基金2021第一季度報紙在進入密集公開期后統(tǒng)計并分享了位置變動，在分享持有變動之前分享了三點感悟。

頂投關(guān)于大佬持倉變動的三點感悟：

1、大佬也恪守自己的能力圈

各種加倉自己最懂（有信仰的品種），睿遠擅長制造業(yè)加立訊和工控領(lǐng)域的公司。張坤繼續(xù)加白酒，朱少醒加自己從小跟到大的國瓷材料。鄭磊增倉愛爾眼科，張坤減倉愛爾眼科。最終都是加到自己看得懂的企業(yè)上。

2、好公司也要動態(tài)跟蹤

朱少醒團隊之前是很看好順豐的，不過一季度也不見了，大概率是跟蹤行業(yè)前沿競爭格局后提前撤出了。這也表明只看邏輯看過幾篇研報并沒啥用，對行業(yè)跟得不深是不行的。

3、沒有安全邊際情況下大佬們的騷操作

在看好一家公司但公司又不便宜的時候怎么辦？大佬們的做法是選擇大宗和定增這類有一定折價的方式買股票，然后有差價賺就直接賣出。沒得賺就臥倒持有。一句話概括：好公司能套利賺了就跑，沒得賺長期持有。

頂投對于持倉變動是認真的，首先從一季報找出十大流通股東名單，然后下載2020年報，在一季報的持倉對比2020年報的全部持倉計算增減倉股數(shù)和比例，這個手動計算的工作很耗時間，下面的數(shù)據(jù)很有價值，讀者可以考慮收藏。

一、朱少醒

4月22日，朱少醒管理的富國天惠基金(份額增長30.64%)披露了2021年一季報，頂投從朝陽永續(xù)篩選數(shù)據(jù)并整理匯總，請看下圖。

數(shù)據(jù)來源：富國官網(wǎng)， 制圖：頂投

1、大幅加倉韋爾股份、寶信軟件 加倉幅度95%、77%

朱少醒一季度大幅加倉韋爾股份239.92萬股，增倉比例95.93%；加倉寶信軟件620.67萬股，增倉比例77.58%。

2、加倉貴州茅臺

朱少醒還將加倉食品飲料類公司貴州茅臺增倉比例37%。

二、葛蘭

4月22日，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康基金披露2021一季報，頂投統(tǒng)計以后發(fā)現(xiàn)加倉很夸張，前十大流通股加倉最小的幅度61%，加倉幅度最大的102%，頂投仔細閱讀一季報發(fā)現(xiàn)是份額變化所致，2020年12月31日份額為67.75億份，2021年3月31日份額為119.33億份，份額增加了51.58億份，增加比例76.13%，所以，十大流通股東里面增倉比例小于76.13%的公司實際上不算增倉。

數(shù)據(jù)來源：中歐官網(wǎng)，制圖：頂投

1、大幅加倉愛爾眼科、通策醫(yī)療 增倉幅度分別為102%、100%

一季度葛蘭加倉愛爾眼科2907萬股，增倉比例102%；加倉通策醫(yī)療450萬股，增倉比例100%。愛爾眼科一直是葛蘭的十大重倉股，深受葛蘭喜愛；通策醫(yī)療在一季度被公募一哥張坤減持，可是葛蘭還是繼續(xù)加倉，表明葛蘭對通策醫(yī)療的發(fā)展是看好的。

2、加倉藥明康德、康龍化成 加倉比例超過90%

一季度大幅加倉藥明康德、康龍化成，幅度超過90%，藥明康德超過愛爾眼科晉升第一大重倉股。

三、余廣

余廣管理的景順長城核心競爭力混合基金(份額減少20.72%)在一季度主要新進大參林，加倉了萬孚生物、立訊精密、欣旺達，同時減倉商湯科技、五糧液、格力電器。

數(shù)據(jù)來源：景順長城官網(wǎng)，制圖：頂投

新進大參林100萬股 加倉萬孚生物、立訊精密 增倉比例100%、36%

余廣在一季度新進大參林100萬股，是第十大重倉股；加倉萬孚生物100萬股，增倉比例100%；加倉立訊精密80萬股，增倉比例36%。

四、曹名長

曹名長管理的中歐價值發(fā)現(xiàn)混合基金(份額增加32.75%)的一季報持倉有個很明顯的特征，加倉低估值的品種，比如對于金地集團，目前金地集團的PE低于10。

