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3M公司報告2018財年總收入為327億美元。這包括5個收入來源:
工業(yè)業(yè)務:2018財年114億美元(占總收入的35%)。該部門服務于廣泛的市場，產品包括乙烯基，聚酯，箔和特種工業(yè)膠帶和粘合劑。
安全和圖形業(yè)務:2018財年63億美元(占總收入的19%)。該部門通過提高人員、設施和系統(tǒng)的安全性和生產力的產品來獲得收入。
消費者業(yè)務:2018財年為44億美元(占總收入的14%)。該部門提供的產品包括辦公用品、文具產品、家庭護理產品和消費者保健產品。
醫(yī)療保健業(yè)務:2018財年56億美元(占總收入的17%)。Healthcare segment銷售醫(yī)用膠帶、敷料、傷口閉合產品，以及外科手術窗簾、口罩和preps、電極和聽診器
電子和能源業(yè)務:2018財年50億美元(占總收入的15%)。電子和能源部門服務于電子和能源市場的客戶。主要產品包括:液晶電腦顯示器，液晶電視手持設備，如手機和平板電腦，筆記本電腦和汽車顯示器。
3M的歷史營收走勢如何?
自2016年以來，3M公司在各業(yè)務部門穩(wěn)步增長的帶動下，總收入增加了26億美元，平均年增長率為4.3%。
過去幾年，亞洲一直是該公司增長的最大推動力，為該公司貢獻了300萬美元的大部分增長。
正因如此，今年迄今為止，中國的逆風影響了3M各部門的收入。
展望未來，我們預計3M的收入將在較低的個位數(shù)范圍內增長，到2020財年將達到337億美元。
以下是3M多年來細分市場業(yè)績和收入變化的詳細情況:
工業(yè)部門是3M最大的運營部門
工業(yè)部門的收入一直占公司總收入的大部分，過去三年平均收入份額超過35%。
此外，該領域的份額從2016年的34%左右小幅增長到2018年的37%以上，主要是因為增長速度快于其他領域。
在2018財年，這一領域同比增長12%，貢獻了逾13億美元的增量收入。
然而，我們預計該部門的收入將在2019年下降，然后在2020財年恢復到125億美元左右。
汽車業(yè)務的疲軟和生產率的疲軟可能會對該領域2019年的業(yè)績構成壓力。
也就是說，市場環(huán)境的改善將有助于該領域在未來幾年實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
在可預見的未來，醫(yī)療保健有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長
在過去幾年里，醫(yī)療保健實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，由于食品安全、健康信息系統(tǒng)、醫(yī)療解決方案和口腔護理等領域的有機產品銷售增加，醫(yī)療保健收入從2016年的55億美元增加到2018財年的60億美元。
我們預計這部分業(yè)務將繼續(xù)強勁增長，到2020財年，收入將以年均4%的速度增長，達到65億美元。
然而，這可能會被藥物輸送系統(tǒng)的銷售下降所抵消
安全和圖形一直是3M增長最快的領域
在過去三年里，這一領域實現(xiàn)了強勁增長，收入從2016年的56億美元增長到2018財年的68億美元以上
這一增長是由個人安全、商業(yè)解決方案和運輸安全產品的銷售增加帶動的，部分抵消了屋頂顆粒的銷售下降
我們預計這一領域的增長將在2019年保持平穩(wěn)。然而，該部門的收入將在20財年增長3%，超過70億美元。
預計消費領域的增長將放緩
該領域近年來實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，2016-2018年收入增長約3.1億美元(年復合增長率3.4%)。
我們預計這一領域在2019年將增長近2%，到2020年增速將放緩至1%?？偟膩碚f，我們預計這一領域在未來兩年將增加1.5億美元。
這些年來，該領域在總收入中所占的份額一直保持在15%左右，我們預計未來該領域的份額將保持在目前的水平
電子和能源收入將保持持平
在過去三年里，這一領域實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，收入從2016年的48億美元增長到2018財年的55億美元左右(年復合增長率6.5%)。
我們預計，受電子相關業(yè)務疲軟的推動，該領域的營收將在2019年以較低的個位數(shù)區(qū)間下滑。此外，消費電子產品和工廠自動化領域的終端市場需求疲軟，將對該領域的業(yè)績產生負面影響。
然而，能源行業(yè)的強勁需求將在一定程度上抵消這一影響。因此，我們預計到2020財年，該領域的總收入將保持在55億美元。
根據(jù)我們的預測，經(jīng)調整的2019年全年每股收益可能在9.51美元左右。根據(jù)這個數(shù)字，我們預估的遠期市盈率為19.5倍，這意味著3M股票的估值為185美元，比當前市場價格高出約10%。
本文作者：Trefis華爾街那點事/ 美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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