10月20日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)貸款中心發(fā)布貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)單。1年品種申報(bào)3.85%，5年以上品種申報(bào)4.65%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，LPR報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，符合市場預(yù)期。一方面，本月中期借貸便利（MLF）利率穩(wěn)定，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生改變；另一方面，近期公布的廣義貨幣（M2）、社會(huì)融資規(guī)模增速數(shù)據(jù)與國內(nèi)名義GDP增速基本匹配，反映出貨幣信貸環(huán)境繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提供有力支持。

10月15日，央行等量續(xù)做MLF，招標(biāo)利率為2.95％，與上月持平。這表明10月份LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。自2019年9月以來，1年期LPR報(bào)價(jià)與1年期MLF招標(biāo)利率始終保持同步調(diào)整，點(diǎn)差固定在90個(gè)基點(diǎn)。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月份央行全面降準(zhǔn)，其后一段時(shí)間包括貨幣市場短端利率、銀行同業(yè)存單利率等在內(nèi)的主要市場利率出現(xiàn)不同幅度下行，銀行邊際資金成本有所下降。近期，一般貸款利率下行較快，二季度末銀行凈息差收窄至歷史低位附近。由此，商業(yè)銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)力不足。

剛剛公布的三季度宏觀數(shù)據(jù)顯示，受短期疫情波動(dòng)等因素影響，近期宏觀經(jīng)濟(jì)增長勢頭有所放緩。王青表示，三季度GDP同比增速和兩年平均增速均降至4.9％，未來一段時(shí)間穩(wěn)增長需求加大。周茂華也表示，全球產(chǎn)業(yè)鏈“失序”、供給端遭遇瓶頸、大宗商品價(jià)格繼續(xù)探高等因素對國內(nèi)部分行業(yè)企業(yè)構(gòu)成沖擊，使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜化，在一定程度上抑制了信貸需求，這需要多部門協(xié)同應(yīng)對，為企業(yè)紓困，激發(fā)微觀活力。

央行最新問卷調(diào)查結(jié)果顯示，三季度企業(yè)貸款需求指數(shù)連續(xù)兩個(gè)季度下滑。王青表示，這是同期包括企業(yè)中長期貸款在內(nèi)的金融數(shù)據(jù)下行的一個(gè)重要原因。當(dāng)前政策面反復(fù)強(qiáng)調(diào)要“增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性”，預(yù)計(jì)四季度信貸、社會(huì)融資規(guī)模增速有望提高。

另外，9月份物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，PPI同比上升至10.7％，而同期CPI同比漲幅則下降至0.7％，CPI與PPI“剪刀差”持續(xù)擴(kuò)大。王青表示，這意味著多數(shù)中下游小微企業(yè)成本壓力還在上升，需要金融體系加大對其支持力度，包括進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資成本。

根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，9月份新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.89％，較上年末下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。央行近期在新聞發(fā)布會(huì)上表示，持續(xù)釋放LPR改革效能，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，推動(dòng)小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對中小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。近期，監(jiān)管層也進(jìn)一步采取了有針對性的定向扶持措施，加大對小微企業(yè)的支持力度，包括新增3000億元支小再貸款額度以及減稅降費(fèi)、優(yōu)化營商環(huán)境等措施。

王青表示，在跨周期調(diào)節(jié)下，本輪穩(wěn)增長政策力度相對溫和，盡管MLF利率和LPR持續(xù)維持不變，但這并不意味著接下來企業(yè)實(shí)際貸款利率也會(huì)一直保持不動(dòng)。預(yù)計(jì)企業(yè)貸款利率會(huì)延續(xù)下行態(tài)勢，這將推動(dòng)降準(zhǔn)等政策紅利較快向企業(yè)融資端傳導(dǎo)，緩解小微企業(yè)融資貴問題，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，確保今年底明年初宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

另外，10月20日，為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展1000億元逆回購操作。周茂華表示，央行適度加大逆回購操作規(guī)模，凈投放資金，一方面是為了對沖資金面短期擾動(dòng)因素；另一方面是向市場釋放央行將保持市場流動(dòng)性合理充裕的政策意圖。

四季度公開市場操作工具到期量大、專項(xiàng)債發(fā)行上量及季節(jié)性等擾動(dòng)因素增多，引發(fā)市場對資金面趨緊的擔(dān)憂。周茂華認(rèn)為，央行應(yīng)對短期資金面擾動(dòng)工具較多，并多次表態(tài)穩(wěn)健的貨幣政策保持靈活適度，保持市場流動(dòng)性合理充裕。10月20日，央行公開市場操作加量，在一定程度上舒緩了市場情緒。早盤貨幣市場主要利率普遍較上一日回落，市場情緒整體趨于穩(wěn)定。

央行表示，四季度銀行體系流動(dòng)性供求將繼續(xù)保持基本平衡，不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。對于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，人民銀行將綜合考慮流動(dòng)性狀況、金融機(jī)構(gòu)需求等情況，靈活運(yùn)用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時(shí)適度投放不同期限流動(dòng)性，熨平短期波動(dòng)，滿足金融機(jī)構(gòu)合理的資金需求，保持流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實(shí)施在增加流動(dòng)性總量方面也將發(fā)揮一定的作用。

本文源自金融時(shí)報(bào)