現(xiàn)在的a股行情可以說是每天殺死一匹白馬祭天的節(jié)奏。

以前是順豐、美國年健康(002044)、華鋒藥業(yè)，今天轉(zhuǎn)向了5000億免稅巨頭中國中免(601888)。

而上證指數(shù)也收跌0.48%，失守3400點；

創(chuàng)業(yè)板指則從早盤的大漲2%，漲幅收縮至0.84%。

中國中免閃崩跌停

13日午后，基金重倉股中國中免不知道發(fā)生了什么，突然遭到資金無情拋售，一下子就被打到跌停板上，午后開盤，中國中免報296.47元，可僅僅18分鐘后，股價閃崩跌停，報 265.85元，按照19.5億的股本計算，市值蒸發(fā)近600億元。

而在早盤，中免的股價一度上漲超2%！

跌停之后，市場一片震驚。甚至還上了微博熱搜！

大家先來看看段子手怎么說。

背后究竟發(fā)生了什么？市場有幾點分析。

1、網(wǎng)傳一季報利潤不及預期；有渠道傳出說Q1可能沒有30億，低于市場預期30-35億的預期，還沒有了解到細分情況所以還拆不出低于預期的點。近期市場對于估值不低的白馬股業(yè)績敏感度很高。

2、海發(fā)海旅等同行開打價格戰(zhàn)，不以利潤為目的。有點兒類似極兔對標順豐；

3、海關(guān)總署對“套代購”行為進行整治，嚴打利用離島免稅政策“套代購”走私；

4、日本要排核廢水，以及海膽蒸蛋風波，大家不敢再去海南看?；虺院ｕr了；

5、傳聞HK即將解禁，或分流海南購物旅行；

事實上，作為抱團股的代表，公司股價自2020年4月以來，最高區(qū)間漲幅一度超過450%，近期雖有所回調(diào)，但漲幅依舊巨大。當前動態(tài)市盈率已高達90倍左右。作為國內(nèi)免稅行業(yè)當之無愧的老大，且疊加海南自貿(mào)港紅利，投資者對公司未來發(fā)展抱有較大預期。

而從機構(gòu)對公司未來的盈利預測看，2021-2022年業(yè)績有望大幅增長，2021年歸母凈利潤有望突破110億元，但相比當估值或已經(jīng)提前透支。

另一只基金重倉股也閃崩

此外，除了中免，500億市值的宋城演藝（300144）今天也崩了。午后閃崩大跌逾11%，現(xiàn)報19.3元，成交額超8億元，總市值為500多億元。市場分析有可能是剛剛過去的清明假期旅游消費數(shù)據(jù)不達預期。

基金經(jīng)理在調(diào)倉換股？

隨著兩只機構(gòu)抱團股的閃崩，其背后的持倉基金無疑成為市場關(guān)注的焦點。

通過觀察發(fā)現(xiàn)，兩者背后的持倉機構(gòu)中，匯添富基金旗下多只產(chǎn)品持有兩股。

另外，也有大V稱，董承非被定點爆破了，順豐控股（002352）、宋城演藝、美年健康、康弘藥業(yè)（002773），全是興全重倉股。

根據(jù)年報數(shù)據(jù)，董承非管理的興全趨勢、興全新視野合計持有順豐控股，2942.81萬股。

持有美年健康15629.85萬股

持有康弘藥業(yè)1594.28萬股，值得一提的是，康弘藥業(yè)也連續(xù)跌停了。

持有宋城演藝8404.4萬股。

持有中免2.7萬股

盡管以上重倉股連續(xù)大跌，但董承非老師的基金回撤卻很小，遠遠小于市場波動

市場分析，可能董老師早早就減倉了。今年年初，一份關(guān)于董承非市場觀點流傳，其中提到，

年初市場呈現(xiàn)明顯躁動行情。對 2021 年全年比較悲觀，對全年不看好，相對謹慎。現(xiàn)在市場已經(jīng)脫離基本面進入資金正反饋過程。第一，這些核心資產(chǎn)質(zhì)地不錯，但也僅限于 用現(xiàn)在的眼光來看，未來如何發(fā)展未知。第二，即使這些核心資產(chǎn)質(zhì)地不錯，匹配現(xiàn)在這樣 的估值，如果未來股價不大幅下跌，未來很長時間給投資者帶來的回報會少的可憐

