很久以前，八國(guó)聯(lián)軍從中國(guó)搶走了很多錢。

其中6個(gè)國(guó)家都來自歐洲。

因?yàn)橹袊?guó)百年貧弱，這筆錢我們一直沒有從歐洲拿回來，一毛錢都沒拿回來。

但今天，我們實(shí)現(xiàn)了從歐洲收回被搶資金的第一步。

而且，是歐洲人自己把錢給我們整理好送上門。

錢不多，但也不少。

對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量而言，這只是一小步，但對(duì)于中國(guó)的歷史進(jìn)程來說，這是一大步。

2020年11月18日，中華人民共和國(guó)財(cái)政部在歐洲發(fā)行了40億歐元的主權(quán)債券。

其中5年期債券份額共7.5億歐元，發(fā)行年利率為負(fù)的0.152%。

什么是負(fù)的0.152%？

按這個(gè)利率，中國(guó)借100歐元，5年后只需要還99.24元就行了。

不僅不給利息，連本金都不全給。

這是中國(guó)迄今為止發(fā)行的第一張負(fù)利率債券。

中國(guó)金融體系的所有經(jīng)濟(jì)模型，都假設(shè)利率會(huì)是一個(gè)正數(shù)，這是許多龐大金融系統(tǒng)的運(yùn)算基礎(chǔ)。

所以這次在歐洲發(fā)行債券，中國(guó)給出的票面利率，是0%，沒想搞負(fù)利率。

但中國(guó)發(fā)行的這個(gè)債券，遭到的大量歐洲人的哄搶，不斷被抬價(jià)。

搶購(gòu)中國(guó)債券的資金，達(dá)到了發(fā)行量的4.5倍。

供不應(yīng)求怎么辦？

沒辦法，只能價(jià)高者得。

經(jīng)過集合競(jìng)價(jià)哄搶后，歷史性一幕出現(xiàn)了，實(shí)際利率居然成了負(fù)值，中國(guó)債券被高價(jià)賣了出去。

幸好規(guī)模不大，也只涉及一只債券，否則中國(guó)的金融系統(tǒng)，要加班加點(diǎn)的改模型了。

而這次哄搶中國(guó)債券，導(dǎo)致負(fù)利率出現(xiàn)的資金，并不是來源于歐洲散戶。

這群投資者的身份大的嚇人，是歐洲國(guó)家央行，主權(quán)基金，養(yǎng)老金，大型銀行資管基金等。

為什么這群本應(yīng)理智到極點(diǎn)的超大型機(jī)構(gòu)，會(huì)去瘋搶中國(guó)發(fā)行的債券？

正是因?yàn)檫@群機(jī)構(gòu)太理性了，所以才去瘋搶中國(guó)發(fā)行的債券。

歐洲地區(qū)已經(jīng)負(fù)利率很久很久了，2014年6月整個(gè)歐元區(qū)就全部進(jìn)入了負(fù)利率時(shí)代，而且利率一年比一年低。

2020年11月18日，和中國(guó)5年期債券同時(shí)發(fā)行的德國(guó)5年期國(guó)債，收益率居然低到了-0.76%。

和德國(guó)5年期國(guó)債-0.76%的年利率相比，中國(guó)的0利率簡(jiǎn)直太香了，哪怕哄搶到-0.152%，也很香。

中國(guó)儲(chǔ)備的外匯，高達(dá)三四萬億美元，根本不用擔(dān)心中國(guó)財(cái)政部還不出錢。

而在持有這么多外匯的基礎(chǔ)上還要發(fā)債，一方面是為了加強(qiáng)和歐洲的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，擴(kuò)大人民幣的國(guó)際影響力。

還有一方面，就是這個(gè)資金成本實(shí)在是太低了。

當(dāng)然，歐洲人自己找不到更好的投資渠道，他們還覺得我們給的零利率太高了。

大家各取所需吧，互利雙贏。

所以歐洲人眼巴巴的把錢整理好，以負(fù)利率的條件，送給了中國(guó)人花。

而如此之低的收益率，在歐洲比比皆是。

瑞士銀行，已經(jīng)向全球的高凈值客戶的存款，每年收取0.6%的賬戶管理費(fèi)用，如果賬戶余額超過2百萬歐元，每年的利息費(fèi)用高達(dá)0.75%。

