高度的不確定性、寬松的貨幣政策、極低的利率、積極的價(jià)格勢(shì)頭、美元貶值以及對(duì)更高通貨膨脹的擔(dān)憂，都是2020年推動(dòng)黃金走高的關(guān)鍵因素。 達(dá)到當(dāng)天最大量API KEY 超過(guò)次數(shù)限制2021年新冠疫情能否得到有效控制，在出現(xiàn)了新冠病毒的變異情況下，新冠病毒疫苗能否有效控制到變異病毒，仍然有待國(guó)際社會(huì)上實(shí)踐。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展?fàn)顩r，如持續(xù)寬松貨幣政策實(shí)施，美元走弱、美債收益率較低和通脹預(yù)期等因素，這又將有望推高金價(jià)。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)2021年后半段，金價(jià)可能上升至2000上方運(yùn)行。

一、2020年國(guó)際現(xiàn)貨黃金行情回顧

隨著2020年圣誕節(jié)結(jié)束，2021年即將到來(lái)，回顧2020年國(guó)際現(xiàn)貨黃金行情走勢(shì)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格從低位1450美元/盎司一路逐步攀升，在2020年8月突破9年來(lái)的歷史高位1920美元/盎司，并繼續(xù)再創(chuàng)新高至2075美元/盎司。一年內(nèi)金價(jià)最大上漲達(dá)625美元，盡管2020年12月金價(jià)有所回落，但金價(jià)仍然維持在1800重要關(guān)口上方，截稿前現(xiàn)貨黃金價(jià)格在1875美元/盎司上方，由此計(jì)算，2020年金價(jià)獲得約25%漲幅。

2020年國(guó)際黃金行情波動(dòng)與國(guó)際形勢(shì)密切相連，自今年初以來(lái)，新冠肺炎疫情沖擊了2020年全球經(jīng)濟(jì)主線，全球主要經(jīng)濟(jì)體在陸續(xù)采取各種封鎖措施，經(jīng)濟(jì)增速普遍下滑。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織IMF發(fā)布的最新全球經(jīng)濟(jì)展望，2020年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期將萎縮4.4%。疫情不僅阻礙全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，也推高了全球的債務(wù)。在11月18日發(fā)布的最新全球債務(wù)監(jiān)測(cè)報(bào)告中，國(guó)際金融協(xié)會(huì)警告稱，疫情危機(jī)在第三季度將全球債務(wù)水平推高至272萬(wàn)億美元的新高，這意味著債務(wù)與GDP的比例高達(dá)365%。美國(guó)實(shí)施了世界上最大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃之一，幾乎貢獻(xiàn)了近一半的漲幅。由此，國(guó)際金融協(xié)會(huì)發(fā)出了“債務(wù)海嘯的襲擊”的警告。

由于2020年新冠肺炎疫情持續(xù)嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)逐步下滑，各大央行采取貨幣寬松政策，作為避險(xiǎn)產(chǎn)品之一的黃金成為金融對(duì)沖工具特性就發(fā)揮出來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格得到大幅提升。

國(guó)際黃金以美元定價(jià)流通，黃金價(jià)格隨著美元在年內(nèi)高位回落，這也同樣支撐國(guó)際黃金的上漲?；仡?020年美元指數(shù)走勢(shì)，由于美元仍然存在避險(xiǎn)需求，年初的新冠病毒迅速漫延，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避導(dǎo)致美元升值，美元指數(shù)在2020年3月份一度強(qiáng)勢(shì)上漲突破100點(diǎn)關(guān)口最高至103.01位置，這期間美元壓制國(guó)際黃金回落至低位1450美元/盎司。隨著疫情在全球各國(guó)漫延，美國(guó)成為全球疫情最嚴(yán)重的國(guó)家，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日漸疲軟，美國(guó)財(cái)政為應(yīng)對(duì)疫情影響，美國(guó)采取了貨幣寬松政策以及美元降息，這使市場(chǎng)開(kāi)始規(guī)避美元，令美元遭受市場(chǎng)高位拋售，美元指數(shù)大幅回落，從而國(guó)際黃金獲得支撐大幅上漲。

整體看，2020年全球新冠病毒持續(xù)漫延，各國(guó)政府為了大規(guī)模的救助計(jì)劃，出臺(tái)的政策舉措無(wú)疑是使用寬松貨幣政策。同時(shí)，向金融體系注入的所有額外資金都將可能導(dǎo)致非常高的通脹，或至少導(dǎo)致貨幣貶值。由此，高度的不確定性、寬松的貨幣政策、極低的利率、積極的價(jià)格勢(shì)頭、美元貶值以及對(duì)更高通貨膨脹的擔(dān)憂，都是推動(dòng)黃金走高的關(guān)鍵因素。

二、2021年國(guó)際現(xiàn)貨黃金展望

2020年初的新冠疫情爆發(fā)后，全球疫情迅速漫延，疫情嚴(yán)重打擊了2020年的全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)。隨著2021年到來(lái)，新冠疫情能否得到有效控制，在出現(xiàn)了新冠病毒的變異情況下，新冠病毒疫苗能否有效控制到變異病毒，仍然有待國(guó)際社會(huì)上實(shí)踐。同時(shí)，這將影響各國(guó)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度關(guān)鍵，以及各大央行的對(duì)應(yīng)的貨幣財(cái)政策略，也影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展。

