臨近年底，券商2019年全年業(yè)績(jī)的全貌愈發(fā)清晰。

　　數(shù)據(jù)顯示，前11個(gè)月，36家A股上市券商業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比雙增長(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2010.42億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)786.21億元。市場(chǎng)據(jù)此預(yù)判，上市券商全年業(yè)績(jī)亮麗在望。

　　記者梳理前11月的單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，自營(yíng)和投行業(yè)務(wù)正在成為券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　券業(yè)寒冬里送來(lái)溫暖的還有政策：重組辦法修訂、券商搭橋紓困非銀流動(dòng)性緊張、科創(chuàng)板持續(xù)推進(jìn)、建設(shè)航母級(jí)證券公司等政策陸續(xù)推出。但即便上述利好加身，資本金實(shí)力、業(yè)績(jī)情況仍是券商的立足之本，在外資券商入華，國(guó)內(nèi)行業(yè)洗牌的時(shí)候，誰(shuí)將“先發(fā)制人”?

　　記者梳理前11月的單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，從排位來(lái)看，中信證券穩(wěn)坐頭把交椅，前三位次尚存變數(shù)，中信、國(guó)君已鎖定兩席，海通、廣發(fā)、華泰、招商等在激烈競(jìng)爭(zhēng)僅剩的一個(gè)位置。

　　自營(yíng)成最大貢獻(xiàn)者

　　回望過(guò)去11個(gè)月的單月業(yè)績(jī)，券商業(yè)績(jī)多圍繞自營(yíng)開(kāi)展。證券市場(chǎng)回暖，影響著今年全年的券商業(yè)績(jī)。截至三季度末，上證綜指與深證成指較年初上漲約16%和30%。

　　自營(yíng)在年初即成為券商業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的主力。據(jù)中銀國(guó)際證券，2019年一季度36家上市券商實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入429.06億元，同比大幅增長(zhǎng)146.42%，收入貢獻(xiàn)幾乎占據(jù)半壁江山。而4月行業(yè)自營(yíng)業(yè)務(wù)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境轉(zhuǎn)冷，導(dǎo)致上市券商4月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。

　　三季報(bào)也揭示出這樣的結(jié)果，并且這種情況有望延續(xù)至年報(bào)。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，36家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)約850億自營(yíng)收入，約占全部營(yíng)收三成。

　　自營(yíng)收入以外，投行業(yè)務(wù)在年內(nèi)逐漸回暖。2017年下半年延續(xù)至2018年的IPO審核趨嚴(yán)，一度令中小券商難為“無(wú)米之炊”，但伴隨科創(chuàng)板開(kāi)市、平穩(wěn)運(yùn)行，券商投行業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)得以增厚。不過(guò)，投行業(yè)務(wù)馬太效應(yīng)明顯，其仍是頭部券商的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，上市券商共實(shí)現(xiàn)237.44億元的承銷業(yè)務(wù)收入，同比增長(zhǎng)23.24%。中信證券、海通證券和中信建投該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收凈利排在前列。廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、招商證券、國(guó)信證券、華泰證券、東方證券榜上有名。

　　中信國(guó)君鎖定前兩位

　　圍繞著打造航母級(jí)券商、支持頭部券商做大做強(qiáng)下，政策偏向不斷利好頭部券商。

　　今年前十一個(gè)月，中信證券共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收215.87億元，同比增長(zhǎng)9.97%;凈利潤(rùn)102.44億元，同比增長(zhǎng)24.82%。國(guó)泰君安、海通證券、廣發(fā)證券、華泰證券等依次排在其后，均實(shí)現(xiàn)逾百億營(yíng)收。

　　多家券商上述兩指標(biāo)呈現(xiàn)同比上漲態(tài)勢(shì)。但也有券商增長(zhǎng)乏力。今年前11月，申萬(wàn)宏源營(yíng)收、凈利累計(jì)同比下滑，且跌幅均在10%以上。華泰聯(lián)合證券營(yíng)收、凈利潤(rùn)累計(jì)出現(xiàn)較大幅度下滑，同比下降均逾三成。方正證券營(yíng)收同比微降0.22%，凈利潤(rùn)同比減少16.68%。華泰證券前11月凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，微降6.16%。