數(shù)據(jù)來源：中歐官網(wǎng)，制圖：頂投

大幅加倉金地集團、冀東水泥 增倉比例為162%、96%

曹名長一季度加倉金地集團986萬股，增長比例162%；加倉冀東水泥488萬股，增倉比例96%，曹名長擅長發(fā)掘低估值品種，金地集團目前PE為5.28(TTM)。

五、王崇

王崇管理的交銀新成長混合基金(份額增加22.64%)在一季度主要加倉榮盛石化、?？低?、桐昆股份，減倉順豐控股。

數(shù)據(jù)來源：交銀官網(wǎng)，制圖：頂投

翻倍式加倉榮盛石化、?？低?、桐昆股份

王崇在一季度大幅加倉桐昆股份1743萬股，增倉比例108%，加倉榮盛石化2490萬股，增倉比例100%；加倉?？低?130萬股，增倉比例106%。

六、雷鳴

雷鳴管理的匯添富成長焦點混合基金(份額減少7.37%)披露了一季報，頂投發(fā)現(xiàn)，十大持倉變化不大，總體保持穩(wěn)定，主要加倉安井食品、百潤股份、千禾味業(yè)等食品飲料公司，然后減倉貴州茅臺、安琪酵母，基本上在食品飲料行業(yè)做微調(diào)。

數(shù)據(jù)來源：匯添富官網(wǎng)，制圖：頂投

加倉安井食品、百潤股份 增倉幅度21%、18%

雷鳴加倉安井食品35萬股，增倉幅度21%；加倉百潤股份75萬股，增倉比例18%，百潤股份在酒類公司里面比較另類，不算白酒，也不算紅酒、啤酒，而是預(yù)調(diào)酒，盤子不大不小，可是受到張坤的喜愛，擅長篩選食品飲料公司的基金經(jīng)理對這個公司比較偏愛。

加倉陽光電源39萬股

雷鳴擅長消費行業(yè)，在十大流通股里面有7只消費股，

七、周蔚文

周蔚文管理的中歐新藍籌混合基金(份額增加25.54%)披露了一季報，新進一只銀行股，大幅加倉春秋航空、五糧液和貴州茅臺，減倉伊利股份。

數(shù)據(jù)來源：中歐官網(wǎng)，制圖：頂投

新進寧波銀行1558萬股

周蔚文新進寧波銀行1558萬股，是第五大重倉股。

大幅加倉春秋航空、五糧液、貴州茅臺 增倉比例76%、58%、50%

周蔚文大幅加倉三只股票——春秋航空、五糧液、貴州茅臺，增倉比例分別為76%、58%、50%。五糧液和貴州茅臺在知名基金經(jīng)理里面分歧比較大，有加倉的，也有加倉的，比如傅鵬博大幅減倉，貴州茅臺和五糧液已經(jīng)從十大流通股東消失。

八、鄭磊

鄭磊管理的匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥混合基金(份額增加5.49%)在一季度主要加倉邁瑞醫(yī)療、藥明生物、金域醫(yī)學(xué)、長春高新，同時小幅減倉藥明康德、凱萊英、恒瑞醫(yī)藥。

數(shù)據(jù)來源：匯添富官網(wǎng)，制圖：頂投

大幅加倉藥明生物、金域醫(yī)學(xué)、長春高新 增倉比例495倍、69%、43%

鄭磊在一季度大幅買入藥明生物520萬股，增倉比例495倍；加倉金域醫(yī)學(xué)158萬股，增倉比例69%；加倉長春高新37萬股，增倉比例43%。

九、張仲維

張仲維管理的寶盈互聯(lián)網(wǎng)滬港深混合(份額增加12.72%)在一季度大幅加倉德賽西威和韋爾股份，增長比例都超過100%，另外新進順宇光學(xué)科技30萬股。

數(shù)據(jù)來源：寶盈基金，制圖：頂投

加倉德賽西威、韋爾股份 增長幅度111%、100%

張仲維在一季度加倉德賽西威34萬股，增倉比例111%；加倉韋爾股份9萬股，增倉比例100%。

新進順宇光學(xué)科技30萬股

一季度新進30萬股順宇光學(xué)科技，是第九大重倉股。

十、王筱苓

王筱苓管理的工銀大盤藍籌混合基金(份額減少12.60%)在一季度只加倉了平安銀行，剩下的八只股票都大幅度減倉。

數(shù)據(jù)來源：工銀官網(wǎng)，制圖：頂投

大幅加倉平安銀行40萬股 增倉比例184%

王筱苓在一季度大幅加倉40萬股平安銀行，增倉比例184%。平安銀行在一季度成為基金經(jīng)理眼中的香餑餑，幾乎是人見人愛的存在，張坤、謝治宇等明星基金經(jīng)理也大幅加倉平安銀行。

