隨著市長(zhǎng)/市場(chǎng)波動(dòng)性的增大，很多投資者開始尋找穩(wěn)定收益的替代方案，最近多資產(chǎn)配置戰(zhàn)略類產(chǎn)品受到市場(chǎng)的關(guān)注。

一、筆者最喜歡的“多資產(chǎn)配置策略”產(chǎn)品之一

提到多資產(chǎn)配置策略，不得不提筆者最喜歡的之一——易方達(dá)豐和(基金代碼：002969)，筆者之前在《這些基金妥妥跑贏純債基金，業(yè)績(jī)還足夠穩(wěn)》一文中就提及過該基金。

（圖表數(shù)據(jù)來源：Wind；截止日期：2020-11-16）

易方達(dá)豐和是固收打底，債券投資以高評(píng)級(jí)信用債為主，獲取較為確定的持有期回報(bào)；權(quán)益配置以股票為主，在具備一定收益安全墊的情況下，精選個(gè)股，力爭(zhēng)在控制波動(dòng)的基礎(chǔ)上獲取超額收益。事實(shí)上，易方達(dá)豐和也實(shí)現(xiàn)了在控制好回撤的基礎(chǔ)上獲取不錯(cuò)的超額收益。易方達(dá)豐和自2016年底成立至今每一個(gè)完整年度都取得了正收益，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日該基金成立以來的年化凈值增長(zhǎng)率為7.80%。與此同時(shí)，該基金的最大回撤僅為-3.67%。

（圖表數(shù)據(jù)來源：Wind；截止日期：2020-11-16）

易方達(dá)豐和在多數(shù)時(shí)候權(quán)益資產(chǎn)配置比重在10%-15%之間，這是一只的典型的“固收打底、權(quán)益添彩”的二級(jí)債基。易方達(dá)豐和的投資性價(jià)比較高，即投資者可以在承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上能獲取不錯(cuò)的投資收益。如果投資者想要獲得不錯(cuò)的收益，又不想經(jīng)歷"過山車"的起起落落，那么易方達(dá)豐和債券會(huì)是非常不錯(cuò)的選擇。

（圖表數(shù)據(jù)來源：Wind；截止日期：2020-9-30）

關(guān)注基金本質(zhì)上是在關(guān)注基金背后的人，該基金的基金經(jīng)理是現(xiàn)任易方達(dá)基金副總裁、混合資產(chǎn)投資部總監(jiān)張清華。張清華擁有超13年投研經(jīng)驗(yàn)、9年投資經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)大類資產(chǎn)配置。他管理的易方達(dá)豐和債券、易方達(dá)安盈回報(bào)、易方達(dá)安心回報(bào)、易方達(dá)裕豐回報(bào)等多只銀河證券五星評(píng)級(jí)產(chǎn)品，這足見張清華的投資實(shí)力。

從過往業(yè)績(jī)看，張清華管理的低風(fēng)險(xiǎn)基金基本上能實(shí)現(xiàn)年年正收益，還能做到10%上下的年化回報(bào)。其管理的中高風(fēng)險(xiǎn)基金則都實(shí)現(xiàn)了收益高、回撤小。例如張清華目前管理的二級(jí)債基易方達(dá)安心回報(bào)A（110027）自其2013年12月任職以來至今年11月16日，累計(jì)收益率達(dá)到208.03%，任職年化回報(bào)率達(dá)17.69%。

（圖表數(shù)據(jù)來源：Wind；截止日期：2020-11-16）

可以說，張清華的產(chǎn)品用優(yōu)異的業(yè)績(jī)生動(dòng)演繹了如何安心穿越牛熊周期。

二、機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可基金經(jīng)理

一般而言，個(gè)人投資者選基金的時(shí)候可能更多地看基金業(yè)績(jī)。而機(jī)構(gòu)投資者除了要看業(yè)績(jī)可追溯性、可預(yù)期性、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整完的收益，還要看基金的回撤、基金經(jīng)理投資理念、基金風(fēng)格的穩(wěn)定性，所以向來被譽(yù)為“聰明的資金”的機(jī)構(gòu)投資者看基金經(jīng)理往往看得更準(zhǔn)。

那么機(jī)構(gòu)投資者是怎么看張清華的呢？這里說三點(diǎn)：

1、2020年2季度末張清華管理的5只基金合計(jì)入選28只FOF的重倉(cāng)基金，是入選FOF重倉(cāng)基金最多的基金經(jīng)理。

2、張清華目前在管理的基金份額有一半以上是機(jī)構(gòu)投資者在持有。

3、張清華先后管理過企業(yè)年金、社保、職業(yè)年金。

這些都說明機(jī)構(gòu)投資者是非常認(rèn)可張清華的，也恰恰說明了張清華的投資能力。

機(jī)構(gòu)投資者所認(rèn)可的就是張清華做可攻可守的混合型基金的能力，令人驚嘆的是張清華管理的部分二級(jí)債基的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)居然跑贏很多偏股混合型基金。

（圖表數(shù)據(jù)來源：Wind；截止日期：2020-11-16。因張清華管理的易方達(dá)磐固六個(gè)月持有A/C成立未滿六個(gè)月，故其業(yè)績(jī)不在表中呈現(xiàn)）

那他是如何做好攻守兼?zhèn)涞亩噘Y產(chǎn)投資的呢？

張清華說："我們會(huì)根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)期的股債配置中樞比例，依靠資產(chǎn)之間的負(fù)相關(guān)性，在達(dá)到收益目標(biāo)的同時(shí)平滑組合波動(dòng)。但是我們的資產(chǎn)比例并不是一直不變的，我們會(huì)根據(jù)內(nèi)部的大類資產(chǎn)配置框架，圍繞這個(gè)中樞比例進(jìn)行調(diào)整。"

三、又一個(gè)多資產(chǎn)配置策略解決方案

對(duì)于很多風(fēng)險(xiǎn)偏好略高投資者來說，市場(chǎng)上多數(shù)的傳統(tǒng)的多資產(chǎn)配置產(chǎn)品可能就太“安全了些”。這一次張清華帶來的是一個(gè)新的解決方案：由他擬管理的易方達(dá)悅興一年持有期混合型基金（A類009812，C類009813）。

這是一只偏債混合型基金，權(quán)益上限40%，這一產(chǎn)品更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好略高的投資者。該產(chǎn)品在債券底倉(cāng)的基礎(chǔ)上，可通過股票策略、轉(zhuǎn)債策略、新股策略等多種方式增強(qiáng)收益。

具體到固定收益類資產(chǎn)配置策略上，其招募說明書上顯示，該基金在債券投資上主要通過久期配置、類屬配置、期限結(jié)構(gòu)配置和個(gè)券選擇四個(gè)層次進(jìn)行投資管理。在股票投資策略上，將通過分析行業(yè)景氣度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等因素對(duì)各行業(yè)的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)估，從而確定并動(dòng)態(tài)調(diào)整行業(yè)配置比例。

最后，該產(chǎn)品已從11月23日起開售。

風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資意見。投資者在購(gòu)買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說明書與基金合同，歷史業(yè)績(jī)不代表未來，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。