市長/市場成果

股票主要市長/市場指數(shù)表現(xiàn)：

從2016年到10月31日，總體來說大盤、創(chuàng)業(yè)板等不太滿意。

對選股能力欠佳、短線炒股能力不行的散戶來說，今年在股市盈利還是很難的。雖然經(jīng)過年初的熔斷機(jī)制，股票略有回暖，但是2016年四季度，還是應(yīng)以謹(jǐn)慎為主。

來源：Wind，數(shù)據(jù)截止至2016年10月31日

來源：Wind，數(shù)據(jù)截止至2016年10月31日

公募基金市場表現(xiàn)：

公募基金作為一種很常見的投資品種，亦是一種較為穩(wěn)健的保值品種，近年來受到投資者的追捧。至今，109家公墓基金的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到了8.881億元。關(guān)于公募基金品種，財(cái)小鯨在上一篇文章里面已經(jīng)詳細(xì)做了介紹，本文不贅述。

截至2016年三季度，公募基金配置比例最多的資產(chǎn)為債權(quán)類資產(chǎn)，配置規(guī)模達(dá)37020億元，占資產(chǎn)總值比為40.54%。債券型基金指數(shù)今年至2016年9月31日上漲2.54%。

易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)A

易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)A（110017）是易方達(dá)基金管理公司旗下一只混合債券型基金?；鹉繕?biāo)是通過主要投資于債券品種，力爭為基金持有人創(chuàng)造較高的當(dāng)期收益和總回報(bào)，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

2008年03月19日成立以來，基金已取得128.27%的收益，年化回報(bào)為10.04%。截至2016年11月3日，基金單位凈值為1.324，累計(jì)凈值為1.979。

值得注意的是，基金自從成立以來總計(jì)分紅13次，每年都有1-2次的分紅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券基金平均分紅水平，實(shí)現(xiàn)了基金凈值增長。

從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來表現(xiàn)突出,收益率4.20%，1年收益率6.65%，3年收益51.27%， 5年收益69.12%。年化回報(bào)高達(dá)10.03%。每年的同類排名都基本維持在前1/4內(nèi)，業(yè)績亮眼。

除此以外，基金也對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了很好的把控。從數(shù)據(jù)上看基金夏普比率為2.15，高于市場上混合債券基金的平均夏普率1.68；收益標(biāo)準(zhǔn)差為2.2，小于同類平均。

從基金業(yè)績的歷史表現(xiàn)來看基金一直維持著較為穩(wěn)定的增長，即使是在2013年流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，基金最差連續(xù)6月回報(bào)為-3.37%，較好地抵御了債券市場危機(jī)。同時(shí)在2015年股市危機(jī)的時(shí)候，基金也有較好的表現(xiàn)，保持高速增長。

來源：Wind，數(shù)據(jù)截止至2016年10月31日

在這里財(cái)小鯨得補(bǔ)充一下，大眾經(jīng)常誤以為債基收益是和股市呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的，其實(shí)并不是。能夠用于對沖股市風(fēng)險(xiǎn)，這也要取決于基金經(jīng)理的管理能力。

從圖中我們可以看出，一級債基與股指的相關(guān)性是正的，并且還高于與國債指數(shù)和企業(yè)債指數(shù)的相關(guān)系數(shù)。因此，從這個(gè)角度來看，易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)A基本做到了在熊市和牛市都能穩(wěn)定自己的收益增長，對于市場風(fēng)險(xiǎn)有較好的把控。

然而過去的業(yè)績并不能完全預(yù)示著基金未來的業(yè)績，我們需要更進(jìn)一步的看看基金的資產(chǎn)配置，券種配置狀況來看基金未來的業(yè)績。

易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)81.87%配置于債券，5.3%配置于股票。債券中，主要配置于企業(yè)債和金融債。

細(xì)看基金重倉的債券，前幾位的重倉企業(yè)債基本都從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。雖然當(dāng)前公眾認(rèn)為地產(chǎn)投資在今年下半年以及明年已經(jīng)過了大拐點(diǎn)，但是對于基建投資的可持續(xù)性分歧不大，基建投資還會(huì)成為支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Α?/p>

例如基金重倉持有的13贛州發(fā)展MTN001，該債券被多個(gè)表現(xiàn)優(yōu)異的基金重倉持有。債券的發(fā)行公司贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)是贛州市最主要的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資主體，在贛州市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域處于絕對主導(dǎo)地位，擔(dān)負(fù)著贛州市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營的重要任務(wù)。

目前贛州市無其他從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的企業(yè)主體。債券最新信用評級維持在AA+,公司現(xiàn)金流充足，有很強(qiáng)的還本付息能力。

