平安不平安！十多年來竹蟲粉用完了？告訴我保險下跌的真相！

作者：知識行星尋找老子的讀書權(quán)

昨天市場突然暴跌，很多人又慌了，但事實上，一周前，老帝已經(jīng)在我們星球粉絲中提前降溫了，今年是反復(fù)震蕩的行情，不可能一蹴而就，所以要格外耐心地度過。摔倒了就能活。上去千萬不要追。(莎士比亞。)(耐心。)

寧可買跌的多的，千萬別去碰那些熱門。追熱門的最后都會死的很難看。

其實很多大白馬都在下跌，而且已經(jīng)跌到了一個不錯的區(qū)域，這其中就包括了中國平安，去年11月之前，很多粉絲都在知識星球齊俊杰的粉絲群里留言，非常看好平安問能不能買，當(dāng)時老齊所有的回答就兩個字貴了，后來11月之后，就一路下跌，從93跌到了昨天的62，跌幅超過了30%，折扣給了這么多，但這時候卻沒人在想著買了，都在搶著賣。這其中還爆出了大新聞，說中國平安的死忠粉，同威投資的董事長李馳先生也清倉了，還引起了廣泛熱議，李馳之于平安，就跟但斌林園之于茅臺一樣，是一個標(biāo)志性的人物，從2009年就買了，那時候平安從120跌到過19，他都沒賣還發(fā)文力挺，如今他都清倉了，那平安是不是真的有什么問題了？

最近有媒體采訪了李馳，他也回應(yīng)了這個問題。

首先，他并不是現(xiàn)在才賣掉的，只是最近才說出來，所以并不是被跌跑的。

其次，賣掉平安主要是因為有了更好的投資標(biāo)的。

第三，不是拿不住，這點波動，跟2008年比根本就不算什么，當(dāng)年他剛建倉完平安，股價就跌去了一半。

第四，現(xiàn)在清倉也不代表李馳就看空平安。

其實最近很多媒體都推波助瀾，什么平安踩雷華夏幸福，又什么私募大佬清倉，反正各種標(biāo)題就為了奪人眼球，但其實老齊也可以說幾點實話。

首先，平安是一個每年都賺1400億利潤的公司，國內(nèi)當(dāng)之無愧的保險龍頭。這幾年把ROE更是提高到了20%以上。

其次，李馳先生是中國最早的一代私募人，所以江湖地位比較高，也因為一直持有中國平安，所以符號化非常明顯，但是這10幾年他的業(yè)績一般，發(fā)展緩慢，所以規(guī)模其實很小，同威投資目前只有5億不到的規(guī)模，所以他的減持，對于萬億平安來說，幾乎沒有任何實質(zhì)性影響。

第三，至于說他投資水平差，踩雷了華夏幸福，浮虧100億，即便真如傳言那樣，那也就是人家一個月的利潤，好比你去投資，買股票，虧一個月工資，是不是也是常事，對你來說構(gòu)成滅頂之災(zāi)嗎？更何況平安已經(jīng)跌去了3成，市值蒸發(fā)就好幾千億了，這點損失也早就反映在了價格之上。

第四，平安為啥跌，其實你看看其他的保險股就知道了，大家都在跌，而且跌的也都不少，比如人壽從52跌到31了， 這個跌幅已經(jīng)到了40%，比平安還多，為啥沒人關(guān)注，因為它市值不如平安大。那平安被減持，投資失敗，人壽總沒啥問題吧。所以可見，根本就不是大家說的那個樣？

有人說了，老齊你這是要力挺平安啊，是可以買嗎？難道你覺得平安不會跌了嗎？我沒說過這個話，我們只做大類資產(chǎn)配置，加一些風(fēng)格輪動，絕不推薦任何個股，我們只是客觀陳述事實。告訴你真實的投資方法而已。

在幾周前我們就講過保險股的投資邏輯。保險公司除了收保費之外，他大量的業(yè)績都是投資得來，而投資重點在固收市場，也就是買債券，一直拿著，還有少部分買股票，然后賺取長期回報，從而讓這些保險的浮存金增值，增加股東權(quán)益。所以保險投資是很明顯的雙輪驅(qū)動，要么利率高，讓保險資金投資債券的長期預(yù)期提升，要么就股市好，保險的投資優(yōu)勢體現(xiàn)出來，最后甚至形成反身性，當(dāng)半個券商用。但是其實自大去年底以來，這兩個邏輯全都不存在了，股市今年預(yù)期一直不好，而且長期利率還在下降，那么保險行業(yè)當(dāng)然他也就不會好。

所以今年對于保險來說，更像是2011-2013年，又或者是2018年，也就是利率持續(xù)下降，然后股市還沒有機會，雙輪驅(qū)動結(jié)果一個輪子都不轉(zhuǎn)。那么從中國平安的走勢來說，這兩個時間段都是非常糟糕的，基本都是持續(xù)下跌。2011年這波跌了60%下去，2018年這一波也跌去了35%。那么啥時候能止跌呢？要么利率提升，要么股市開始漲，反正得有一個指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，中國平安這種保險股才會止跌。比如2013年就是利率止跌回升，保險基本就筑底不跌了，但是也沒漲，因為當(dāng)時股市太弱。而2018年，利率沒止住下跌，但是股市漲了，保險股也就能跟隨市場反彈。

返回頭再看他拉升最猛的一個階段，基本上就是2017年到2018年初，當(dāng)時的環(huán)境是什么呢？股市在上升，而且風(fēng)格偏向大藍籌，利率也在快速提升。所以雙輪驅(qū)動，產(chǎn)生了疊加的效果，保險股就瘋漲了一陣，平安也是一波流從28拉升到了74，漲了2.6倍。

老齊這么一講你是不是就明白了許多，相信你也就能判斷，保險股啥時候止跌，啥時候能恢復(fù)上漲了吧，保險股最近表現(xiàn)差，別聽媒體胡說八道，壓根就不是說的那些利空引起的，他們都只是在解釋現(xiàn)象，無病呻吟，說白了就是風(fēng)格不太符合現(xiàn)在的宏觀環(huán)境。你非得冬天去種西瓜，他能長的好才怪。這道理農(nóng)民伯伯都清楚，那么多高學(xué)歷的炒股人卻不清楚。所以你現(xiàn)在應(yīng)該能理解老齊經(jīng)常說的那句話了吧，投資沒風(fēng)險，沒文化才有風(fēng)險。你老是冬天去種西瓜，夏天要大白菜，那不賠死才怪。像這樣的投資真相，在知識星球齊俊杰的粉絲群里，我們每周都在講，各個行業(yè)完全不同，投資跟種地一樣，你得摸清楚每項作物的生活習(xí)性和生長習(xí)慣才行。很多人天真的以為，就把種子埋下去，他就咔咔的長果實了，哪有那么簡單。