三六零：政企安全、城市安全將成新的增長極

　　事件： 在疫情防控工作中，凸顯出新型安全的重要性，整合大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等多種新技術(shù)正成為各城市應(yīng)對疫情的強有力需求。

　　觀點：

　　公司政企安全業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步落地，未來值得期待。 隨著網(wǎng)絡(luò)安全逐漸上升為國家戰(zhàn)略，公司將政企網(wǎng)絡(luò)安全、城市安全、傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)放在同等地位，未來政企安全將作為重點戰(zhàn)略方向。

　　相比競爭對手，360 從安全角度切入，更強調(diào)云端與數(shù)據(jù)能力。而且，360首先從總包入手，與傳統(tǒng)廠商不是完全的競爭關(guān)系，未來可以攜手合作。這有利于公司政企安全業(yè)務(wù)的推進(jìn)。公司政企業(yè)務(wù)發(fā)展從 19 年開始發(fā)力，已經(jīng)陸續(xù)有重大訂單落地，先后拿下了天津、重慶等地的訂單。預(yù)計 2020 年將有更多訂單陸續(xù)公布，值得期待。

　　公司城市安全業(yè)務(wù)將有望獲得更快發(fā)展

　　此次疫情爆發(fā)，對于城市管理、流動人口管理、大數(shù)據(jù)云計算能力都產(chǎn)生了許多新的要求，這對后期整體城市安全業(yè)務(wù)的市場擴容會有促進(jìn)作用。公司的城市安全大腦正在開發(fā)過程中，未來將有望獲得更快發(fā)展。

　　公司是安全可控國家隊，堅持重金投入研發(fā)。公司擁有很強的大數(shù)據(jù)能力，國內(nèi)最大的安全團隊及海量資源。近幾年，公司研發(fā)投入每年都在 20 億以上，2018 年研發(fā)費用達(dá)到了 27 億，這些都保證了公司的技術(shù)能力和競爭力。

　　公司盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)計公司 2019-2021 年凈利潤分別為 39、43 和 51 億元，對應(yīng) EPS 分別為 0.59、0.65 和 0.75 元。當(dāng)前股價對應(yīng)2019-2021 年 PE 值分別為 40、36 和 31 倍。維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：廣告市場不及預(yù)期，政企安全業(yè)務(wù)不及預(yù)期。

　　注：本文轉(zhuǎn)載自東興證券研報，分析師：王健輝 葉盛 2020-02-12