基金經(jīng)理較強(qiáng)的管理能力也是該只基金持續(xù)優(yōu)績的重要原因。該基金現(xiàn)任經(jīng)理是張雅君和王曉晨，兩人在任職期間都取得了較高的超級準(zhǔn)回報(bào)。

其中張雅君非常擅長于混合債券基金的管理，她手下的兩只混合債券型基金年化回報(bào)均在行業(yè)前10位。

除此以外，易方達(dá)基金是國內(nèi)綜合性老牌資產(chǎn)管理公司，其公募基金資產(chǎn)規(guī)模為5760億人民幣，居于基金行業(yè)前三。易方達(dá)基金強(qiáng)大的投研實(shí)力在行業(yè)內(nèi)赫赫有名，這也為基金經(jīng)理提供了強(qiáng)有力的支持。

華夏純債

華夏純債（000015），顧名思義是一只中長期的純債基金。該基金從2013-03-08，取得21.82%的收益，從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來收益率3.94%；1年收益率5.75%；3年收益22.68%。

投資者對于純債基金會(huì)有一些誤區(qū)，認(rèn)為這類基金以穩(wěn)健的投資品種著稱，因此風(fēng)險(xiǎn)低，不會(huì)出現(xiàn)虧損。然而這類基金的盈利狀況受到基金經(jīng)理操作的風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)影響，因此風(fēng)險(xiǎn)控制顯得很重要。

首先讓我們看看該基金經(jīng)理在風(fēng)險(xiǎn)上的把控。

從圖表中我們不難發(fā)現(xiàn)，該基金在風(fēng)險(xiǎn)控制上表現(xiàn)不俗，夏普比率遠(yuǎn)超同類基金平均水平，證明基金將承受的每一單位風(fēng)險(xiǎn)都積極轉(zhuǎn)化為了收益。波動(dòng)率遠(yuǎn)小于同類平均，非常適合穩(wěn)健的投資者。

從基金的配置來看，在2016年第三季度，華夏純債主中企業(yè)債占比80.2%，金融債占比14.89%，國債占比4.91%。相比上期基金大幅增加了國債的占比。基金的企業(yè)債基本全部投資于高信用評級的債券，其重倉債券也同樣集中在從事基建的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

東方保本

東方保本（400013）是東方基金旗下的一只混合型基金?；鹜ㄟ^保本資產(chǎn)（不低于60%）與收益資產(chǎn)（不高于40%）的動(dòng)態(tài)配置和有效的組合管理，在保本周期到期時(shí)，為保本周期內(nèi)認(rèn)購并持有到期的基金份額提供保本金額安全保證的基礎(chǔ)上，力求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。

基金從2011-04-14成立以來，已取得41.56%的收益。從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來表現(xiàn)突出,收益率5.07%，同類排名17/145；1年收益率6.05%，同類排名26/119；3年收益31.32%；5年收益42.70。

來源：Wind，數(shù)據(jù)截止至2016年10月31日

由于加入了投資組合保險(xiǎn)技術(shù)基金表現(xiàn)十分穩(wěn)定，除了在14年末至15年初的股市牛市時(shí)，其余時(shí)間基金業(yè)績都遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于滬深300和片混合債基金平均水平。

無疑，在股市表現(xiàn)預(yù)期不佳，或是股市表現(xiàn)難以預(yù)期的時(shí)候，這只基金是一個(gè)非常優(yōu)越的選擇。從風(fēng)險(xiǎn)控制上來看，在最近1年里，該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)為僅為0.8233， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于純債基金的平均水平； 收益標(biāo)準(zhǔn)差為1.6293， 小于同類平均； 綜合該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)率在同類基金中的排名，該基金在過去一年的風(fēng)控表現(xiàn)十分優(yōu)異。

從基金的資產(chǎn)配置上來看，不難發(fā)現(xiàn)基金較好的把握了當(dāng)前市場的機(jī)會(huì)。

2016年下半年，穩(wěn)增長的政策還在推進(jìn)，同時(shí)也開始著力于風(fēng)險(xiǎn)的防范。從行業(yè)層面來看，食品、農(nóng)業(yè)等高景氣行業(yè)還將持續(xù)，上市公司業(yè)績和股價(jià)也將受益于行業(yè)表現(xiàn)。10月全國制造業(yè)數(shù)據(jù)向好,指向制造業(yè)景氣的改善。

總體來看，市場還將延續(xù)窄幅震蕩的格局，存在一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，持有比交易性操作能獲得能穩(wěn)定的收益。因此在這一階段基金小幅度的提升了股票的占比，并且重倉于制造業(yè)，以求在穩(wěn)控風(fēng)險(xiǎn)下獲得一定的超額收益。

債券方面，如前文所述，基本面環(huán)境利好債市。市場較為擔(dān)憂的因素包括金融去杠桿、短端資金利率僵持等。基金在債市慢牛的預(yù)期下，加大了債券的配比。

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