末的臨時舉措，不會改變資金面的長期趨勢，現(xiàn)券則是缺少新的指引，短期內收益率上下的空間料都有限。

周一，國債期貨收盤漲跌不一，10年期主力合約跌0.03％，5年期主力合約持平，2年期主力合約漲0.01％。A股方面，滬深股指強勢回彈，上證指數(shù)收復3600關口，大市全天成交1.01萬億元，上日為1.02萬億元；上證指數(shù)收漲0.76％，創(chuàng)業(yè)板指漲1.64％，Wind全A漲0.84％。

（圖片來源：Wind金融終端）

銀行間主要利率債收益率窄幅波動，漲跌不一。10年期國開活躍券210210收益率下行0.4bp報3.34％，10年期國債活躍券210009收益率下行1bp報2.98％，2年期國債活躍券210015收益率上行1.25bp。

華林證券分析稱，周一央行2000億OMO投放意在對沖地方債繳款壓力，較為明確地反映了維護流動性平衡的態(tài)度。當前市場擔憂仍然源于近期大宗商品與食品價格的上漲，而疫情的沖擊則較為有限。短期市場還將需要一定時間形成新的中樞，窄幅寬幅波動行情可能交替進行。

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債方面，陽光城存續(xù)債券多數(shù)上漲，“17陽光城MTN001”漲超91％，“20陽光城MTN003”漲超5％；此外，“19巴中國資MTN002”漲超10％，“17津旅游MTN001”漲超6％，“19正奇03”漲超4％，“16西安高新MTN002”漲超3％；“18貴安債”跌超9％，“20云投MTN001”跌超3％。

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央行公開市場逆回購操作規(guī)模進一步放量至2000億元，銀行間市場資金面整體偏松，隔夜回購加權利率維持在1.6％附近的低位；而由于跨月需求增多，七天期資金供給顯得相對較少，加權利率上行逾21bp，但拆借難度暫不大。長期資金價格方面，全國和股份制一年期同業(yè)存單（NCD）周一發(fā)行報價仍集中在2.78％，持平上日價格。

交易員稱，央行加碼投放逆回購呵護跨月流動性，市場情緒向好，平穩(wěn)跨月已無憂；不過鑒于本周面臨地方債繳款和繳稅走款等多重因素影響，仍需關注央行逆回購操作情況。

（圖片來源：Wind金融終端）

關于債券市場走勢，江海證券認為，周一債券市場小幅波動，早盤受到房地產稅試點消息的帶動，利率小幅下行。此后股市和黑色系期貨反彈，利率再度回升，整體較上周小幅下行。后期需要關注：（1）央行omo繼續(xù)放量到2000億，短期資金壓力不大。（2）經(jīng)歷了前期大幅下跌后，煤炭期貨有止跌跡象，如何影響通脹預期，需要關注。

中信固收稱，考慮到資金面壓力較小、央行靈活運用公開市場操作等工具的空間大、內外部經(jīng)濟環(huán)境制約貨幣政策寬松，11月降準概率不高，即便央行執(zhí)行“二次降準”，資金面也難現(xiàn)大幅寬松。再考慮財政發(fā)力和寬信用政策將成為后續(xù)政策組合，長債利率仍存上調風險。從目前來看，市場仍處于相對震蕩的階段，十年國債到期收益率可能圍繞3.0％水平波動。

//債市要聞 //

1、地方人大強化政府債務監(jiān)督，事前介入、全過程監(jiān)管是重點

據(jù)第一財經(jīng)，為了防控地方政府債務風險，中央今年發(fā)文要求加強地方人大對政府債務審查監(jiān)督，全國人大常委會辦公廳近期將出臺相關具體實施意見，據(jù)了解一些省市人大已經(jīng)開始著手起草相關文件，以強化對地方政府債務監(jiān)管。

2、截至9月末境外機構在中央結算公司的債券托管量為3.49 萬億元，同比增長34.59％

據(jù)證券時報，據(jù)中央結算公司數(shù)據(jù)，截至9月末境外機構在中央結算公司的債券托管量為3.49 萬億元，同比增長34.59％，環(huán)比增持884億元，連續(xù) 34個月增持。境外機構通過“全球通”持債占比73.53％，通過“債券通”持債占比26.47％。境外機構持有前三大券種分別是國債、政策性銀行債和商業(yè)銀行債券。