談及自己對市場的感覺，董承非直言，已經(jīng)在做一些預防性的動作，在監(jiān)控一些總量指標。會議紀要顯示：“現(xiàn)在的問題就是時間的問題，預期三個月后會有調(diào)整?？偭恐笜嗽诩铀?，有的指標已經(jīng)到歷史最值，處在比較偏高的位置了，但歷史每次都不一樣，但我還是按照自己想法去做，正確與否之后再驗證?！?/p>

董承非指出，對自己而言樸素的觀點是，當市場不被理解時，少賺點不是大的事情。

董承非當時也表示，基本已經(jīng)進入防守打法，把自己封閉起來，賣方和內(nèi)部研究員的話都不聽。進入一種極端的封閉狀態(tài)，完全憑借自己的想法。因為這個時候，所有的推薦都是基于市場高水位?，F(xiàn)在所有研究員都是跟著市場走的，所以有意跟他們保持一定距離，這是一種挺好的做法。

在這兩大權(quán)重股的閃崩下，餐飲旅游指數(shù)午后直接閃崩，收跌8.17%。

美團也暴跌了

午后，美團港股股價一度暴跌8%！刷新今年以來低位，較2月高點跌40%。截至發(fā)稿，仍跌7.85%。

港股市場分析，12號高盛持有/代客持有的美團股份，突然激增3.0157億股，以昨日收市價298.2元計，涉及股份金額達899億元，逾3億股份相當于總股本5.85%，相信是主要股東轉(zhuǎn)倉行動。觀乎過去經(jīng)驗，有機會是高盛準備部署日后沽貨／分貨作準備。

持有5%或3億股的美團股東，只有三個潛在賣家。一是創(chuàng)辦人王興、二是騰訊、三是紅杉資本(Sequoia Capital)，分別持股約11%、20%及8%。由于王興大股份持股屬A類股份(同股不同權(quán)，擁投票權(quán)近半)，因此沽貨誘因相對不高。

至于騰訊及紅杉資本，大部份美團持股是B類股份，兩者都屬早期投資者，現(xiàn)價賬面回報動輒數(shù)十倍。就算以2018年美團上市價69元計，現(xiàn)價亦較招股價高出逾3倍，將數(shù)百億由紙上富豪變現(xiàn)，很合理。

云南能投一度“天地板”

此前連續(xù)4日漲停

此前連續(xù)4個漲停的云南能投（002053），在今天上演“天地板”行情。截至收盤，收跌8.78%。

業(yè)績暴漲也沒用

TCL科技收跌，京東方A漲幅收窄

值得注意的是，業(yè)績暴漲的個股，股價也提不起精神。

昨晚， TCL科技（000100） 一季度 凈利 預增470%至520%。然而，TCL科技一季度業(yè)績大增未能提振股價表現(xiàn)， 今天TCL科技跌超1%。

同樣的行情也發(fā)生在京東方A ，京東方A 預增782%-818%。然而，這驚艷的業(yè)績也不能保證股價的上漲。京東方A早盤一度漲近5%，午后升幅收窄，最終漲幅僅1.56%。

疫苗板塊午后上攻

沃森生物漲近10%

萬綠叢中一點紅，疫苗板塊午后上攻。 沃森生物（300142） 漲幅近10%， 天壇生物（600161） 、 萬泰生物（603392） 、 智飛生物（300122） 漲勢擴大。

外資近85億抄底

數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天大幅凈買入84.71億元，單日凈買入額創(chuàng)逾一個月新高。其中深股通凈買入58.65億元，滬股通凈買入26.06億元。

市場監(jiān)管總局等三部門聯(lián)合召開 互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)行政指導會

4月13日， 市場監(jiān)管總局 會同 中央網(wǎng)信辦 、 稅務(wù)總局 召開互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)行政指導會。會議貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議和中央財經(jīng)委員會第九次會議部署，肯定了平臺經(jīng)濟的積極作用，分析存在的突出問題，要求充分發(fā)揮 阿里 案警示作用，明確提出互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)要知敬畏守規(guī)矩，限期全面整改問題，建立平臺經(jīng)濟新秩序。