關(guān)于疫苗實(shí)施方面，目前歐美國(guó)家正在新冠疫苗接種實(shí)施階段，已經(jīng)有消息稱，歐洲在新冠疫苗接種行動(dòng)中，有許多歐洲民眾質(zhì)疑疫苗測(cè)試和批準(zhǔn)速度太快，表明不愿意接種疫苗。民調(diào)顯示，法國(guó)有56%民眾不愿意接種，而波蘭僅有40%愿意配合政府安排接種。西班牙和意大利也比其他國(guó)家更懷疑新冠疫苗的批準(zhǔn)，目前看，歐洲國(guó)家不太可能對(duì)疫苗產(chǎn)生信任，而且信心正持續(xù)下降。

全球疫苗生產(chǎn)數(shù)量方面，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年12月4日，全球已確認(rèn)認(rèn)購(gòu)的疫苗總劑量達(dá)到73億支，但在不同收入國(guó)家間分布不均，高收入、中高收入、中低收入人群分配等等，高收入國(guó)家的疫苗覆蓋率遠(yuǎn)超中低收入和低收入國(guó)家，分配不平衡也對(duì)全球疫情控制產(chǎn)生影響。以上這些種種原因，都將影響2021年新冠疫情能否得到有效控制。

另一個(gè)重要方面是，各大央行對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的財(cái)政策略，各國(guó)政府為了大規(guī)模的救助計(jì)劃，以支持本國(guó)經(jīng)濟(jì)，出臺(tái)的政策舉措無(wú)疑是使用寬松貨幣政策。同時(shí)，向金融體系注入的所有額外資金都將可能導(dǎo)致非常高的通脹，或至少導(dǎo)致貨幣貶值。在這些高度的不確定性、寬松的貨幣政策、極低的利率、以及對(duì)更高通貨膨脹的擔(dān)憂，都將是推動(dòng)黃金走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

美聯(lián)儲(chǔ)在2020年最后一次的貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)再次強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)的走向?qū)⒃诤艽蟪潭壬先Q于病毒的發(fā)展過(guò)程。目前的公共衛(wèi)生危機(jī)短期內(nèi)將繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通貨膨脹構(gòu)成壓力，并對(duì)中期經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。目前美國(guó)仍然持續(xù)攀升的新冠肺炎確診病例數(shù)，正在威脅著美國(guó)2021年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景依然充滿不確定性。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，新冠肺炎疫情已經(jīng)給美國(guó)通脹造成重大影響，在美國(guó)通脹重返正軌之前，不會(huì)提前加息。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡，具有高度不確定性，而且面對(duì)更大的下行風(fēng)險(xiǎn)，包括一些經(jīng)濟(jì)體疫情反彈所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。為此，IMF和G20組織已經(jīng)呼吁不要過(guò)早撤出經(jīng)濟(jì)援助措施。

國(guó)際地緣政治方面，美國(guó)民主黨人拜登贏得總統(tǒng)大選，2021年新總統(tǒng)的施政計(jì)劃是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，目前市場(chǎng)預(yù)期新政府會(huì)推出更大規(guī)模的刺激計(jì)劃，并且在處理外貿(mào)關(guān)系時(shí)更謹(jǐn)慎更理智，這可能將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒。

剛剛簽訂的英國(guó)脫歐協(xié)議，毫無(wú)疑問(wèn)脫歐是雙刃劍。英國(guó)為避免無(wú)協(xié)議脫歐，英國(guó)將每年給歐盟交納200億英鎊，如英國(guó)獨(dú)立預(yù)算責(zé)任辦公室預(yù)測(cè)，從長(zhǎng)期來(lái)看，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)比留歐萎縮4%。此外，影響至國(guó)際黃金走勢(shì)還有，中東局勢(shì)、中美緊張關(guān)系、伊核協(xié)議等都將刺激金融市場(chǎng)情緒。

從現(xiàn)貨黃金技術(shù)面分析，金價(jià)周線圖看，金價(jià)長(zhǎng)期均線持續(xù)多頭排列，但短線均線已經(jīng)轉(zhuǎn)換為空頭排列，目前金價(jià)走勢(shì)逐步形成三角振蕩區(qū)域，金價(jià)從高位2075美元下滑并跌破2000和1900二大關(guān)口后，金價(jià)上漲面臨下降趨勢(shì)線壓制，短期關(guān)鍵阻力位在1900關(guān)口附近。另一方面，金價(jià)上行趨勢(shì)線提供支撐位在1800關(guān)口附近，第二道支撐關(guān)口在前期低點(diǎn)1760位置。

2021年元旦假期后，現(xiàn)貨黃金首先面臨1900-1910區(qū)間阻力考驗(yàn)，如果金價(jià)有效突破1910上方，金價(jià)高點(diǎn)有望逼近1962或2000大關(guān)。否則，金價(jià)回落向下考驗(yàn)1800或1760二線支撐。

綜合基本面與技術(shù)面因素，如新冠疫苗獲得良好進(jìn)展，估計(jì)2021年初金價(jià)上行空間相對(duì)有限，這就是金價(jià)首先面臨1900關(guān)口考驗(yàn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展?fàn)顩r，如持續(xù)寬松貨幣政策實(shí)施，美元走弱、美債收益率較低和通脹預(yù)期等因素，這又將有望推高金價(jià)。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)2021年后半段，金價(jià)可能上升至2000上方。

注：本文撰寫(xiě)于2021年元旦前。

【聲明：本文由漢聲集團(tuán)黃金分析師張新才撰稿，用于匯通網(wǎng)2020年終專題，并由匯通網(wǎng)據(jù)原文意思做少量微調(diào)；所有分析僅供參考，不作為交易依據(jù)。轉(zhuǎn)載請(qǐng)說(shuō)明來(lái)源，謝謝！】