韋德的新基金“中歐新興價值持有一年(A類：013220，C類：013221)”正在銷售中！

近兩年來，市場主要偏向增長風格，但韋德管理的價值型基金業(yè)績都非常好。

今年上半年，袁維德獨立管理的兩只基金（中歐價值智選、中歐睿泓定開）漲幅均超30%，要知道上半年上證指數(shù)漲幅只有4%，滬深300更是不到1%，可以說超額收益非常顯著（來源基金定期報告、指數(shù)來源wind，截至2021/6/30）！

業(yè)績來源基金定期報告，截至2021/6/30。排名來源銀河證券基金研究中心，2021/6/30，中歐價值智選A同類為混合基金-絕對收益目標基金-絕對收益目標基金（A類），中歐睿泓定開同類未定期開放式靈活配置型基金（A類）。

今年以來，A股震蕩不停，在這樣暴漲暴跌的行情下發(fā)新基金，袁維德將計劃怎么投、如何控制風險、對投資者的操作建議等等…，聽他親自說說！

對當前市場怎么看？

上半年A股以震蕩下行為主，不少基民跟著經(jīng)歷了“驚心動魄”的凈值變化，大家都很想知道接下來市場將如何演繹？2021年剩余的1/3時間還有布局機會嗎？

1、后市怎么看？還有投資機會嗎

袁維德：如果看長期一點比如給明年做布局的話，市場的機會還是會越來越多的。就拿中小市值公司來說，依然還有些估值相對低的公司；也有些已經(jīng)漲起來的公司，它們的估值可能剛好到了合理水平上，后面可能還會隨著業(yè)績有一定增長。

從今年下半年看，明年或者后年的市場，我覺得機會會更加均衡。不會像過去的幾年每一年都有比較鮮明的風格特征，每個不同行業(yè)的不同資產(chǎn)，他們的估值又會重新回到一個相對合理的水平，我覺得明年可能會是個百花齊放的市場。

2、目前比較看好或特別關注的行業(yè)？

袁維德：不局限投資某一個具體行業(yè)，各板塊都會考慮配置。

這一類，首先考慮有一個很好的長期的投資價值，并且他們現(xiàn)在也都是在一個相對比較底部的區(qū)域，我們也不用承受太大的波動。

第二就是一些曾經(jīng)估值相對高一些，但是質(zhì)量也比較好的資產(chǎn)，最近其實是一直在調(diào)整估值，在消化過程中無論是股價有些回調(diào)，但是他們是通過業(yè)績的增長來消化估值的這一類資產(chǎn)。其實估值是在從過去一個相對較高逐漸降低的過程中，這里面其實有很多長期還是比較優(yōu)質(zhì)的公司，我們可以去精挑細選，然后去等待，等到如果他們有一個更合理的估值水平之后，我們就可以逐漸買入了。

另外就是一些和這種傳統(tǒng)經(jīng)濟沒有太多相關性的一些新興行業(yè)，這里面其實也會有一些估值比較合理的這樣的機會，除了少數(shù)一兩個景氣度特別高的行業(yè)之外，還有很多這種類型的行業(yè)，他們的估值和成長是更加匹配的，雖然他們?nèi)绻ジ鷤鹘y(tǒng)行業(yè)去比較的話，估值會稍微高一點點，但是對應到他們的這種更長期的成長性的話，其實這里面我們也會有很多的選擇，所以我覺得下半年就是機會，長期的機會會比較多樣，我們未來在這里面更加均衡的去配置。

3、如何看港股市場？

袁維德：我覺得現(xiàn)在港股的機會是越來越多的。可能是去年受A股風格的影響，港股的一些壁壘還是比較強的，長期看這種成長比較確定的服務型資產(chǎn)，其實估值是不斷在提升的，但是今年尤其最近的調(diào)整，后面如果要是海外的流動性再進一步有一些變化，港股可能會到一個相對很低估的水平。

現(xiàn)在我覺得很多公司還是具備長期價值的，所以中長期來看，我們可以用比較好的時點去投資，然后獲得企業(yè)通過業(yè)績增長贏得的回報。

新基金將采取什么策略？

從袁維德在管基金近期的持倉明細看，選中不少優(yōu)秀的中小市值公司，他是怎么選拔出來的？此外，選擇低估值公司要付出更多時間成本，如果等不到“價值”怎么辦？…關于基金經(jīng)理的投資策略，袁維德都和盤托出！

4、如何找到“小而美”公司

袁維德：我們選擇公司，最核心還是希望首先把這個行業(yè)當中最有競爭力的一批公司篩出來；第二再去看他們分別應該是有怎樣的估值，他們的合理的定價應該是怎樣的。其實是小而美還是大而美的公司沒有那么重要。