會議指出，我國平臺經(jīng)濟總體態(tài)勢向好。但在快速發(fā)展中風險與隱患也逐漸累積，危害不容忽視，依法規(guī)范刻不容緩。強迫實施“二選一”、濫用市場支配地位、實施“掐尖并購”、燒錢搶占“社區(qū)團購”市場、實施“大數(shù)據(jù)殺熟”、漠視“假冒偽劣”、“信息泄露”以及實施涉稅違法行為等問題必須嚴肅整治。其中，強迫實施“二選一”問題尤為突出，是平臺經(jīng)濟領(lǐng)域資本任性、無序擴張的突出反映，是對市場競爭秩序的公然踐踏和破壞。強迫實施“二選一”行為限制市場競爭，遏制創(chuàng)新發(fā)展，損害平臺內(nèi)經(jīng)營者和消費者利益，危害極大，必須堅決根治。

針對強迫實施“二選一”以及其他突出問題，會議明確提出，平臺企業(yè)要把握正確方向、增強責任意識，堅持國家利益優(yōu)先，堅持依法依規(guī)運行，堅持履行社會責任，做到“五個嚴防”和“五個確?！保簢婪蕾Y本無序擴張，確保經(jīng)濟社會安全；嚴防壟斷失序，確保市場公平競爭；嚴防技術(shù)扼殺，確保行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；嚴防規(guī)則算法濫用，確保各方合法權(quán)益；嚴防系統(tǒng)封閉，確保生態(tài)開放共享。各平臺企業(yè)要對照稅收法律法規(guī)、政策制度，全面排查涉稅問題，主動開展自查自糾。

會議要求，各平臺企業(yè)要在一個月內(nèi)全面自檢自查，逐項徹底整改，并向社會公開《依法合規(guī)經(jīng)營承諾》，接受社會監(jiān)督。市場監(jiān)管部門將組織對平臺整改情況進行跟蹤檢查，整改期后再有發(fā)現(xiàn)平臺企業(yè)強迫實施“二選一”等違法行為，一律依法從重從嚴處罰。

會議強調(diào)，政策底線不可逾越，法律紅線不可觸碰。加強對平臺企業(yè)違法違規(guī)行為的規(guī)范治理，并不意味著國家支持和鼓勵平臺經(jīng)濟的態(tài)度有所改變，而是要堅持“兩個毫不動搖”，尊重平臺經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，進一步發(fā)揮平臺經(jīng)濟的重要作用，建立公平競爭、創(chuàng)新發(fā)展、開放共享、安全和諧的平臺經(jīng)濟新秩序，推動實現(xiàn)平臺企業(yè)更加充滿活力、線上消費更加便捷優(yōu)質(zhì)，平臺經(jīng)濟更加繁榮有序。

愛奇藝 、 百度 、 貝殼找房 、 滴滴 、 當當網(wǎng) 、多點、 京東 、 快手 、 美團 、 每日優(yōu)鮮 、 奇虎360 、 去哪兒網(wǎng) 、 搜狗 、 微店 、 58同城 、新浪微博、 字節(jié)跳動 、 嗶哩嗶哩 、 叮咚買菜 、 餓了么 、 國美 、盒馬生鮮、 拼多多 、 攜程 、 小紅書 、 閱文 、 蘇寧易購（002024） 、 阿里 、 貝貝網(wǎng) 、 蘑菇街 、 網(wǎng)易 （嚴選）、云集、 騰訊 等34家互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)代表，以及北京、上海、江蘇、浙江、廣東、深圳等地市場監(jiān)管局有關(guān)負責人參加會議。

機構(gòu)怎么看？

施羅德: 順周期產(chǎn)業(yè)整體估值已偏高，地產(chǎn)行業(yè)估值偏低但股價依舊受壓。

雖然機構(gòu)抱團股集體下跌引發(fā)資金流出的疑慮，北向資金今年來已維持連續(xù)三個月的凈買入，市場的擔憂并未成真。長期流動性趨緊或?qū)o法避免，全球經(jīng)濟復蘇仍存在不確定性。

投資方面，科技創(chuàng)新以及“碳中和”作為綠色重點工作，是未來五年的兩個重要投資主線。長期來看，高科技行業(yè)的表現(xiàn)仍然可期，新科技的應(yīng)用有望推升各類電子元件的需求，而芯片設(shè)計公司將持續(xù)受益于國產(chǎn)替代主題。近期市場波動加大，科技及新能源個股的回調(diào)值得關(guān)注。