那些喜歡向瑞士銀行存錢的人，不僅沒有利息，每年本金還得縮水0.6%作為管理費(fèi)，甚至是0.75%。

在如此安全靠譜的瑞士銀行把錢放個(gè)100年，75%的本金就沒了，加上通貨膨脹，可以說是直接歸零。

而丹麥就更厲害了，別說存款，連貸款的利率，都給壓到了-0.5%。

免費(fèi)用錢，越借錢越少。

丹麥的存款利率，可想而知。

歐洲區(qū)利率壓的這么低，是因?yàn)闆]辦法。

富裕的歐洲，已經(jīng)沒錢了。

眾所周知，資本主義制度的運(yùn)轉(zhuǎn)需要利潤(rùn)。

沒有利潤(rùn)，上到資本家，下到普通工人，全部都不知道自己每天應(yīng)該干嘛。

但是工人能拿到手的工資，永遠(yuǎn)且必須小于他們創(chuàng)造出的商品價(jià)值。

否則資本家就是虧本的，然后會(huì)停止生產(chǎn)，解散工廠。

但工人產(chǎn)出的所有商品，必須工人自己拿出足額的貨幣去購(gòu)買，資本家能消費(fèi)的很少很少。

大量的貨幣被資本家以利潤(rùn)的形式拿走，但并不消費(fèi)，只有工人才能消費(fèi)，怎么辦？

如果坐視不理，貨幣運(yùn)轉(zhuǎn)鏈條很快就會(huì)崩潰，然后所有人都喝西北風(fēng)。

資本家虧本破產(chǎn)，工人失業(yè)回家，整個(gè)社會(huì)陷入大蕭條。

所有人都閑著，但所有人都沒飯吃，很可怕的。

所以資本主義制度下，社會(huì)管理者必須要確保市面上的貨幣足夠購(gòu)買所有的商品。

不管你用任何辦法，任何手段，變你也得變出那么多貨幣出來。

首先，我們要確保工人拿出所有的積蓄去消費(fèi)。

買房也好，買車也行，都可以，你別把貨幣藏起來就行。

這個(gè)其實(shí)很好辦，通過多種辦法可以誘導(dǎo)。

但資本家就難辦了，因?yàn)檫@批人都是精英階層。

所以，只能通過投資收益，利誘他們把所有的利潤(rùn)都拿出來繼續(xù)投資，賺更多的錢。

只要他們把錢拿出來投資了，貨幣開始流動(dòng)起來，哪怕賬面上歸屬于資本家的利潤(rùn)更高了，那也沒事。

至少現(xiàn)階段沒事了。

但實(shí)際上，我們不可能完全逼出工人的所有儲(chǔ)蓄，也不可能完全逼出資本家的所有利潤(rùn)，總有一部分沉淀在銀行體系當(dāng)存款。

為了填補(bǔ)這部分存款帶來的缺口，我們必須發(fā)行新的貨幣。

但今天的貨幣，是信用貨幣，需要制造出新的信用，才能帶來新的貨幣。

你個(gè)人向社會(huì)承諾未來30年會(huì)還房款也行，資本家承諾未來會(huì)還銀行貸款也行，這都屬于信用。

有了這些信用，就可以制造出新的貨幣。

雖然會(huì)在明年制造出更大的信貸窟窿，但至少今天熬過去了。

只要能源源不斷的擴(kuò)大信貸規(guī)模，一切問題都不是問題。

但擴(kuò)大信貸，需要社會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)定的投資回報(bào)。

沒有利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)，個(gè)人和資本家，都不會(huì)去貸款。