所以我覺得還是要有一個全方位的比較，我們在研究一家公司之前，都希望能夠把這個行業(yè)當中所有的公司進行對比，這個行業(yè)所有的公司行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈都進行了一個比較充分的研究和對比之后，我們也就更能大概率的能選擇出未來這個行業(yè)當中誰的競爭力會更好。如果只看一兩個公司，其實是不一定能對這個行業(yè)有一個很全面的了解，所以說投資也是一項體力工作，要花了很多時間在研究上。

5、選中的低估值公司，長期價值得不到發(fā)現(xiàn)怎么辦？

袁維德：在自己的投資組合上，會對行業(yè)進行充分分散！分散收益來源，每一個具有強相關度的大類資產(chǎn)及細分行業(yè)都不會超過一定比例，這樣，無論哪個行業(yè)處于景氣上行期，都有部分持倉可以受益。

通過個股的超額收益，彌補行業(yè)持倉比例不足；在極少數(shù)極端情況下，才會對行業(yè)進行集中。

6、如何控制風險，降低波動

袁維德：有主觀和客觀多方面因素，主觀上我們會把權益市場的資產(chǎn)按照他們波動的特征去進行分類，具備不同波動特征的幾類資產(chǎn)，如果他們都具有比較合理的估值，我們會在這里進行均衡的配置，這樣的話出現(xiàn)不同的宏觀情境，他們的波動也會有一些互相的抵消，這是第一。

第二就是，客觀上我們可能會把短期有可能市場面臨的風險都會進行一些分析，那去看組合對于各種各樣潛在的風險或者潛在的波動，它的暴露程度是怎樣的，可能會去控制它對單一風險的這種暴露度，但是其實黑天鵝都會是一些我們沒有預見到的風險，我們認為它可能不會發(fā)生，或者對這一類宏觀性可能好久都沒有發(fā)生過了，所以有一些因子它一直都是沒有波動的，我們以為它會是一直穩(wěn)定的，但是突然出現(xiàn)了某一種情況，然后他就開始波動起來了，我們沒有去防范到這種情況，其實組合也可能會有面臨這樣的波動。

新基金在產(chǎn)品設計上相對更好一些，是一年持有型的產(chǎn)品，這樣的話可能對于波動的追求就可以稍微放松一些比例，可能把收益的這種追求可能稍微再提升一下，因為是一年持有期，大家都可以相對長時間的去持有的話，可以拿的時間更久，希望獲得一個長期的回報。

7、新基金的建倉策略

袁維德：處于估值底部的公司快速建倉，估值合理的公司逢低建倉。

已經(jīng)在底部的公司，會相對更快速的去買入；另外一些估值正在調(diào)整的過程中的公司，我們會耐心等待估值變得合理，在這個過程中我們逐漸的去買入另外一些在新興行業(yè)的公司，可能這些公司短期也有一些漲幅，但是提前是估值相對合理的，我們會根據(jù)市場情況去動態(tài)調(diào)整。

總體上我們建倉不會拖太久，具體還要根據(jù)市場情況來，屆時以公告為準。

投資操作及建議

袁維德是位喜歡跟持有人交流的基金經(jīng)理，他還特別關注基金討論區(qū)里投資者的聲音，對于普通投資者，他也給出了自己的投資建議。

8、未來的投資中，會考慮追熱點嗎？

袁維德：在面臨熱點投資機會時，往往估值并不低，我的判斷是，如果未來偏樂觀的預期下，可能會有不錯收益，但如果偏悲觀預期的話，就會給收益帶來很大影響。如果是這種情況，我可能參與的比例會很少。因為在估值相對較高的情況下，除非有非常確定和清晰的判斷，否則但凡有一點概率出現(xiàn)悲觀情景，我都會非常謹慎。

相比之下我更加會青睞于這樣的一些投資機會，即使未來出現(xiàn)悲觀情境，也不會帶來太大的損失。如果出現(xiàn)了中性的情景或者樂觀的情景，我們就會有比較好的收益。在面臨市場機會時，會更多選擇這樣的投資。

9、會考慮自購自己的基金嗎？

袁維德：會的。我現(xiàn)在的錢基本都在老基金里，但是老基金不能投資港股，新基金可以的，我會挪出一部分來買新基金。

10、對想買入的投資者有什么建議？

袁維德：投資權益基金背后其實是投資中國的權益市場，其背后是廣泛的不同行業(yè)的公司，投資的核心是我們看好我們國家未來的發(fā)展，我們有信心在各自不同的崗位上把事情做好，整個國家都會有一個好的發(fā)展，這是我們收益最核心的一個來源，所以每一次出現(xiàn)市場波動的時候，我們就想這一點有沒有信心，有信心的話就可以保持心情穩(wěn)定了。

