文|銀行螺絲(經(jīng)轉(zhuǎn)載本人許可，請(qǐng)注明作者和來源)

有朋友問我螺絲釘?shù)氖?，最近量化基金比較火。這種量化基金是什么？

我們?nèi)绾瓮顿Y量化基金？

什么是量化基金？

以前我看教烹飪的書，經(jīng)常提到放一點(diǎn)鹽，放一勺油。

看到這種描述，就會(huì)讓人比較困惑：「少許」是多少呢？

不同人執(zhí)行出來，效果差別就很大。

但如果是規(guī)定：放鹽3克，油10毫升，就不會(huì)有啥歧義了。

這就是量化基金的雛形，通過數(shù)據(jù)的方式，將投資的策略明確執(zhí)行。

指數(shù)基金，就是很典型的量化基金。

例如滬深300指數(shù)基金，規(guī)則很清晰透明。任何一個(gè)基金公司，構(gòu)建滬深300指數(shù)基金，做出來效果都差不多。

不過，指數(shù)的規(guī)則一般不會(huì)太多。

通常一個(gè)指數(shù)，核心規(guī)則也就是幾條。

如果規(guī)則非常多，或者規(guī)則經(jīng)常變化，依靠人去執(zhí)行投資規(guī)則，就很麻煩。

所以現(xiàn)在有的基金公司，就依靠程序來構(gòu)建量化的規(guī)則模型。

甚至引入機(jī)器學(xué)習(xí)的算法，來自動(dòng)調(diào)整背后的模型。

這就是現(xiàn)在看到的一些量化基金。

量化基金有哪些？

目前我們能買到的一些量化基金，很多都是指數(shù)增強(qiáng)基金。

因?yàn)橹笖?shù)本身規(guī)則就比較明確，在指數(shù)上做量化增強(qiáng)，更容易實(shí)現(xiàn)。

目前A股更多的，是300增強(qiáng)和500增強(qiáng)。

另外，還有少量的中證1000增強(qiáng)、中證紅利增強(qiáng)，以及行業(yè)指數(shù)增強(qiáng)基金。

指數(shù)增強(qiáng)基金，

• 通常80%的部分，會(huì)投資指數(shù)成分股；
• 20%的部分，做增強(qiáng)操作。

這部分增強(qiáng)操作，很多基金公司用的就是量化增強(qiáng)的模型。

量化增強(qiáng)模型有什么區(qū)別？

按照量化模型策略執(zhí)行的高低頻率，可以分為中低頻的量化策略，和高頻量化策略。

（1）大部分公募基金，用的是中低頻的量化策略。

例如我們之前投資過的，富國(guó)中證500指數(shù)增強(qiáng)。

富國(guó)基金公司，也是擅長(zhǎng)量化增強(qiáng)的策略，旗下有多個(gè)指數(shù)增強(qiáng)基金。

一般公募基金用的量化策略，交易頻率不會(huì)太高。

（2）私募指數(shù)增強(qiáng)基金，很多是用高頻短線交易，依靠機(jī)器學(xué)習(xí)和算法，捕捉市場(chǎng)上短線的機(jī)會(huì)。

算法速度快，交易頻率非常高，可能一天就會(huì)把持有的股票更換一遍。

高頻量化策略，本質(zhì)上是賺市場(chǎng)上其他不理性交易者的錢。

市場(chǎng)越不成熟，「韭菜」越多，收益越高。

市面上做這種策略的私募基金多了，就需要基金公司互相PK，搶奪收益資源。

所以有的指數(shù)增強(qiáng)私募，號(hào)稱投入巨資構(gòu)建超級(jí)服務(wù)器，目的就是更快的通過算法捕捉機(jī)會(huì)。

高頻量化策略，通常用在私募基金中。

公募基金不允許做太高頻的投資策略，私募基金目前還沒有被限制。

不過，量化策略，通常都是有市場(chǎng)容量限制。

如果基金規(guī)模變得非常大，原來的量化策略可能效果就會(huì)下滑了。

另外，高頻量化的收益，大部分來自于韭菜，如果市場(chǎng)上散戶比例下降，未來這部分收益也會(huì)減少。

量化增強(qiáng)：滬深300 VS 中證500

滬深300量化增強(qiáng)和中證500量化增強(qiáng)，哪個(gè)更容易做呢？

滬深300增強(qiáng)基金，想要跑贏滬深300，難度還是有的。

因?yàn)闇?00都是大盤股，這些股票比較出名，研究的基金經(jīng)理和投資者也多，股票的價(jià)格比較少出現(xiàn)定價(jià)錯(cuò)誤。

而中證500是中盤股為主，研究的投資者數(shù)量也少，出現(xiàn)定價(jià)錯(cuò)誤的概率也高。

所以，在中證500上做量化增強(qiáng)，目前還是有一些增強(qiáng)效果。

當(dāng)然，這也是階段性的。

如果未來中證500也越來越普及，關(guān)注中證500的投資者變多，那中證500上做增強(qiáng)也會(huì)更難。

2021年，就有這樣的跡象。

2021年，中證500指數(shù)表現(xiàn)不錯(cuò)，中證500相關(guān)基金的規(guī)模大漲，關(guān)注中證500這種中盤股的投資者，也增加了不少。

所以，后面中證500指數(shù)的增強(qiáng)基金，超額收益的預(yù)期也要放低一些了。

總結(jié)

量化基金，也沒有太多神秘的地方。

目前市面上大部分基金公司，量化投資模型，原理都差不多。

只不過不同公司，人力物力不同，模型的復(fù)雜程度和挖掘的深度會(huì)有差別。

從投資的角度來看，指數(shù)量化增強(qiáng)基金，其實(shí)也是跟指數(shù)基金一樣，參考對(duì)應(yīng)指數(shù)的估值等，來判斷投資價(jià)值就好。

我們做的事情也不變：跌出機(jī)會(huì)就買入，漲出機(jī)會(huì)就賣出，其他時(shí)間耐心等待～

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）

PS：對(duì)指數(shù)基金感興趣的朋友，歡迎閱讀《指數(shù)基金投資指南》和《定投十年財(cái)務(wù)自由》。