　　雖然頭部券商在行業(yè)洗牌中已經(jīng)處于優(yōu)勢(shì)地位，但頭部券商們一刻都不能放松，激烈的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)生在排位賽中。前三位次尚存變數(shù)，中信、國(guó)君已鎖定兩席，海通、廣發(fā)、華泰在激烈競(jìng)爭(zhēng)僅剩的一個(gè)位置。

　　中信證券的頭把交椅似乎已經(jīng)坐穩(wěn)了。在今年前11次券商業(yè)績(jī)?cè)驴贾?，營(yíng)收指標(biāo)上，中信證券已經(jīng)累計(jì)7次“考第一”;凈利潤(rùn)指標(biāo)上，中信證券累計(jì)5次拿下首位。

　　在月度營(yíng)收方面，國(guó)泰君安表現(xiàn)優(yōu)異，累計(jì)三個(gè)月排在首位，華泰證券年初曾反超上述兩家坐上頭把交椅。此外，廣發(fā)證券、海通證券、中信建投、招商證券在該項(xiàng)指標(biāo)上曾入前三。

　　凈利潤(rùn)指標(biāo)的變動(dòng)幅度則大于營(yíng)收，今年前11月，中信證券曾5次單月凈利潤(rùn)總額排在首位，國(guó)泰君安、海通證券、華泰證券、長(zhǎng)江證券、廣發(fā)證券也曾排在首位。

　　頭部券商馬力十足，部分中小券商也走出獨(dú)立路徑。其中今年上市的南京證券表現(xiàn)搶眼。今年前11月，南京證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.41億元，同比增長(zhǎng)145.18%;凈利潤(rùn)6.07億元，同比增長(zhǎng)782.31%。

　　“證券業(yè)格局遠(yuǎn)未固化，激烈競(jìng)爭(zhēng)將延續(xù)。在資本市場(chǎng)由點(diǎn)到面深化改革及全面開(kāi)放中，頭部券商定力更足，市場(chǎng)將加速分化。”華金證券分析師崔曉雁表示。

　　北京某中型券商首席非銀分析師告訴記者，在金融對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)券商面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。

　　“需要有一兩家券商構(gòu)成證券業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這是證券行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)在要求。航母級(jí)券商要有與此地位相匹配的能力，衍生品業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)定價(jià)等，國(guó)內(nèi)龍頭券商也要加強(qiáng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的能力。”上述分析師稱。

　　股權(quán)質(zhì)押等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)受關(guān)注

　　值得關(guān)注的是，券商12月單月業(yè)績(jī)尚未出爐，全年業(yè)績(jī)尚存變數(shù)。其中，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等指標(biāo)值得關(guān)注。

　　從三季報(bào)情況來(lái)看，東方證券、西部證券、國(guó)信證券、長(zhǎng)江證券、中原證券、興業(yè)證券等券商在發(fā)布三季報(bào)期間，同時(shí)披露了前三季度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備情況，股票質(zhì)押回購(gòu)和債券自營(yíng)業(yè)務(wù)損失較大。

　　據(jù)此前報(bào)道，“三中一華”集中在科創(chuàng)板或IPO項(xiàng)目上“碰壁”，而中小券商則多折戟發(fā)債、資管和股票質(zhì)押等業(yè)務(wù)——萬(wàn)聯(lián)證券、廣發(fā)證券、網(wǎng)信證券3家券商在3個(gè)月的時(shí)間里均被處罰了兩次。財(cái)富證券年內(nèi)領(lǐng)了3張罰單，涉及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)。國(guó)融證券債券、資管業(yè)務(wù)雙雙被停。

　　年內(nèi)上市券商南京證券，業(yè)績(jī)亮眼的同時(shí)，受罰情況也較突出。近日，上交所和深交所分別向公司下發(fā)正式的紀(jì)律處分決定文件。上半年為其貢獻(xiàn)10%營(yíng)收的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，被暫停新增業(yè)務(wù)3個(gè)月。