另一方面，順周期產(chǎn)業(yè)在大幅上漲后，整體估值已偏高，我們認為市場已反映大部份需求復蘇的預期，投資人應(yīng)留意下行風險。此外，在政策調(diào)控的影響下，我們對地產(chǎn)行業(yè)展望持續(xù)觀望，盡管多數(shù)股票估值偏低，股價依舊受壓。

大江洪流資產(chǎn)總經(jīng)理姜昧軍：市場已經(jīng)逐步從避險+流動性資產(chǎn)切換到以經(jīng)濟增長+流動性為主題的資產(chǎn)上。

今年會出現(xiàn)一個少見的景象，流動性超寬松和經(jīng)濟復蘇將同時出現(xiàn)，這兩件事并不經(jīng)常同時發(fā)生，這個組合非常有利于股票市場。

近期A股市場出現(xiàn)調(diào)整，我個人認為源于切換，是市場主題的切換，而不是牛熊的切換。從去年的流動性主題切換到今年的經(jīng)濟復蘇主題，行業(yè)上從一枝獨秀變成百花齊放，所以今年股票投資上就需要布局多賽道，多資產(chǎn)。

就投資布局來說，今年就不應(yīng)該再將目光聚焦于避險和流動性的組合。美國的特點也是這樣。整體而言，雖然美國國債收益率最高超高過1.7%。但今年以來道瓊斯指數(shù)和標普500指數(shù)屢創(chuàng)新高，而納斯達克則有所調(diào)整，這個表現(xiàn)和A股的邏輯是一致的。這也印證了我前期對A股市場的兩個判斷，一個是牛市沒有結(jié)束，大趨勢還在，另一個是市場已經(jīng)逐步從避險+流動性資產(chǎn)切換到以經(jīng)濟增長+流動性為主題的資產(chǎn)上。

今年的情況比去年的情況復雜，去年賺錢很容易，今年賺錢是復雜不是難，但今年還有一個特點就是波動大，所以建議大家降低對波動的敏感性。

東方馬拉松投資：建立弱相關(guān)的多元組合；面對重大不確定性政策或事件時，先行回避

對于那些短期投資股市的人不利的市場環(huán)境，對于打算長期投資的投資人就會有利。

在我們看來，股價波動不是投資風險，但可能構(gòu)成經(jīng)營風險，如何減少波動、控制回撤是基金管理人的重要課題。為此，我們將視情況采取以下行動：一，規(guī)避非系統(tǒng)性風險，應(yīng)對措施包括：精選個股，重視定性定量分析；標的選取以弱周期為主、強周期為輔；建立弱相關(guān)的多元組合；二，規(guī)避系統(tǒng)性風險，應(yīng)對措施包括：倉位策略，即根據(jù)個股高估程度，倉位動態(tài)管理；回避策略，即面對重大不確定性政策或事件時，先行回避；對沖策略，即運用期權(quán)、股指期貨等對沖工具。

仁橋資產(chǎn)：“碳中和”的目標將重塑每一個行業(yè)

盡管市場處于蟄伏期，投資人的分歧較大，暫時無法形成合力，但未來的方向以及長期的邏輯，我們覺得仍然是有跡可循的，有些已初見端倪，比如“碳中和”的目標。這個目標的影響將是深遠的，“碳中和”的本質(zhì)是未來中國經(jīng)濟要實現(xiàn)清潔的發(fā)展、健康的發(fā)展、可持續(xù)的發(fā)展。這也許意味著中國作為全球制造業(yè)中心的地位從長遠來看是有轉(zhuǎn)移的要求的，當然，這樣的轉(zhuǎn)移更多的是主動的轉(zhuǎn)移，同時伴隨著結(jié)構(gòu)的升級，這其中將會孕育大量的機會，不僅僅體現(xiàn)在新能源領(lǐng)域，在傳統(tǒng)行業(yè)中同樣如此，“碳中和”的目標將深刻改變傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能邏輯、產(chǎn)業(yè)政策的取向以及技術(shù)路線的演進，最終會重塑每一個行業(yè)，把握這里面的機會需要我們未雨綢繆，早做儲備。

本文源自中國基金報