第二就是不要把預期收益放得太高，我們賺的是一個企業(yè)增長，國家發(fā)展經(jīng)濟增長一個合理的回報。不要太去追逐估值的波動帶來這種收益，這是難以獲得的。中長期來看，大家可以把過去這10年表現(xiàn)好的，無論國內(nèi)國外的產(chǎn)品放在一起對比，我們會發(fā)現(xiàn)真正能夠?qū)崿F(xiàn)長期穩(wěn)定回報的，也很少是能夠通過這樣的方式來實現(xiàn)的。所以我們投資也要把預期回報放在一個更合理的水平上。

有了這兩個前提，接下來面對的就是怎么去持有的問題。每個產(chǎn)品長期來看，都可能獲得一定回報，大部分時候都是在波動，或者是在等待的過程中獲得超額收益的時間可能是相對比較短暫的，所以要讓自己的認知和自己的產(chǎn)品是更接近，這樣出現(xiàn)這種困難的時候，自己的懷疑或者不愉快的體驗，就不會很多，才能更好地長期去持有。所以還是要選擇更匹配自己更認同的這種投資理念，其實我們不同的投資理念都是一些工具，根據(jù)個人視角選擇不同工具都是可以的，但是選擇適合自己的最好的。

最后友情提醒下大家，根據(jù)管理人公告，袁維德擬管理的新基金“中歐新興價值一年持有”將于9月2日（今天）提前結(jié)束募集，請有意認購的投資者注意募集時間安排。

截圖來源中歐基金官網(wǎng)

注：中歐價值智選回報A成立于2013/5/14，2014年—2020年、2021上半年及成立以來漲跌幅與業(yè)績比較基準分別為33.49%/4.11%，59.15%/3.15%，-5.66%/2.13%，-5.66%/2.75%，-7.87%/2.75%，46.32%/2.75%，60.94%/2.75%，32.50%/1.36%，476.12%/25.40%。歷任基金經(jīng)理：茍開紅(2013/5/14-2015/5/29)、袁爭光(2015/5/29-2016/9/1)、張躍鵬(2016/9/1-2017/9/26)、吳鵬飛(2016/12/29-2018/7/20)、劉晨(2018/7/12-2020/5/29)、袁維德(2020/5/15至今)。本基金業(yè)績比較基準為金融機構(gòu)人民幣三年期定期存款基準利率(稅后)。數(shù)據(jù)來源中歐基金定期報告,截至2021/6/30。

中歐睿泓定開A成立于2017/11/24，2018-2020年、2021上半年及成立以來漲跌幅與業(yè)績比較基準分別為-8.77%/-8.55%、26.71%/14.53%、44.77%/10.77%、31.37%/0.73%、119.85%/16.87%。歷任基金經(jīng)理：孫倩倩（2017/11/24-2018/7/12），蔣雯文（2018/7/12-2020/4/30），黃華（2018/12/25-2019/12/30），王慧杰（2019/8/19-2019/12/02），曹名長（2017/11/24-2021/2/10），袁維德（2018/3/28至今）。業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率×40%+中債綜合指數(shù)收益率×60%。來源中歐基金定期報告，截至2021/6/30。

中歐成長優(yōu)選A成立于2013/8/21，2016-2020年、2021上半年及成立以來漲跌幅與業(yè)績比較基準分別為-2.13%/2.75%、15.65%/2.75%、-18.63%/2.75%、32.59%/2.75%、23.35%/2.75%、10.64%/1.36%、86.31%/15.87%。2017-2020歷任基金經(jīng)理：莊波（2015/5/25-2017/11/30），袁維德（2016/12/28至今），曹名長（2017/11/30至今），沈悅（2020/5/12至今）。業(yè)績比較基準為金融機構(gòu)人民幣三年期定期存款基準利率（稅后），來源中歐基金定期報告，截至2021/6/30。

中歐潛力價值A成立于2015/9/30，2016-2020年、2021上半年及成立以來漲跌幅與業(yè)績比較基準分別為8.17%/-10.69%、22.08%/-1.24%、-19.04%/-19.54%、30.54%/16.44%、19.77%/12.92%、9.14%/4.52%、100.86%/12.57%。歷任基金經(jīng)理：張燕（2015/9/30-2016/11/17），曹名長（2015/11/20至今），袁維德（2016/12/28至今），沈悅（2020/5/12至今）。業(yè)績比較基準為中證500指數(shù)收益率×60%+中債綜合指數(shù)收益率×40%，來源中歐基金定期報告，截至2021/6/30。

基金有風險,投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同、招募說明書和產(chǎn)品資料概要等信批文件,了解基金的風險收益特征,并根據(jù)自身的投資目標、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。我國基金運作時間較短,不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金的過往業(yè)績井不預示其未來表現(xiàn),管理人管理的其他基金井不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。

本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股?；鹳Y產(chǎn)投資于港股，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的持有風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等。具體風險煩請查閱基金招募說明書中的“風險揭示”章節(jié)具體內(nèi)容。本基金基金合同約定了基金份額最短持有期限為1年，在最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。