歐洲最大的問題，就是投資沒有了利潤(rùn)，沒辦法吸引資金從銀行體系中流出來。

投資回報(bào)率不足，那央行就只能降息，削弱存款的吸引力。

降到零利率，資金還是不肯從銀行體系里出來，因?yàn)楹ε峦饷娴耐顿Y虧損。

那就只能負(fù)利率了。

如果負(fù)利率還是趕不出來足夠的貨幣，那歐洲的麻煩就大了。

大蕭條，那是隨時(shí)可能發(fā)生的事情。

全球的投資收益率，其實(shí)都在節(jié)節(jié)下降。

在2013年，余額寶的年化收益率，高達(dá)5%，但今天的余額寶，年化收益率只有2.3%了。

銀行的理財(cái)產(chǎn)品，其收益率的下降，也成為了一種長(zhǎng)期趨勢(shì)。

央行原行長(zhǎng)周小川說：中國(guó)可以盡量避免快速第進(jìn)入到負(fù)利率時(shí)代。

全球都已經(jīng)進(jìn)入或快要進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，中國(guó)也早晚會(huì)進(jìn)入，但相比歐美，中國(guó)會(huì)是最后一個(gè)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代的國(guó)家。

越晚進(jìn)入，說明中國(guó)的經(jīng)濟(jì)抵抗力越強(qiáng)，越不可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)蕭條。

未來如果有哪個(gè)國(guó)家先撐不住發(fā)生了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)全面社會(huì)蕭條，一定是在那些首批進(jìn)入負(fù)利率的國(guó)家里。

你很有錢，常年富裕，但你現(xiàn)在沒貨幣了。

中國(guó)的樓市是有泡沫的，用5%的貸款成本去買一個(gè)出租收益率只有1.5%的資產(chǎn)，很明顯價(jià)格有問題。

所以中央下了紅頭文件，不允許房?jī)r(jià)上漲。

但也不敢讓房?jī)r(jià)跌，房?jī)r(jià)大面積迅速下跌會(huì)誘發(fā)嚴(yán)重的社會(huì)問題。

所以只能不漲不跌。

但不漲不跌其實(shí)也是很難的，長(zhǎng)期不漲，價(jià)格必然下跌，因?yàn)闆]有人會(huì)傻到用5%的貸款成本去搶購(gòu)1.5%的資產(chǎn)，大家都是奔著暴富才借那么多錢買房的。

但我敢預(yù)測(cè)且相信中國(guó)房?jī)r(jià)可以不漲不跌的最大原因，就是因?yàn)橹袊?guó)房貸降息的空間太大了。

假設(shè)全國(guó)房?jī)r(jià)普跌且不受控了。

沒關(guān)系，房?jī)r(jià)普遍降息0.5%就可以了。

還拉不回來？

那就再降息0.5%。

房?jī)r(jià)大反彈，那就可以了，再看看。

如此反復(fù)的玩幾次，十年就過去了，房?jī)r(jià)就平穩(wěn)落地了。

因?yàn)檎姘玖耸?，哪怕還是原房?jī)r(jià)，好像也就不貴了。

虧的只是這十年里的投機(jī)客而已。

這就是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)底氣和經(jīng)濟(jì)底蘊(yùn)。

我們目前經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)達(dá)到了和歐美列強(qiáng)等同甚至超越的水準(zhǔn)，但我們的存款利率和貸款利率，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他們。

存貸利率高，說明我們的經(jīng)濟(jì)活力強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)政策可動(dòng)用的手段多，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。

全球國(guó)家都是靠越來越大的信貸泡沫混日子的，都等著“友邦”先完蛋。

降一次息，國(guó)家就續(xù)一次命。

目前看，中國(guó)是最有可能笑到最后的國(guó)家，因?yàn)槲覀兊睦⒆罡?，可降息的次?shù)最多。

所以，中國(guó)發(fā)行的負(fù)利率債券，被歐洲人哄搶。

因?yàn)樗麄儧]有好的投資渠道，而且預(yù)期歐洲未來的利率會(huì)更低。

歐洲人怎么想的，我們不管。

但負(fù)利率債券，在中國(guó)歷史上這是第一次，不給利息，甚至是負(fù)利息，還受到了哄搶的待遇。

歐洲人當(dāng)年用刺刀從中國(guó)搶走的錢，正在被今天的中國(guó)人，用另一種形式和平的拿回來。

這真的很牛。

為什么中國(guó)的債券會(huì)這么牛？

因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)近幾十年的建設(shè)者，也就是你和我，以及你和我的爸媽，都很牛。

作者：遠(yuǎn)方青木（YFqingmu）

原文鏈接點(diǎn)擊下方藍(lán)色字體“了解更多”