門：填色(id 3360 se 7 en money)

01

債券型基金比股票型基金的波動(dòng)小得多，是我們投資中的重要選擇。

那么，你知道債券基金都是怎么賺錢的嗎？

債券基金的收益主要是來源于四個(gè)渠道：

• 利息收入
• 交易利差
• 債券回購交易
• 股票投資收入

1

利息收入

大家可以把債券理解成一張“借條”，這張“借條”是約定好利息的，利息多少，什么時(shí)候到期還錢？

這筆利息就是債券的固定收益。

2

交易利差

債券上市交易后，價(jià)格就會(huì)隨著市場(chǎng)的供需而波動(dòng)，就像股票一樣。

通過低買高賣，我們就能從利差中獲得超額收益。

當(dāng)然，高買低賣也是要虧錢的。

3

債券回購交易

債券回購是一種短期資金融通業(yè)務(wù)，也是債券市場(chǎng)加杠桿的主要方式。

在市場(chǎng)利率低于債券的票面利率時(shí)，債券基金可以將持倉的債券質(zhì)押出去，做一筆債券回購，融入資金，融入的資金再拿去買債券，獲得額外的收益。

本質(zhì)上就是加杠桿。

但如果資金持續(xù)緊張，市場(chǎng)利率回升，回購交易的利潤(rùn)就會(huì)被壓縮。

當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率，融得的資金成本比債券息票收益要高，那這筆交易就會(huì)虧損。

所以，債券回購并不是穩(wěn)賺不賠的。

為了控制風(fēng)險(xiǎn)，目前規(guī)定普通開放式債券基金杠桿比例不超過140%。

4

股票投資收入

混合債券基金會(huì)配置一部分股票資產(chǎn)，所以這類債券基金的收益組成有一部分是來自于股票投資的收入。

一般情況下，債券基金的股票倉位不會(huì)高于20%。

在獲得股票投資收入的同時(shí)，也是要承擔(dān)股票市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)的。

02

了解了債券基金的收益來源，相應(yīng)地，我們就明白了債券基金都有可能會(huì)存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？

投資于債券基金，要面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來源于兩個(gè)方面：信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。

如果是投資于混合債券基金，因?yàn)檫€配置了一部分的股票底倉，所以還會(huì)面臨股市波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

• 信用風(fēng)險(xiǎn)

說白了就是債券的借款人還不上錢了，要違約了。

信用風(fēng)險(xiǎn)的高低，我們要看借款主體是誰？

國債，借錢人是國家，有國家擔(dān)保，安全系數(shù)是最高的，幾乎不會(huì)發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)。

還有一些債券借款人是央行、金融機(jī)構(gòu)、地方政府，發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的概率也非常低。

如果買的是企業(yè)債或者金融債，是企業(yè)來借錢，信用風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)高一些。

• 利率風(fēng)險(xiǎn)

要是債券基金在短期內(nèi)發(fā)生虧損，很有可能是市場(chǎng)利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

債券的價(jià)格和市場(chǎng)利率呈現(xiàn)反向關(guān)系。

當(dāng)資金供給收緊，市場(chǎng)利率上升，那么我們已經(jīng)買到手的債券就會(huì)“貶值”，債券的價(jià)格就會(huì)下跌，收益也就減少了。

反之，市場(chǎng)利率下跌，債券價(jià)格就會(huì)上漲。

如果不能理解的小伙伴，七七給你們舉個(gè)栗子。

假設(shè)小A買了一張面值1萬元的五年期債券，利率是6%。

在第二年時(shí)央行實(shí)行了貨幣緊縮政策，這時(shí)市場(chǎng)上流動(dòng)的錢就少了，市場(chǎng)利率上升，借錢需要支付更高的成本。

偏偏在這種時(shí)候，小A缺錢需要把債券賣掉。可是現(xiàn)在市場(chǎng)上債券的利率都提高到了10%，要是按照原來6%的收益去賣，根本不會(huì)有人買。

小A要是想把債券賣出去，就只能降價(jià)處理，保證買家也能有10%的收益。

同樣地，市場(chǎng)利率下跌了，債券的利率跌到了3%，要是有人想買到小A手里的債券，就得加價(jià)買。

這樣一來，是不是很好理解了。

大家買債券基金時(shí)，也是要看市場(chǎng)利率高低的。

另外股市和債市也存在對(duì)沖關(guān)系，當(dāng)股市行情不好時(shí)，遇到熊市時(shí)，債市的表現(xiàn)就還不錯(cuò)。這個(gè)時(shí)候，就可以多配置一些債券。