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3M公司報(bào)告2018財(cái)年總收入為327億美元。這包括5個(gè)收入來源:
工業(yè)業(yè)務(wù):2018財(cái)年114億美元(占總收入的35%)。該部門服務(wù)于廣泛的市場(chǎng),產(chǎn)品包括乙烯基,聚酯,箔和特種工業(yè)膠帶和粘合劑。
安全和圖形業(yè)務(wù):2018財(cái)年63億美元(占總收入的19%)。該部門通過提高人員、設(shè)施和系統(tǒng)的安全性和生產(chǎn)力的產(chǎn)品來獲得收入。
消費(fèi)者業(yè)務(wù):2018財(cái)年為44億美元(占總收入的14%)。該部門提供的產(chǎn)品包括辦公用品、文具產(chǎn)品、家庭護(hù)理產(chǎn)品和消費(fèi)者保健產(chǎn)品。
醫(yī)療保健業(yè)務(wù):2018財(cái)年56億美元(占總收入的17%)。Healthcare segment銷售醫(yī)用膠帶、敷料、傷口閉合產(chǎn)品,以及外科手術(shù)窗簾、口罩和preps、電極和聽診器
電子和能源業(yè)務(wù):2018財(cái)年50億美元(占總收入的15%)。電子和能源部門服務(wù)于電子和能源市場(chǎng)的客戶。主要產(chǎn)品包括:液晶電腦顯示器,液晶電視手持設(shè)備,如手機(jī)和平板電腦,筆記本電腦和汽車顯示器。
3M的歷史營(yíng)收走勢(shì)如何?
自2016年以來,3M公司在各業(yè)務(wù)部門穩(wěn)步增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,總收入增加了26億美元,平均年增長(zhǎng)率為4.3%。
過去幾年,亞洲一直是該公司增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力,為該公司貢獻(xiàn)了300萬美元的大部分增長(zhǎng)。
正因如此,今年迄今為止,中國(guó)的逆風(fēng)影響了3M各部門的收入。
展望未來,我們預(yù)計(jì)3M的收入將在較低的個(gè)位數(shù)范圍內(nèi)增長(zhǎng),到2020財(cái)年將達(dá)到337億美元。
以下是3M多年來細(xì)分市場(chǎng)業(yè)績(jī)和收入變化的詳細(xì)情況:
工業(yè)部門是3M最大的運(yùn)營(yíng)部門
工業(yè)部門的收入一直占公司總收入的大部分,過去三年平均收入份額超過35%。
此外,該領(lǐng)域的份額從2016年的34%左右小幅增長(zhǎng)到2018年的37%以上,主要是因?yàn)樵鲩L(zhǎng)速度快于其他領(lǐng)域。
在2018財(cái)年,這一領(lǐng)域同比增長(zhǎng)12%,貢獻(xiàn)了逾13億美元的增量收入。
然而,我們預(yù)計(jì)該部門的收入將在2019年下降,然后在2020財(cái)年恢復(fù)到125億美元左右。
汽車業(yè)務(wù)的疲軟和生產(chǎn)率的疲軟可能會(huì)對(duì)該領(lǐng)域2019年的業(yè)績(jī)構(gòu)成壓力。
也就是說,市場(chǎng)環(huán)境的改善將有助于該領(lǐng)域在未來幾年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
在可預(yù)見的未來,醫(yī)療保健有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)
在過去幾年里,醫(yī)療保健實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng),由于食品安全、健康信息系統(tǒng)、醫(yī)療解決方案和口腔護(hù)理等領(lǐng)域的有機(jī)產(chǎn)品銷售增加,醫(yī)療保健收入從2016年的55億美元增加到2018財(cái)年的60億美元。
我們預(yù)計(jì)這部分業(yè)務(wù)將繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng),到2020財(cái)年,收入將以年均4%的速度增長(zhǎng),達(dá)到65億美元。
然而,這可能會(huì)被藥物輸送系統(tǒng)的銷售下降所抵消
安全和圖形一直是3M增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域
在過去三年里,這一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng),收入從2016年的56億美元增長(zhǎng)到2018財(cái)年的68億美元以上
這一增長(zhǎng)是由個(gè)人安全、商業(yè)解決方案和運(yùn)輸安全產(chǎn)品的銷售增加帶動(dòng)的,部分抵消了屋頂顆粒的銷售下降
我們預(yù)計(jì)這一領(lǐng)域的增長(zhǎng)將在2019年保持平穩(wěn)。然而,該部門的收入將在20財(cái)年增長(zhǎng)3%,超過70億美元。
預(yù)計(jì)消費(fèi)領(lǐng)域的增長(zhǎng)將放緩
該領(lǐng)域近年來實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng),2016-2018年收入增長(zhǎng)約3.1億美元(年復(fù)合增長(zhǎng)率3.4%)。
我們預(yù)計(jì)這一領(lǐng)域在2019年將增長(zhǎng)近2%,到2020年增速將放緩至1%。總的來說,我們預(yù)計(jì)這一領(lǐng)域在未來兩年將增加1.5億美元。
這些年來,該領(lǐng)域在總收入中所占的份額一直保持在15%左右,我們預(yù)計(jì)未來該領(lǐng)域的份額將保持在目前的水平
電子和能源收入將保持持平
在過去三年里,這一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng),收入從2016年的48億美元增長(zhǎng)到2018財(cái)年的55億美元左右(年復(fù)合增長(zhǎng)率6.5%)。
我們預(yù)計(jì),受電子相關(guān)業(yè)務(wù)疲軟的推動(dòng),該領(lǐng)域的營(yíng)收將在2019年以較低的個(gè)位數(shù)區(qū)間下滑。此外,消費(fèi)電子產(chǎn)品和工廠自動(dòng)化領(lǐng)域的終端市場(chǎng)需求疲軟,將對(duì)該領(lǐng)域的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。
然而,能源行業(yè)的強(qiáng)勁需求將在一定程度上抵消這一影響。因此,我們預(yù)計(jì)到2020財(cái)年,該領(lǐng)域的總收入將保持在55億美元。
根據(jù)我們的預(yù)測(cè),經(jīng)調(diào)整的2019年全年每股收益可能在9.51美元左右。根據(jù)這個(gè)數(shù)字,我們預(yù)估的遠(yuǎn)期市盈率為19.5倍,這意味著3M股票的估值為185美元,比當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格高出約10%。
本文作者:Trefis華爾街那點(diǎn)事/ 美股研究社(公眾號(hào):meigushe)——旨在幫助中國(guó)投資者理解世界,專注報(bào)道美國(guó)科技股和中概股,對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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