3、多地成立信用保障基金，助力國企債券風險化解

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，2020年以來部分省份的國企債務壓力上升，個別地方國企發(fā)生債券違約，影響了國企的再融資，新債發(fā)行遇到困難，發(fā)債成本亦有所上升。為應對這一問題，河北、河南、廣西、天津等地已成立了信用保障基金，另外甘肅蘭州、山東濰坊正在籌備中。其資金來源主要是地方財政、國企及金融機構，用于化解債務風險和增信。

4、上清所：未收到“18桑德工程MTN001”付息兌付資金

上清所公告稱，10月25日是“18桑德工程MTN001”的付息兌付日。截至今日日終，仍未收到北京桑德環(huán)境工程有限公司支付的付息兌付資金，暫無法代理發(fā)行人進行本期債券的付息兌付工作。

5、景峰醫(yī)藥：“16景峰01”展期兌付并自10月26日開市起停牌

景峰醫(yī)藥公告稱，“16景峰01”應于債券到期日10月27日兌付本金和利息，公司已與“16景峰01”持有人就展期方案達成一致，后續(xù)將按照相關協(xié)議的約定進行債券本息的兌付?！?6景峰01”將自10月26日開市起停牌。

6、遼寧證監(jiān)局：丹東臨港集團被行政處罰

遼寧證監(jiān)局公告稱，丹東臨港集團“16丹港01”募集說明書、上市公告書存在虛假記載等，責令丹東港改正，給予警告，并處以60萬元罰款。

7、穆迪：將澳博控股“Ba1”企業(yè)家族評級列入評級下調審查名單

穆迪公告稱，將澳門博彩控股有限公司的“Ba1”企業(yè)家族評級和“Ba2”受支持債券的高級無抵押評級列入評級下調審查名單。在評級下調審查之前，評級展望為“負面”。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護月末流動性平穩(wěn)，10月25日以利率招標方式開展了2000億元7天期逆回購操作，中標利率2.20％。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日100億元逆回購到期，因此單日凈投放1900億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

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//利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

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最活躍利率債成交統(tǒng)計（BBQ）：

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10年國債連續(xù)活躍行情（GZHY）：

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10年國開連續(xù)活躍行情（GKHY）：

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T2112日內走勢（TF）：

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//信用債市場 //

信用債成交基準統(tǒng)計（CBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交活躍統(tǒng)計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監(jiān)控（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//同業(yè)存單 //

同業(yè)存單發(fā)行（NCD）：

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同業(yè)存單成交（NCD）：

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同業(yè)存單成交偏離監(jiān)控：

//債券發(fā)行 //

10月25日，債券市場共發(fā)行271只債券，總發(fā)行量3416.71億元，159只債券到期，74只債券提前兌付，15只債券回售，無債券贖回，總償還量1669.82億元，當日凈融資額為1746.89億元。

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從發(fā)債類型看，10月25日，債券市場共發(fā)行地方政府債38只，同業(yè)存單162只，金融債5只，企業(yè)債2只，公司債17只，中期票據(jù)23只，短期融資券19只，資產支持證券4只，可轉債1只。

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建行-萬得銀行間債券發(fā)行指數(shù)（CCBM）：

//招標情況//

1、農發(fā)行兩期增發(fā)金融債中標收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，農發(fā)行3年、5年期增發(fā)金融債中標收益率分別為2.878％、3.1422％，全場倍數(shù)分別4.01、4.24，邊際倍數(shù)分別為1.49、1.61。

//銀行間債券市場交易結算日報 //

10月25日（周一），全國銀行間債券市場結算總量為50,166.22億元，較上日上漲6.60％，交易結算總筆數(shù)為24,880筆。其中，質押式回購43,117.93億元，買斷式回購239.62億元，現(xiàn)券交易6,251.17億元，債券借貸557.50億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現(xiàn)，其中，7天回購利率上行44.7bp至2.487％。

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券重大事件 //

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// 海外信用評級匯總//

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本文源自Wind資訊