十一、曲揚

曲揚管理的前海開源滬港深優(yōu)勢混合基金(份額增加144.56%)在一季度大幅加倉長春高新、五糧液、貴州茅臺、騰訊控股、中國中免，增倉幅度都超過100%。

數(shù)據(jù)來源：前海開源官網(wǎng)，制圖：頂投

加倉長春高新166萬股 增倉比例200%

曲揚一季度大幅加倉長春高新166萬股，增倉比例200%，目前是第七大重倉股。

十二、趙蓓

趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療股票(份額增加1.23%)在一季度主要加倉康龍化成和九州藥業(yè)，同時減倉昭衍新藥和健帆生物。

數(shù)據(jù)來源：工銀官網(wǎng)，制圖：頂投

加倉九州藥業(yè)、康龍化成 增倉比例30%、22%

趙蓓在一季度加倉九州藥業(yè)275萬股，增倉比例30%；加倉康龍化成40萬股，增倉比例22%。

長城汽車一季報簡評

·首先我覺得是符合預(yù)期的，從一致預(yù)期數(shù)據(jù)看看可能市場期望太高覺得不符合預(yù)期吧。當然無論怎么看都不能和疫情時期同比。利潤確實有不及預(yù)期的地方，我覺得可能是多數(shù)機構(gòu)認為一季度是歷史銷量最高季度卻沒有出利潤市場覺得不及預(yù)期。但要看到營收是同比大幅增長的，說明問題不大，不能用制造業(yè)的春節(jié)月季度去比上個季度看環(huán)比，主要是投入和且一季度是春節(jié)月開銷和收入有差異。另外加上芯片、鋼材等原材料上漲，形成了利潤數(shù)據(jù)上的壓制。但在后面的電話會議紀要里我們又看到說這也和財務(wù)規(guī)則有一定關(guān)系，報表比銷量有延遲，這個我覺得可信，后續(xù)也驗證看。報表上看營收增長不錯，經(jīng)營性現(xiàn)金流流也還不錯就ok了。簡單來說我認為多數(shù)機構(gòu)高估了長城汽車短期的收益能力，低估了長期的收益能力。

·禮仁投資上季度進入十大流通股這季度又退出了，這有點迷之操作啊。本來高瓴是我偶像，但這波操作確實沒看懂。從期間股價區(qū)間看起來他們是沒賺多少錢的，說不定還是虧的。但我還是堅持自己的觀點。我的觀點是，短期不要抱太大期望，去年漲了很多，現(xiàn)階段內(nèi)容應(yīng)該已反應(yīng)在股價里了，估值也他談不上便宜。長期來看，我堅定看好長城作為自主品牌會勝出。

·港股有些投行調(diào)低長城目標價，他們的邏輯是一季報他們看到了歐拉的毛利率不高。說實話他們對長城的邏輯一直不夠深刻。但要說有什么不及預(yù)期，這個確實是不及預(yù)期，我之前覺得歐拉應(yīng)該是賺錢的但看來不是，但這側(cè)面反而說明了那么坦克和皮卡的單車利潤就非常高了，4月10日坦克產(chǎn)線5000

·其實這次去車展我的感受就是，中國的民企整車廠真的在復(fù)制家電和手機的國產(chǎn)品牌化之路。如果以前大家去車展看車會跪舔進口車、合資車，掏錢買車還因為便宜買國產(chǎn)車的話。那么現(xiàn)在二線進口車和合資車的展臺基本沒多少人看，國人現(xiàn)在只看國產(chǎn)車和一線外資車，只有這兩類展臺有人氣，二線合資車和二線高端進口車都沒人看。

·看長城，長城的報表是很實在的，沒有花花腸子。所以我的經(jīng)驗是盯住銷量。今年下半年長城會出咖啡的幾個系列混動，包括拿鐵、摩卡、瑪奇朵。其中有百公里耗油4.x升的混動，我覺得產(chǎn)品力是可以的，車展上看了樣車，回頭跟進下實車的感覺。

·再度申明，這里我跟進長城是因為跟了不止3年了，繼續(xù)跟，當下估值沒有太大優(yōu)勢，未必適合重倉買入，但如果跌多了或許就是很好機會了。長遠放到3~5~10年級別，我依舊看好長城有潛力成為中國的豐田，在全球市場為中國汽車品牌爭光。